Pengaruh Rasio Likuiditas Rasio Profitab

Pengaruh Rasio Likuiditas,Rasio Profitabilitas dan Rasio Pasar terhadap Return Saham Pada Perusahaan Yang Tergabung Dalam Indeks LQ 45 Di Bursa Efek Indonesia

By : Noviarma Siska Restu Agusti Yessi Muthia Basri

Facility of Economi RiauUniversity, Pekanbaru, Indonesia Email : noviarmasiskayahoo.co.id

ABSTRACT

The liquidity ratio is used to measure the company's ability to meet obligations to parties outside the company or within the company that have matured. If the company is able to meet its obligations, the company said in a liquid state. Current Ratio (CR) is a ratio to measure a company's ability to pay short-term obligations or debt immediately due at the time billed as a whole .The ratio is the ratio of profitability to assess the ability of the company to make a profit. The results of these measurements can be used as an evaluation of the performance of management, whether they are working effectively or not. Return on Assets is a measure of a company's ability to generate profits with all the assets owned by the company (Kasmir 2008). Return on equity is a financial analysis tool for measuring profitability. This ratio measures the company's ability to generate profits based on certain capital. Return on equity is a profitability measure from the point of view of shareholders

Market ratio is a ratio that is often used in special and capital markets that describes

a situation or state of the company's achievements capital market (Harahap, 2004). Price Earning Ratio (PER) is a way of measuring how much investors assess corporate profits generated. Darmadji and Fakhrudin (2006) Price Earning Ratio (PER) describe the market appreciation of the company's ability to generate profits. Price Book Value (PBV) is a ratio used to measure the market performance of the stock market price of the book value (Ang, 1997). According Ratnasari (2003) Value Price Book Value (PBV) which indicates greater market price of such shares higher as well.

Keyword : Stock Returns

PENDAHULUAN

masa depan sudah bisa dipastikan pada

Latar Belakang Masalah

saat ini. Investasi pada obyek investasi

Pasar modal merupakan sarana dan

berisiko salah satunya adalah investasi

dalam bentuk pembelian saham.

mendapatkan dana dan sebagai sarana bagi

Untuk memprediksi return saham

investor untuk berinvestasi. Kegiatan

banyak faktor yang dapat digunakan

investasi yang dilakukan investor pada

sebagai parameter, dari berbagai macam

umumnya dibagi menjadi dua, yaitu

faktor tersebut antara lain adalah informasi

investasi pada obyek yang mempunyai

keuangan perusahaan dan informasi pasar

risiko dan obyek yang bebas risiko.

atau saham. Informasi keuangan dan

Investasi pada obyek yang mempunyai

informasi pasar yang dapat digunakan

risiko, yakni investasi pada obyek yang

untuk

memprediksi

return saham

tingkat return aktualnya di masa depan

diantaranya; Rasio Likuiditas, Rasio

masih mengandung unsur ketidak pastian,

Profitabilitas dan Rasio Pasar.

sedangkan investasi pada obyek yang

Investasi yang aman memerlukan

bebas risiko merupakan investasi pada

analisis yang cermat, teliti dan didukung

obyek yang mempunyai tingkat return di

oleh data yang akurat sehingga dapat oleh data yang akurat sehingga dapat

(PER) menggambarkan apresiasi pasar

berinvestasi di pasar modal.

terhadap kemampuan perusahaan dalam

Analisis fundamental berkeyakinan

menghasilkan laba. Price Book Value

bahwa harga saham dipengaruhi oleh

(PBV) merupakan rasio pasar yang

kinerja keuangan perusahaan. Bila kinerja

digunakan untuk mengukur kinerja harga

keuangan perusahaan meningkat maka

pasar saham terhadap nilai bukunya (Ang,

harga saham akan meningkat dan secara

1997). Menurut Ratnasari (2003) Nilai

otomatis akan meningkatkan return saham

Price Book Value (PBV) yang semakin

yang merupakan tujuan investor dalam

besar menunjukkan harga pasar dari saham

melakukan investasi.

tersebut semakin tinggi pula.

Dalam penelitian ini terdapat 3

Beberapa penelitian sebelumnya

(tiga) kategori rasio keuangan yang

yang menghubungkan antara faktor

digunakan yaitu: (1) rasio likuiditas, (2)

fundamental dengan return saham antara

rasio profitabilitas (3) rasio pasar.

lain: Taufik Hidayat (2009) meneliti

Rasio likuiditas berfungsi untuk

perusahaan di Bursa Efek Indonesia dari

mengukur kemampuan perusahaan dalam

tahun 2004 sampai dengan tahun 2007

memenuhi kewajiban kepada pihak luar

sebanyak 124 perusahaan. Variabel

perusahaan maupun didalam perusahaan

independen penelitian ini adalah Rasio

yang sudah jatuh tempo. Bila perusahaan

Likuiditas, Rasio Solvabilitas, Rasio

Aktivitas, Rasio Profitabilitas, Rasio Pasar

dikatakan perusahaan dalam keadaan

dan variabel dependen Return Saham.

likuid. Current Ratio (CR) merupakan

Hasil penelitian Rasio Profitabilitas dan

rasio untuk mengukur kemampuan

Rasio Pasar berpegaruh secara signifikan

perusahaan dalam membayar kewajiban

terhadap return saham. Sedangkan Rasio

jangka pendek atau utang yang segera

Likuiditas, Rasio Solvabilitas dan Rasio

jatuh tempo pada saat ditagih secara

Aktivitas tidak berpengaruh secara

keseluruhan (Kasmir, 2008).

signifikan terhadap return saham.

Rasio profitabilitas merupakan

Fitri Febriani (2009) meneliti

perusahaan industri barang konsumsi di

perusahaan dalam mencari keuntungan.

Bursa Efek Indonesia dari tahun 2004

Hasil pengukuran ini dapat digunakan

sampai dengan 2007 sebanyak 11

sebagai evaluasi kinerja manajemen,

perusahaan.

Variabel independen

apakah mereka telah bekerja secara efektif

penelitian ini adalah CR, DER, TATO,

atau tidak. Return on Assets merupakan

ROA dan variabel dependen return saham.

ukuran kemampuan perusahaan dalam

Hasil penelitian menunjukan bahwa CR,

menghasilkan laba dengan semua aktiva

DER, TATO dan ROA baik secara

yang dimiliki oleh perusahaan (Kasmir

simultan maupun parsial berpengaruh

2008). Return on equity merupakan alat

signifikan terhadap return saham.

analisis keuangan dalam mengukur

Munte (2009) meneliti perusahaan

profitabilitas. Rasio ini dapat mengukur

manufaktur di BEI dari tahun 2003 sampai

dengan tahun 2007 sebanyak 32

menghasilkan laba berdasarkan modal

perusahaan. Variabel independen CR,

tertentu. Return on equity merupakan

ROE, CFOD, PBV, SIZE dan variabel

ukuran profitabilitas dari sudut pandang

dependen return saham. Hasil penelitian

pemegang saham (Darsono, 2005).

menunjukan bahwa ROE berpengaruh

Rasio pasar merupakan rasio yang

terhadap return saham sedangkan CR,

sering dan khusus dipergunakan di pasar

CFOD, PBV dan SIZE tidak berpengaruh.

modal yang menggambarkan situasi atau keadaan prestasi perusahaan dipasar modal

Perumusan Masalah

(Harahap, 2004). Price Earning Ratio

Berdasarkan uraian latar belakang

(PER) merupakan cara mengukur seberapa

yang telah dikemukakan diatas, peneliti

besar investor menilai laba yang dihasilkan

tertarik untuk meneliti perusahaan yang

perusahaan. Darmadji dan Fakhrudin

tergabung dalam indeks LQ 45 di Bursa

(2006) menyatakan Price Earning Ratio

Efek Indonesia (BEI) selama periode

2010-2012, untuk mengetahui apakah

perusahaan yang bermanfaat bagi sejumlah

current ratio (CR), return on assets

besar pengguna dalam pengambilan

(ROA), retun on equity (ROE), price

keputusan ekonomi (SAK, 2007).

earning ratio (PER) dan price book value

Laporan keuangan menggambarkan

(PBV) berpengaruh terhadap Return

pos-pos keuangan perusahaan yang

Saham?.

diperoleh dalam suatu periode. Dalam prakteknya dikenal beberapa macam

Tujuan Penelitian

laporan keuangan seperti: neraca, laporan

Sesuai dengan permasalahan tersebut

laba rugi, laporan perubahan modal,

diatas, penelitian ini bertujuan untuk:

laporan catatan atas laporan keuangan dan

1. Menguji pengaruh Rasio Likuiditas

laporan kas. Masing-masing laporan

(CR) terhadap Return Saham pada

memiliki komponen keuangan tersendiri,

perusahaan yang tergabung dalam

tujuan dan maksud tersendiri.

Indeks LQ 45 di Bursa Efek Indonesia.

Penilaian kinerja sangat penting

2. Menguji pengaruh Profitabilitas (ROA

bagi perusahaan yang telah terdaftar di

dan ROE) terhadap Return Saham pada

bursa efek Indonesia (BEI) sehingga

perusahaan yang tergabung dalam

dituntut untuk meningkatkan kinerjanya.

Indeks LQ 45 di Bursa Efek Indonesia.

Pendekatan yang sering digunakan dalam

3. Menguji pengaruh Rasio Pasar (PER

menilai kondisi keuangan dan prestasi

dan PBV) terhadap Return Saham pada

perusahaan adalah dengan mengevaluasi

perusahaan yang tergabung dalam

laporan keuangan perusahaan berupa

Indeks LQ 45 di Bursa Efek Indonesia.

Neraca dan Laba Rugi, karena perusahaan setiap tahunnya menerbitkan laporan

Manfaat Penelitian

keuangan yang disusun berdasarkan

Penelitian ini diharapkan dapat

standar penyusunan laporan keuangan

memberikan sumbangan sebagai berikut:

yang diterapkan secara luas oleh setiap

1. Dapat memberikan bukti empiris

perusahaan.

kepada para investor atau pemegang

Informasi

laporan keuangan

saham yang ingin melakukan investasi

perusahaan sangat dibutuhkan oleh

pada suatu perusahaan bagaimana

investor untuk menilai kinerja keuangan

pengaruh CR, ROA, ROE, PER dan

perusahaan, sebagaimana yang diterangkan

PBV terhadap Return Saham.

dalam Standar Akuntansi Keuangan (2007)

2. Memberikan informasi kepada investor

bahwa:

bila ingin melakukan investasi di Bursa

“Penanaman

modal berisiko

Efek Indonesia (BEI) sebaiknya

dengan

penasihat mereka

memperhatikan kinerja perusahaan

berkepentingan dengan resiko yang

yang dapat mempengaruhi Return

melekat serta hasil pengembangan

Saham perusahaan tersebut.

dari investasi yang mereka

3. Diharapkan hasil penelitian ini dapat

lakukan. Mereka membutuhkan

untuk membantu

tambahan bagi para peneliti yang ingin

menentukan

apakah harus

melakukan penelitian di bidang yang

membeli, menahan atau menjual

sama.

investasi

tersebut. Pemegang saham juga tertarik pada informasi

Landasan Teori dan Hipotesis

yang memungkinkan mereka untuk

2.1. Laporan Keuangan

menilai kemampuan perusahaan membayar deviden”

Laporan keuangan merupakan ringkasan dari suatu proses pencatatan dari

Analisis Laporan Keuangan

transaksi keuangan selama tahun buku

Menganalisi laporan keuangan,

berarti melakukan suatu proses untuk

mempunyai tujuan sebagai alat informasi

membedah laporan keuangan ke dalam

yang menyangkut posisi keuangan, kinerja,

unsur-unsurnya, menelaah masing-masing

serta perubahan posisi keuangan suatu

unsure tersebut dengan tujuan untuk unsure tersebut dengan tujuan untuk

Rasio aktivitas merupakan rasio yang

yang baik dan tepat atas laporan keuangan

digunakan untuk mengukur efektifitas

tersebut (Prastowo, 2002).

perusahaan dalam menggunakan aktiva

Analisis laporan keuangan perlu

yang dimiliki.

4. Rasio profitabilitas (profit margin on

menggunakan metode dan teknik analisis

sales, basic earning power, return on

yang tepat sehinga hasil yang diharapkan

total assets, return on total equity, gros

benar dan akurat. Kesalahan dalam

profit margin, operating income ratio,

memasukkan angka atau rumus akan

operating ratio, net profit margin,

berakibat pada tidak akuratnya hasil yang

earning power to total investment, net

hendak dicapai (Kasmir, 2008).

earning power ratio, rate of return for owners).

2.3. Penggolongan Rasio

Rasio profitabilitas merupakan rasio

Menurut Kasmir (2008), dalam

untuk menilai kemampuan perusahaan

menganalisis data keuangan dapat

dalam mencari keuntungan. Hasil

pengukuran ini dapat digunakan sebagai

dikelompokan kedalam enam macam

evaluasi kinerja manajemen, apakah

kategori yang bertujuan melihat prospek

mereka telah bekerja secara efektif atau

dan risiko perusahaan pada masa yang

tidak.

akan datang, yaitu:

5. Rasio

pertumbuhan (pertumbuhan

1. Rasio likuiditas (current ratio, quick

penjualan, pertumbuhan laba bersih,

ratio)

pertumbuhan pendapatan per saham,

Rasio likuiditas berfungsi untuk

pertumbuhan dividen per saham).

mengukur kemampuan perusahaan

Rasio pertumbuhan merupakan rasio

dalam memenuhi kewajiban kepada

yang menggambarkan kemampuan

pihak luar perusahaan maupun didalam

perusahaan dalam mempertahankan

perusahaan yang sudah jatuh tempo.

posisi

ekonominya di tengah

Bila perusahaan mampu memenuhi

pertumbuhan perekonomian dan sektor

kewajibannya, dikatakan perusahaan

usahanya.

dalam keadaan likuid. Bila perusahaan

6. Rasio penilaian (rasio harga saham

tidak mampu memenuhi kewajiban

terhadap pendapatan dan rasio nilai

tersebut, dikatakan perusahaan dalam

pasar saham terhadap nilai buku).

keadaan illikuid.

Rasio penilaian adalah rasio yang

2. Rasio solvabilitas (debt ratio, times

memberikan

ukuran kemampuan

interest earned, fixed charge coverage,

manajemen menciptakan nilai pasar

cash flow coverage, total debt to equity

usahanya di atas biaya investasi.

ratio, long term debt to equity, tangible assets debt coverage).

Dalam penelitian ini penulis akan

Rasio solvabilitas atau leverage ratio

membatasi

pengkajian dengan

digunakan untuk mengukur sejauh

menggunakan rasio likuiditas yaitu current

mana aktiva perusahaan dibiayai

ratio, rasio profitabilitas yaitu return on

dengan utang, baik jangka pendek

Asset dan return on equity serta rasio pasar

maupun jangka panjang yang bertujuan

yaitu price earning ratio dan price book

untuk mengetahui beberapa hal

value.

berkaitan dengan penggunaan modal sendiri dan modal pinjaman apakah sesuai dengan tujuan perusahaan atau

a. Rasio Likuiditas

tidak.

Rasio likuiditas merupakan rasio

3. Rasio aktivitas (inventory turn over,

yang

menggambarkan kemampuan

average collection period, fixed assets

perusahaan dalam memenuhi kewajiban

turn over, total assets turn over,

jangka pendek. Fungsi lain rasio likuiditas

receivable turn over, average day’s

adalah untuk menunjukan atau mengukur

inventory, working turn over).

kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajibannya yang jatuh tempo, baik kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajibannya yang jatuh tempo, baik

perusahaan. Adapun jenis-jenis rasio

maupun dalam perusahaan (Kasmir, 2008).

profitabilitas diantaranya sebagai berikut:

Current Ratio merupakan rasio

1. Return on Assets

untuk mengukur kemampuan perusahaan

Return on Assets merupakan

dalam membayar kewajiban jangka pendek

ukuran kemampuan perusahaan dalam

atau utang yang segera jatuh tempo pada

menghasilkan laba dengan semua aktiva

saat ditagih secara keseluruhan.

yang dimiliki oleh perusahaan (Kasmir

Dalam prakteknya sering kali

2008). ROA dapat memperlihatkan

dipakai bahwa rasio lancar dengan standar

200 (2:1) yang terkadang sudah

perusahaan dalam melakukan kegiatan

dianggap sebgai ukuran yang cukup baik

usahanya. Rasio ini memperlihatkan

atau memuaskan bagi suatu perusahaan.

kemampuan dari modal yang ditanamkan

Artinya dengan hasil rasio seperti itu,

perusahaan sudah merasa berada di titik

menghasilkan keuntungan bagi semua

aman dalam jangka pendek.

investor. Rasio ini mengukur tingkat

Rumus untuk mencari rasio ini

pengembalian investasi yang telah

(Bringham dan Houstob, 2001):

menggunakan seluruh aktiva yang dimilikinya. Nilai ROA yang semakin

Utang Lancar

Current ratio =

X 100

tinggi menunjukkan suatu perusahaan semakin efisien dalam memanfaatkan

Aktiva Lancar

aktivanya untuk memperoleh laba,

b. Rasio Profitabilitas

sehingga nilai perusahaan meningkat

Profitabilitas merupakan rasio untuk

Return on asset yang negatif

menilai kemampuan perusahan dalam

disebabkan oleh laba perusahaan dalam

keadaan rugi, hal ini memperlihatkan

bahwa kemampuan dari modal yang

ditanamkan secara keseluruhan belum

menjalankan usahanya.

dapat menghasilkan laba (Fauzan. A,

profitabilitas bagi perusahaan maupun bagi

Rumus:

Laba Bersih

pihak luar perusahaan, yaitu (Kasmir,

Return on Assets =

dihasilkan perusahaan dalam satu periode tertentu;

2. Return on Equity (ROE)

2. Untuk menilai posisi laba perusahaan

Hasil pengembalian ekuitas atau

tahun sebelumnya dengan tahun

Return on Equity merupakan rasio untuk

sekarang;

mengukur laba bersih sesudah pajak

3. Untuk menilai perkembangan laba

dengan modal sendiri. Rasio ini

dari waktu tertentu, baik penurunan

menunjukan efisiensi penggunaan modal

atau kenaikan dan dapat mencari

sendiri. Semakin tinggi rasio ini, semakin

penyebab perubahan tersebut;

baik (Kasmir, 2008).

4. Untuk mengukur produktivitas seluruh

Return on equity merupakan alat

dana yang digunakan perusahaan yang

analisis keuangan dalam mengukur

berasal dari pinjaman maupun modal

profitabilitas. Rasio ini dapat mengukur

menghasilkan laba berdasarkan modal

profitabilitas tergantung pada kebijakan

tertentu. Return on equity merupakan

manajemen, apakah menggunakan seluruh

ukuran profitabilitas dari sudut pandang

jenis atau sebagian. Semakin lengkap rasio

pemegang saham (Darsono, 2005).

yang digunakan maka semakin baik penilaian atas kondisi profitabilitas yang digunakan maka semakin baik penilaian atas kondisi profitabilitas

Rumus:

Laba Bersih

terhadap nilai bukunya (Ang; Widodo

Return on Equity =

X 100 2007). Menurut Ratnasari (2003) Nilai

Modal Sendiri

Price Book Value (PBV) yang semakin besar menunjukkan harga pasar dari saham

Menurut Santoso (2001) Return on

tersebut semakin tinggi pula. Jika harga

equity dipengaruhi oleh besar kecilnya

pasar dari suatu saham semakin tinggi,

hutang perusahaan. Jika proporsi hutang

maka capital gain (actual return) juga

semakin besar maka rasio ini akan semakin

akan semakin tinggi. Perusahaan yang

besar pula. Besar atau kecilnya Return on

kinerjanya baik biasanya nilai rasio PBV-

equity bergantung pada kinerja perusahaan

nya diatas satu, hal ini menunjukkan

itu sendiri. Kinerja perusahaan yang baik

bahwa nilai pasar saham lebih tinggi dari

akan memberikan tingkat Return on equity

nilai bukunya.

yang baik pula. Jika jumlah laba bersih

Nilai pasar adalah harga saham

yang terjadi di pasar bursa pada saat

sementara jumlah total modal sendiri

tertentu yang ditentukan oleh pelaku pasar,

rendah maka tingkat Return on equity akan

yaitu oleh permintaan dan penawaran

tinggi.

saham yang bersangkutan di pasar bursa. Nilai buku (book value) per lembar saham

c. Rasio Pasar

menunjukkan aktiva bersih (net assets)

Rasio pasar merupakan rasio yang

yang dimiliki oleh pemegang saham

sering dan khusus dipergunakan di pasar

dengan memiliki satu lembar saham,

modal yang menggambarkan situasi atau

karena aktiva bersih adalah sama dengan

keadaan prestasi perusahaan dipasar modal

total equitas pemegang saham. Sehingga

(Harahap, 2004).

nilai buku perlembar saham adalah total equitas dibagi dengan jumlah saham yang

Rasio pasar terdiri dari:

beredar. Nilai buku (BV) secara matematis

1. Price Earning Ratio (PER)

dirumuskan sebagai berikut (Ang:

Price Earning Ratio (PER)

Widodo. 2007) :

merupakan cara mengukur seberapa besar

Rumus:

Modal Sendiri

investor menilai laba yang dihasilkan perusahaan. Darmadji dan Fakhrudin

Nilai Buku (BV) =

(2006) menyatakan Price Earning Ratio

Jumlah Saham Beredar

(PER) menggambarkan apresiasi pasar terhadap kemampuan perusahaan dalam

Price Book Value (PBV) sebagai

menghasilkan laba.

pengukur kinerja harga pasar saham

Price Earning Ratio (PER)

terhadap nilai bukunya dapat

merupakan perbandingan antara harga

dirumuskan sebagai berikut :

pasar suatu saham dengan EPS dari saham

Harga Pasar Saham

yang bersangkutan. Secara matematis PER

PBV =

dapat diformulasikan sebagai berikut

Nilai Buku Per Lembar

(Ang; Widodo 2007):

Saham

Rumus:

2.4. Pengertian Return

Sebagian besar investor hanya

P t

Price Earning Ratio =

memperhatikan return nominal yaitu

EPS

peningkatan kekayaan secara nominal

Dimana:

dalam satu periode waktu, padahal yang

P t = Harga Saham pada

paling penting adalah peningkatan

periode t

kekayaan secara riil (return nominal

EPS

= Earning per share

dikurangi tingkat inflasi pada periode itu) atau peningkatan daya beli (Frensidy,

2. Price Book Value (PBV)

Tingkat keuntungan (return)

merupakan rasio pasar yang digunakan

merupakan rasio antara pendapatan merupakan rasio antara pendapatan

Tingkat keuntungan (return)

jumlah dana yang diinvestasikan. Pada

adalah perbandingan antara pendapatan

investasi selama beberapa periode dengan

keuntungan yang tinggi dengan resiko

jumlah dana yang diinvestasikan. Tingkat

kerugian yang sekecil mungkin, sehingga

keuntungan saham yang diterima oleh

para investor berusaha menentukan tingkat

investor dinyatakan dalam rumus (Fauzan.

keuntungan investasi yang optimal dengan

A, 2006) :

menentukan konsep investasi yang

Return Saham = Capital Gain (loss) +

memadai. Konsep ini penting karena

Yield

tingkat keuntungan yang diharapkan dapat

berdasarkan selisih antara capital gain dan

capital loss. Rata-rata return saham

P t-1

biasanya dihitung dengan mengurangkan

Keterangan :

harga saham periode tertentu dengan harga

P t = Harga saham sekarang

saham periode sebelumnya dibagi dengan

P t-1 = Harga saham periode lalu

harga saham sebelumnya.

D t = Deviden yang dibayarkan

Return saham dapat dibedakan

sekarang

menjadi dua jenis yaitu return realisasi dan return ekspektasi (Jogiyanto, 2003).

2.5. Penelitian Terdahulu

Return realisasi merupakan return yang

Penelitian dibidang pasar modal telah

telah terjadi dan dihitung berdasarkan data

banyak dilakukan diantaranya tentang

historis. Return realisasi penting sebagai

faktor-faktor yang mempengaruhi return

dasar pengukuran kinerja perusahaan, serta

saham. Dari berbagai penelitian yang telah

sebagai dasar penentuan return ekspektasi

dilakukan tersebut terdapat perbedaan

dan resiko di masa mendatang. Sedangkan

tentang variabel-variabel yang dipilih dan

return ekspektasi merupakan return yang

menghasilkan kesimpulan yang berbeda.

diharapkan terjadi di masa mendatang dan

Diantara penelitian terdahulu yang

bersifat tidak pasti (belum terjadi).

memberikan kesimpulan berbeda antara

Menurut Halim (2003) komponen

lain:

return meliputi:

Tandelilin (2001) menyatakan

1. Capital Gain (loss) merupakan

bahwa

dalam

melakukan analisis

keuntungan (kerugian) bagi investor

perusahaan, investor harus mendasarkan

yang diperoleh dari kelebihan harga

kerangka berfikir pada dua komponen

jual (harga beli) diatas harga beli

utama dalam analisis fundamental yaitu

(harga jual) yang keduanya terjadi

Price Earning Ratio (PER) dan Return on

dipasar sekunder.

Equity (ROE) perusahaan. Ang (1997)

2. Yield merupakan pendapatan atau

menyatakan rasio likuiditas, profitabilitas,

aliran kas yang diterima investor

solvabilitas dan rasio yang berhubungan

secara periodik, misalnya berupa

dengan pasar biasanya menjadi pusat

deviden atau bunga. Yield dinyatakan

perhatian investor.

dalam persentase dari modal yang

Berdasarkan

uraian diatas,

ditanamkan.

perbedaan penelitian yang dilakukan ini dengan penelitian sebelumnya terletak

Pengukuran return saham diperoleh

pada variabel yang digunakan serta

dari perubahan harga saat awal membeli

periode

yang

digunakan dalam

dikurangi harga saat menjual. Harga suatu

pengamatan penelitian yaitu dari tahun

2010 sampai dengan tahun 2012. Sampel

penawaran dan permintaan terhadap saham

dalam penelitian ini diambil dari

tersebut. Kedua kekuatan itu sendiri

perusahaan yang tergabung dalam Indek

merupakan pencerminan dari ekpektasi

LQ 45, karena merupakan saham unggulan

pemodal terhadap kinerja saham di masa

dengan nilai pasar dan likuiditas tinggi

yang akan dating (Ajie,2003).

yang banyak diperhatikan oleh investor

2.6. Kerangka Penelitian dan Model

membeli saham-saham perusahaan dengan

Penelitian

current Ratio yang tinggi.

2.6.1. Kerangka Pemikiran

Pengaruh Return on Aset Terhadap

Penilaian kinerja sangatlah penting

Return Saham

bagi perusahaan yang telah terdaftar di

ROA diperoleh dengan cara

bursa efek Indonesia (BEI) sehingga

membandingkan EAT (Earning After Tax)

dituntut untuk meningkatkan kinerjanya.

dengan total Asset. Return On Assets

Pendekatan yang sering digunakan dalam

(ROA), digunakan untuk mengukur

menilai kondisi keuangan dan prestasi

efektifitas

perusahaan didalam

perusahaan adalah dengan mengevaluasi

menghasilkan keuntungan (return) bagi

laporan keuangan perusahaan berupa

perusahaan dengan memanfaatkan aktiva

Neraca dan Laba Rugi, karena perusahaan

yang dimilikinya. Menurut Sulistiyo

setiap tahunnya menerbitkan laporan

(2004) perusahaan yang memiliki nilai

keuangan yang disusun berdasarkan

ROA semakin tinggi menunjukkan kinerja

standar penyusunan laporan keuangan

perusahaan yang semakin baik. Nilai ROA

yang diterapkan secara luas oleh setiap

yang semakin tinggi berarti perusahaan

perusahaan.

semakin efisien dalam memanfaatkan

Analisis Fundamental menyatakan

aktivanya untuk memperoleh laba,

bahwa setiap investasi saham mempunyai

sehingga nilai perusahaan meningkat

landasan yang kuat yang disebut nilai

(Brigham, 2001). Kinerja perusahaan yang

intrinsik yang dapat ditentukan melalui

semakin baik dan nilai perusahaan yang

suatu analisis yang sangat hati-hati

meningkat akan memberikan harapan

terhadap kondisi perusahaan pada saat

naiknya harga saham perusahaan tersebut

sekarang dan prospeknya di masa

yang pada akhirnya akan berdampak

mendatang. Nilai intrinsik merupakan

kepada kenaikan return saham.

suatu fungsi dari faktor-faktor perusahaan yang dikombinasikan untuk menghasilkan

Pengaruh Return on Equity Terhadap

suatu keuntungan (return) yang diharapkan

Return Saham

dengan suatu risiko yang melekat pada

Return On Equity (ROE) digunakan

saham tersebut.

untuk mengukur tingkat kembalian

Rasio pasar merupakan rasio yang

perusahaan atau efektivitas perusahaan di

sering dan khusus dipergunakan di pasar

dalam menghasilkan keuntungan dengan

modal yang menggambarkan situasi atau

memanfaatkan ekuitas (shareholder’s

keadaan prestasi perusahaan dipasar modal

equity) yang dimiliki oleh perusahaan

(Harahap, 2004).

(Brigham, 2001). Semakin tinggi nilai ROE menunjukkan semakin efisien

Pengaruh Current Ratio Terhadap

perusahaan menggunakan modal sendiri

Return Saham

untuk menghasilkan laba bagi perusahaan.

Current Ratio merupakan rasio yang

Perusahaan yang semakin efisien dalam

menggambarkan kemampuan perusahaan

menggunakan modal sendiri dalam

dalam memenuhi kewajiban jangka

menghasilkan laba akan memberikan

pendek. Fungsi lain rasio likuiditas adalah

harapan naiknya return sahamnya

untuk menunjukan atau mengukur kemampuan perusahaan dalam memenuhi

Pengaruh Price Earning Ratio (PER)

kewajibannya yang jatuh tempo, baik

Terhadap Return Saham

kewajiban kepada pihak luar perusahaan

Price

Earning Ratio (PER)

maupun dalam perusahaan (Kasmir, 2008).

merupakan salah satu dari rasio pasar yang

Current Ratio merupakan rasio

digunakan untuk memprediksi return

untuk mengukur kemampuan perusahaan

saham. Menurut Darmadji dan Fakhruddin

dalam membayar kewajiban jangka pendek

menyatakan

bahwa PER

atau utang yang segera jatuh tempo pada

menggambarkan apresiasi pasar terhadap

saat ditagih secara keseluruhan. Dengan

kemampuan

perusahaan dalam

posisi ini investor lebih menyukai untuk

menghasilkan laba.

Semakin tinggi PER menunjukan

Dari rumusan masalah dan tujuan

harga saham dinilai semakin tinggi oleh

penelitian, maka hipotesis penelitian yang

investor terhadap pendapatan per lembar

diajukan adalah sebagai berikut:

sahamnya, sehingga PER yang semakin tinggi juga menunjukan tingginya harga

3.1. Lokasi Penelitian

aham tersebut terhadap pendapatannya.

Penelitian ini dilakukan pada

Jika harga saham semakin tinggi maka

perusahaan yang tergabung dalam indeks

selisih harga saham periode sekarang

LQ 45 di Bursa Efek Indonesia dari tahun

dengan periode sebelumnya semakin

2010 sampai dengan tahun 2012 yang

besar, sehingga capital gain-nya juga

diperoleh melalui website resmi Bursa

semakin meningkat. Hal ini yang

Efek Indonesia ( www.idx.co.id ).

membawa dampak pada harga pasar saham dan return saham yang akan menimbulkan

3.2. Populasi dan Sampel

minat bagi investor untuk melakukan

1. Penentuan Populasi

investasi yaitu dengan membeli saham.

Populasi adalah suatu kelompok dari elemen penelitian, di mana elemen

Pengaruh Price Book Value (PBV)

adalah unit terkecil yang merupakan

Terhadap Return Saham

sumber dari data yang diperlukan.

Price to Book Value (PBV)

Populasi ini terbatas pada perusahaan

merupakan rasio pasar yang digunakan

yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

untuk mengukur kinerja harga pasar saham

2. Penentuan Unit Pemilihan Sampel

terhadap nilai bukunya (Ang; Widodo

Unit

pemilihan

sampel adalah

2007). Perusahaan yang berkinerja baik,

kelompok elemen. Dari populasi

biasanya rasio PBV-nya diatas 1, Ini

penelitian,

elemen yang akan

menunjukan bahwa nilai pasar saham lebih

dikelompokan menjadi satu atau

besar dari nilai bukunya. Semakin besar

beberapa kelompok tergantung kepada

rasio PBV semakin tinggi nilai perusahaan

desain sampel yang digunakan peneliti.

tersebut. Karena PBV yang semakin besar

Sampel dalam penelitian ini diambil

menunjukan harga pasar saham dari saham

dari perusahaan yang tergabung dalam

tersebut semakin meningkat. Jika harga

Indek LQ 45, karena merupakan saham

pasar saham semakin meningkat maka

unggulan dengan nilai pasar dan

capital gain dari saham tersebut juga

likuiditas

tinggi

yang banyak

meningkat. Hal ini disebabkan actual

diperhatikan oleh investor.

return dari capital gain merupakan selisih

3. Penentuan Kerangka Pemilihan Sampel

antara harga saham periode saat ini dengan

Kerangka pemilihan sampel adalah

harga saham periode sebelumnya. Investor

daftar elemen dari setiap unit pemilihan

bersedia membayar harga saham yang

sampel. Perusahaan yang diteliti

lebih tinggi bila jaminan keamanan atas

merupakan perusahaan yang tergabung

asset bersih perusahaan semakin tinggi,

dalam indek LQ 45, kerangka pemilihan

dengan demikian PBV perpengaruh

sampel bisa diperoleh dari Bursa Efek

terhadap return saham.

Indonesia.

4. Penentuan Desain Sampel

2.6.2 Model Penelitian

Desain sampel adalah metode untuk

Penelitian ini terdiri dari 6 variabel

memilih sampel dari populasi yang ada.

yaitu return saham sebagai variabel

Ada

beberapa

alternatif cara

dependen, current ratio (CR), return on

pengambilan sampel. Secara umum

assets (ROA), retun on equity (ROE) price

desain sampel terdiri dari dua macam,

earning ratio (PER) dan price book value

yaitu desain probabilitas dan desain

(PBV) sebagai varibel independen.

nonprobabilitas.

Pertimbangan

Hubungan antara variabel dependen

menggunakan desain sampel meliputi

dengan variabel

independen

yang

biaya, akurasi, waktu, penerimaan hasil,

digunakan dalam penelitian ini dapat

dan kemampuan generalisasi. Untuk

digambarkan sebagai berikut:

penelitian ini menggunakan desain sampel nonprobabilitas. Metode yang penelitian ini menggunakan desain sampel nonprobabilitas. Metode yang

18 LPKR

Lippo Karawaci Tbk

merupakan salah satu jenis purposive

PP London Sumatera

sampling, dimana peneliti memilih

19 LSIP

Tbk

sampel berdasarkan penilaian terhadap

Perusahaan Gas

beberapa karateristik anggota sampel

20 PGAS

Negara Tbk

yang disesuaikan dengan maksud

Tambang Batubara

penelitian.

21 PTBA

Bukit Asam Tbk

5. Pemilihan Sampel

22 SMGR

Semen Gresik Tbk

Dalam langkah ini peneliti menentukan

23 TINS

Timah Tbk

elemen yang akan menjadi sampel dari

Telekomunikasi

penelitian yang dilakukan.

24 TLKM

Indonesia Tbk

Bakrie Sumatra

Plantations Tbk

berdasarkan kriteria sebagai berikut:

 United Tractors Tbk

26 UNTR

Perusahaan tersebut konsisten masuk

Unilever Indonesia

dalam Indeks LQ 45 selama periode

 Sumber : Bursa Efek Indonesia

keuangan yang lengkap selama

3.3. Jenis dan Sumber Data

periode 2010 – 2012.

Data yang digunakan adalah data

laporan keuangan yang lengkap dari tahun

sekunder berupa laporan keuangan tahunan

2010 - 2012 adalah sebagai berikut :

yang diterbitkan oleh perusahaan yang di ambil dari Bursa Efek Indonesia dan telah

NO KODE

PERUSAHAAN

diaudit oleh akuntan publik yang diperoleh

Astra Agro Lestari

dari www.idx.co.id , data harga saham dan

diperoleh dari

2 ADRO

Adaro Energy Tbk

www.duniainvestasi.com ,

dan

Aneka Tambang

www.britama.com .

3 ANTM

(Persero) Tbk

Astra International

3.3.1. Variabel Penelitian dan Definisi

4 ASII

Tbk

Operasional Variabel

Berlian Laju Tanker

Variabel

dependen dalam

5 BLTA

Tbk

penelitian ini adalah return saham,

Bakrie Brothers

sedangkan variable independennya adalah

6 BNBR

Tbk

current ratio (CR), return on assets

7 BUMI

Bumi Resources Tbk

(ROA), retun on equity (ROE) price

Bakrieland

earning ratio (PER) dan price book value

8 ELTY

Development Tbk

(PBV). Untuk menganalisa hubungan

Energi Mega Persada

antara variabel independen dan variable

9 ENRG

Tbk

dependen digunakan model persamaan

10 GGRM

Gudang Garam Tbk

regresi berganda.

International Nickel

Berikut ini pembahasan definisi

11 INCO

Indonesia Tbk

operasional yang menjelaskan variable-

Indofood Sukses

variabel yang digunakan dalam penelitian

12 INDF

Makmur Tbk

ini.

13 INDY

Indika Energy Tbk

3.3.1.1. Variabel Independen

Indocement Tunggal

Variabel independen pada penelitian ini adalah:

14 INTP

Prakasa Tbk

a. Current Ratio merupakan rasio untuk

Indo Tambangraya

mengukur kemampuan perusahaan

15 ITMG

Megah Tbk

dalam membayar kewajiban jangka

16 JSMR

Jasa Marga Tbk

pendek atau utang yang segera jatuh

17 KLBF

Kalbe Farma Tbk

tempo pada saat ditagih secara tempo pada saat ditagih secara

dapat diformulasikan sebagai berikut

dengan cara membandingkan aktiva

(Ang; Widodo 2007):

lancar dengan hutang lancer untuk mengukur kemampuan perusahaan

Rumus:

P t

dalam membayar kewajiban jangka

Price Earning Ratio =

pendek atau utang yang segera jatuh

EPS

tempo pada saat ditagih secara

Dimana:

keseluruhan.

P t = Harga Saham pada

Rumus :

periode t

Aktiva Lancar

EPS

= Earning per share

Current ratio =

X 100

Utang

e. Price Book Value (PBV) merupakan

Lancar

rasio pasar yang digunakan untuk

b. Return on Assets merupakan ukuran

mengukur kinerja harga pasar saham

terhadap nilai bukunya. Menurut

menghasilkan laba dengan semua

Ratnasari (2003) Nilai Price Book

aktiva yang dimiliki oleh perusahaan

Value (PBV) yang semakin besar

menunjukkan harga pasar dari saham

memperlihatkan gambaran seberapa

tersebut semakin tinggi pula. Jika

efisien suatu perusahaan dalam

harga pasar dari suatu saham semakin

melakukan kegiatan usahanya. Rasio

tinggi, maka capital gain (actual

ini mengukur tingkat pengembalian

return) juga akan semakin tinggi.

investasi yang telah

dilakukan

Perusahaan yang kinerjanya baik

perusahaan dengan menggunakan

biasanya nilai rasio PBV-nya diatas

seluruh aktiva yang dimilikinya. ROA

satu, hal ini menunjukkan bahwa nilai

diperoleh dengan cara membandingkan

pasar saham lebih tinggi dari nilai

EAT (Earning After Tax) dengan total

bukunya.

Asset. Semakin besar ROA akan

Nilai pasar adalah harga saham

menunjukan kinerja yang semakin

yang terjadi di pasar bursa pada saat

baik, semakin tinggi ROA semakin

tertentu yang ditentukan oleh pelaku

pasar, yaitu oleh permintaan dan

perusahaan) artinya semakin tinggi

penawaran saham yang bersangkutan

nilai perusahaan.

Laba Bersih

di pasar bursa. Nilai buku (book value)

Rumus:

per lembar saham menunjukkan aktiva

Return on Assets =

X 100

bersih (net assets) yang dimiliki oleh

Total Aktiva

pemegang saham dengan memiliki satu

c. Return on Equity merupakan rasio

lembar saham, karena aktiva bersih

untuk mengukur laba bersih sesudah

adalah sama dengan total equitas

pajak dengan modal sendiri. Rasio ini

pemegang saham. Sehingga nilai buku

menunjukan efisiensi penggunaan

perlembar saham adalah total equitas

modal sendiri. Semakin besar ROE,

dibagi dengan jumlah saham yang

semakin produktif modal sendiri yang

beredar. Nilai buku (BV) secara

di investasikannya dalam perusahaan,

matematis dirumuskan sebagai berikut

semakin meningkat nilai perusahaan

(Widodo, S. 2007) :

yang ditunjukan oleh total Aktiva

Rumus:

Modal Sendiri

(kekayaan perusahaan).

Rumus:

Laba Bersih

Nilai Buku (BV) =

Return on Equity =

X 100 Jumlah Saham Beredar

Modal Sendiri

d. Price Earning Ratio (PER) merupakan Price Book Value (PBV) sebagai

perbandingan antara harga pasar suatu

pengukur kinerja harga pasar saham

saham dengan EPS dari saham yang

terhadap nilai bukunya dapat

bersangkutan. Secara matematis PER

dirumuskan sebagai berikut :

Analisis Koefisien determinasi Koefisien determinasi

(R 2 ) adalah

Harga Pasar Saham

PBV =

mengukur seberapa jauh kemempuan

Nilai Buku Per Lembar

model dalam menerangkan variasi dari

Saham

variabel dependen. Nilai koefisien

3.3.1.2. Variabel Dependen

determinasi adalah antara nol dan satu. Nilai R 2 yang kecil menunjukkan

Menurut Kuncoro (2003), Variabel

kemampuan variabel-variabel independen

Dependen adalah: variabel yang menjadi

dalam menjelaskan variabel dependen

amat terbatas. Nilai R 2 yang mendekati

memprediksikan atau bisa menunjukan

independen memberikan hampir semua

perubahan variabel yang terjadi dalam

informasi

yang

dibutuhkan untuk

penelitian.

memprediksi variabel dependen (Ghozali,

Variabel dependen pada penilitian

ini adalah return saham. Return saham

Kelemahan

dari koefisien

merupakan pendapatan yang diterima oleh

determinasi ini adalah bias terhadap

pemegang saham sebagai hasil dari

jumlah

variabel

independen yang

investasi yang dilakukan pada perusahaan.

dimasukkan kedalam model. Setiap penambahan satu variabel independen

3.4. Analisa Data

maka koefisien determinasi meningkat

Dalam penelitian ini teknik analisa

pula, tidak melihat apakah variabel ini

data secara statistik menggunakan program

berpengaruh secara signifikan terhadap

SPSS (Statistic Package for Social) yaitu

variabel dependen (Kuncoro, 2003).

regresi berganda untuk melihat pengaruh

Untuk

mengatasi kelemahan

CR, ROA, ROE, PER dan PBV terhadap 2 tersebut digunakan nilai adjusted R pada Return saham pada perusahaan yang

saat mengevaluasi mana model regresi

tergabung dalam Indeks LQ 45 di Bursa 2 yang terbaik. Nilai adjusted R dapat Efek Indonesia selama periode 2010 –

bernilai negatif walaupun koefisien

2012. 2 determinasi selalu positif. Bila adjusted R

bernilai negatif maka nilai dianggap nol

3.4.1. Statistik Deskriptif

(Gujarati; Kuncoro, 2003).

Menurut Imam Ghozali (2005), statistic deskriptif memberikan gambaran

3.4.3. Uji Normalitas Data

atau deskriptif suatu data yang dilihat dari

Uji normalitas data dapat dilakukan

nilai rata-rata (mean), standar deviasi,

dengan berbagai cara, diantaranya dengan

varian, maksimum, minimum, sum, range,

menggunakan normal probability plot,

kurtosis dan skewness (kemencengan

yaitu membandingkan plot nilai residual

distribusi). Dalam penelitian ini variabel

dari data aktual dengan plot distribusi

yang digambarkan oleh nilai rata-rata

normal.

(mean), standar deviasi, maksimum,

Distribusi normal akan ditunjukkan

minimum adalah: return saham, current

dalam garis diagonal, sedangkan residual

ratio, return on asset, return on equity,

dari data aktual akan diplot sesuai dengan

prace earning ratio dan price book value.

distribusinya. Bila plotting data aktual terletak pada garis diagonal tersebut atau

3.4.2. Koefisien Determinasi (R 2 )

mendekatinya, ini menunjukkan data

Analisis regresi dilakukan untuk

aktual tersebut berdistribusi normal. Bila

mengukur ketepatan fungsi regresi dalam

data tersebut menjauhi garis normal, maka

menaksir nilai aktual. Ketepatan fungsi

distribusi data tersebut dapat dikatakan

regresi dalam menaksir nilai aktual dapat

tidak normal.

diukur dari Goodness of fitnya dan secara statistik dapat diukur dari koefisien

determinasi (R 2 ), nilai statistik F dan nilai

statistik t (Ghozali, 2005).

3.4.4. Uji Asumsi Klasik

model regresi, terjadi ketidaksamaan

Agar tidak terdapat penyimpangan

varians residual dari satu pengamatan ke

dalam menggunakan analisis regresi perlu

pengamatan lain. Model regresi yang baik

dilakukan uji asumsi klasik yang bertujuan

adalah tidak terjadi heteroskedastisitas.

untuk mengetahui hasil estimasi regresi

Pengujian heteroskedastisitas dapat

terbebas dari gejala multikolineritas,

dilakukan dengan mengamati pola pada

autokorelasi dan gejala heterokedastisitas.

dasar pengambilan keputusan sebagai berikut (Santoso, 2010):

grafik

dengan

3.4.5.1. Uji Multikolinearitas

 Jika pada grafik ada pola tertentu,

Uji

Multikolinearitas bertujuan

seperti

titik-titik yang ada

untuk melihat apakah model regresi

membentuk suatu pola tertentu yang

teratur (bergelombang, melebar lalu

independen. Bila ada, berarti terdapat

menyempit), berarti telah terjadi

multikolinearitas. Model regresi yang baik

heteroskedastisitas.

seharusnya tidak terdapat korelasi di antara

 Jika pada grafik tidak terdapat pola

variabel independen (Santoso, 2010).

yang jelas, serta titik-titik menyebar

Pengujian multikolinearitas dapat

di atas dan dibawah angka 0 pada

dilakukan dengan mengamati :

sumbu Y, maka tidak terjadi

 Besaran variable inflation factor

3.4.6. Pengujian Hipotesis

multikolinearitas bila nilai tolerance

Untuk menguji hipotesis pertama,

diatas 0.10 dan nilai VIF berada di

kedua, ketiga, keempat dan Kelima di

bawah angka 10 (Ghozali; Fauzan,

lakukan

pengujian

secara parsial.

Sedangkan untuk hipotesis keenam

 Pada tabel collinearity Diagnostic,

dilakukan dengan menguji secara simultan.

condition Index melebihi 15 dan

3.4.7.1. Pengujian Hipotesis H 1 sampai

benar-benar serius problem tersebut

dengan H 5

jika indeks sampai melebihi 30

Pada pengujian hipotesis H 1

(Santoso, 2004).

sampai dengan H 5 , hipotesis yang akan

diuji yaitu:

3.4.5.2. Uji Autokorelasi

H 1 = Terdapat pengaruh yang

Uji Autokorelasi bertujuan untuk

signifikan CR terhadap Return

menguji apakah dalam model regresi linear

Saham

ada korelasi antara kesalahan pengganggu

H 2 = Terdapat pengaruh yang

pada periode t dengan kesalahan

signifikan ROA terhadap Return

pengganggu pada periode ke t-1

Saham

(sebelumnya). Jika terjadi korelasi, berarti

H 3 = Terdapat pengaruh yang

terdapat

autokorelasi. Penyimpangan

signifikan ROE terhadap Return

autokorelasi dalam penelitian ini diuji

Saham

dengan uji Durbin-Watson, dengan

H 4 = Terdapat pengaruh yang

patokan sebagai berikut (Santoso, 2010):

signifikan PER terhadap Return

 Jika Angka D-W di bawah -2 berarti

Saham

ada autokorelasi positif

H 5 = Terdapat pengaruh yang

 Jika angka D-W di antara -2 sampai

signifikan PBV terhadap Return

+2, berarti tidak ada autokorelasi.

Saham

 Jika angka D-W di atas +2 berarti ada autokorelasi negative

diuji dengan menggunakan uji t (uji parsial) untuk

Hipotesis

3.4.5.3. Uji Heteroskedastisitas

melihat pengaruh CR, ROA, ROE, PER

Uji Heteroskedastisitas bertujuan

dan PBV terhadap return saham.

untuk mengetahui apakah dalam sebuah

Parsial test dilakukan dengan membandingkan nilai t hitung dengan t table Parsial test dilakukan dengan membandingkan nilai t hitung dengan t table

sebesar 602,76 dan terendah PT. Energi

independen, sehingga dapat ditentukan

Mega Persada Tbk yaitu sebesar 63,95.

apakah variabel independen mempunyai

(Lampiran 1)

pengaruh yang signifikan atau tidak signifikan terhadap return saham.

4.1.2. Return on Asset (ROA)

Nilai t tabel dari variabel independen

Return on Asset merupakan

ditentukan melalui tingkat kepercayaan

perbandingan laba bersih terhadap total

95 dan derajat kebebasan (degree of

aktiva. Untuk tahun 2010 ROA tertinggi

freedom) df=n-k agar dapat ditentukan

PT. Unilever Indonesia Tbk yaitu sebesar

nilai kritisnya. Alpha (α) yang digunakan

52,16 dan terendah PT. Bakrie

Brothers Tbk yaitu sebesar -26,78, untuk

Jika nilai t hitung < t table atau P value >

tahun 2011 ROA tertinggi PT. Unilever α, maka H 1 H 2 H 3 H 4 dan H 5 ditolak dan H 0 Indonesia Tbk yaitu sebesar 53,18 dan

diterima, dengan kata lain variabel

terendah PT. Berlian Laju Tanker Tbk

yaitu sebesar -71,41, untuk tahun 2012

berpengaruh terhadap variabel dependen

ROA tertinggi PT. Unilever Indonesia Tbk (return saham). Sebaliknya jika nilai t hitung yaitu sebesar 40,38 dan terendah PT. >t table atau P value < α, maka H 1, H 2, H 3, H 4, Berlian Laju Tanker Tbk yaitu sebesar -

H 5, diterima dan H 0 ditolak, artinya

64,92. (Lampiran 2)

variabel independent secara parsial mempunyai pengaruh terhadap variabel dependen (return saham).

4.1.3. Return on Equity (ROE)

Return on Equity merupakan

3.4.7.2. Pengujian Hipotesis

perbandingan laba bersih terhadap modal

Pembuktian terhadap hipotesis ini

sendiri. Untuk tahun 2010 ROE tertinggi

dilakukan pengujian dengan rumus

PT. Unilever Indonesia Tbk yaitu sebesar

persamaan:

112,19 dan terendah PT. Bakrie Y=a+β 1 X 1 +β 2 X 2 +β 3 X 3 +β 4 X 4 +β 5 X 5 Brothers Tbk yaitu sebesar -79,56, untuk

+ e.

tahun 2011 ROE tertinggi PT. Unilever

Dimana :

Indonesia Tbk yaitu sebesar 151,45 dan

Y = Return saham perusahaan pada tahun

terendah PT. Berlian Laju Tanker Tbk

yaitu sebesar -292,68, untuk tahun 2012

Β 1,2,3,4,5 = Koefisien Regresi

ROE tertinggi PT. Unilever Indonesia Tbk

X 1 = Current Ratio (CR)

yaitu sebesar 121,94 dan terendah PT.

X 2 = Return on Asset (ROA)

Bumi Resources Tbk yaitu sebesar -

X 3 = Return on Equity (ROE)

127,44. (Lamp. 3)

X 4 = Price EarningvRatio (PER)

X 5 = Price Book Value (PBV)

e = Random error term

4.1.4. Price Earning Ratio (PER)

a = Konstanta

Price Earning Ratio merupakan perbandingan harga saham pada periode t

4.1.1. Current Ratio (CR)

terhadap earning per share. Untuk tahun

2010 PER tertinggi PT. Unilever Indonesia

perbandingan aktiva lancar terhadap

Tbk yaitu sebesar 37,17 dan terendah

hutang lancar. Untuk tahun 2010 CR

PT. Energi Mega Persada Tbk yaitu

tertinggi PT. Tambang Batubara Bukit

sebesar -80,75, untuk tahun 2011 PER

Asam Tbk yaitu sebesar 579,05 dan

tertinggi PT. Unilever Indonesia Tbk yaitu

terendah PT. Indo Tambangraya Megah

sebesar 34,45 dan terendah PT. Bakrie

Tbk yaitu sebesar 18,44, tahun 2011 CR

Brothers Tbk yaitu sebesar -4,92, untuk

tertinggi PT. Aneka Tambang Tbk yaitu

tahun 2012 PER tertinggi PT. International

sebesar 1064,23 dan terendah PT.

Nickel Indonesia Tbk sebesar 63,12 dan

Berlian Laju Tanker Tbk yaitu sebesar

terendah PT. Bakrieland Development

28,26, tahun 2012 CR tinggi PT.

Tbk yaitu sebesar -4,17. (Lampiran 4)

Indocement Tunggal Prakasa Tbk yaitu

4.1.5. Price Book Value (PBV)

penurunan sebesar 72,87 kali dari dana

yang di investasikan. Nilai maksimum

merupakan perbandingan harga pasar terhadap nilai buku per lembar. Untuk

Descriptive Statistics

Pengaruh Rasio Likuiditas Rasio Profitab