Asisten Deputi Moneter dan Neraca Pembayaran Deputi Bidang Koordinasi Ekonomi Makro dan Keuangan - Kementerian Koordinator Bidang Perekonomian
Asisten Deputi Moneter dan Neraca Pembayaran
Deputi Bidang Koordinasi Ekonomi Makro dan Keuangan - Kementerian Koordinator Bidang Perekonomian EDISI XCXIV/XI/2018
LAPORAN PASAR HARIAN
Rabu, 21 November 2018
Pada penutupan perdagangan Rabu (21/11) Rupiah melemah sebesar 0,10% ke posisi Rp 14.603. Hal serupa juga terjadi di emerging Asia lainnya
- seperti Malaysia dan Vietnam. Kondisi yang sama juga terjadi pada Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) yang melemah sebesar 0,95% ke level 5.948,1.
- CDS 5T pada penutupan Rabu (21/11) berada pada level 151,60. Sejak awal tahun 2018 sampai dengan penutupan hari ini peningkatan CDS Indonesia
mencapai 77,83 (%,ytd). Hal ini juga dialami negara emerging market lainnya seperti Malaysia mencapai 101,68 (%,ytd), dan Turki mencapai 149,8
(%, ytd). Yield Obligasi Indonesia 10T berada di level 7,95% sedangkan Yield Obligasi US 10T berada di level 3,08%. •Dari pasar komoditas global, harga minyak mentah baik WTI maupun Brent naik masing-masing ke level 54,51 USD/barrel dan 63,36USD/barrel.
- Komoditas lainnya yaitu CPO dan gas alam juga mengalami kenaikan masing-masing berada di level 1.830 MYR/MT dan 4,74 USD/MMBTu. Sementara komoditas batu bara masih diposisi yang sama dengan penutupan sebelumnya pada level 102,30 USD/MT.
Peristiwa Domestik dan Global: Bank Indonesia (BI) merevisi proyeksi pertumbuhan ekonomi 2018 menjadi sebesar 5,1%. Sebelumnya, BI mematok pertumbuhan ekonomi • sepanjang tahun ini sekitar 5-5,4%.
Asosiasi Pengusaha Ritel Indonesia (Aprindo) memprediksi pertumbuhan industri ritel pada tahun 2019 sebesar 11% sampai 12%, lebih baik dari
- tahun ini sebesar 10%. Hal ini didorong oleh beberapa faktor diantaranya peningkatan dana desa dari Rp 60 triliun menjadi Rp 72 triliun.
Uni Eropa (UE) menyetujui pembentukan aturan penyaringan investasi asing langsung (foreign direct investment/FDI) setelah 14 bulan melakukan
perundingan. Adapun aturan tersebut merupakan yang pertama kalinya dibuat oleh UE dengan tujuan menghambat masuknya investasi yang dapat
mengancam keamanan nasional kawasan UE. Aturan tersebut diharapkan dapat melindungi sektor infrastruktur yang penting di UE seperti energi,
transportasi, komunikasi, data, luar angkasa, dan industri keuangan dari ancaman asing. Kantor Perwakilan Dagang Amerika Serikat (USTR) menyatakan sampai saat ini China masih belum mau mengubah praktik >
'kecurangan' perdagangan yang mereka lakukan terhadap Negeri Paman Sam. Pernyataan tersebut disampaikan terkait hasil penyelidikan yang
dilakukan USTR terhadap kebijakan transfer teknologi dan kekayaan intelektual yang dilakukan China. Laporan penyelidikan ini muncul menjelang
pertemuan perundingan dagang yang dilakukan Presiden AS Donald Trump dan Presiden China Xi Jinping akhir November mendatang, yang kemungkinan besar akan meningkatkan ketegangan perang dagang dua negara. (Ai) S umber: Bloomberg, CNN Indonesia, Bisnis, Kontan, detik Finance.Nilai Tukar Perubahan (%) Malaysia Filipina Thailand Vietnam China Indeks Dollar Periode Indonesia Malaysia Filipina Thailand Vietnam China 21/11/2018 14.603 Rp -0,10 -0,18 0,27 0,04 -0,06 0,10 0,23 21/11/2018 0,281 0,185 0,217 0,263 0,068 0,239 20/11/2018 14.588 Rp 0,00 0,00 0,13 -0,18 -0,05 -0,05 -0,66 19/11/2018 14.588 Rp 0,16 0,08 0,36 -0,29 -0,03 -0,06 0,28 16/11/2018 14.612 Rp 0,36 -0,01 0,08 0,36 0,03 0,02 0,48 15/11/2018 14.665 Rp 0,83 0,13 0,76 0,01 -0,06 0,16 -0,13 14/11/2018 14.787 Rp 0,12 -0,08 -0,13 0,02 0,00 0,08 0,52
Kurs Kurs Kurs Kurs Kurs Kurs Kurs Kurs Kurs Kurs Kurs Kurs Kurs Kurs Kurs Kurs
Volatilitas Kurs (dihitung dengan standard deviasi % perubahan harian selama 1 tahun) NILAI TUKAR Periode Indonesia Perubahan Nilai Tukar (% Harian)
92
97 102 107 112 117 Indonesia Malaysia Filipina Thailand
Ket: Positif (+) —> Apresiasi Negatif (-) —> Depresiasi
- -7,18 -3,54 -4,71 -1,23 -2,72 -6,22 -10,62 -0,17 -11,83 -12,44 -29,15 -11,77 -48,53 Indonesia Malaysia Filipina Thailand Vietnam China India Jepang Brazil Rusia Turki Afrika Selatan Argentina Indeks Mata Uang Indonesia dan Negara Kawasan terhadap US$ (1/1/2018=100) S umber: Bloomberg, CNN Indonesia, Bisnis, Kontan, detik Finance. 13.531 14.603 13000 13500 14000 14500 15000 15500 Kurs Rupiah Terhadap US$ (Rp/US$) Perbandingan Perubahan Kurs Negara (% YTD)
IHSG Indonesia Return IHSG (%) FTSE Malaysia PSEi Filipina SET Thailand Hanoi Vietnam Shanghai China DJI US Periode Indonesia Malaysia Filipina Thailand Vietnam China 21/11/2018 5948,1 -0,95 -1,02 -0,51 0,49 -0,01 0,21 -2,21 21/11/2018 0,816 0,543 0,905 0,588 1,283 0,993 20/11/2018 6005,3 0,00 0,00 0,45 -1,49 -0,04 -2,13 -1,56 19/11/2018 6005,3 -0,12 0,25 2,64 0,09 0,91 0,91 0,00 16/11/2018 6012,4 0,95 0,72 1,88 -0,23 1,97 0,41 0,83 15/11/2018 5955,7 1,66 0,34 0,43 -0,82 -0,18 1,36 -0,81 14/11/2018 5858,3 0,40 0,05 1,16 -0,45 -1,24 -0,85 -0,40 13/11/2018 5835,2 1,01 -0,51 -1,19 0,30 -0,87 0,93 -2,32 12/11/2018 5777,1 -1,65 -0,70 -0,61 -0,82 0,35 1,22 0,00 09/11/2018 5874,2 -1,72 -0,77 -0,95 -0,79 -1,46 -1,39 0,04
Saham Saham Saham Saham Saham Saham Saham Saham Saham Saham Saham Saham Saham Saham Saham Saham
PASAR SAHAM Periode Indonesia Return Saham (% Harian) Volatilitas Saham (dihitung dengan standard deviasi % perubahan harian selama 1 th)
- -6,41 -5,76 -15,11 -7,63 -10,70 -11,09 -19,83 1,75 -15,84 -5,52 -1,03
IHSG Indonesia FTSE Malaysia PSEi Filipina SET Thailand STI Singapur Hanoi Vietnam Shanghai China NIFTY India KOSPI Korea NIKKEI Jepang Dow Jones US Perbandingan Return Saham Negara (% YTD)
80
85
90
95 100 105 110
IHSG Indonesia FTSE Malaysia PSEi Filipina SET Thailand Indeks Harga Saham Indonesia dan Negara-negara Kawasan (1/1/2018=100) 6.052
5.948 5400 5600 5800 6000 6200 6400 6600 6800 7000 Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG)
- 3225,5 -2561,7 -1237,3 -8707,5 1850,2 -5034,8 -6402,1
- 38,7
- 58,5
- 54,2 17,0 -75,3 138,8 59,1
- *Note: Dikarenakan kesalahan dalam penarikan data, mohon data Bond Bulanan dan Tahunan India pada laporan yang terdahulul dapat diabaikan.
- 1,00 Capital Outflow >48
- 106
- 211 893
- 647 >750
- 760
- 1>813
- 311 633 1>798
- 844
- 1.536 768
- 1
- 1500
- 1000
- 500 500 1000 1500
- 1.710 2.561
- 2000
- 1500
- 1000
- 500 500 1000 1500 2000 2500 >1.376
- 319 132
- -0,5
- 2
- 1
- 4
- 2
- 6
- 3
- 8
- -3,37
- 4
- 10
- -8,8
- 5
- 12
- 1
- 2
- 3
- -1,82
Bond (Bulanan MTD)
01/04/2017 01/07/2017 01/10/2017 01/01/2018 01/04/2018 01/07/2018 01/10/2018
58 2.442
1.219 380 652 2.198
Equity Flow Bulanan 1.767 636
01/04/2017 01/07/2017 01/10/2017 01/01/2018 01/04/2018 01/07/2018 01/10/2018
54
1.050
Periode Equity (Harian) Periode Bond (Harian) Equity (Bulanan MTD) Equity (Tahunan YTD)
Equity
CAPITAL INFLOW/OUTFLOW (Juta US$)
22,7 22,7 22,7 22,7
Indonesia Malaysia Filipina Thailand Vietnam India
Korea
Selatan
Indonesia Malaysia Filipina Thailand Vietnam India Korea Selatan Indonesia Afrika Selatan Thailand Mexico India Korea Selatan 19/11/2018 19/11/2018 21/11/2018 20/11/2018 20/11/2018 19/11/2018 21/11/2018 16/11/2018 20/11/2018 20/11/2018 14/11/2018 19/11/2018 20/11/2018 Bond (Tahunan YTD)
Keterangan Data Terakhir Bond
1,00 Capital Inflow
Indonesia Afrika Selatan China Thailand Mexico India Korea Selatan
15/11/2018 -31,1 117,3 -75,3 51,8 -5,9 2883,8 -4615,9 72157,3 8571,0 994,2 -7580,9 40468,2
14/11/201820/11/2018 110,6 145,9 -75,3 -9,1 -163,6 19/11/2018 205,7 -27,4 -75,3 -9,1 13,3 16/11/2018 51,3 -4,3 -75,3 148,4 4,1
21/11/2018 110,6 145,9 -75,3 -9,1 -163,6 1157,0 15,4 510,9 299,6 1222,3 880,4 666,2
Korea
Selatan
Afrika Selatan Korea Selatan14/11/2018 35,9 -47,7 -15,7 -53,2 -0,4 24,6 -112,5 Afrika Selatan
Korea Selatan 15/11/2018 93,9 -7,2 -0,4 -40,9 -15,4 265,2 -162,7
Indonesia Malaysia Filipina Thailand Vietnam India Korea Selatan 21/11/2018 41,2 8,1 -1,3 -66,2 -3,4 146,7 -339,8 685,2 -91,9 534,8 -227,1 55,1 723,4 -254,6 20/11/2018 41,2 8,1 10,0 -66,2 -3,4 146,7 -302,0 19/11/2018 41,2 8,1 -5,4 14,3 -4,0 146,7 -41,0 16/11/2018 113,7 9,7 -2,8 -9,3 -5,5 119,0 37,9 Indonesia Malaysia Filipina Thailand Vietnam India
3000 Bond Flow Bulanan
PEREKONOMIAN AS
103 12,0 Indeks Dollar
Tingkat Pengangguran (%)
101
9,6 10,0
97
99 97 8,0
95
93 6,0
93 3,8
91 4,0
89
87 85 0,0 Ekonomi US Ekonomi US Ekonomi US Ekonomi US Ekonomi US Ekonomi US
4,5 Ekonomi US
Inflasi US (% yoy) Ekonomi US Employee on Non Farm Payroll 149.750 4,0
Ekonomi US Ekonomi US Ekonomi US
3,5 Ekonomi US Ekonomi US
3,0 Ekonomi US
2,20 Ekonomi US
2,5 Ekonomi US
2,50 Ekonomi US 2,0
Ekonomi US Ekonomi US 1,5
Ekonomi US Ekonomi US 1,0
Ekonomi US Ekonomi US 0,5
Ekonomi US Ekonomi US 0,0
Ekonomi US Ekonomi US Ekonomi US
Ekonomi US Ekonomi US Ekonomi US
HARGA KOMODITAS 3100 Minyak (USD/Barel)
CPO (MYR/MT)
90 2900
85 2700
80 Oil Brent Oil WTI
75 2500
70 2300
Komoditas
65 Komoditas Komoditas
2100
60
63,36
Komoditas 1.830
Komoditas 52,52
55 Komoditas 1900 Komoditas
54,51
50 Komoditas Komoditas
49,71
45 Komoditas Komoditas
40 Komoditas 1500 Komoditas Komoditas Komoditas Komoditas Komoditas
5,0 Komoditas
130 Batu Bara (USD/MT) Komoditas
Gas Alam (USD/MMBTu) Komoditas Komoditas
4,5 Komoditas
120
4,7
Komoditas Komoditas Komoditas
4,0 Komoditas
110 Komoditas
102 Komoditas Komoditas
3,5 100
Komoditas Komoditas Komoditas
87 3,0 90 2,9 2,5 80 2,0
70
INDIKATOR RISIKO
Dampak Gejolak Spread (bps) - RHS
Dampak Gejolak Perbandingan Yield Obligasi 10T (%)
Dampak Gejolak
10 600
Yield Obligasi Indonesia 10T Dampak Gejolak
9 Dampak Gejolak 3,38 China Yield Obligasi US 10T
Dampak Gejolak 550
8,0 Dampak Gejolak
8 Dampak Gejolak Philipines 7,24
Dampak Gejolak
7 500
Dampak Gejolak Malaysia Dampak Gejolak
4,16
6 Dampak Gejolak Dampak Gejolak
5 450
2,71 Thailand Dampak Gejolak Dampak Gejolak
4 Dampak Gejolak 3,1
400 Hongkong 2,26
Dampak Gejolak
3 Dampak Gejolak Dampak Gejolak
2 Singapore 2,44
Dampak Gejolak 350
Dampak Gejolak
1 3,08 US
Dampak Gejolak 300
Dampak Gejolak Dampak Gejolak 7,95 Indonesia
Dampak Gejolak Dampak Gejolak Dampak Gejolak Dampak Gejolak Dampak Gejolak
Perbandingan CDS 5T Perbandingan CDS 5T (% YTD)
Dampak Gejolak 700
Dampak Gejolak Dampak Gejolak Filipina 46,71
Dampak Gejolak 600
Dampak Gejolak Dampak Gejolak Malaysia 101,68
Dampak Gejolak 500
Dampak Gejolak Dampak Gejolak Afsel 50,31
Dampak Gejolak 400
Dampak Gejolak Dampak Gejolak Brazil 31,75
Dampak Gejolak 300
Dampak Gejolak Dampak Gejolak 149,81 Turki
Dampak Gejolak 200
Dampak Gejolak Dampak Gejolak 17,78 Peru 100 Indonesia Turkey Brazil South Africa 49,59 Meksiko 77,83 Indonesia
PERTUMBUHAN EKONOMI DAN INFLASI INDONESIA
9 Pertumbuhan Ekonomi Kuartalan (%, yoy) Inflasi Bulanan (%, yoy)
7 Pertumbuhan Ekonomi dan Inflasi
8 6,76
Pertumbuhan Ekonomi dan Inflasi Pertumbuhan Ekonomi dan Inflasi
7 Pertumbuhan Ekonomi dan Inflasi
7 Pertumbuhan Ekonomi dan Inflasi Pertumbuhan Ekonomi dan Inflasi
6 Pertumbuhan Ekonomi dan Inflasi Pertumbuhan Ekonomi dan Inflasi
6
5 Pertumbuhan Ekonomi dan Inflasi Pertumbuhan Ekonomi dan Inflasi
5,06
Pertumbuhan Ekonomi dan Inflasi4 Pertumbuhan Ekonomi dan Inflasi Pertumbuhan Ekonomi dan Inflasi
6 Pertumbuhan Ekonomi dan Inflasi
3 5,17
Pertumbuhan Ekonomi dan Inflasi Pertumbuhan Ekonomi dan Inflasi
2 Pertumbuhan Ekonomi dan Inflasi
5 Pertumbuhan Ekonomi dan Inflasi
1 Pertumbuhan Ekonomi dan Inflasi Pertumbuhan Ekonomi dan Inflasi
5 Pertumbuhan Ekonomi dan Inflasi Pertumbuhan Ekonomi dan Inflasi Pertumbuhan Ekonomi dan Inflasi Pertumbuhan Ekonomi dan Inflasi Pertumbuhan Ekonomi dan Inflasi Pertumbuhan Ekonomi dan Inflasi Pertumbuhan Ekonomi dan Inflasi
Perbandingan Inflasi Bulanan Beberapa Negara (%,yoy) Perbandingan Pertumbuhan Ekonomi Beberapa Negara (%, yoy) Pertumbuhan Ekonomi dan Inflasi Pertumbuhan Ekonomi dan Inflasi Pertumbuhan Ekonomi dan Inflasi Pertumbuhan Ekonomi dan Inflasi
Indonesia Malaysia Pertumbuhan Ekonomi dan Inflasi
Indonesia Malaysia Philipines Pertumbuhan Ekonomi dan Inflasi
Philipines Thailand Pertumbuhan Ekonomi dan Inflasi
Thailand Vietnam Vietnam Pertumbuhan Ekonomi dan Inflasi Pertumbuhan Ekonomi dan Inflasi Pertumbuhan Ekonomi dan Inflasi Pertumbuhan Ekonomi dan Inflasi Pertumbuhan Ekonomi dan Inflasi Pertumbuhan Ekonomi dan Inflasi Pertumbuhan Ekonomi dan Inflasi Pertumbuhan Ekonomi dan Inflasi Pertumbuhan Ekonomi dan Inflasi Pertumbuhan Ekonomi dan Inflasi Pertumbuhan Ekonomi dan Inflasi Pertumbuhan Ekonomi dan Inflasi Pertumbuhan Ekonomi dan Inflasi
SEKTOR EKSTERNAL INDONESIA Cadangan Devisa (miliar USD) % Transaksi Berjalan thd GDP & Defisit Transaksi Berjalan 140
2
4
s d n
Transaksi Berjalan (Miliar US$) - RHS
sa u o
130
2 1,3
h
1 % Transaksi Berjalan thd GDP T Neraca Perdagangan dan Cadangan Devisa
120 Neraca Perdagangan dan Cadangan Devisa Neraca Perdagangan dan Cadangan Devisa Neraca Perdagangan dan Cadangan Devisa
110 114,8
Neraca Perdagangan dan Cadangan Devisa
Neraca Perdagangan dan Cadangan Devisa 100
Neraca Perdagangan dan Cadangan Devisa
102,1 Neraca Perdagangan dan Cadangan Devisa
Neraca Perdagangan dan Cadangan Devisa
90
Neraca Perdagangan dan Cadangan Devisa Neraca Perdagangan dan Cadangan Devisa
80 Neraca Perdagangan dan Cadangan Devisa
Neraca Perdagangan dan Cadangan Devisa Neraca Perdagangan dan Cadangan Devisa
70
Neraca Perdagangan dan Cadangan Devisa
Neraca Perdagangan dan Cadangan Devisa
Neraca Perdagangan dan Cadangan Devisa
60
6
6
6
6
6
6
6
6
6
6
6
6
7
7
7
7
7
7
7
7
7
7
7
7
8
8
8
8
8
8
8
8
8
8 Neraca Perdagangan dan Cadangan Devisa
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
2
2
2
2
3
3
3
3
4
4
4
4
5
5
5
5
6
6
6
6
7
7
7
7
8
8
8 Neraca Perdagangan dan Cadangan Devisa
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1 1 /2 /2 /2 /2 /2 /2 /2 /2 /2 /2 /2 /2 /2 /2 /2 /2 /2 /2 /2 /2 /2 /2 /2 /2 /2 /2 /2 /2 /2 /2 /2 /2 /2 /2 -1 -1 -1 -1 -1 -1 -1 -1 -1 -1 -1 -1 -1 -1 -1 -1 -1 -1 r- r- r- r- r- r- r- r-
1
2
3
4
5
6
7
8
9
1
2
1
2
3
4
5
6
7
8
9
1
2
1
2
3
4
5
6
7
8
9 n p
c- n p
c- n p
c- n p
c- n p
c- n p
c- n p
c- n p
c- n p
Neraca Perdagangan dan Cadangan Devisa
e e e e e e e e e e e e e e e e e /0 /0 /0 /0 /0 /0 /0 /0 /0 /1 /1 /1 /0 /0 /0 /0 /0 /0 /0 /0 /0 /1 /1 /1 /0 /0 /0 /0 /0 /0 /0 /0 /0 /1 Ju Ju Ju Ju Ju Ju Ju Ju Ju S D S D S D S D S D S D S D S D S Ma Ma Ma Ma Ma Ma Ma Ma
1
9
1
1
1
1
1
1
1
8
1
1
1
1
1
1
1
8
1
1
1
1
1 Neraca Perdagangan dan Cadangan Devisa
3
2
3
3
3
3
3
3
3
3
3
3
3
2
3
3
3
3
3
3
3
3
3
3
3
2
3
3
3
3
3
3
3
3 Neraca Perdagangan dan Cadangan Devisa
Neraca Perdagangan dan Cadangan Devisa Neraca Perdagangan dan Cadangan Devisa Nilai Neraca Perdagangan (Miliar USD) Nilai Ekspor dan Impor (Juta USD)
4
s
Neraca Perdagangan dan Cadangan Devisa
d
21000
n
Neraca Perdagangan dan Cadangan Devisa
sa u o
Neraca Perdagangan dan Cadangan Devisa
h
3 T 19000
Neraca Perdagangan dan Cadangan Devisa Neraca Perdagangan dan Cadangan Devisa Neraca Perdagangan dan Cadangan Devisa
17000
2 Neraca Perdagangan dan Cadangan Devisa Neraca Perdagangan dan Cadangan Devisa
15000 Neraca Perdagangan dan Cadangan Devisa
1 Neraca Perdagangan dan Cadangan Devisa Neraca Perdagangan dan Cadangan Devisa
13000 Neraca Perdagangan dan Cadangan Devisa Neraca Perdagangan dan Cadangan Devisa
11000 Neraca Perdagangan dan Cadangan Devisa
Nilai Ekspor Neraca Perdagangan dan Cadangan Devisa
Nilai Impor Neraca Perdagangan dan Cadangan Devisa 9000
Neraca Perdagangan dan Cadangan Devisa Neraca Perdagangan dan Cadangan Devisa
7000 Neraca Perdagangan dan Cadangan Devisa Neraca Perdagangan dan Cadangan Devisa Neraca Perdagangan dan Cadangan Devisa
5000
Neraca Perdagangan dan Cadangan Devisa
1
1
1
1
2
2
2
2
3
3
3
3
4
4
4
4
5
5
5
5
6
6
6
6
7
7
7
7
8
8
8
8
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
Neraca Perdagangan dan Cadangan Devisa
/2 /2 /2 /2 /2 /2 /2 /2 /2 /2 /2 /2 /2 /2 /2 /2 /2 /2 /2 /2 /2 /2 /2 /2 /2 /2 /2 /2 /2 /2 /2 /2 /2 /2 /2
4
7
1
4
7
1
4
7
1
4
7
1
4
7
1
4
7
1
4
7
1
4
7
1
4
7 Neraca Perdagangan dan Cadangan Devisa /0 /0 /1 /0 /0 /0 /1 /0 /0 /0 /1 /0 /0 /0 /1 /0 /0 /0 /1 /0 /0 /0 /1 /0 /0 /0 /1 /0 /0 /0 /1 /0 /0 /0 /1
Neraca Perdagangan dan Cadangan Devisa
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
3
3
3
3
3
3
3
3
3
3
3
3
3
3
3
3
3
3
3
3
3
3
3
3
3
3
3
3
3
3
3
3
3
3
3