Peraturan Pasar Modal

Peraturan Pasar Modal

Investor Daily/DAVID GITA ROZA

Pasar modal pada hakikatnya tidak berbeda jauh dengan pasar tradisional yang selama ini sudah dikenal kalangan umum. Pasar menggambarkan adanya aktivitas tawar menawar harga antara pedagang dan pembeli. Kondisi hampir serupa juga terjadi di pasar modal. Pasar modal bisa disebut sebagai tempat pertemuan pihak yang membutuhkan dana dengan pemilik dana.

Oleh Parluhutan Situmorang

tata rapi, regulasi yang sudah siap, enforce- ment melalui pembinaaan, pengawasan, dan pelaksanaan.

P siko tertentu. Investor harus menghitung nya pemisahan harta kekayaan nasabah

asar modal sebagai tempat berin- vestasi memang menggiurkan dari

Peraturan Perlindungan Investor

sisi penambahan profit. Namun, in-

1. Pasal 37 Undang-Undang Nomor 8/1995

vestasi pasar modal mengandung ri-

Tentang Pasar Modal menyebutkan ada-

risiko (calculated risk), bukan sekadar fol-

dengan perusahaan efek. Perusahaan

lower (ikutan). Apalagi, pasar modal tak

efek yang menerima efek dari nasabah-

ubahnya sebagai tempat mengapitalisasi

nya wajib menyimpan efek tersebut dalam

keuntungan sebagian orang saja sehingga

rekening terpisah dari rekening perusa-

diperlukan kesiapan regulator mengeluarkan

haan efek.

berbagai peraturan.

2. Peraturan Bapepam-LK Nomor III.B.7

Peraturan pasar modal harus mampu

Tentang Dana Jaminan. Peraturan ini me-

mengimbangi karakteristik pelakunya yang

nyebutkan, bentuk riil perlindungan pe-

aktif, kreatif, dan dinamis, namun sedikit

modal dalam pasar modal. Di antaranya,

rakus (greedy), serta senang risiko (risk

dana jaminan adalah kumpulan dana dan

taker). Dengan aturan itu diharapkan pasar

atau efek yang diadministrasikan dan di-

modal tetap positif dan berjalan dalam kori-

kelola oleh lembaga kliring dan penja-

dor hukum yang berlaku. Badan Pengawas

minan. Efek ini bisa digunakan untuk

Pasar Modal dan Lembaga Keuangan (Ba-

membiayai penjaminan penyelesaian

pepam-LK) juga telah menerbitkan sejumlah

transaksi bursa oleh lembaga kliring.

peraturan untuk menjamin pasar berjalan se-

3. Peraturan Bapepam-LK Nomor V.D.3 ten-

cara teratur dan efisien. Di antaranya, pela-

tang Pengendalian Intern dan Penye-

rangan short selling, batas atas dan bawah,

lenggaraan Pembukuan oleh Perusahaan

serta suspensi bursa, dalam mengantisipasi

Efek. Peraturan ini mengharuskan pem-

pengaruh krisis, patut diapresiasi.

bukuan secara benar seluruh dana dan

Keberadaan pasar modal berjalan berda-

efek nasabah.

sarkan mekanisme Undang-Undang Pasar

4. Peraturan Bapepam-LK Nomor VI.A.3

Modal No 8 Tahun 1995. Regulasi ini me-

tentang Rekening Efek pada Kustodian.

nyebutkan, pasar modal sebagai suatu ke-

Peraturan ini meliputi kepastian perlin-

giatan yang bersangkutan dengan penawar-

dungan terhadap harta nasabah. Per-

an umum dan perdagangan efek, perusa-

lindungan dengan cara mengasuransikan

haan publik yang berkaitan dengan efek

efek nasabahnya untuk menghindari ke-

yang diterbitkannya, serta lembaga dan pro-

rugian akibat pailit perusahaan efek.

fesi yang berkaitan dengan efek.

5. Peraturan Bapepam-LK Nomor V.D.6 ten-

Sebelum pemodal berinvetasi, mereka se-

tang Pembiayaan Penyelesaian Transaksi

baiknya memahami sejumlah peraturan

Efek oleh Perusahaan Efek Bagi Nasabah

terkait pasar modal. Peraturan bertujuan

dan Transaksi Short Selling oleh Perusa-

untuk melindungi investor. Kegiatan pasar

haan Efek. Peraturan ini mengatur tata cara

modal dilindungi oleh Undang-Undang No

transaksi marjin dan short selling. Peraturan

8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal. Selain

ini menyebutkan, perusahaan efek yang

itu, terdapat peraturan yang diterbitkan

memberikan fasilitas pembiayaan transaksi

Bapepam-LK dan peraturan bursa.

margin atau short selling harus memiliki nilai

Associate Professor di Fakultas Hukum

MKBD minimal Rp 5 miliar. Sedangkan in-

Universitas Pelita Harapan Yozua Makes me-

lampauinya batasan harga yang di- ngatakan, guna mengimbangi karakteristik

vestor yang bisa memiliki fasilitas

lam. Peraturan ini ber tujuan untuk

tetapkan oleh Bursa. Mekanisme auto re- pelaku pasar modal yang aktif, kreatif, dina-

pembiayaan transaksi margin atau short

menghindari orang dalam perusahaan

jection secara otomatis merupakan salah mis, dan agak greedy dan risk taker dibu-

selling wajib mempunyai kekayaan bersih

memanfaatkan informasi tentang perusa-

bentuk perlindungan terhadap investor tuhkan peraturan pasar modal yang kuat.

lebih dari Rp 1 miliar dan pendapatan

haan untuk mendapatkan keuntungan

yang diterapkan oleh Bursa Efek Indone- Peraturan bukan merestriksi, melainkan pe-

tahunan lebih dari Rp 200 juta.

atas transaksi sahamnya. Peraturan ini

sia (BEI). Saat ini kisaran fluktuasi harga nyeimbang untuk menciptakan perdagangan

6. Peraturan V.D.6 juga menyebutkan ber-

secara tegas memberikan sanksi kepada

saham yang terkena auto rejection mulai tetap berjalan.

bagai kriteria efek untuk transaksi mar-

pihak-pihak yang memanfaatkan infor-

dari 20-30%. Batasan auto rejection untuk Peraturan pasar modal di Indonesia sudah

gin dan short selling. Efek yang bisa di-

masi orang dalam untuk meraih keun-

saham seharga mulai dari Rp 50-200 per bagus, karena telah setara dengan per-

transaksikan harus memiliki nilai rata-rata

tungan.

unit mencapai 35%. Batas auto rejection aturan di berbagai negara di dunia. Hanya

transaksi harian minimal Rp 1 miliar dan

8. Peraturan Bursa Efek Indonesia (BEI) ten-

saham mulai dari Rp 200 hingga Rp 5.000 saja dalam kondisi krisis, menurut dia, im-

dimiliki lebih dari 4.000 pihak dalam ku-

tang mekanisme batasan auto rejection.

per unit mencapai 25 %. Sedangkan auto plementasi sejumlah pilar pasar modal sa-

rung waktu enam bulan.

Penolakan secara otomatis oleh JATS

rejection saham di atas Rp 5.000 ngat dibutuhkan. Di antaranya, otoritas ter-

7. Peraturan No.XI.C.1 tentang Transaksi

terhadap penawaran jual dan atau beli

Efek yang Tidak Dilarang bagi Orang Da-