IMPLEMENTING VISION AND MISSION USING BALANCED SCORECARD IN RSIA KEMANG MEDICAL CARE - Binus e-Thesis

ABSTRACT

  Studi kasus ini membahas bagaimana PT.Elnusa pada tahun 2008 melakukan

langkah yang cukup signifikan, yaitu melakukan proses penawaran saham perdana

(IPO). Meskipun tahapan yang dilaluinya cukup berat, namun untuk lebih

memajukan perusahaan dan menghadapi tantangan kedepan, seluruh elemen PT

Elnusa bertekad melakukan rencana tersebut. Beberapa proses berat yang harus

dilalui antara lain merger (penggabungan usaha) dan restruksurisasi organisasi

dapat dilalui dengan baik. Bayang-bayang PERTAMINA sebagai pemegang

mayoritas saham yang sebelumnya belum menyetuji anak perusahaannya melakukan

go public juga dapat dilalui dengan baik. Sebagai salah satu perusahaan yang

bergerak dalam bidang jasa minyak dan gas, PT Elnusa sangat bergantung kepada

tehnologi yang saat ini berkembang. Kebutuhan akan investasi peralatan yang

modern, tingginya target yang ditetapkan oleh PERTAMINA dan ketatnya persaingan

usaha membuat keputusan IPO tidak dapat ditunda lagi.

  Studi kasus ini juga dapat melihat bagimana cara keluar terbaik dari sebuah

perusahaan yang mempunyai kebutuhan dana yang sangat besar sementara saat itu

kondisi rasio keuangan debt equity dalam kondisi yang kurang baik sehingga sangat

sulit melakukan pembiayaan dari pinjaman bank. Dilain sisi ketatnya persaingan

alam industri MIGAS dan kebbutuhan untuk pertumbuhan mendesak manajemen

untuk melakukan investasi dalam jumlah yang besar. Pendeknnya waktu persiapan

go publik dan mendesaknya kebutuhan pada saat itu membuat keputusan IPO adalah

keptusan strategik yang harus diambil.

  Studi kasus ini adalah untuk melihat dilemma yang mungkin saat itu dihadapi

oleh manajemen PT Elnusa dalam memutuskan IPO. Kendala-kendala yang muncul

yang mungkin dapat diambil pelajaran berharga bagi siapapun yang memikirkan

untuk melakukan go public atau IPO.

  Keywords: IPO Elnusa, Merger

  Puji syukur saya panjatkan kehadirat Allah SWT, karena pada hari ini saya dapat menyelesaikan thesis dengan judul “IPO (Initial Public Offering) PT. ELNUSA” sesuai dengan tata waktu yang telah diberikan. Thesis ini disusun dalam rangka untuk memenuhi salah satu syarat untuk memperoleh gelar Magister Manajemen pada Program Studi Magister Manajemen (MM Executive) di Binus Business School.

  Dalam penyusunan thesis ini penulis ingin mengucapkan terima kasih atas segala kontribusinya kepada :

  1. Parulian Sihotang, Ph.D sebagai pembimbing thesis saya yang telah meluangkan waktu dan memberikan pengarahan serta membagi pengalaman selama pembuatan thesis ini. Keahliannya dalam bidang MIGAS dan bisnis sangat membantu dalam memberikan saran bagi pengembangan ide-ide yang sangat menarik untuk dikembangkan lebih lanjut.

  2. Irham Dilmy, MBA sebagai Program Director of Magister Management Executive di Binus Business School yang telah memberikan banyak pengetahuan, menyusun sistem pengajaran yang cukup menarik dengan case

  study yang menarik dan menunjuk pengajar yang cukup berpengalaman dalam

  bidangnya sehingga sangat membentu saya melengkapi wawasan dan pengetahuan dalam implementasinya di dunia kerja

  3. Yogi Sukmana sebagai Vice President Strartegic Transformation dan Information System yang memberikan dukungan penuh atas data-data PT.

  Elnusa sebelum dan sesudah melakukan IPO.

  4. Muhammad Zulkarnain sebagai Vice Presiden Corporate Finance yang bersedia memberikan dukungan berupa data dan analisa yang berhubungan dengan keuangaan proses IPO.

  5. Andi Sama, sebagai pembimbing secara tidak langsung, yang ikut memberikan semangat kepada saya, selalu berbagi pengalaman dan pengetahuan, sampai detik-detik terakhir selesainya thesis ini, semoga mendapat balasan yang setimpal dari Tuhan

  6. Benny B. Soebagjo dan Ahmad Djauhar yang meskipun sibuk dengan segala pekerjaannya telah memberikan kesempatan kepada saya untuk berbagi pengalaman tentang tentang pasar modal dan saham, sehingga sangat membantu dalam penyelesaian thesis ini.

  7. Semua teman-teman di Business School, Magister Management Executive Program, angkatan ke 5 : Aida Fathya Umaya Reksodirdjo, Agus Sunar Wibowo, Ahmad Djauhar, Benny B. Soebagjo, Djoko Purwanto, Ferdian Endrawan Pratama, I Made Arya Swastika, Indri K. Hidayat, Stanley H.

  Hidayat, and Wahyu Widjaja telah memberikan inspirasi untuk terus belajar dan berinovasi.

  8. Istri saya tercinta, Fauziningrum, anak saya Iffa Amalia Rodhiyya, Alifya Ummu Syahidah, dan Azmar Fauzia Rosyida yang telah memberikan dukungan penuh kepada saya baik dari segi waktu dan biaya dalam menyelesaikan studi saya yang kedua di Binus Business School.

  9. Teman saya di Elnusa yang rela dan ikhlas menghabiskan waktu untuk membantu saya dalam hal editing dan penulisan thesis ini, semoga mendapat balasan dari Allah SWT dan dikabulkan yang dicita-citakannya.

  10. Novyanto Kuncoro Trias, Hanny Retno Hapsari, Fajriyah Usman yang telah membagi ilmu dan pengetahuannya.

  11. Binus Business School dan seluruh dosen pengajar yang tidak dapat kami sebutkan namanya yang telah memfasilitasi saya dalam menuntut ilmu dari segi ruangan dan akomodasi dan sistem belajar yang sangat membantu dalam menghadapi permasalahan secara global.

  12. Semua staff di Binus Business School yang telah memberikan dukungan dalam hal administrasi baik dalam kegiatan kelas maupun penyusunan thesis.

  13. Semua keluarga saya , ayah yang sangat saya cintai : Soewarno , Ibu tercinta saya: Nuriyah, saudara saya: Nur Hidayat dan Nur Ichsan.

  14. Semua pihak yang saya tidak dapat menyebutkan satu persatu yang telah membantu saya dalam menyelesaikan program Magister Management di BINUS. Penulis menyadari bahwa dalam penyusunan thesis ini jauh dari sempurna dan masih banyak kekurangan serta keterbatasan sehingga memerlukan perbaikan. Untuk itu penulis sangat terbuka terhadap masukan dan saran yang positif dari berbagai pihak, sehingga berguna bagi kesempurnaan thesis ini. Akhirnya penulis berharap thesis ini mampu memberikan serta masukan kepada berbagai pihak yang berkepentingan.

  Jakarta, 26 September 2008 Nur Kholis.

  DAFTAR ISI Halaman Muka ............................................................................................................... i Halaman Persetujuan ...................................................................................................... iii

KATA PENGANTAR..................................................................................................... iv

ABSTRACT ............. ..................................................................................................... vii DAFTAR ISI .................................................................................................................. viii DAFTAR TABEL............................................................................................................ x DAFTAR GAMBAR ...................................................................................................... xi BAB I RINGKASAN KASUS .......................................................................................

  1 BAB II ANALISA BISNIS 2.1. Analisa Industri .......................................................................................................

  8 2.2. Sejarah Perusahaan dan Analisa Keuangan .............................................................

  15 2.3. Analisa Pesaing ........................................................................................................

  19

2.4. 4C Analysis ............................................................................................................... 21

  2.4.1. Competitor (Pesaing) ..................................................................................

  21 2.4.2. Customer ( Pelanggan) .............................................................................

  22

  2.4.3. Company (Perusahaan) .........................…………………………………

  23 2.4.4. Change …………….……………........…………………………………..

  23 2.5. Analisa SWOT ...................................................................................................

  23

  

2.5.1. Strength ( Kekuatan) …… ….…….................................................................. 24

  2.5.2. Weakness (Kelamahan) …..……………….…………………………………. 24 2.5.3. Threa (Ancaman ) ………………….............................................................

  24

  2.5.4. Opportunity (Peluang) ………………………………………………………

  25 BAB III LANDASAN TEORI

  3.1. Definisi Initial Public Offering (IPO).................................. ....................................... 25

  3.2 Tahapan IPO ............................................................................................................... 32

  3.3 CAPM Model (Capital Asset Pricing Model) .............................................................. 38

  3.4 Cara Menentukan Nilai Saham Pada Saat IPO............................................................... 40

  3.5 Utang (Obliasi) versus Equty (Saham).......................................................................... 43

  3.6 Pengalaman IPO Beberapa Perusahaan......................................................................... 44

  BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN

  4.1. Keterangan Singkat Mengenai PT Elnusa...................................................................... 51

  4.2. Mengapa PT Elnusa Melakukan IPO…………........................................................... 56

  4.3. Mengapa Pendanaan Melalui Saham bukan Obligasi.................................................... 60

  

4.3.1 Sovabilitas …........................................……………………………………. . 60

  

4.3.2 Debt to EBITDA .............................................…………………………….. 63

  

4.4. Penentuan Harga Penawaran Pada Pasar Perdana…………………………………..… 64

  4.5. Rencana dan Realisasi penggunaan dan IPO ……………………………………….. 66

  

4.6. Tahapan-tahapan IPO Elnusa ………………………………………………………… 71

  4.9 Kendala Yang Dihadapi Dalam IPO Elnusa . .……………………………............... 72

  BAB V KESIMPULAN DAN SARAN

  5.1. Kesimpulan .................................................................................................................... 77

  

5.2. Saran ............................................................................................................................. 78

DAFTAR PUSTAKA …………………………………………………………………….. 81

DAFTAR LAMPIRAN……………………………………………………………………. 81

Lampiran 1 Neraca Konsolidasi per 31 Juli 2007 …………………………………. 81

  Lampiran 2 Rincian Aktiva sd Juli 2007 …………………………………………… 82 Lampiran 3 Rincian Kewajiban ….,,………………………………………………. 83 Lampiran 4 Rincian Ekuitas ……………………………………………………….. 84 Lampiran 5 Laporan Rugi Laba …………………………………………………… 85 Lampiran 6 Jenis Pendapatan …………………………………………………….... 86 Lampiran 7 Beban Perusahaan …………………………………………………..…. 87 Lampiran 8 Perkambangan Kepemilikan Saham Persereoan ……………………... 88 Lampiran 9 Direksi, Komisaris dan Struktur Organisasi ………………………..… 92 Lampiran 10 Pengelompokan Bisnis Elnusa ……………………………………..... 93 Lampiran 11 Rasio-rasio Pentin Perusahaan…………............................................... 94 Lampiran 12 Lembaga Penjamin Efek ketika IPO ..................................................... 95 CURRICULUM VITAE

  

DAFTAR TABEL

Halaman Tabel 1.1.

  Tabel 2.1. Tabel 2.2. Tabel 2.3. Tabel 4.1. Tabel 4.2. Tabel 4.3. Tabel 4.4. Tabel 4.5. Tabel 4.6. Tabel 4.7. Tabel 4.8.

  Struktur Saham PT Elnusa sebelum dan sesudah IPO.......... Data permintaan minyak dunia tahun 2006-2007................. Kinerja Divisi Geosains tahun 2002-2006............................ Jenis Layanan Divisi Geosains ............................................ Perolehan Dana Emiten melalui pasar modal 2002-2007..... Anak Perusahaan dengan kepemilikan 50 %........................ Anak Perusahaan dengan kepemilikan 20% -50 %.............. Solvabilitas ........................................................................... Tabel Kewajiban PT Elnusa sd Tahun 2007........................ Rincian Penggunaan Ekpansi Perusahaan per 30 Juni 2008.. Realisasi penggunaan dana IPO untuk pembayaran utang... Realisasi penggunaan dana IPO untuk barang modal..........

  2

  8

  17

  20

  50

  52

  52

  61

  63

  70

  70

  70

  

DAFTAR GAMBAR

Halaman Gambar 2.1.

  29

  59

  58

  56

  56

  55

  53

  53

  49

  30

  18

  Gambar 2.2. Gambar 2.3. Gambar 2.4. Gambar 2.5. Gambar 2.6. Gambar 3.1. Gambar 3.2. Gambar 4.1. Gambar 4.2. Gambar 4.3. Gambar 4.4. Gambar 4.5. Gambar 4.6. Gambar 4.7. Gambar 4.8. Gambar 4.9.

  16

  14

  13

  10

  9

  Rencana Investasi PT Elnusa ......................................... Perincian Rencana Investasi PT Elnusa ......................... Aktiva, Kewajiban dan Ekuitas ………………………..

  Core Business PT Elnusa ...............................................

  Perbandingan pendanaan kredit bank dan pasar modal.. Struktur Korporasi PT Elnusa sebelum penggabungan... Struktur Korporasi PT Elnusa setelah penggabungan..... Perkembangan PT Elnusa .............................................. Aktivitas Bisnis PT Elnusa ............................................

  

Tipical source of new venture financing …………….

Various IPO objective ……………………………..

  Tingkat Produksi minyak dunia negara OPEC........... Harga Minyak Mentah................................................ Kondisi Pasar Seismic................................................ Aktivitas Seismic Dunia ............................................ Aktivitas Bisnis Divisi Geosains ............................... Kinerja Divisi Geosains tahun 2002-2006 ................

  61