20 untuk memonitor. Hal ini dapat terjadi karena dengan memberikan saham kepada
manajemen maka manajemen sekaligus merupakan pemilik perusahaan sehingga akan bertindak demi kepentingan perusahaan, untuk itu kepemilikan manajerial
dipandang sebagai alat untuk menyatukan kepentingan manajemen dengan pemilik.
2.2. Penelitian Terdahulu
Siallagan dan Machfoedz 2006 melakukan penelitian untuk melihat hubungan antara mekanisme
corporate governance
, kualitas laba dan nilai perusahaan diproksikan denagn Tobin’s Q. Struktur kepemilikan yang
digunakan sebagai proksi
corporate governance
disini adalah struktur kepemilikan manajerial. Metode yang digunakan untuk menguji hipotesis adalah
GLS
Generalized Least Square
dan sampel yang digunakan sebanyak 74 perusahaan manufaktur dengan periode pengamatan selama 2000-2004. Penelitian
tersebut menunjukkan hasil bahwa
corporate governance
yang diproksikan dengan kepemilikan manajerial, dewan komisaris, komite audit, auditor,
leverage
dan ukuran perusahaan memperlihatkan pengaruhnya yang berbeda terhadap nilai perusahaan. Kepemilikan manajerial dan ukuran perusahaan memberikan
pengaruh negatif sedangkan dewan komisaris, komite audit, auditor dan
leverage
berpengaruh positif. Ni Wayan Yuniasih dan Made Gede Wirakusuma 2008 melakukan
penelitian tentang pengaruh kinerja keuangan terhadap nilai perusahaan dengan pengungkapan CSR dan
good corporate governance
sebagai variabel
Universitas Sumatera Utara
21 moderasinya. Variabel dependen dalam penelitian ini adalah nilai perusahaan dan
diukur dengan menggunakan Tobin’s Q. Sebaliknya untuk variabel independen nya yaitu kinerja keuangan yang diukur denagn
return on assets
ROA. Sedangkan
corporate governance
diukur menggunakan kepemilikan manajerial. Hasil yang didapatkan dari penelitian ini mengindikasikan bahwa ROA
berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan, pengungkapan CSR sebagai variabel moderasi berpengaruh secara positif dalam memoderasi hubungan ROA
dan nilai perusahaan, akan tetapi kepemilikan manajerial tidak terbukti berpengaruh untuk memoderasi hubungan antara ROA dan nilai perusahaan.
Sri Rahayu 2010 melakukan penelitian tentang pengaruh kinerja keuangan terhadap nilai perusahaan dengan pengungkapan CSR dan kepemilikan
manajerial sebagai variabel moderasinya. Variabel dependen dalam penelitian ini
adalah nilai perusahaan d an diukur dengan menggunakan Tobin’s Q. Sebaliknya
untuk variabel independen nya yaitu kinerja keuangan yang diukur denagn
return on equity
ROE. Hasil yang didapatkan dari penelitian ini mengindikasikan bahwa ROE tidak mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap nilai
perusahaan, pengungkapan CSR tidak mampu memoderasi hubungan antara ROE terhadap nilai perusahaan, dan kepemilikan manajerial juga bukan merupakan
variabel moderating yang mampu memoderasi hubungan antara ROE dan nilai perusahaan walaupun menunjukkan pengaruh yang signifikan dengan hubungan
terbalik
Tri Kartika Pertiwi dan Ferry Madi Ika Permana 2012 melakukan penelitian tentang kinerja keuangan yang diukur dengan ROA terhadap nilai
Universitas Sumatera Utara
22 perusahaan yang diukur dengan Tobin’s Q, serta menganalisi variabel
Good Corporate Governance
sebagai variabel moderasi diantara keduanya. Penelitian dilakukan terhadap perusahaan
Food and Beverages
yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2005-2010. Data diolah dengan menggunakan analisis regresi
berganda. Hasil penelitian menunjukkan kinerja keuangan berpengaruh terhadap nilai perusahaan, sedangkan
Good Corporate Governance
yang diproksikan dengan kepemilikan manajerial bukanlah sebagai variabel pemoderasi hubungan
kinerja keuangan dengan nilai perusahaan. Adyana Putra dan Putu Wirawanti 2013 melakukan penelitian tentang
pengaruh kepemilikan manajerial terhadap hubungan antara kinerja keuangan dengan nilai perusahaan. Variabel dependen dalam penelitian ini adalah nilai
perusahaan dan diukur dengan menggun akan Tobin’s Q. Sebaliknya untuk
variabel independen nya yaitu kinerja keuangan yang diukur denagn
return on assets
ROA. Sedangkan
corporate governance
diukur menggunakan kepemilikan
manajerial. Hasil
yang didapatkan
dari penelitian
ini mengindikasikan bahwa ROA berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan
sedangkan kepemilikan manajerial mampu mempengaruhi hubungan antara kinerja dengan nilai perusahaan.
Tabel 2.1 Review Penelitian Terdahulu
Peneliti Judul
Variabel Hasil penelitian
Hamonangan Siallagan
dan Mas’ud
Machfoedz 2006
Mekanisme Corporate Governance, Kualitas
Laba dan
Nilai Perusahaan.
Independen: GCG, Kualitas Laba.
Dependen: Nilai Perusahaan
Kepemilikan manajerial secara
negatif signifikan terhadap
nilai perusahaan; dewan
komisaris secara
positif signifikan
terhadap
Universitas Sumatera Utara
23
nilai perusahaan;
dan komite audit
secara positif
signifikan terhadap
nilai perusahaan.
Ni Wayan
Yuniasih dan Made Gede
Wirakusuma 2008
Pengaruh Kinerja
Keuangan Terhadap
Nilai Perusahaan
dengan Pengungkapan Corporate
Social Responsibility
dan Good
Corporate Governance
sebagai Variabel Pemoderasi
Independen: Kinerja
Keuangan ROA Moderasi:
good corporate
governance kepemilikan
manajeral dan
pengungkapan CSR Dependen:
Nilai Perusahaan
Tobin’s Q ROA
berpengaruh positif terhadap nillai
perusahaan, CSR
mampu memoderasi
hubungan antara ROA dengan
nilai perusahaan, akan tetapi
kepemilikan manajerial tidak
mampu memoderasi hubungan
antara ROA dengan nilai perusahaan.
Sri Rahayu
2010 Pengaruh
kinerja keuangan
terhadap nilai
perusahaan dengan pengungkapan
CSR dan GCG sebagai variabel pemoderasi
Independen: Kinerja
Keuangan ROE Moderasi:
good corporate
governance kepemilikan
manajeral dan
pengungkapan CSR Dependen:
Nilai Perusahaan
Tobin’s Q ROE tidak mempunyai
pengaruh yang
signifikan terhadap
nilai perusahaan,
pengungkapan CSR
tidak mampu
memoderasi hubungan antara ROE terhadap
nilai perusahaan, dan kepemilikan manajerial
juga bukan merupakan variabel
moderating yang
mampu memoderasi hubungan
antara ROE Tri
Kartika Pertiwi
dan Ferry Madi Ika
Pratam 2012 Pengaruh
Good Corporate
Governance terhadap
nilai perusahaan Food and Beverages
Independen: Kinerja
Keuangan Perusahaan Moderasi:
Good Corporate
Governance Dependen:Nilai
Perusahaan Hasil
penelitian menunjukkan
kinerja keuangan berpengaruh
terhadap nilai
perusahaan, sedangkan Good
Corporate Governance
yang diproksikan
dengan kepemilikan manajerial
bukanlah sebagai
variabel pemoderasi
hubungan kinerja
keuangan dengan nilai perusahaan.
Universitas Sumatera Utara
24
Adyana Putra
dan Putu
Wirawanti 2013
Pengaruh Kepemilikan Manajerial
terhadap hubungan
antara Kinerja
Keuangan dengan
nilai perusahaan.
Independen: Kinerja
Keuangan ROA Moderasi:
kepemilikan manajeral
Dependen: Nilai
Perusahaan Tobin’s Q
Hasil yang didapatkan dari
penelitian ini
mengindikasikan bahwa
ROA berpengaruh
negatif terhadap
nilai perusahaan sedangkan
kepemilikan manajerial mampu mempengaruhi
hubungan antara
kinerja dengan nilai perusahaan.
Sumber: Ringkasan berbagai hasil penelitian
2.3. Kerangka Konseptual dan Perumusan Hipotesis
