Analisis Pengaruh Perubahan Laba Bersih dan Laporan Arus Kas dari Aktivitas Operasi terhadap Return Saham (pada Perusahaan LQ45 Tahun 2009-2013).

vii

ABSTRAK

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui apakah informasi perubahan laba bersih dan perubahan arus kas aktivitas operasi digunakan oleh investor untuk mengambil keputusan investasi yang tercermin dari return saham yang akan diperoleh. Penelitian ini juga melibatkan vaiabel bebas yaitu laba bersih dan arus kas operasi. Sedangkan return saham sebagai variabel terikatnya. Analisis data menggunakan analisis regresi data panel. Penelitian ini dilakukan terhadap 45 perusahaan yang terdaftar di LQ45 tahun 2009 – 2013. Hasil penelitian ini menyimpulkan bahwa pengungkapan laba bersih berpengaruh signifikan terhadap return saham. Hal ini menandakan bahwa investor mempertimbangkan informasi laba bersih yang diungkapkan dalam laporan tahunannya untuk membuat keputusan. Sedangkan variabel bebas arus kas operasi tidak terbukti secara signifikan berhubungan dengan return saham.

ABSTRACT

This study aims to examine whether the changes of net profit before tax and cash flow from operating used by investors to make investment decision, reflected in the companies’ stock return. There are two independent variables includes in this study, net profit before tax and that is cash flows from operating. The stock return is dependent variables. Multiple regression analysis is used to examine the data LQ 45 in Indonesia Stock Exchange for period 2009 – 2013. The result reveals that net income before tax disclosure markedly affected the stock return. This implies that investors took into account the publication of net profit before tax in their decision making. On the other side, the stucy cannot prove the association of other independent variables to the stock return.

xii

DAFTAR ISI

Halaman

HALAMAN JUDUL ... i

LEMBAR PERSETUJUAN TESIS ... ii

LEMBAR PENGESAHAN ... iii

LEMBAR PERNYATAAN ... iv

PERNYATAAN ORISINALITAS LAPORAN PENELITIAN ... v

PERNYATAAN PUBLIKASI LAPORAN PENELITAN ... vi

ABSTRAK ... vii

ABSTRACT ... viii

KATA PENGANTAR ... ix

DAFTAR ISI ... xii

DAFTAR TABEL ... xiv

DAFTAR LAMPIRAN ... xv

BAB I PENDAHULUAN ... 1

1.1 Latar Belakang Penelitian ... 1

1.2 Perumusan Masalah ... 4

1.3 Tujuan Penelitian ... 4

1.4 Manfaat Penelitian ... 4

1.5 Lokasi dan Jadwal Penelitian ... 5

BAB II TINJAUAN PUSTAKA, RERANGKA PEMIKIRAN, MODEL dan HIPOTESIS PENELITIAN ... 6

2.1 Tinjauan Pustaka ... 6

2.1.1 Teori Sinyal (Signalling Theory) ... 6

2.1.2 Definisi dan Deskripsi Data Panel ... 7

2.1.3 Kelebihan Data Panel ... 7

2.1.4 Kekurangan Data Panel ... 8

2.2 Laporan Arus Kas ... 8

2.2.1 Manfaat Laporan Arus Kas ... 10

2.2.2 Laporan Arus Kas Operasi ... 11

2.2.3 Laba ... 11

2.2.4 Return Saham ... 13

2.3 Penelitian Terdahulu ... 14

2.4 Kerangka Hipotesis ... 14

2.4.1 Hubungan Antara Laba Bersih dengan Return Sahan ... 14

2.4.2 Hubungan Arus Kas dari Aktivitas Operasi dengan Return Saham ... 15

BAB III METODE PENELITIAN ... 17

3.1 Variabel Penelitian dan Definisi Operasional ... 17

3.1.1 Variabel Independen ... 17

3.1.2 Variabel Dependen ... 19

3.2 Jenis dan Teknik Pengumpulan Data ... 19

3.3 Populasi dan Sampel ... 20

3.4.1 Pooled Least Square Model ... 22

3.4.2 Fixed Effect Model ... 23

3.4.3 Random Effects Model ... 25

3.5 Pemilihan Teknik Estimasi Regresi Data Panel... 26

3.5.1 Uji Chow ( Kuadrat Terkecil vs Fixed Effects) ... 26

3.5.2 Hausman Test ( Fixed Effects vs Random Effects) ... 27

3.6 Uji Asumsi Klasik ... 28

3.6.1 Uji Normalitas ... 28

3.6.2 Uji Heteroskedastisitas ... 28

3.6.3 Uji Autokorelasi ... 29

3.6.4 Uji Multikolinearitas ... 29

3.7 Pengujian Hipotesis ... 29

3.7.1 Koefisien Determinasi (R2) ... 30

3.7.2 Uji Signifikansi Parsial (Uji t) ... 30

3.7.3 Uji Signifikan Simultan (Uji f) ... 31

BAB IV HASIL PENELITIAN ... 32

4.1 Hasil Perhitungan Regresi... 32

4.2 Pengujian Statistik ... 39

4.2.1 Uji T-statistik ... 39

4.2.2 Uji F-statistik ... 41

4.2.3 Uji Koefisien Determinasi (R2) ... 42

BAB V KESIMPULAN DAN SARAN ... 43

5.1 Kesimpulan ... 43

5.2 Saran ... 43

DAFTAR PUSTAKA ... 44

xiv

DAFTAR TABEL

Halaman

Tabel 3.1 Seleksi Sampel ... 21

Tabel 3.2 Daftar Sampel Perusahaan LQ 45 ... 22

Tabel 4.1 Hasil Uji Hausman ... 33

Tabel 4.2 Hasil Uji White ... 35

Tabel 4.3 Tabel Pairwise Correlatio Matrix ... 37

Tabel 4.4 Hasil Perhitungan Regresi Dengan Pendekatan Fixed Effect ... 37

Tabel 4.5 Nilai Batas Kritis Uji t ... 39

Tabel 4.6 Hasil Pengujian t-statistik ... 39

DAFTAR LAMPIRAN

Halaman

1

Program Magister Akuntansi Universitas Kristen Maranatha

BAB I

PENDAHULUAN

1.1 Latar Belakang Penelitian

Pasar modal merupakan salah satu alteratif sarana dalam akumulasi dana yang digunakan dalam sistem perekonomian. Salah satu fungsi pasar modal adalah sebagai sarana untuk memobilitasi dana yang bersumber dari masyarakat ke berbagai sektor yang melaksanakan investasi. Syarat utama yang diinginkan oleh para investor untuk bersedia menyalurkan dananya melalui pasar modal adalah perasaan aman akan investasi dan tingkat return yang akan diperoleh dari investasi tersebut. Situasi ketidakpastian ini mendorong investor yang rasional untuk selalu mempertimbangkan risiko dan return setiap sekuritas yang secara teoritis berbanding lurus. Semakin besar return maka tingkat risiko yang melekat juga semakin besar. Gambaran risiko dan return dari suatu saham dapat dinilai berdasarkan informasi baik yang bersifat kualitatif maupun kuantitatif (Daniati dan Suhairi, 2006). Perasaan aman ini diperoleh karena para investor memperoleh informasi yang jelas, wajar, dan tepat waktu sebagai dasar dalam pengambilan keputusan investasinya. Return memungkinkan investor untuk membandingkan keuntungan aktual ataupun keuntungan yang diharapkan yang disediakan oleh berbagai investasi pada tingkat pengembalian yang diinginkan. Disisi lain, return pun memiliki peran yang amat signifikan dalam menentukan nilai dari suatu investasi (Linda: 2005). Di Indonesia hingga saat ini sudah banyak perusahaan yang menjual sahamnya kepada masyarakat (go public) melalui perdagangan di pasar modal. Dalam melakukan aktivitas di pasar

BAB I PENDAHULUAN 2

modal para pelaku pasar mendasarkan keputusannya pada informasi yang diterimanya. Oleh karena itu, keberadaan dan ketersediaan informasi yang relevan dan akurat akan sangat membantu dan menunjang kelancaran proses investasi dan pendanaan di pasar modal.

Penilaian investor akan prospek di masa yang akan datang dapat diperoleh apabila investor memiliki informasi yang berhubungan dengan perusahaan. Laporan keuangan perusahaan yang dipublikasikan merupakan salah satu sumber informasi yang penting bagi investor sebab dengan laporan keuangan ini investor dapat menganalisa hasil kinerja manajemen dan melakukan prediksi perolehan laba di masa yang akan datang. Selain itu melalui laporan keuangan ini para investor juga dapat mengestimasi arus kas yang akan datang karena harga saham berhubungan dengan arus kas masa mendatang.

Salah satu jenis laporan keuangan ialah laporan arus kas. Semenjak dikeluarkannya PSAK No. 2 Tahun 1994 yang aktif diberlakukan mulai 1 Januari 1995, laporan arus kas ini menjadi bagian penting dari laporan keuangan dan menjadi keharusan bagi perusahaan untuk membuat laporan arus kas. Laporan arus kas ini diharapkan memiliki kandungan informasi tambahan yang berguna bagi pengambilan keputusan investasi.

Informasi lain yang memiliki peranan penting dalam keputusan ekonomi adalah informasi mengenai laba. Laba merupakan salah satu elemen informasi yang utama. Laba juga merupakan keuntunga yang akan diberikan kepada pemegang saham. Informasi laba dapat memberikan petunjuk tentang arus kas perusahaan, maka laba bisa mempengaruhi harapan investor atau return saham. Oleh karena itu usaha investor untuk menghubungkan antara laba dengan return saham merupakan

BAB I PENDAHULUAN 3

Program Magister Akuntansi Universitas Kristen Maranatha

suatu faktor yang penting untuk dipertimbangkan dalam keputusan investasi. Informasi laba mempunyai peranan penting bagi investor.

Para investor mempunyai keyakinan bahwa perolehan laba berarti peningktan kesejahteraan dan keyakinan yang telah mereka letakkan pada persepsi mereka terhadap laba perusahaan. Informasi laba juga dapat membantu para investor untuk menilai harga saham suatu perusahaan, yang kemudian akan digunakan untuk membuat keputusan menjual atau membeli sekuritas suatu perusahaan serta dapat digunakan untuk memperkirakan return yang akan diperoleh dari investasinya tersebut.

Pada penelitian Triyono dan Hartono (2000) yang dilakukan untuk meneliti mengenai pengaruh laba akuntansi terhadap harga saham dan return saham. Penelitian ini menunjukkan bahwa laba akuntansi berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Dalam penelitian ini juga menyimpulkan bahwa perubahan laba akuntansi tidak mempunyai kandungan informasi dalam hubungannya dengan return saham. Dengan kata lain, dapat disimpulkan bahwa laba berpengaruh signifikan terhadap harga saham dan sebaliknnya laba tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham.

Penelitian yang dilakukan oleh Nugroho (2003) yang menguji hubungan arus kas operasi terhadap return saham, menunjukkan pengaruh arus kas operasi yang tidak signifikan terhadap return saham. Dengan adanya perbedaan hasil penelitian dan pendapat para ahli ini kemudian mendorong peneliti melakukan penelitian mengenai: “Analisis Pengaruh Perubahan Laba Bersih dan Laporan Arus Kas Dari Aktivitas Operasi Terhadap Return Saham (Pada Perusahaan LQ 45 tahun 2009-2013)”.

BAB I PENDAHULUAN 4

1.2 Perumusan Masalah

Berdasarkan latar belakang masalah penelitian diatas, maka permasalahan dalam penelitian ini adalah:

1. Apakah perubahan laba bersih mempunyai pengaruh terhadap return saham? 2. Apakah perubahan arus kas operasi mempunyai pengaruh terhadap return

saham?

3. Apakah perubahan laba bersih dan perubahan arus kas operasi berpengaruh signifikan terhadap return saham pada perusahaan LQ 45 baik secara parsial maupun simultan?

1.3 Tujuan Penelitian

Tujuan yang ingin dicapai dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:

1. Untuk menguji dan menganalisa pengaruh laba bersih perusahaan sebelum pajak terhadap return saham pada perusahaan LQ 45 yang terdaftar dalam Bursa Efek Indonesia.

2. Untuk menguji dan menganalisa pengaruh arus kas khususnya aktivitas operasi perusahaan terhadap return saham pada perusahaan LQ 45 yang terdaftar dalam Bursa Efek Indonesia.

1.4 Manfaat Penelitian

Hasil dan analisis yang dilakukan diharapkan akan memberi manfaat sebagai berikut:

BAB I PENDAHULUAN 5

Program Magister Akuntansi Universitas Kristen Maranatha

1. Bagi Investor di Bursa Efek

Investor yang ingin membeli saham di Burs Efek dapat menentukan pilihannya dalam membeli saham perusahaan dengan melihat kinerja perusahaan mana yang baik, sehingga akan dapat mengurangi resiko kerugian dan dapat menghasilkan return saham yang baik.

2. Bagi Akademisi

Penulis berharap agar penelitian ini dapat berguna bagi peneliti-peneliti selanjutnya yang akan melakukan penelitian di bidang yang sama, dengan demikian penelitian ini dapat menjadi masukan maupun informasi tambahan bagi penelitian akademisi berikutnya.

1.5 Lokasi dan Jadwal Penelitian 1.5.1 Lokasi Penelitian

Peneliti melakukan penelitian pada perusahaan LQ 45 dengan mengambil data melalui website Bursa Efek Indonesia (www.idx.co.id) dan literatur yang disediakan.

1.5.2 Jadwal Penelitian

Dalam melakukan penelitian ini, peneliti membuat jadwal penelitian yang dimulai dari tahap penyelesaian proposal samapai ke tahap akhir yaitu sidang Magister Akuntansi. Penelitian ini dimulai bulan September 2014 sampai dengan Juli 2015.

BAB V

KESIMPULAN DAN SARAN

5.1 Kesimpulan

Dari hasil perhitungan dan analisis pada bab sebelumnya maka dapat disimpulkan :

- Secara parsial variabel laba bersihberpengaruh signifikan terhadap Return Saham dengan arah pengaruh yang positif;

- Secara parsial variabel aktivitas operasi tidak berpengaruh signifikan terhadap Return Saham dengan arah pengaruh yang negatif;

- Secara simultan, laba bersih sebelum pajak dan aktivitas operasi berpengaruh signifikan terhadap return saham dengan total persentase pengaruh sebesar 44,41%, sedangkan sisanya sebesar 55,59% dijelaskan faktor-faktor lain yang tidak termasuk dalam model.

5.2 Saran

Dari hasil perhitungan dan analisis pada bab sebelumnya maka penulis dapat memberikan saran sebagai berikut :

- Bagi para investor, hasil penelitian menunjukkan bahwa laba bersih berpengaruh signifikan sebesar 44,41% terhadap return saham. Dengan demikian investor agar memperhatikan variabel tersebut. Implikasinya, jika investor menginginkan return saham yang tinggi, adalah lebih menguntungkan kalau membeli saham perusahaan yang terdaftar di LQ 45 dan perusahaan-perusahaan yang tingkat laba bersihnya tinggi.

BAB V SIMPULAN DAN SARAN 44

Program Magister Akuntansi Universitas Kristen Maranatha

- Untuk penelitian selanjutnya, agar penelitian lebih memberikan hasil yang lebih maksimal maka peneliti menambahkan variabel bebas lainnya seperti ROA (Return On Asset), DER (Debt to Equity Ratio),dan EPS (Earning Per Share) sebagai indikatorr dalam menganalisis pengaruhnya terhadap return saham. Dalam penelitian ini, tingkat pengaruh dari laba bersih cukup signifikan sebesar 44,41% tetapi arus kas aktivitas operasi tidak berpengaruh secara signifikan dan pengaruh ke arah negatif. Oleh karena itu peneliti selanjutnya dapat menambahkan beberapa hal yang berpengaruh terhadap return saham.

DAFTAR PUSTAKA

Baridwan Zaki. 1997. Analisis Nilai Tambah Informasi Laporan Arus Kas. Jurnal Ekonomi dan Bisnis Indonesia. Vol 12.2 : 1-14.

Chariri Anis dan Ghozali Imam. 2003, Teori Akuntansi, Badan Penerbit Universitas Diponegoro, Semarang.

FASB. 1987. Statement of Cash Flow (SFAS No. 95). November.

Ferry dan Erna Eka Wati. 2004. Pengaruh Informasi Laba, Aliran Kas, dan Komponen Aliran Kas Terhadap Harga Saham pada Perusahaan Manufaktur di Indonesia. Simposium Nasional Akuntansi VII (Denpasar): 1122-1133.

Grand Teori atas Return Saham diakses dari

http://www.google.co.id/url?sa=t&source=web&cd=1&ved=0CB4QFjAA ahUKEwiolK2cqO7GAhVnG6YKHV2iAYs&url=http%3A%2F%2Fdigil ib.unila.ac.id%2F2154%2F9%2FBAB%252011.pdf&ei=elOvVajvK-

a2mAXdxlbYCA&usg=AFQjCNGPU1E-bJBMDhYF9E4YYeLMXzZqPw pada tanggal 20 Juli 2015

Ghozali Imam. 2006, Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS, Semarang: Badan Penerbit Undip.

Hadi Syamsul, Metodologi Penelitian Kuantitatif, Ekonisia, Yogyakarta, Oktober, 2006.

Hartono Jogiyanto. 2003. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Edisi Ketiga. BPFE UGM: Yogyakarta.

Hastuti, Woro Ambar dan Sudibyo Bambang. 1995. Pengaruh Publikasi Laporan Arus Kas Terhadap Volume Perdagangan Saham Perusahaan di Bursa Efek Jakarta. Jurnal Riset Akuntansi Indonesia. Vol 1 No 2 (Juli) : 239-254.

Hermawan, Ancella dan Hadyansah Nuranto. 2002. Analisa Pengaruh Format Metode Langsung Dalam Laporan Arus Kas Terhadap Return Saham. Simposium Nasional Akuntansi V (Semarang) : 102-111.

Ikatan Akuntan Indonesia, Juni 2012. “Standar Akuntansi Keuangan”. Salemba Empat, Jakarta.

Linda, 2005. Pengaruh Komponen Arus Kas dan EVA terhadap Harga dan Market Value Saham, Jurnal Riset Akuntansi Indonesia Vol 3: 54-68, Edisi 20. Yogyakarta.

Ninna Daniati dan Suhairi. 2006. Pengaruh Kandungan Informasi Komponen Laporan Arus Kas, Laba Kotor, dan Size Perusahaan terhadap Expected Return Saham. Simposium Nasional Akuntansi IX (Padang).

Nugroho.2003. Pengaruh Perubahan Laporan Arus Kas dari Aktivitas Operasi, Aktivitas Investasi, Aktivitas Pendanaan, Laba Bersih dan Size Perusahaan Terhadap Return Saham. Skripsi S1, Fakultas Ekonomi Universitas Gadjah Mada, Yogyakarta.

41

Putra, W. 2012. Menentukan Jumlah Sampel dengan Rumus Slovin diakses dari

http://analisis-statistika.blogspot.com/2012/09/menentukan-jumlah-sampel-dengan-rumus.html pada tanggal 8 April 2015

Rochaety, Ety, Tresnati Ratih, dan Madjid Abdul Latief, 2007. Metodologi Penelitian Bisnis: Dengan Aplikasi SPSS. Edisi Pertama, Penerbit Mitra Wacana Media, Jakarta.

Suadi Arief. 1998. Penelitian Tentang Manfaat Laporan Arus Kas. Jurnal Ekonomi dan

Bisnis Indonesia. Vol 13 No 2 : 91-97.

Supratikno, Novi Indriana dan Jogiyanto Hartono. 2005. Pengaruh Atribut Perusahaan Terhadap Relevansi Laba dan Arus Kas. Jurnal Riset Akuntansi Indonesia. Vol 8 No. 3 (September) : 211-234.

Triyono dan Hartono Jogiyanto. 2000. Hubungan Kandungan Informasi Arus Kas, Komponen Arus Kas, dan Laba Akuntansi dengan Harga dan Return Saham. Jurnal Riset Akuntansi Indonesia. Vol 3 No 1 (Januari): 54-68. Widarjono Agus.2013, Ekonometrika Pengantar dan Aplikasinya disertai Panduan

Eviews, Yogyakarta: UPP STIM YKPN. www.idx.co.id

BAB I PENDAHULUAN 4

1.2 Perumusan Masalah

Berdasarkan latar belakang masalah penelitian diatas, maka permasalahan dalam penelitian ini adalah:

1. Apakah perubahan laba bersih mempunyai pengaruh terhadap return saham? 2. Apakah perubahan arus kas operasi mempunyai pengaruh terhadap return

saham?

3. Apakah perubahan laba bersih dan perubahan arus kas operasi berpengaruh signifikan terhadap return saham pada perusahaan LQ 45 baik secara parsial maupun simultan?

1.3 Tujuan Penelitian

Tujuan yang ingin dicapai dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:

1. Untuk menguji dan menganalisa pengaruh laba bersih perusahaan sebelum pajak terhadap return saham pada perusahaan LQ 45 yang terdaftar dalam Bursa Efek Indonesia.

2. Untuk menguji dan menganalisa pengaruh arus kas khususnya aktivitas operasi perusahaan terhadap return saham pada perusahaan LQ 45 yang terdaftar dalam Bursa Efek Indonesia.

1.4 Manfaat Penelitian

Hasil dan analisis yang dilakukan diharapkan akan memberi manfaat sebagai berikut:

1. Bagi Investor di Bursa Efek

Investor yang ingin membeli saham di Burs Efek dapat menentukan pilihannya dalam membeli saham perusahaan dengan melihat kinerja perusahaan mana yang baik, sehingga akan dapat mengurangi resiko kerugian dan dapat menghasilkan return saham yang baik.

2. Bagi Akademisi

Penulis berharap agar penelitian ini dapat berguna bagi peneliti-peneliti selanjutnya yang akan melakukan penelitian di bidang yang sama, dengan demikian penelitian ini dapat menjadi masukan maupun informasi tambahan bagi penelitian akademisi berikutnya.

1.5 Lokasi dan Jadwal Penelitian 1.5.1 Lokasi Penelitian

Peneliti melakukan penelitian pada perusahaan LQ 45 dengan mengambil data melalui website Bursa Efek Indonesia (www.idx.co.id) dan literatur yang disediakan.

1.5.2 Jadwal Penelitian

Dalam melakukan penelitian ini, peneliti membuat jadwal penelitian yang dimulai dari tahap penyelesaian proposal samapai ke tahap akhir yaitu sidang Magister Akuntansi. Penelitian ini dimulai bulan September 2014 sampai dengan Juli 2015.

BAB V

KESIMPULAN DAN SARAN

5.1 Kesimpulan

Dari hasil perhitungan dan analisis pada bab sebelumnya maka dapat disimpulkan :

- Secara parsial variabel laba bersih berpengaruh signifikan terhadap Return Saham dengan arah pengaruh yang positif;

- Secara parsial variabel aktivitas operasi tidak berpengaruh signifikan terhadap Return Saham dengan arah pengaruh yang negatif;

- Secara simultan, laba bersih sebelum pajak dan aktivitas operasi berpengaruh signifikan terhadap return saham dengan total persentase pengaruh sebesar 44,41%, sedangkan sisanya sebesar 55,59% dijelaskan faktor-faktor lain yang tidak termasuk dalam model.

5.2 Saran

Dari hasil perhitungan dan analisis pada bab sebelumnya maka penulis dapat memberikan saran sebagai berikut :

- Bagi para investor, hasil penelitian menunjukkan bahwa laba bersih berpengaruh signifikan sebesar 44,41% terhadap return saham. Dengan demikian investor agar memperhatikan variabel tersebut. Implikasinya, jika investor menginginkan return saham yang tinggi, adalah lebih

- Untuk penelitian selanjutnya, agar penelitian lebih memberikan hasil yang lebih maksimal maka peneliti menambahkan variabel bebas lainnya seperti ROA (Return On Asset), DER (Debt to Equity Ratio),dan EPS (Earning Per Share) sebagai indikatorr dalam menganalisis pengaruhnya terhadap return saham. Dalam penelitian ini, tingkat pengaruh dari laba bersih cukup signifikan sebesar 44,41% tetapi arus kas aktivitas operasi tidak berpengaruh secara signifikan dan pengaruh ke arah negatif. Oleh karena itu peneliti selanjutnya dapat menambahkan beberapa hal yang berpengaruh terhadap return saham.

DAFTAR PUSTAKA

Baridwan Zaki. 1997. Analisis Nilai Tambah Informasi Laporan Arus Kas. Jurnal Ekonomi dan Bisnis Indonesia. Vol 12.2 : 1-14.

Chariri Anis dan Ghozali Imam. 2003, Teori Akuntansi, Badan Penerbit Universitas Diponegoro, Semarang.

FASB. 1987. Statement of Cash Flow (SFAS No. 95). November.

Ferry dan Erna Eka Wati. 2004. Pengaruh Informasi Laba, Aliran Kas, dan Komponen Aliran Kas Terhadap Harga Saham pada Perusahaan Manufaktur di Indonesia. Simposium Nasional Akuntansi VII (Denpasar): 1122-1133.

Grand Teori atas Return Saham diakses dari

http://www.google.co.id/url?sa=t&source=web&cd=1&ved=0CB4QFjAA ahUKEwiolK2cqO7GAhVnG6YKHV2iAYs&url=http%3A%2F%2Fdigil ib.unila.ac.id%2F2154%2F9%2FBAB%252011.pdf&ei=elOvVajvK-

a2mAXdxlbYCA&usg=AFQjCNGPU1E-bJBMDhYF9E4YYeLMXzZqPw pada tanggal 20 Juli 2015

Ghozali Imam. 2006, Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS, Semarang: Badan Penerbit Undip.

Hadi Syamsul, Metodologi Penelitian Kuantitatif, Ekonisia, Yogyakarta, Oktober, 2006. Hartono Jogiyanto. 2003. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Edisi Ketiga.

BPFE UGM: Yogyakarta.

Hastuti, Woro Ambar dan Sudibyo Bambang. 1995. Pengaruh Publikasi Laporan Arus Kas Terhadap Volume Perdagangan Saham Perusahaan di Bursa Efek Jakarta. Jurnal Riset Akuntansi Indonesia. Vol 1 No 2 (Juli) : 239-254.

Hermawan, Ancella dan Hadyansah Nuranto. 2002. Analisa Pengaruh Format Metode Langsung Dalam Laporan Arus Kas Terhadap Return Saham. Simposium Nasional Akuntansi V (Semarang) : 102-111.

Ikatan Akuntan Indonesia, Juni 2012. “Standar Akuntansi Keuangan”. Salemba Empat, Jakarta.

Linda, 2005. Pengaruh Komponen Arus Kas dan EVA terhadap Harga dan Market Value Saham, Jurnal Riset Akuntansi Indonesia Vol 3: 54-68, Edisi 20. Yogyakarta.

Ninna Daniati dan Suhairi. 2006. Pengaruh Kandungan Informasi Komponen Laporan Arus Kas, Laba Kotor, dan Size Perusahaan terhadap Expected Return Saham. Simposium Nasional Akuntansi IX (Padang).

Nugroho.2003. Pengaruh Perubahan Laporan Arus Kas dari Aktivitas Operasi, Aktivitas Investasi, Aktivitas Pendanaan, Laba Bersih dan Size

Putra, W. 2012. Menentukan Jumlah Sampel dengan Rumus Slovin diakses dari

http://analisis-statistika.blogspot.com/2012/09/menentukan-jumlah-sampel-dengan-rumus.html pada tanggal 8 April 2015

Rochaety, Ety, Tresnati Ratih, dan Madjid Abdul Latief, 2007. Metodologi Penelitian Bisnis: Dengan Aplikasi SPSS. Edisi Pertama, Penerbit Mitra Wacana Media, Jakarta.

Suadi Arief. 1998. Penelitian Tentang Manfaat Laporan Arus Kas. Jurnal Ekonomi dan Bisnis Indonesia. Vol 13 No 2 : 91-97.

Supratikno, Novi Indriana dan Jogiyanto Hartono. 2005. Pengaruh Atribut Perusahaan Terhadap Relevansi Laba dan Arus Kas. Jurnal Riset Akuntansi Indonesia. Vol 8 No. 3 (September) : 211-234.

Triyono dan Hartono Jogiyanto. 2000. Hubungan Kandungan Informasi Arus Kas, Komponen Arus Kas, dan Laba Akuntansi dengan Harga dan Return Saham. Jurnal Riset Akuntansi Indonesia. Vol 3 No 1 (Januari): 54-68. Widarjono Agus.2013, Ekonometrika Pengantar dan Aplikasinya disertai Panduan

Eviews, Yogyakarta: UPP STIM YKPN. www.idx.co.id