PENGARUH KEPUTUSAN KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN : Studi Pada Perusahaan Properti & Real Estate yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2012-2013.

Ismiatun, 2015

PENGARUH KEPUTUSAN KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

U_{niversitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu}

PENGARUH KEPUTUSAN KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN (Studi Pada Perusahaan Properti & Real Estate yang Terdaftar Di Bursa

Efek Indonesia Tahun 2012-2013)

SKRIPSI

Diajukan Untuk Memenuhi Salah Satu Syarat Menempuh Ujian Sidang Sarjana Pendidikan pada Program Studi Pendidikan Akuntansi

Disusun oleh : Ismiatun 1103968

PROGRAM STUDI PENDIDIKAN AKUNTANSI FAKULTAS PENDIDIKAN EKONOMI DAN BISNIS

Ismiatun, 2015

PENGARUH KEPUTUSAN KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

U_{niversitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu}

UNIVERSITAS PENDIDIKAN INDONESIA 2015

PENGARUH KEPUTUSAN KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN (Studi Pada Perusahaan Properti & Real Estate yang Terdaftar Di Bursa Efek

Indonesia Tahun 2012-2013)

Oleh : Ismiatun

Sebuah skripsi yang diajukan untuk memenuhi salah satu syarat memperoleh Gelar Sarjana Pendidikan Pada Fakultas Pendidikan Ekonomi dan Bisnis

© Ismiatun

Universitas Pendidikan Indonesia Desember 2015

Ismiatun, 2015

PENGARUH KEPUTUSAN KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

U_{niversitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu} Hak Cipta dilindungi undang-undang

Skripsi ini tidak boleh diperbanyak seluruhnya atau sebagian dengan dicetak ulang , diphotocopy, atau cara lain tanpa izin dari penulis

PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI DAN BEBAS PLAGIARISME

Saya yang bertandatangan di bawah ini : Nama Lengkap : Ismiatun NIM : 1103968

Program Studi : Pendidikan Akuntansi FPEB UPI Menyatakan dengan sebenarnya, bahwa skripsi yang berjudul :

Pengaruh Keputusan Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Pada Perusahaan Properti & Real Estate yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2012-2013) adalah hasil karya saya sendiri.

Saya menyatakan pula bahwa saya tidak melakukan pengutipan sebagian atau seluruh gagasan, pemikiran atau tulisan orang lain dengan cara-cara yang melanggar hukum dan etika penulisan karya ilmiah. Sebagian atau seluruh gagasan, pemikiran atau tulisan orang lain yang saya kutip dalam skripsi saya ini telah saya cantumkan sumbernya dalam naskah skripsi dan daftar pustaka.

Atas pernyataan ini saya bersedia menerima sanksi apapun jika dikemudian hari ditemukan bukti pelanggaran terhadap etika keilmuan dalam skripsi ini atau jika ada klaim dari pihak lain terhadap keaslian skripsi ini.

Bandung, Desember 2015 Yang membuat pernyataan,

Ismiatun, 2015

PENGARUH KEPUTUSAN KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

U_{niversitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu} Ismiatun

NIM.1103968

PELAKSANAAN DAN PANITIA UJIAN

Skripsi ini telah dipertahankan dalam Ujian Sidang pada :

Hari/Tanggal : Rabu, 23 Desember 2015 Waktu : 09.30 - 11.00 WIB

Program Studi : Ruang Lab. Pendidikan Akuntansi

Panitia Ujian :

Ketua : Prof. Dr. H. Disman, M.S. NIP. 19590209 198412 1 001 Sekretaris : Dr. Hj. Meta Arief, M.Si.

NIP. 19640206 198803 2 001 Anggota : 1. Dr. Kusnendi

NIP. 19600122 198402 1 003 2. Drs. H. Ajang Mulyadi, M.M. NIP. 19611102 198603 1 002

Ismiatun, 2015

PENGARUH KEPUTUSAN KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

U_{niversitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu} 1. Drs. H. Ajang Mulyadi, M.M.

NIP. 19611102 198603 1 002 2. Imas Purnamasari, S.Pd. M.M.

NIP. 19770512 200112 2 001 3. Leni Yuliyanti, S.Pd, M.M.

Ismiatun, 2015

PENGARUH KEPUTUSAN KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

Ismiatun, 2015

PENGARUH KEPUTUSAN KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

Ismiatun, 2015

PENGARUH KEPUTUSAN KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

Universitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu

PENGARUH KEPUTUSAN KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN (STUDI PADA PERUSAHAAN PROPERTI & REAL ESTATE YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN

2012-2013) Oleh: Ismiatun NIM. 1103968

Pembimbing : Drs. H. Yayat Supriyatna, M.M

ABSTRAK

Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh keputusan keuangan yang terdiri dari keputusan investasi, keputusan pendanaan dan kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan pada perusahaan property & real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2012-2013. Keputusan investasi diukur menggunakan rasio market to book value of assets (MBVA), keputusan pendanaan diukur dengan debt to equity ratio (DER), kebijakan dividen diukur dengan dividend payout ratio (DPR), dan nilai perusahaan diukur dengan rasio price to book value (PBV). Metode penelitian yang digunakan adalah deskriptif verifikatif. Teknik pengambilan sampel menggunakan metode purposive sampling, dan diperoleh jumlah sampel sebanyak 50 perusahaan. Teknik pengumpulan data adalah dengan menggunakan studi dokumentasi. Analisis statistik yang digunakan adalah analisis regresi multiple data panel dengan model random effect, uji keberartian regresi (uji F) dan uji keberartian koefisien regresi (uji t).

Hasil penelitian menunjukkan bahwa (1) secara simultan keputusan investasi, keputusan pendanaan, dan kebijakan dividen berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan, (2) secara parsial keputusan investasi, keputusan pendanaan dan kebijakan dividen berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan. Hal ini berarti bahwa naik atau turunnya nilai perusahaan dapat dijelaskan oleh keputusan investasi, keputusan pendanaan, dan kebijakan dividen. Kata Kunci : Keputusan Keuangan, Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, Kebijakan Dividen, Nilai Perusahaan.

ii

Ismiatun, 2015

PENGARUH KEPUTUSAN KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

Universitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu

THE INFLUENCE OF FINANCIAL DECISION ON FIRM VALUE (STUDY IN PROPERTY & REAL ESTATE COMPANY LISTED ON THE

INDONESIAN STOCK EXCHANGE IN 2012-2013)

By: Ismiatun NIM. 1103968

Supervisor : Drs. H. Yayat Supriyatna, M.M

ABSTRACT

This purpose of this research is to prove the influence of financial decision which consists of investment decision, financing decision and dividend policy on firm value at property & real estate sector company listed on the Indonesian Stock Exchange in 2012-2013. Investment decision was measured by market to book value of assets ratio (MBVA), financing decision was measured by debt to equity ratio (DER), dividend policy was measured by dividend payout ratio (DPR), and firms value was measured by price to book value ratio (PBV). The research method used is descriptif verificatif. The sampling technique used purposive sampling, and acquired 50 companies as the samples. The data collection technique is by documentation study. Statistical analysis used is multiple regression for polled data with random effect model, regression significance test (F-test), and regression coefficient significance test (t-test).

The result of the test shows that (1) investment decision, financing decision, and dividend policy have significant influence on firm value simultaneously, (2) investment decision, financing decision and dividend policy have positive significant influence on firm value partially. It’s means that up or down the firm value can describe by investment decision, financing decision and dividend policy.

Keywords : Financial Decision, Investment Decision, Financing Decision, Dividend Policy, Firm Value

Ismiatun, 2015

PENGARUH KEPUTUSAN KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

iii

Ismiatun, 2015

PENGARUH KEPUTUSAN KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

U_{niversitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu} DAFTAR ISI

ABSTRAK ... i

KATA PENGANTAR ... iii

UCAPAN TERIMAKASIH ... iv

DAFTAR ISI ... vi

DAFTAR TABEL ... ix

DAFTAR GAMBAR ... x

DAFTAR LAMPIRAN ... xi

BAB I PENDAHULUAN ... 1

A. Latar Belakang Penelitian ... 1

B. Identifikasi Masalah ... 4

C. Rumusan Masalah Penelitian ... 8

D. Maksud dan Tujuan Penelitian ... 8

E. Manfaat Penelitian ... 9

BAB II LANDASAN TEORI ... 10

A. Teori yang Relevan ... 10

1. Keputusan Keuangan ... 10

a. Pengertian dan Tujuan Keputusan Keuangan ... 10

b. Jenis-jenis Keputusan Keuangan ... 10

c. Keputusan Investasi ... 12

1) Pengertian Keputusan Investasi ... 12

2) Jenis-jenis Keputusan Investasi ... 13

3) Manfaat atau Pentingnya Keputusan Investasi... 13

4) Teori Mengenai Keputusan Investasi ... 15

5) Indikator Pengukuran Keputusan Investasi ... 16

d. Keputusan Pendanaan ... 19

1) Pengertian Keputusan Pendanaan ... 19

2) Teori Mengenai Keputusan Pendanaan ... 20

3) Faktor yang Mempengaruhi Keputusan Pendanaan ... 21

4) Indikator Pengukuran Keputusan Pendanaan ... 22

e. Kebijakan Dividen ... 23

1) Pengertian Kebijakan Dividen ... 23

Ismiatun, 2015

PENGARUH KEPUTUSAN KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

U_{niversitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu}

3) Bentuk-bentuk Kebijakan Dividen ... 25

4) Faktor yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen ... 27

5) Teori Mengenai Kebijakan Dividen ... 27

6) Indikator Pengukuran Kebijakan Dividen ... 29

2. Nilai Perusahaan ... 30

a. Pengertian Nilai Perusahaan ... 30

b. Pentingnya Nilai Perusahaan ... 31

c. Indikator Pengukuran Nilai Perusahaan ... 32

d. Teori Assimmetric Information dan Signalling ... 35

B. Hasil Penelitian Terdahulu ... 37

C. Kerangka Pemikiran ... 39

D. Hipotesis Penelitian ... 43

BAB III METODE PENELITIAN ... 44

A. Desain Penelitian ... 44

B. Operasionalisasi Variabel ... 45

C. Populasi dan Sampel ... 46

D. Teknik Pengumpulan Data ... 47

E. Teknik Analisis Data Dan Pengujian Hipotesis... 48

1. Analisis Deskriptif ... 48

2. Analisis Statistik ... 50

a. Pengujian Asumsi Klasik ... 50

1) Uji Normalitas ... 50

2) Uji Multikolinieritas ... 52

3) Uji Heterokedastisitas ... 52

4) Uji Autokorelasi ... 53

b. Pengujian Hipotesis ... 53

1) Analisis Regresi Multipel Data Panel ... 53

2) Pemilihan Model Regresi Data Panel ... 56

3) Uji F (Uji Keberartian Regresi) ... 57

4) Uji t ( Uji Keberartian Koefisien Regresi) ... 59

BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN ... 61

A. Gambaran Objek Penelitian ... 61

1. Bursa Efek Indonesia ... 61

2. Sektor Properti dan Real Estate ... 62

3. Profil Perusahaan yang Menjadi Sampel Penelitian ... 63

v

Ismiatun, 2015

PENGARUH KEPUTUSAN KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

U_{niversitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu}

1. Deskripsi Keputusan Investasi ... 79

2. Deskripsi Keputusan Pendanaan ... 83

3. Deskripsi Kebijakan Dividen ... 87

4. Deskripsi Nilai Perusahaan ... 89

C. Pengujian Hipotesis Penelitian ... 93

1. Pengujian Asumsi Klasik ... 93

2. Analisis Regresi Multipel Data Panel ... 96

3. Pemilihan Model Regresi Data Panel ... 100

4. Uji F (Uji Keberartian Regresi) ... 103

5. Uji t ( Uji Keberartian Koefisien Regresi) ... 104

D. Pembahasan Hasil Penelitian ... 106

1. Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan ... 107

2. Pengaruh Keputusan Investasi Terhadap Nilai Perusahaan ... 108

3. Pengaruh Keputusan Pendanaan Terhadap Nilai Perusahaan ... 109

4. Pengaruh Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan ... 110

BAB V SIMPULAN DAN SARAN ... 111

A. Simpulan ... 111

B. Saran ... 112

Ismiatun, 2015

PENGARUH KEPUTUSAN KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

U_{niversitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu} DAFTAR TABEL

Tabel 1.1 Harga Saham Sebagian Perusahaan Sektor Properti dan Real Estate di

BEI ... 3

Tabel 2.1 Hasil Penelitian Terdahulu ... 38

Tabel 3.1 Operasionalisasi Variabel Penelitian ... 46

Tabel 4.1 Capaian Keputusan Investasi (10 Perusahaan Properti dan Real Estate dengan Rata-rata MBVA Tertinggi ... 80

Tabel 4.2 Capaian Keputusan Investasi (10 Perusahaan Properti dan Real Estate dengan Rata-rata MBVA Terendah ... 82

Tabel 4.3 Capaian Keputusan Pendanaan (10 Perusahaan Properti dan Real Estate dengan Rata-rata DER Tertinggi ... 84

Tabel 4.4 Capaian Keputusan Pendanaan (10 Perusahaan Properti dan Real Estate dengan Rata-rata DER Terendah ... 85

Tabel 4.5 Perusahaan Properti dan Real Estate yang Membagikan Dividen ... 88

Tabel 4.6 Capaian Nilai Perusahaan (10 Perusahaan Properti dan Real Estate dengan Rata-rata PBV Tertinggi ... 90

Tabel 4.7 Capaian Nilai Perusahaan (10 Perusahaan Properti dan Real Estate dengan Rata-rata PBV Terendah ... 91

Tabel 4.8 Uji Multikolinearitas ... 94

Tabel 4.9 Uji Autokorelasi ... 96

Tabel 4.10 Analisis Regresi Data Panel dengan Pooled Least Square ... 97

Tabel 4.11 Analisis Regresi Data Panel dengan Fixed Effect Model ... 98

Tabel 4.12 Analisis Regresi Data Panel dengan Random Effect Model ... 99

Tabel 4.13 Pemilihan Model Regresi Data Panel dengan Uji Chow ... 100

Tabel 4.14 Pemilihan Model Regresi Data Panel dengan Uji Hausman ... 101

Tabel 4.15 Hasil Output Analisis Regresi Data Panel dengan Random Effect ... 102

Tabel 4.16 Uji Keberartian Regresi (Uji F) ... 104

vii

Ismiatun, 2015

PENGARUH KEPUTUSAN KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

U_{niversitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu} DAFTAR GAMBAR

Gambar 2.1 Model Hubungan Antar Variabel Penelitian ... 43 Gambar 4.1 Diagram Uji Normalitas ... 93 Gambar 4.2 Grafik Scatter Plot Uji Heterokedastitas ... 95

Ismiatun, 2015

PENGARUH KEPUTUSAN KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

U_{niversitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu} DAFTAR LAMPIRAN

I Data Populasi dan Sampel Penelitian

II Daftar Nama Perusahaan Properti dan Real Estate Per Sub Sektor III Perhitungan Rasio MBVA

IV Capaian Keputusan Investasi Perusahaaan Properti dan Real Estate dengan Rata-rata MBVA dari yang Tertinggi-Terendah

V Perhitungan Rasio DER

VI Capaian Keputusan Pendanaan Perusahaaan Properti dan Real Estate dengan Rata-rata DER dari yang Tertinggi-Terendah

VII Pehitungan Rasio DPR

VIII Capaian Kebijakan Dividen Perusahaaan Properti dan Real Estate dengan Rata-rata DPR dari yang Tertinggi-Terendah

IX Perhitungan Rasio PBV

X Capaian Nilai Perusahaaan Properti dan Real Estate dengan Rata-rata DER dari yang Tertinggi-Terendah

XI Tabulasi Data Variabel X dan Y XII Tabel DW

XIII Tabel F XIV Tabel t

XV SK Dosen Pembimbing Skripsi XVI Lembar Evaluasi Usulan Penelitian XVII Frekuensi Bimbingan

Ismiatun, 2015

PENGARUH KEPUTUSAN KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

U_{niversitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu} BAB I

PENDAHULUAN

A.Latar Belakang Penelitian

Gejolak dalam dunia bisnis mendorong semakin ketatnya persaingan antar perusahaan. Masing-masing perusahaan bersaing untuk mampu bertahan dan menjadi yang terbaik. Kondisi yang demikian menuntut perusahaan untuk siap menanggapi segala resiko yang terjadi. Selain itu, perusahaan juga harus mampu menyikapinya dengan melakukan berbagai strategi agar dapat mencapai tujuan yang diharapkan demi keberlangsungan perusahaan.

Pencapaian tujuan perusahaan, baik tujuan jangka pendek maupun jangka panjang menjadi hal yang penting karena hal tersebut menentukan keberhasilan dan kemajuan perusahaan. Dalam jangka pendek, perusahaan bertujuan untuk memperoleh laba atau keuntungan sehingga dapat menjaga kelancaran usahanya. Sedangkan dalam jangka panjang, tujuan perusahaan adalah meningkatkan nilai perusahaan. Perusahaan berusaha mencapai tujuan untuk meningkatkan nilai perusahaan agar dapat menyejahterakan para pemilik perusahaan atau pemegang saham. Hal tersebut sesuai pendapat Keown et al dalam Juhandi et al (2013:6)

bahwa ‘Every company aims to maximize the wealth of its shareholders by

maximizing the company’s value.’ Pendapat tersebut menyimpulkan bahwa setiap perusahaan bertujuan untuk memaksimalkan kekayaan para pemegang sahamnya dengan memaksimalkan nilai perusahaan. Dengan meningkatkan atau memaksimalkan nilai perusahaan, kekayaan yang dimiliki pemilik perusahaan atau pemegang saham semakin bertambah sehingga mereka semakin sejahtera. Meningkatkan nilai perusahaan membuat kemakmuran para pemilik perusahaan atau pemegang saham semakin meningkat. Karenanya, tujuan untuk meningkatkan nilai perusahaan menjadi salah satu hal yang penting bagi perusahaan.

Ismiatun, 2015

PENGARUH KEPUTUSAN KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

U_{niversitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu}

Menurut Husnan dan Pudjiastuti (2006:6-7) “Nilai perusahaan merupakan harga yang bersedia dibayar oleh calon pembeli apabila perusahaan dijual. Bagi perusahaan yang menerbitkan saham di pasar modal, harga saham yang

dipejual-belikan di bursa merupakan indikator nilai perusahaan.” Oleh karena itu, banyak perusahaan yang berupaya meningkatkan nilai perusahaan melalui peningkatan harga sahamnya karena harga saham merupakan harga yang dapat dijadikan sebagai indikator nilai perusahaan. Hal tersebut dilakukan terutama bagi perusahaan yang ada di pasar modal.

Perusahaan yang menerbitkan saham di pasar modal akan berupaya meningkatkan nilai perusahaan dengan meningkatkan harga sahamnya, karena apabila harga sahamnya meningkat menandakan bahwa nilai perusahaan tersebut meningkat. Dikatakan demikian karena nilai perusahaan dapat ditunjukkan melalui harga saham perusahaan. Dengan kata lain harga saham perusahaan dapat merefleksikan nilai perusahaan.

Husnan dan Pudjiastuti (2006:7) juga berpendapat bahwa “Nilai perusahaan yang tinggi dinilai dari harga sahamnya yang stabil dan mengalami kenaikan dalam jangka panjang. Semakin tinggi nilai perusahaan, semakin besar

kemakmuran yang akan diterima oleh pemilik perusahaan.” Dengan demikian,

pemilik perusahaan tentunya mengharapkan adanya kenaikan harga saham karena kenaikan harga saham menunjukkan kenaikan nilai perusahaan. Apabila nilai perusahaan naik, pemilik perusahaan akan semakin sejahtera sebab kekayaan yang mereka miliki juga semakin besar. Oleh sebab itu, perusahaan seharusnya berusaha meningkatkan nilai perusahaan yang ditunjukkan melalui kenaikan harga sahamnya. Akan tetapi pada realitasnya, banyak perusahaan yang menunjukkan adanya penurunan harga saham. Penurunan harga saham tersebut diantaranya dialami oleh perusahaan sektor properti dan real estate di BEI periode 2012-2013. Harga saham sebagian perusahaan sektor properti dan real estate di BEI periode 2012-2013 disajikan dalam tabel 1.1.

3

Ismiatun, 2015

PENGARUH KEPUTUSAN KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

U_{niversitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu} Tabel 1.1

Harga Saham Sebagian Perusahaan Sektor Properti dan Real Estate di BEI (Sub Sektor Properti dan Real Estate & Sub Sektor Kontruksi dan Bangunan)

No Kode Nama Peusahaan Harga Saham Ket

2012 2013

1. APLN Agung Podomoro Land, Tbk 370 215 -41,89%

2. ASRI Alam Sutera Realty, Tbk 600 430 -28,33%

3. BAPA Bekasi Asri Pemula, Tbk 139 66 -52,52%

4. BCIP Bumi Citra Permai, Tbk 250 455 82,00%

5. BEST Bekasi Fajar Industrial Estate, Tbk 680 445 _-34,56%

6. BIPP Bhuawanatala Indah Permai, Tbk 101 90 -10,89%

7. BKDP Bukit Darmo Property, Tbk 88 80 -9,09%

8. BKSL Sentul City, Tbk 189 157 -16,93%

9. BSDE Bumi Serpong Damai Tbk 1.110 1.290 _16,22%

10. COWL Cowell Development Tbk 143 470 228,67%

11. CTRA Ciputra Development Tbk 800 750 -6,25%

12. CTRP Ciputra Property Tbk 600 620 3,33%

13. CTRS Ciputra Surya Tbk 2.250 1.310 -41,78%

14. ADHI Adhi Karya (Persero), Tbk 1.760 1.510 -14,21%

15. DGIK Duta Graha Indah Tbk. 144 150 4,17%

16. PTPP Pembangunan Perumahan (Persero) Tbk 830 1.160 39,76%

17. SSIA Surya Semesta Internusa, Tbk 1.080 560 -48,15%

18. TOTL Total Bangun Persada, Tbk 900 500 _-44,44%

19. WIKA Wijaya Karya (Persero), Tbk 1.480 1.580 6,76%

20. WSKT Waskita Karya (Persero)Tbk 450 405 -10,00%

Sumber: IDX Statistik Tahun 2012-2013/www.idx.co.id (data diolah)

Berdasarkan Tabel 1.1 dapat diketahui bahwa memasuki tahun 2013, harga saham perusahaan sektor property dan real estate cenderung mengalami penurunan. Perusahaan yang mengalami penurunan harga saham tersebut diantaranya yaitu perusahaan yang memiliki kode saham APLN, ASRI, BAPA, BEST, BIPP, BKDP, BKSL, CTRA, CTRS, ADHI, SSIA, TOTL dan WSKT. Perusahaan yang memiliki kode saham CTRS yakni Ciputra Surya, Tbk. yang pada tahun 2012 memiliki harga saham paling tinggi yaitu sebesar 2.250, pada tahun 2013 turun menjadi 1.310 atau turun sebesar -41,78%. Sementara itu, pada perusahaan Adhi Karya (Persero), Tbk. yang juga memiliki harga saham tinggi

Ismiatun, 2015

PENGARUH KEPUTUSAN KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

U_{niversitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu}

sebesar 1.760 pada tahun 2012, pada tahun 2013 harga sahamnya juga turun menjadi 1.510 atau turun -14,21%. Dengan demikian, berdasarkan tabel 1.1 dapat diindikasikan bahwa perusahaan sektor property dan real estate pada tahun 2013 cenderung mengalami penurunan harga saham. Apabila penurunan harga saham tersebut dikaitkan dengan harga saham sebagai indikator nilai perusahaan, maka dapat menandakan bahwa perusahaan sektor property dan real estate memiliki nilai perusahaan yang juga menurun.

Nilai perusahaan yang turun mempunyai dampak terutama bagi perusahaan dan investor. Bagi perusahaan yang bersangkutan, turunnya nilai perusahaan menandakan bahwa harga saham perusahaan juga turun. Perusahaan juga dipandang tidak dapat meningkatkan kekayaan para pemilik perusahaan. Dalam kaitannya dengan perusahaan, pemilik perusahaan mengharapkan bagian laba atas kepemilikan perusahaan, akan tetapi apabila nilai perusahaan turun maka laba bersih perusahaan semakin berkurang sehingga besarnya laba per lembar saham yang siap dibagikan kepada pemilik perusahaan juga berkurang. Oleh karena itu, turunnya nilai perusahaan membuat berkurangnya kekayaan yang diterima para pemilik perusahaan. Sedangkan bagi investor, turunnya nilai perusahaan berdampak pada kepercayaan mereka terhadap perusahaan. Kepercayaan investor untuk berinvestasi di perusahaan juga akan berkurang sehingga apabila hal ini dibiarkan maka banyak investor yang nantinya meninggalkan perusahaan. Hal tersebut juga dapat menurunkan minat calon investor terhadap perusahaan. Turunnya nilai perusahaan membuat mereka kurang tertarik terhadap perusahaan.

Fenomena tersebut seharusnya menjadi orientasi perusahaan untuk kembali meningkatkan nilai perusahaan karena apabila nilai perusahaan turun secara terus-menerus maka dapat menghambat keberlangsungan usaha perusahaan. Oleh karena itu, peneliti tertarik untuk mengkaji faktor apakah yang menjadi penyebab atau pengaruh turunnya nilai perusahaan.

5

Ismiatun, 2015

PENGARUH KEPUTUSAN KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

U_{niversitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu}

Meningkatkan nilai perusahaan merupakan tujuan perusahaan guna memaksimalkan kemakmuran para pemilik perusahaan yang dapat direpresentasikan melalui kenaikan harga saham perusahaan. Indentifikasi faktor-faktor yang berpengaruh terhadap nilai perusahaan antara lain yaitu, Bishop et al dalam Juhandi et al (2013:6) menjelaskan bahwa, ‘There are three financial decisions a financial manager must take: Investment, financing, and dividend. The improvement of company’s value highly depends on how optimal these decisions are applied.’ Dari pendapat tersebut dapat disimpulkan bahwa nilai perusahaan ditentukan oleh keputusan keuangan yang terdiri dari keputusan investasi, keputusan pendanaan dan kebijakan dividen. Peningkatan nilai perusahaan bergantung pada bagaimana pengambilan ketiga keputusan keuangan tersebut dilakukan secara optimal.

Husnan dan Pudjiastuti (2006:14) juga mengemukakan bahwa:

Keputusan-keputusan keuangan yang diambil oleh manajer keuangan dimaksudkan untuk meningkatkan kemakmuran pemilik perusahaan. Hal tersebut ditunjukkan oleh meningkatnya nilai perusahaan, atau harga saham bagi perusahaan yang go public. Keputusan-keputusan keuangan tersebut meliputi keputusan investasi, keputusan pendanaan dan kebijakan dividen.

Awat (1999:4) berpendapat bahwa, “Agar tercapainya tujuan perusahaan,

perlu diambil berbagai keputusan keuangan (financial decision) yang relevan dan mempunyai pengaruh terhadap nilai perusahaan. Keputusan-keputusan keuangan

itu adalah keputusan investasi, keputusan pendanaan dan keputusan dividen.” Van

Horne (1989:12) juga menyatakan bahwa, “Tiga keputusan keuangan yang diambil oleh perusahaan dalam manajemen keuangan berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Keputusan tersebut terdiri dari keputusan investasi, keputusan

pendanaan dan kebijakan dividen.”

Berdasarkan uraian di atas, penulis menyimpulkan bahwa faktor keputusan keuangan yang terdiri dari keputusan investasi, keputusan pendanaan dan kebijakan dividen merupakan faktor yang dapat mempengaruhi nilai perusahaan. Misalnya, perusahaan yang mempertimbangkan keputusan investasi secara

Ismiatun, 2015

PENGARUH KEPUTUSAN KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

U_{niversitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu}

optimal dengan mengambil keputusan yang relevan yakni keputusan investasi yang paling menguntungkan dapat meningkatkan nilai perusahaan. Begitu pula dengan pengambilan keputusan pendanaan dan kebijakan dividen yang dipertimbangkan secara optimal dapat berpengaruh terhadap peningkatan nilai perusahaan. Sehingga apabila perusahaan tidak mempertimbangkan ketiga keputusan tersebut dengan baik maka dapat berdampak pada turunnya nilai perusahaan. Oleh karena itu penulis ingin mengambil sebab dari turunnya nilai perusahaan yaitu karena faktor keputusan keuangan yang terdiri dari keputusan investasi, keputusan pendanaan dan kebijakan dividen.

Beberapa penelitian terdahulu yang relevan dengan penelitian ini yaitu, hasil penelitian dalam jurnal manajemen yang ditulis oleh Mokhamat Ansori dan Denica (2010) tentang pengaruh keputusan investasi, keputusan pendanaan dan kebijakan dividen pada perusahaan yang tergabung dalam Jakarta Islamic Index di BEI menyimpulkan bahwa secara parsial nilai perusahaaan dipengaruhi secara signifikan oleh keputusan investasi, keputusan pendanaan dan kebijakan dividen.

Dalam jurnal akuntansi Universitas Diponegoro yang ditulis oleh Arie Afzal dan Abdul Rohman (2012) tentang pengaruh keputusan investasi, keputusan pendanaan dan kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan, menyimpulkan bahwa nilai perusahaan dipengaruhi secara positif dan signifikan oleh keputusan investasi dan keputusan pendanaan, serta dipengaruhi secara negatif dan tidak signifikan oleh kebijakan dividen. Sedangkan hasil uji simultan menunjukkan bahwa nilai perusahaan dipengaruhi secara signifikan oleh keputusan investasi, keputusan pendanaan dan kebijakan dividen.

Jurnal ilmiah mahasiswa Universitas Surabaya yang ditulis oleh Tri Wahyuni et al (2013) tentang faktor-faktor yang mempengaruhi nilai perusahaan di sektor property, real estate dan building contruction yang terdaftar di BEI tahun 2008-2012 menemukan bahwa nilai perusahaan dipengaruhi secara positif dan signifikan oleh keputusan investasi, dipengaruhi secara positif dan tidak

7

Ismiatun, 2015

PENGARUH KEPUTUSAN KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

U_{niversitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu}

signifikan oleh keputusan dividen, serta dipengaruhi secara negatif dan signifikan oleh keputusan pendanaan.

International Journal of Business and Management Invention oleh Nendi Juhandi et al (2013) tentang “The Effect of Internal Factor and Stock Ownership

Structure on Dividend Policy on Company’s Value (A Study on Manufacturing

Companies Listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX).” Hasil penelitian membenarkan penelitian sebelumnya bahwa nilai perusahaan dipengaruhi secara positif dan signifikan oleh pembayaran dividen.

Dalam International Journal of Computing and Business Research oleh Varun Dawar (2012) tentang “Determinant of Share Prices In Indian Auto Industry”, menyimpulkan bahwa studi empiris yang menentukan sejauh mana harga saham perusahaan yang didukung oleh isu-isu kebijakan dividen, keputusan investasi dan keputusan pendanaan dalam pasar saham di India menunjukkan bahwa ketiga fundamental keuangan perusahaan tersebut merupakan variabel yang memainkan peran penting dalam harga saham. Hasil penelitian menemukan harga saham di pengaruhi secara relevan oleh kebijakan dividen dan keputusan investasi serta tidak relevan dipengaruhi oleh keputusan pendanaan.

European Journal oleh Morovvati Sibani and Reza Pourali (2015) tentang

“The Relationship Between Investment Opportunity, Dividend Policy and Firm Value in Companies Listed in TSE Iran.” Hasil penelitian menunjukkan nilai perusahaan memiliki hubungan yang positif signifikan dengan peluang investasi dan kebijakan dividen.

International Journal of Information Management and Business Review oleh Mursalim et al (2015) tentang “Financial Decision, Innovation, Profitability and Company Value: Study on Manufacturing Company Listed in Indonesian Stock Exchange”, menyimpulkan bahwa nilai perusahaan dipengaruhi secara positif dan signifikan oleh keputusan investasi dan keputusan pendanaan, serta tidak dipengaruhi oleh kebijakan dividen.

Ismiatun, 2015

PENGARUH KEPUTUSAN KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

U_{niversitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu}

Dalam International Journal of Economics and Finance Review oleh Sajid Gul et al (2012) tentang “The Relationship Between Dividend Policy and

Shareholder’s Wealth on Company Listed in Pakistan Karachi Stock Exchange”,

menyimpulkan bahwa kemakmuran para pemegang saham dipengaruhi secara signifikan oleh kebijakan dividen.

Oleh karena hal yang telah dipaparkan di atas, penulis tertarik untuk meneliti mengenai keputusan keuangan yang terdiri dari keputusan investasi, keputusan pendanaan dan kebijakan dividen pada perusahaan property dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dengan menuangkannya dalam penelitian berjudul “Pengaruh Keputusan Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Pada Perusahaan Property dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2012-2013).”

C.Rumusan Masalah Penelitian

Berdasarkan latar belakang yang diuraikan di atas, maka perumusan masalah penelitian ini adalah sebagai berikut :

1. Bagaimana gambaran keputusan keuangan yang terdiri dari keputusan investasi, keputusan pendanaan dan kebijakan dividen serta gambaran nilai perusahaan pada perusahaan property dan real estate yang terdaftar di BEI. 2. Bagaimana pengaruh keputusan investasi, keputusan pendanaan dan kebijakan

dividen terhadap nilai perusahaan pada perusahaan property dan real estate yang terdaftar di BEI.

3. Bagaimana pengaruh keputusan investasi terhadap nilai perusahaan pada perusahaan property dan real estate yang terdaftar di BEI.

4. Bagaimana pengaruh keputusan pendanaan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan property dan real estate yang terdaftar di BEI.

5. Bagaimana pengaruh kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan pada perusahaan property dan real estate yang terdaftar di BEI.

9

Ismiatun, 2015

PENGARUH KEPUTUSAN KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

U_{niversitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu}

Penelitian ini dimaksudkan untuk memperoleh informasi mengenai pengaruh keputusan keuangan yang terdiri dari keputusan investasi, keputusan pendanaan dan kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan. Sesuai dengan perumusan masalah yang telah diuraikan, maka dapat diketahui bahwa tujuan dari penelitian ini adalah:

1. Untuk mengetahui gambaran keputusan keuangan yang terdiri dari keputusan investasi, keputusan pendanaan dan kebijakan dividen serta gambaran nilai perusahaan pada perusahaan property dan real estate yang terdaftar di BEI. 2. Untuk mengetahui pengaruh keputusan investasi, keputusan pendanaan dan

kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan pada perusahaan property dan real estate yang terdaftar di BEI.

3. Untuk mengetahui pengaruh keputusan investasi terhadap nilai perusahaan pada perusahaan property dan real estate yang terdaftar di BEI.

4. Untuk mengetahui pengaruh keputusan pendanaan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan property dan real estate yang terdaftar di BEI.

5. Untuk mengetahui pengaruh kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan pada perusahaan property dan real estate yang terdaftar di BEI.

E.Manfaat Penelitian

Hasil penelitian ini diharapkan memberikan manfaat bagi semua pihak. Adapun manfaat penelitian ini adalah sebagai berikut :

1. Teoritis

Hasil penelitian ini diharapkan dapat memberikan manfaat berupa informasi dan pengetahuan dalam dunia pendidikan, khususnya mengenai pengaruh keputusan keuangan tehadap nilai perusahaan. Selain itu, dapat dijadikan bahan kajian dan pengembangan lebih lanjut untuk penelitian berikutnya.

Ismiatun, 2015

PENGARUH KEPUTUSAN KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

U_{niversitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu}

Secara praktis penelitian ini diharapkan dapat memberikan manfaat sebagai berikut:

a. Bagi perusahaan, penelitian ini diharapkan memberikan kontribusi bagi pihak manajemen sebagai bahan pertimbangan dalam mengambil keputusan keuangan dalam rangka meningkatkan nilai perusahaan.

b. Bagi investor dan calon investor, dapat membantu memberikan informasi dalam mempertimbangkan pengambilan keputusan investasi sehingga sebelum menanamkan modal atau berinvestasi bisa mengetahui tentang kesehatan keuangan perusahaan yang akan ditanami modal.

c. Bagi mahasiswa atau pembaca lain, penelitian ini diharapkan dapat menjadi bahan referensi untuk membahas masalah mengenai keputusan investasi, keputusan pendanaan, dan kebijakan dividen.

Ismiatun, 2015

PENGARUH KEPUTUSAN KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

U_{niversitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu} BAB III

METODE PENELITIAN

A.Desain Penelitian

Sebelum melakukan penelitian, perencanaan yang matang sangat diperlukan untuk menentukan bagaimana suatu penelitian tersebut akan dilakukan. Perencanaan tersebut berkaitan dengan prosedur yang dilakukan dalam penelitian, pembuatan rancangan penelitian, pelaksanaannya, sampai analisis data untuk menjawab pertanyaan-pertanyaan yang diajukan dalam penelitian. Hal tersebut sesuai dengan pendapat yang Hasan (2002:31) mengenai desain penelitian bahwa

“Desain penelitian adalah rencana dan struktur penyelidikan yang dibuat

sedemikian rupa, sehingga dapat diperoleh jawaban atas pertanyaan dalam penelitian.” Senada dengan Hasan, Moh Nazir (2005: 84) juga berpendapat bahwa

“Desain penelitian adalah semua proses yang dilakukan dalam perencanaan dan

pelaksanaan penelitian”.

Penelitian ini dilakukan untuk mengetahui gambaran mengenai pengaruh keputusan keuangan yang terdiri dari keputusan investasi, keputusan pendanaan dan kebijakan deviden terhadap nilai perusahaan. Adapun metode yang digunakan dalam penelitian ini yaitu metode penelitian deskriptif verivikatif.

Menurut Sugiyono (2009:29) bahwa:

Metode deskriptif adalah metode yang berfungsi untuk mendeskripsikan atau memberi gambaran terhadap objek yang diteliti melalui data atau sampel yang telah terkumpul sebagaimana adanya, tanpa melakukan analisis dan membuat kesimpulan yang berlaku untuk umum.

Menurut Sugiyono (2009:6) bahwa:

Metode verifikatif merupakan suatu penelitian melalui pembuktian untuk menguji hipotesis hasil penelitian deskriptif dengan suatu perhitungan statistika sehingga didapat hasil pembuktian yang menunjukkan hipotesis ditolak atau diterima.

Ismiatun, 2015

PENGARUH KEPUTUSAN KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

U_{niversitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu}

Dengan demikian, metode deskriptif verifikatif ini digunakan untuk memberikan gambaran seberapa besar pengaruh keputusan keuangan yang terdiri dari keputusan investasi, keputusan pendanaan dan kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan.

B.Operasionalisasi Variabel

Menurut Sugiyono (2012:59) “variabel penelitian adalah suatu atribut atau sifat atau nilai dari orang, obyek atau kegiatan yang mempunyai variasi tertentu yang ditetapkan oleh peneliti untuk diteliti dan ditarik kesimpulannya.” Adapun variabel yang terkandung dalam penelitian ini terdiri dari:

a. Variabel Bebas ( Independent Variabel )

Variabel bebas adalah variabel yang mempengaruhi atau menjadi sebab perubahan atau timbulnya variabel terikat (Sugiyono, 2012:59). Sesuai dengan pengertian tersebut, maka variabel bebas dalam penelitian ini adalah keputusan keuangan yang terdiri dari keputusan investasi, keputusan pendanaan, dan kebijakan dividen. Variabel bebas (X1) adalah keputusan investasi yaitu keputusan manajemen yang mengarah pada tindakan perusahaan untuk menanamkan dana yang dimiliki ke dalam berbagai bentuk aktiva perusahaan dengan harapan untuk memperoleh keuntungan di masa yang akan datang. Variabel bebas (X2) adalah keputusan pendanaan, yaitu keputusan perusahaan dalam menentukan komposisi sumber pendanaan yang optimal apakah menggunakan modal sendiri atau hutang. Variabel bebas (X3) adalah kebijakan dividen yang merupakan keputusan mengenai pembagian laba atau menahannya dalam bentuk laba di tahan.

b. Variabel Terikat ( Dependent Variabel )

Variabel terikat adalah variabel yang dipengaruhi atau menjadi akibat, karena adanya variabel bebas (Sugiyono, (2012:59). Variabel terikat (Y) dalam penelitian ini adalah nilai perusahaan, yang dapat dinilai dari harga saham

46

Ismiatun, 2015

PENGARUH KEPUTUSAN KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

U_{niversitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu}

perusahaan yaitu harga yang bersedia dibayarkan oleh investor apabila ia ingin memiliki saham suatu perusahaan.

Operasionalisasi variabel dalam penelitian ini dapat digambarkan dalam tabel sebagai berikut:

Tabel 3.1

Operasionalisasi Variabel Penelitian

Variabel _{Dimensi Indikator Skala}

Keputusan Keuangan

Keputusan

Investasi Rasio

Keputusan Pendanaan

Rasio

Kebijakan

Dividen Rasio

Nilai

Perusahaan Harga Saham Rasio

C.Populasi dan Sampel 1. Populasi

Menurut Riduwan (2011:54) populasi adalah keseluruhan dari karakteristik atau unit hasil pengukuran yang menjadi objek penelitian. Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan property & real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) sebanyak 55 perusahaan.

2. Sampel

Menurut Sugiyono (2012:116) sampel adalah bagian dari jumlah dan karakteristik yang dimiliki oleh populasi, dan sampel yang diambil dari

Ismiatun, 2015

PENGARUH KEPUTUSAN KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

U_{niversitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu}

populasi haruslah betul-betul representative (mewakili). Dalam pengambilan sampel diperlukan teknik pengambilan sampel (teknik sampling). Teknik sampling pada dasarnya dikelompokan menjadi dua yaitu Probability Sampling dan Non Probability Sampling.

Teknik pengambilan sampel dalam penelitian ini dilakukan dengan cara Non Probability Sampling. Menurut Sugiyono (2012:120) Non Probability Sampling adalah teknik pengambilan sampel yang tidak memberi peluang/kesempatan sama bagi setiap unsur atau anggota populasi untuk dipilih menjadi sampel. Teknik sampel ini meliputi sampling sistematis, sampling kuota, sampling insidental, purposive sampling, sampling jenuh dan snowball sampling.

Dalam penelitian ini sampel ditentukan melalui purposive sampling, yaitu dengan membatasi pemilihan sampel berdasarkan kriteria atau pertimbangan tertentu. Kriteria yang ditetapkan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:

a. Perusahaan Property & Real Estate yang masih aktif terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode yang diteliti yaitu tahun 2012-2013.

b. Perusahaan Property & Real Estate yang telah menerbitkan laporan keuangan secara lengkap selama periode yang diteliti yaitu tahun 2012-2013.

Dari hasil sampling yang dilakukan dengan mempertimbangkan kriteria diatas maka terdapat 50 perusahaan yang menjadi sampel dalam penelitian ini dengan data sebanyak 100 data observasi. Adapun daftar nama perusahaan property dan real estate yang menjadi sampel dapat dilihat pada lampiran 1. D.Teknik Pengumpulan Data

Riduwan (2011 : 69) mengatakan bahwa “Metode pengumpulan data ialah

teknik atau cara-cara yang dapat digunakan oleh peneliti untuk mengumpulkan data.” Keseluruhan data yang digunakan dalam penelitian ini merupakan data sekunder yaitu data yang diperoleh melalui dokumen-dokumen perusahaan dan

48

Ismiatun, 2015

PENGARUH KEPUTUSAN KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

U_{niversitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu}

laporan lainnya yang memiliki relefansi dengan penelitian ini. Menurut Sugiyono

(2012:193), “Sumber data sekunder merupakan sumber yang tidak langsung memberikan data kepada pengumpul data.” Oleh karena itu teknik pengumpulan

data dalam penelitian ini dilakukan dengan studi dokumentasi. Menurut Riduwan

(2011:77), “Dokumentasi adalah ditujukan untuk memperoleh data langsung dari

tempat penelitian, meliputi buku-buku yang relevan, peraturan-peraturan, laporan kegiatan, foto-foto, film dokumenter, data yang relevan dengan penelitian.” Dalam penelitian ini, data sekunder yang digunakan tersebut diperoleh dari situs resmi Bursa Efek Indonesia berupa laporan keuangan atau laporan tahunan (annual report) perusahaan property dan real estate yang dipublikasikan.

E.Teknik Analisis Data dan Pengujian Hipotesis

Analisis data merupakan suatu cara untuk menjawab pertanyaan penelitian yang diajukan sehingga memperoleh jawaban dari rumusan masalah dan menarik kesimpulan untuk hipotesis yang diajukan. Teknik analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah statistik deskriptif dengan menggunakan data panel (pooled data). Menurut Sugiyono (2012:206), “Statistik deskriptif adalah statistik yang digunakan untuk menganalisis data dengan cara mendeskripsikan atau menggambarkan data yang telah terkumpul sebagaimana adanya tanpa bermaksud membuat kesimpulan yang berlaku umum atau generalisasi.” Sedangkan

pengertian data panel menurut Rohmana (2013:219) yaitu, “gabungan antara data

silang (cross section) dengan data runtut waktu (times series). Dalam penelitian ini penulis menggunakan perangkat lunak Eviews7 untuk membantu melakukan pengujian data.

1. Analisis Deskriptif

Analisis deskriptif memberikan gambaran mengenai semua data yang akan diteliti dan juga mengetahui perkembangan dari variabel-variabel yang diteliti yang dapat dilihat melalui nilai rata-rata (mean), standar deviasi, maksimum-minimum. Langkah-langkah yang dilakukan yaitu sebagai berikut:

Ismiatun, 2015

PENGARUH KEPUTUSAN KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

U_{niversitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu} a. Nilai Maksimum dan Nilai Minimum

Nilai maksimum merupakan nilai terbesar dari data keseluruhan. Sedangkan nilai minimum merupakan nilai terkecil dari data keseluruhan.

b. Rata-rata (Mean)

(Sudjana, 2000:113) Dimana:

= Rata-rata (mean) = Epilson (baca jumlah) = Nilai ke i sampai ke n = Banyak data

Adapun untuk mengetahui rasio-rasio variabel terkait terlebih dahulu dengan menganalisis data akuntansi sebagai berikut :

a. Variabel Independen X1 (Keputusan Investasi)

(Hasnawati dalam Prapaska, 2012:34) b. Variabel Independen X2 (Keputusan Pendanaan)

(Brigham dan Houston dalam Prapaska, 2012:34) c. Variabel Independen X3 (Keputusan Dividen)

50

Ismiatun, 2015

PENGARUH KEPUTUSAN KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

U_{niversitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu}

(Awat, 1999:394)

d. Variabel Dependen (Nilai Perusahaan)

(Brigham & Houston dalam Fenandar, 2013:31) 2. Analisis Statistik

Pada penelitian ini pengujian hipotesis akan dilakukan dengan uji regresi. Sedangkan menurut Firdaus (2004:96), untuk menggunakan model regresi perlu dipenuhi beberapa asumsi, yaitu:

1) Datanya berdistribusi normal

2) Tidak ada autokorelasi (berlaku untuk data time series) 3) Tidak terjadi heterokedastisitas

4) Tidak ada multikolinearitas.

Oleh karena itu, uji asumsi klasik yang dilakukan dalam penelitian ini meliputi pengujian normalitas, multikolinearitas, heterokedastisitas dan autokorelasi.

Adapun langkah-langkah yang digunakan untuk pengujian hipotesis adalah sebagai berikut:

1) Analisis regresi multiple data panel 2) Pemilihan model regresi data panel 3) Uji keberartian regresi (Uji F)

Ismiatun, 2015

PENGARUH KEPUTUSAN KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

U_{niversitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu} a. Pengujian Asumsi Klasik

1) Uji Normalitas

Uji normalitas digunakan untuk memastikan bahwa data dalam penelitian ini berdistribuasi normal. Adapun rumusan hipotesis adalah sebagai berikut:

H0: Data tidak berdistribusi normal H1: Data berdistribusi normal

Adapun rumus pengujian normalitas dengan menggunakan rumus chi-kuadrat ( yaitu :

(Sudjana, 2004 : 180) Keterangan :

Nilai Chi kuadrat hitung = Frekuensi Pengamatan

= Frekuensi Teoritis atau Frekuensi yang diharapkan Dengan langkah-langkah sebagai berikut :

a) Menghitung rata-rata hitung (

b) Menghitung simpangan baku (s)

c) Membuat tabel penolong sebagai berikut : Batas

Kelas

Z untuk Batas Kelas

Luas tiap Kelas Interval

Frekuensi Teoritis ( )

Frekuensi Pengamatan ( )

52

Ismiatun, 2015

PENGARUH KEPUTUSAN KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

U_{niversitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu} e) Menghitung nilai Frekuensi Teoritis

Apabila hasil chi kuadrat hitung ( ini dikonsultasikan dengan nilai tabel chi kuadrat dengan dk= k-3, taraf nyata 5% maka diperoleh chi kuadrat tabel ( . Kesimpulan yang diambil adalah dengan membandingkan dengan :

- Jika nilai > nilai , maka H0 ditolak dan H1diterima. - Jika nilai ≤ nilai , maka H0 diterima dan H1ditolak.

2) Uji Multikolinieritas

Uji Multikolinieritas menurut Ghozali (2013:105) bertujuan untuk menguji apakah model regresi ditemukan adanya korelasi antar variabel bebas (independent). Model regresi yang baik seharusnya tidak terjadi korelasi antara variabel independen.

Cara yang digunakan untuk mendeteksi ada tidaknya multikolinieritas adalah dilihat dari Variance Inflation Factors (VIF) atau tolerance (1/VIF). Regresi yang bebas multikolinearitas memiliki VIF disekitar satu atau tolerance mendekati satu. Jika untuk suatu variabel independen nilai VIF > 10 dikatakan terjadi kolinearitas yang kuat antar variabel independen. (Rosadi, 2012:53)

3) Uji Heterokedastisitas

Uji Heterokedastisitas bertujuan menguji apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain. Jika variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan lain tetap, maka disebut homokedastisitas dan jika berbeda disebut heterokedastisitas. Model regresi yang baik adalah yang

Ismiatun, 2015

PENGARUH KEPUTUSAN KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

U_{niversitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu}

homokedastisitas atau tidak terjadi heterokedastisitas (Ghozali, 2013: 139)

Salah satu cara melihat adanya heteroskedastisitas adalah dengan dengan uji White Statistik. Uji White dapat dihitung sebagai berikut:

(Rosadi, 2012:75) Dimana:

n = Jumlah observasi

R2 = Nilai koefisien determinasi

Statistik uji W akan berdistribusi dengan derajat bebas k menyatakan jumlah variabel independen dalam persamaan regresi semu tanpa komponen konstanta. Apabila nilai uji statistic W > maka disimpulkan adanya masalah heterokedastitas. (Rosadi, 2012:75)

4) Uji Autokorelasi

Menurut Ghozali (2013 :110) “Uji autokorelasi pada intinya digunakan untuk menguji apakah dalam satu model regresi linear ada korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode t dengan kesalahan pada periode t-1 (periode sebelumnya)”. Jika terjadi korelasi, maka disimpulkan terjadi problem autokorelasi. Autokorelasi muncul karena observasi yang berurutan sepanjang waktu berkaitan satu sama lain. Uji Durbin-Watson (DW) mampu mendeteksi adanya autokorelasi. Uji tersebut dihitung berdasarkan jumlah selisih kuadrat nilai taksiran faktor gangguan yang berurutan. Dapat disimpulkan tidak terjadi autokorelasi apabila nilai DW terletak diantara du dan 4du.

b. Pengujian Hipotesis

1) Analisis Regresi Multipel Data Panel

Menurut Sugiyono (2012:277) analisis regresi multipel akan dilakukan bila jumlah variabel independennya minimal dua. Dalam

54

Ismiatun, 2015

PENGARUH KEPUTUSAN KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

U_{niversitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu}

penelitian ini terdapat tiga variabel independen sebagai variabel predictor yaitu keputusan investasi, keputusan pendanaan dan kebijakan dividen dengan satu variabel dependen yaitu nilai perusahaan. Oleh karena itu, pengujian hipotesis akan dilakukan dengan uji regresi linear multiple. Adapun data yang digunakan dalam penelitian ini menggunakan data panel, sehingga analisis yang digunakan dalam penelitian ini yaitu analisis regresi linear multiple data panel.

Rohmana (2013:229) menjelaskan bahwa regresi dengan menggunakan data panel disebut model regresi data panel. Rosadi

(2012:271) juga menjelaskan bahwa “data panel merupakan kombinasi

dari data times series dan cross section dan model yang digunakan untuk

menganalisis data panel disebut sebagai model data panel.” Persamaan

umum dari regresi data panel yaitu sebagai berikut:

Rosadi (2012:271) di mana:

yti : observasi dari unit ke-i dan diamati pada periode waktu ke-t (yakni

variabel dependen yang merupakan suatu data panel)

xti : vektor k-variabel-variabel independen/input/regressor dari unit ke-i

dan diamati pada periode waktu ke-t (yakni terdapat k variabel independen, di mana setiap variabel merupakan data panel). Disini diasumsikan bahwa xti memuat komponen konstanta.

: komponen error yang diasumsikan memiliki harga mean 0 dan variansi homogeny dalam waktu (homokedastik) serta independen dengan xti

: untuk model data panel diasumsikan = , yakni pengaruh dari perubahan dalam X diasumsikan bersifat konstan dalam waktu dan kategori cross section

Ismiatun, 2015

PENGARUH KEPUTUSAN KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

U_{niversitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu} yti = α + β1tiX1ti + β2tiX2ti + β3tiX3ti +

atau

PBV = α + β1tiMBVA+ β2tiDER+ β3tiDPR +

Keterangan:

PBV : Price to Book Value (Variabel Dependen)

MBVA : Market to Book Value of Assets (Variabel Independen 1) DER : Debt to Equity Ratio (Variabel Independen 2)

DPR : Dividend Payout Ratio (Variabel Independen 3)

α : koefisien intersep/konstanta (Nilai variabel jika X bernilai nol)

β1,β2,β3 : koefisien slope (Nilai arah sebagai penentu nilai predikasi yang menunjukkan nilai peningkatan (+) atau nilai penurunan (-) variabel Y)

: epsilon, sebagai simbol/lambang kesalahan pengganggu, merupakan variabel acak (random/stochastic). mewakili semua faktor yang mempunyai pengaruh terhadap Y tetapi tidak dimasukkan ke dalam persamaan.

Menurut Rohmana (2013:241) dalam mengestimasi model regresi data panel terdapat tiga macam model yaitu common effect, fixed effect, dan random effect.

a) Common Effect/ Pooled Least Square

Model pendekatan kuadrat terkecil (Pooled Least Square/PLS) ini pada dasarnya sama dengan Ordinary Least Square (OLS) hanya saja data yang digunakan bukan data time series saja atau cross section saja tetapi merupakan data panel (gabungan antara data time series dan cross section). Model ini memiliki asumsi bahwa baik intersep dan slope dari persamaan regresi dianggap konstan untuk antar daerah dan antar waktu.

PLS bertujuan untuk meminimumkan jumlah error kuadrat, dikarenakan error kuadrat kemungkinan besar jika dijumlahkan akan

56

Ismiatun, 2015

PENGARUH KEPUTUSAN KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

U_{niversitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu}

bernilai nol dan jika hanya dijumlahkan saja tanpa dikuadratkan maka terjadi ketidakadilan karena nilai error yang besar dan kecil disamaratakan.

b) Fixed Effect Model

Untuk membuat estimasi berbeda-beda baik antar perusahaan dan periode waktu maka digunakan bentuk estimasi Fixed Effect Model (FEM). Model ini digunakan bertujuan untuk mengestimasi data panel dengan menggunakan variabel dummy untuk menangkap adanya perbedaan intersep. Model ini diasumsikan adanya perbedaan intersep antara perusahaan namun intersepnya sama antar waktu (time invarian). Disamping itu, model ini juga mengasumsikan bahwa koefisien regresi (slope) tetap antar perusahaan dan antar waktu.

c) Random Effect

Model Random Effect bertujuan untuk mewakili ketidaktahuan tentang model sebenarnya ketika variabel dummy yang telah dimasukkan di dalam model fixed effect. Pada model random effect diasumsikan bahwa intersep dianggap sebagai variabel acak/random yang mempunyai nilai rata-rata dan tidak dianggap konstan. Model ini juga popular dengan sebutan Error Component Model.

2) Pemilihan Model Regresi Data Panel

Dari ketiga model yang telah dijelaskan sebelumnya, untuk menentukan model yang paling tepat dalam mengestimasi regresi data panel dapat di uji menggunakan:

a) Uji Chow

Uji chow digunakan untuk mengetahui apakah model regresi data panel dengan fixed effect lebih baik dari model common effect/PLS. Pengujian dilakukan dengan melihat signifikansi model FEM melalui

Ismiatun, 2015

PENGARUH KEPUTUSAN KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

U_{niversitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu}

uji statistik F, sehingga pengujian tersebut juga dikenal dengan uji statistik F atau uji chow atau Likelihood Test Ratio.

Hipotesis nol (Ho) yang digunakan adalah intersep dan slope adalah sama. Adapun uji F statistiknya adalah sebagai berikut:

Juanda dan Junaidi (2012:183)

Dengan n adalah jumlah individu, T merupakan jumlah periode waktu, K adalah banyaknya parameter dalam model FEM, serta RSS1 dan RSS2 berturut-turut adalah residual sum of squares untuk model PLS dan model FEM.

Nilai statistik F akan mengikuti distribusi statistik F dengan derajat bebas sebesar n-1 untuk numerator dan sebesar Nt-k untuk denumerator. Dalam uji chow dapat dibuat hipotesis sebagai berikut:

Ho : model mengikuti PLS Ha : model mengikuti Fixed

Kriteria penilaiannya adalah hasil yang menunjukkan bahwa F-test maupun Chi-square jika value > 5% maka Ho diterima, dan jika p-value < 5% maka Ho ditolak. (Rohmana, 2013:242)

b) Uji Hausman

Uji Hausman digunakan untuk memilih apakah model fixed effect atau random effect yang paling tepat. Dengan mengikuti criteria Wald, nilai sttistik Hausman akan mengikuti distribusi chi-square sebagai berikut:

Juanda dan Juanaidi (2012:184)

Statistik uji hausman ini mengikuti distribusi statistik chi-square dengan derajat bebas sebanyak jumlah peubah bebas (p). Hipotesis nol

58

Ismiatun, 2015

PENGARUH KEPUTUSAN KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

U_{niversitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu}

ditolak jika nilai statistik hausman lebih besar daripada nilai kritis statistic chi-square. Dalam uji hausman dapat dibuat hipotesisnya sebagai berikut:

Ho : model mengikuti Random Effect Ha : model mengikuti Fixed Effect

Kriteria penilaiannya yaitu apabila hasil pengujian menunjukkan p-value > 5% maka Ho diterima, dan jika p-p-value < 5% maka Ho ditolak. (Rohmana, 2013:245)

3) Uji F (Uji Keberartian Regresi)

Menurut Sudjana (2003:90) uji keberartian regresi linier ganda dimaksudkan untuk meyakinkan diri apakah regresi (berbentuk linier) yang didapat berdasarkan penelitian ada artinya bila dipakai untuk membuat kesimpulan mengenai hubungan sejumlah peubah yang sedang diamati.

Untuk memperoleh gambaran mengenai keberartian hubungan regresi antara variabel keputusan keuangan yang terdiri dari variabel (keputusan investasi), (keputusan pendanaan) dan X3 (kebijakan dividen) terhadap variabel Y (nilai perusahaan), maka dilakukan pengujian keberartian regresi. Dengan rumusan hipotesis sebagai berikut:

H0: Regresi Tidak Berarti H1: Regresi berarti

Dengan menggunakan rumus F yang diformulasikan sebagai berikut:

(Sudjana, 2003:91) Keterangan :

Ismiatun, 2015

PENGARUH KEPUTUSAN KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

U_{niversitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu} = Jumlah kuadrat sisa

N = Jumlah data

k = Jumlah variabel independen

Menurut Sudjana (2003:91) Langkah-langkah yang dilakukan untuk menguji keberartian regresi adalah sebagai berikut:

a) Menghitung jumlah kuadrat regresi (JKReg) dengan rumus

b) Mencari jumlah kuadrat sisa (JKsisa) dengan rumus:

Maka bila hasil ini dikonsultasikan dengan nilai tabel F dengan dk pembilang k dan dk penyebut (n-k-1) , taraf nyata 5% maka diperoleh . Kesimpulan yang diambil adalah dengan membandingkan dengan :

- Jika nilai Fhitung> nilai Ftabel, maka H0 ditolak dan H1diterima - Jika nilai Fhitung ≤ nilai Ftabel, maka H0 diterima dan H1ditolak. 4) Uji t ( Uji Keberartian Koefisien Regresi)

Uji keberartian koefisien regresi pada dasarnya menunjukkan seberapa jauh pengaruh satu variabel penjelas/independen secara individual dalam menerangkan variasi variabel dependen dengan menganggap variable independen lainnya bernilai tetap. Adapun rumusan hipotesisnya adalah sebagai berikut :

Untuk Variabel Independen X1 ( Keputusan Investasi )

H0: =0, tidak ada pengaruh keputusan investasi terhadap nilai perusahaan

60

Ismiatun, 2015

PENGARUH KEPUTUSAN KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

U_{niversitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu}

H1: >0, terdapat pengaruh positif keputusan investasi terhadap nilai perusahaan

Untuk Variabel Independen X2 ( Keputusan Pendanaan )

H0: =0, tidak ada pengaruh keputusan pendanaan terhadap nilai perusahaan

H1: >0, terdapat pengaruh positif keputusan pendanaan terhadap nilai perusahaan

Untuk Variabel Independen X3 ( Kebijakan Dividen )

H0 : β3=0, tidak ada pengaruh kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan

H1: β3>0, terdapat pengaruh positif kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan

Adapun rumus menguji keberartian koefisien regresi adalah sebagai berikut :

( Sudjana, 2003:111) Keterangan :

= galat baku koefisien regresi = nilai variabel bebas

Untuk menentukan galat baku koefisien terlebih dahulu harus dilakukan pehitungan-perhitungan sebagai berikut :

a) Menghitung Nilai Galat Baku Taksiran Y ( ) , dengan rumus:

(Sudjana, 2003 :110)

b) Menghitung Nilai Koefisien Korelasi Ganda Antara , dengan rumus :

Ismiatun, 2015

PENGARUH KEPUTUSAN KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

U_{niversitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu} ( Sudjana, 2003:107)

c) Menghitung Jumlah Kuadrat Penyimpangan Peubah ( ), dengan rumus :

(Sudjana, 2003:77)

d) Menghitung Nilai Galat Baku Koefisien Regresi ( ), dengan rumus :

(Sudjana, 2003 :110)

Setelah menghitung nilai t langkah selanjutnya membandingkan nilai dengan nilai tabel student t dengan dk = (n-k-1) taraf nyata 5% maka yang akan diperoleh nilai . Kesimpulan yang diambil adalah dengan membandingkan dengan :

- Jika nilai thitung ≤ ttabel, maka H0 diterima dan H1ditolak. - Jika nilai thitung > ttabel, maka H0 ditolak dan H1diterima.

Ismiatun, 2015

PENGARUH KEPUTUSAN KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

U_{niversitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu} BAB V

SIMPULAN DAN SARAN

A.Simpulan

Berdasarkan hasil penelitian mengenai pengaruh keputusan keuangan yang terdiri dari keputusan investasi, keputusan pendanaan dan kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan properti & real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2012-2013 dapat ditarik kesimpulan sebagai berikut:

1. Keputusan investasi perusahaan properti & real estate cenderung mengalami penurunan. Rata-rata keputusan investasi perusahaan yang di ukur melalui rasio MBVA adalah 136%. Keputusan pendanaan perusahaan cenderung mengalami kenaikan dan rata-rata keputusan pendanaan yang di ukur melalui rasio DER adalah 104%. Kebijakan dividen perusahaan cenderung mengalami penurunan dan rata-rata kebijakan dividen yang di ukur melalui rasio DPR adalah 15%. Nilai perusahaan property & real estate cenderung mengalami penurunan dan rata-rata nilai perusahaan yang di ukur melalui rasio PBV adalah 173%.

2. Keputusan investasi, keputusan pendanaan dan kebijakan dividen berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.

3. Keputusan investasi berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan. 4. Keputusan pendanaan berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan. 5. Kebijakan dividen berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan.

Ismiatun, 2015

PENGARUH KEPUTUSAN KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

U_{niversitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu} B.Saran

Berdasarkan hasil penelitian yang dilakukan, peneliti memberikan saran sebagai berikut :

1. Bagi manajer perusahaan diharapkan dapat mengambil keputusan keuangan dengan lebih baik dalam rangka mencapai tujuan perusahaan yakni meningkatkan nilai perusahaan sehingga kemakmuran para pemilik perusahaan meningkat. Hal tersebut karena keputusan keuangan yang meliputi keputusan investasi, keputusan pendanaan dan kebijakan dividen dalam penelitian ini menunjukkan pengaruhnya terhadap nilai perusahaan sebesar 89,18%, sedangkan faktor lainnya hanya berpengaruh terhadap nilai perusahaan sebesar sisanya yaitu 10,82%.

2. Bagi peneliti selanjutnya yang tertarik untuk meneliti mengenai pengaruh keputusan keuangan terhadap nilai perusahaan, diharapkan dapat mencoba meneliti pada objek yang berbeda atau menambahkan variabel lain yang mempengaruhi nilai perusahaan sebagai pembanding dengan penelitian yang telah dilakukan.

113

Ismiatun, 2015

PENGARUH KEPUTUSAN KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

Universitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu

DAFTAR PUSTAKA

Sumber Buku :

Ambawati, S.D. (2010)Manajemen Keuangan Lanjut. Yogyakarta: Graha Ilmu. Andari, R. (2009) Manajemen Keuangan Suatu Pengantar. Bandung: UPI Pres Anoraga, P. (2009).Manajemen Bisnis. Jakarta: Rineka Cipta

Atmaja, L.S.(2008).Teori dan Praktik Manajemen Keuangan. Yogyakarta: CV. ANDI Offset

FPEB.(2014). Pedoman Operasional Penulisan Skripsi.Bandung : Prodi Pendidikan Akuntansi Fakultas Pendidikan Ekonomi dan Bisnis Universitas Pendidikan Indonesia.

Ghozali, I. (2013). Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS.Edisi 7. Semarang : Badan Penerbit Universitas Diponegoro.

Hasan, M.I. (2002).Metode Penelitian dan Aplikasinya. Jakarta: Ghalia Indonesia. J.Awat, N. (1999). Manajemen Keuangan Pendekatan Matematis. Jakarta: PT Gramedia Pustaka Utama.

Juanda, B. dan Junaidi. (2012). Ekonometrika Deret Waktu Teori dan Aplikasi. Bogor:IPB Press.

Nazir, M. (2005), Metode Penelitian. Jakarta: Ghalia Indonesia

Pudjiastuti, E., dan Husnan, S.(2006) Dasar – Dasar Manajemen Keuangan. Yogyakarta: UPP STIM YKPN.

Riduwan. (2011). Belajar Mudah Penelitian Untuk Guru-Karyawan dan Peneliti Pemula. Bandung: Alfabeta.

Riyanto, B. (2001). Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan Edisi Keempat. BFE:Yogyakarta

Rohmana, Y. (2013). Ekonometrika Teori dan Aplikasi dengan Eviews. Bandung:Laboratorium Pendidikan Ekonomi dan Koperasi FPEB UPI

Rosadi, D. (2012). Ekonometrika & Analisis Runtun Waktu Terapan dengan Eviews. Yogyakarta:Andi

Sudana, I.M. (2011). Manajemen Keuangan Perusahaan Teori dan Praktik. Jakarta: Penerbit Erlangga

Ismiatun, 2015

PENGARUH KEPUTUSAN KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

Universitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu

Sudjana.(2003). Teknik Analisis Regresi Dan Korelasi.Bandung : Tarsito Sudjana. (2004). Statistika Untuk Ekonomi dan Niaga.Bandung : Tarsito Sudjana. (2000). Statistika Untuk Ekonomi dan Niaga 1. Bandung : Tarsito

Sugiyono.(2012) Metode Penelitian Bisnis (Pendekatan Kuantitatif, kualitatif dan R&D). Bandung: Alfabeta.

Sugiyono.(2009) Metode Penelitian Bisnis (Pendekatan Kuantitatif, kualitatif dan R&D). Bandung : Alfabeta

Suwatno dan Priansa, D.J. (2012). Dasar-dasar Manajemen Dalam Organisasi Publik dan Bisnis. Bandung: Upi Press

Van Horne, J. C (1989)Manajemen dan Kebijaksanaan Keuangan Perusahaan. Jakarta: Intermedia.

Sumber Jurnal :

Afzal, A dan Rohman, A. (2012)Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan. Diponegoro Journal of Accounting. Vol. 1, No.2, p. 01-09

Alonso, A. (2005).Financial Decision and Growth Opportunities: A Spanish Firms Panel Data Analysis. Applied Financial Economic.Vol.15, p.391-407

Ansori, M dan Denica. (2010)Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan dan Kebijakan Dividen pada Perusahaan yang Tergabung dalam Jakarta Islamic Index di BEI. Jurnal Analisis Manajemen. Vol.4. No.2, p.153-175 Dawar, V. (2012)Determinants of Share Prices in Indian Auto Industry.

International Journal of Computing and Business Research (IJCBR). Vol.3 Issue

3, p. 01-14

Gul, S. et al. (2012).The Relationship Between Dividend Policy and Sharehoder’s Wealth on companies listed in Pakistan Karachi Stock Exchange. Economics and Finance Review Vol. 2 No.2, p. 55-59

Juhandi, N., et al. (2013)The Effects of Internal factors and Stock Ownership Structure on Dividend Policy on Company’s Value [A Study on Manufacturing Companies Listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX)]. International Journal of Business and Management Invention. Vol. 2 Issue 11, p. 06-18

Mursalim, et al. (2015)Financial Decision, Innovation, Profitability and Company Value: Study on Manufacturing Company Listed in Indonesian Stock Exchange. Information Management and Business Review. Vol. 7, No. 2, p. 72-78

115

Ismiatun, 2015

PENGARUH KEPUTUSAN KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

Universitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu

Prapaska, J. R. (2012)Analisis Pengaruh Tingkat Profitabilitas, Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Di BEI Tahun 2009-2010. Diponegoro Journal Of Accounting. Vol. 1 No. 1, p. 1-12

Siboni, M.Z. dan Porali, M.R. (2015)The Relationship between Investment Opportunity, Dividend Policy and Firm Value in Companies Listed in TSE Iran. European Journal of Natural and Social Sciences. Vol.4 No.1, p. 263-272

Wahyuni, T., et al. (2013)Faktor-faktor yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan Di Sektor Property, Real Estate dan Building Contructions yang Terdaftar di BEI Periode 2008-2012. Jurnal Ilmiah Mahasiswa Universitas Surabaya. Vol.2.No.1, p.01-18

Sumber Skripsi :

Budiarti, E.T. (2014)Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Pertambangan yang Terdaftar Di BEI Tahun 2009-2011. Skripsi. Bandung:UPI.

Fenandar, G. I. (2012)Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Prusahaan. Skripsi. Semarang: Universitas Dipponegoro

Kusumaningrum, D.R. (2013)Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, Kebijakan Dividen, Kepemilikan Manajerial, Dan Kepemilikan Institusional Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-2012). Skripsi: Universitas Diponegoro

Lailiyah, Q. S. (2013)Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Prusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI Periode 2008-2011). Skripsi. Jakarta: UIN Syarif Hidayatullah

Prapaska. J.R. (2012)Analisis Pengaruh Tingkat Profitabilitas, Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Di BEI Tahun 2009-2010. Skripsi: Universitas Diponegoro

Wahyudi, U dan Pawestri, H.P. (2006).Implikasi Struktur Kepemilikan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Keputusan Keuangan Sebagai Variabel Intervening. Simposium Nasional Akuntansi 9 Padang: Univ Widyagama Malang

Ismiatun, 2015

PENGARUH KEPUTUSAN KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

Universitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu

http://www.idx.co.id http://www.sahamok.com

Ismiatun, 2015

PENGARUH KEPUTUSAN KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

U_{niversitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu} BAB V

SIMPULAN DAN SARAN

A.Simpulan

Berdasarkan hasil penelitian mengenai pengaruh keputusan keuangan yang terdiri dari keputusan investasi, keputusan pendanaan dan kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan properti & real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2012-2013 dapat ditarik kesimpulan sebagai berikut:

1. Keputusan investasi perusahaan properti & real estate cenderung mengalami

penurunan. Rata-rata keputusan investasi perusahaan yang di ukur melalui rasio MBVA adalah 136%. Keputusan pendanaan perusahaan cenderung mengalami kenaikan dan rata-rata keputusan pendanaan yang di ukur melalui rasio DER adalah 104%. Kebijakan dividen perusahaan cenderung mengalami penurunan dan rata-rata kebijakan dividen yang di ukur melalui rasio DPR adalah 15%. Nilai perusahaan property & real estate cenderung mengalami penurunan dan rata-rata nilai perusahaan yang di ukur melalui rasio PBV adalah 173%.

2. Keputusan investasi, keputusan pendanaan dan kebijakan dividen berpengaruh

signifikan terhadap nilai perusahaan.

3. Keputusan investasi berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan.

4. Keputusan pendanaan berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan.

Ismiatun, 2015

PENGARUH KEPUTUSAN KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

U_{niversitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu} B.Saran

Berdasarkan hasil penelitian yang dilakukan, peneliti memberikan saran sebagai berikut :

1. Bagi manajer perusahaan diharapkan dapat mengambil keputusan keuangan

dengan lebih baik dalam rangka mencapai tujuan perusahaan yakni meningkatkan nilai perusahaan sehingga kemakmuran para pemilik perusahaan meningkat. Hal tersebut karena keputusan keuangan yang meliputi keputusan investasi, keputusan pendanaan dan kebijakan dividen dalam penelitian ini menunjukkan pengaruhnya terhadap nilai perusahaan sebesar 89,18%, sedangkan faktor lainnya hanya berpengaruh terhadap nilai perusahaan sebesar sisanya yaitu 10,82%.

2. Bagi peneliti selanjutnya yang tertarik untuk meneliti mengenai pengaruh

keputusan keuangan terhadap nilai perusahaan, diharapkan dapat mencoba meneliti pada objek yang berbeda atau menambahkan variabel lain yang mempengaruhi nilai perusahaan sebagai pembanding dengan penelitian yang telah dilakukan.

Ismiatun, 2015

PENGARUH KEPUTUSAN KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

Universitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu DAFTAR PUSTAKA

Sumber Buku :

Ambawati, S.D. (2010)Manajemen Keuangan Lanjut. Yogyakarta: Graha Ilmu.

Andari, R. (2009) Manajemen Keuangan Suatu Pengantar. Bandung: UPI Pres

Anoraga, P. (2009).Manajemen Bisnis. Jakarta: Rineka Cipta

Atmaja, L.S.(2008).Teori dan Praktik Manajemen Keuangan. Yogyakarta: CV.

ANDI Offset

FPEB.(2014). Pedoman Operasional Penulisan Skripsi.Bandung : Prodi

Pendidikan Akuntansi Fakultas Pendidikan Ekonomi dan Bisnis Universitas Pendidikan Indonesia.

Ghozali, I. (2013). Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM

SPSS.Edisi 7. Semarang : Badan Penerbit Universitas Diponegoro.

Hasan, M.I. (2002).Metode Penelitian dan Aplikasinya. Jakarta: Ghalia Indonesia.

J.Awat, N. (1999). Manajemen Keuangan Pendekatan Matematis. Jakarta: PT

Gramedia Pustaka Utama.

Juanda, B. dan Junaidi. (2012). Ekonometrika Deret Waktu Teori dan Aplikasi.

Bogor:IPB Press.

Nazir, M. (2005), Metode Penelitian. Jakarta: Ghalia Indonesia

Pudjiastuti, E., dan Husnan, S.(2006) Dasar – Dasar Manajemen Keuangan.

Yogyakarta: UPP STIM YKPN.

Riduwan. (2011). Belajar Mudah Penelitian Untuk Guru-Karyawan dan Peneliti

Pemula. Bandung: Alfabeta.

Riyanto, B. (2001). Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan Edisi Keempat.

BFE:Yogyakarta

Rohmana, Y. (2013). Ekonometrika Teori dan Aplikasi dengan Eviews.

Bandung:Laboratorium Pendidikan Ekonomi dan Koperasi FPEB UPI

Rosadi, D. (2012). Ekonometrika & Analisis Runtun Waktu Terapan dengan

Eviews. Yogyakarta:Andi

Sudana, I.M. (2011). Manajemen Keuangan Perusahaan Teori dan Praktik.

Ismiatun, 2015

PENGARUH KEPUTUSAN KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

Universitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu

Sudjana.(2003). Teknik Analisis Regresi Dan Korelasi.Bandung : Tarsito

Sudjana. (2004). Statistika Untuk Ekonomi dan Niaga.Bandung : Tarsito

Sudjana. (2000). Statistika Untuk Ekonomi dan Niaga 1. Bandung : Tarsito

Sugiyono.(2012) Metode Penelitian Bisnis(Pendekatan Kuantitatif, kualitatif dan

R&D). Bandung: Alfabeta.

Sugiyono.(2009) Metode Penelitian Bisnis (Pendekatan Kuantitatif, kualitatif dan

R&D). Bandung : Alfabeta

Suwatno dan Priansa, D.J. (2012). Dasar-dasar Manajemen Dalam Organisasi

Publik dan Bisnis. Bandung: Upi Press

Van Horne, J. C (1989)Manajemen dan Kebijaksanaan Keuangan Perusahaan.

Jakarta: Intermedia.

Sumber Jurnal :

Afzal, A dan Rohman, A. (2012)Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan

Pendanaan, dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan. Diponegoro

Journal of Accounting. Vol. 1, No.2, p. 01-09

Alonso, A. (2005).Financial Decision and Growth Opportunities: A Spanish Firms

Panel Data Analysis. Applied Financial Economic.Vol.15, p.391-407

Ansori, M dan Denica. (2010)Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan dan Kebijakan Dividen pada Perusahaan yang Tergabung dalam

Jakarta Islamic Index di BEI. Jurnal Analisis Manajemen. Vol.4. No.2, p.153-175

Dawar, V. (2012)Determinants of Share Prices in Indian Auto Industry.

International Journal of Computing and Business Research (IJCBR). Vol.3 Issue 3, p. 01-14

Gul, S. et al. (2012).The Relationship Between Dividend Policy and Sharehoder’s

Wealth on companies listed in Pakistan Karachi Stock Exchange.Economics and

Finance Review Vol. 2 No.2, p. 55-59

Juhandi, N., et al. (2013)The Effects of Internal factors and Stock Ownership Structure on Dividend Policy on Company’s Value [A Study on Manufacturing

Companies Listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX)]. International Journal

of Business and Management Invention. Vol. 2 Issue 11, p. 06-18

Mursalim, et al. (2015)Financial Decision, Innovation, Profitability and Company

Value: Study on Manufacturing Company Listed in Indonesian Stock Exchange.

Ismiatun, 2015

PENGARUH KEPUTUSAN KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

Universitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu

Prapaska, J. R. (2012)Analisis Pengaruh Tingkat Profitabilitas, Keputusan

Investasi, Keputusan Pendanaan, dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai

Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Di BEI Tahun 2009-2010. Diponegoro

Journal Of Accounting. Vol. 1 No. 1, p. 1-12

Siboni, M.Z. dan Porali, M.R. (2015)The Relationship between Investment

Opportunity, Dividend Policy and Firm Value in Companies Listed in TSE Iran.

European Journal of Natural and Social Sciences. Vol.4 No.1, p. 263-272

Wahyuni, T., et al. (2013)Faktor-faktor yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan Di Sektor Property, Real Estate dan Building Contructions yang Terdaftar di BEI

Periode 2008-2012. Jurnal Ilmiah Mahasiswa Universitas Surabaya. Vol.2.No.1,

p.01-18

Sumber Skripsi :

Budiarti, E.T. (2014)Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan dan

Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Pertambangan yang Terdaftar Di BEI Tahun 2009-2011. Skripsi. Bandung:UPI.

Fenandar, G. I. (2012)Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan dan

Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Prusahaan. Skripsi. Semarang: Universitas Dipponegoro

Kusumaningrum, D.R. (2013)Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan

Pendanaan, Kebijakan Dividen, Kepemilikan Manajerial, Dan Kepemilikan Institusional Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-2012). Skripsi: Universitas Diponegoro

Lailiyah, Q. S. (2013)Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan dan

Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Prusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI Periode 2008-2011). Skripsi. Jakarta: UIN Syarif Hidayatullah

Prapaska. J.R. (2012)Analisis Pengaruh Tingkat Profitabilitas, Keputusan

Investasi, Keputusan Pendanaan, dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Di BEI Tahun 2009-2010. Skripsi: Universitas Diponegoro

Wahyudi, U dan Pawestri, H.P. (2006).Implikasi Struktur Kepemilikan Terhadap

Nilai Perusahaan Dengan Keputusan Keuangan Sebagai Variabel Intervening.

Simposium Nasional Akuntansi 9 Padang: Univ Widyagama Malang

Ismiatun, 2015

PENGARUH KEPUTUSAN KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

Universitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu

http://www.idx.co.id http://www.sahamok.com