pasar adalah harga jual dari investor satu dengan investor lainnya”. Dimana Harga pasar saham bisa berubah-ubah dengan cepat, yang
dipengaruhi oleh beberapa faktor, yaitu: a.
harapan dan perilaku investor, b.
kondisi keuangan perusahaan, c.
permintaan dan penawaran saham, d.
tingkat efisiensi pasar modal.
2. Laba Akuntansi
Pengertian laba secara umum adalah selisih dari pendapatan di atas biaya- biayanya dalam jangka waktu tertentu. Laba sering digunakan sebagai suatu
dasar untuk pengenaan pajak, kebijakan dividen, pedoman investasi serta pengambilan keputusan dan unsur prediksi. Laba adalah perbedaan
pendapatan yang direalisasikan dari transaksi yang terjadi dibandingakan dengan biaya-biaya yang dikeluarkan pada periode tertentu.
Laba atau rugi sering dimanfaatkan sebagai ukuran untuk menilai prestasi perusahaan atau sebagai dasar ukuran penilaian yang lain, seperti laba per
lembar saham. Laba merupakan unsur yang paling diminati dalam pasar uang. Unsur-unsur yang menjadi pembentuk laba adalah pendapatan dan biaya,
dengan mengelompokkan unsur-unsur pendapatan dan biaya akan dapat diperoleh hasil pengukuran laba yang berbeda antara lain: laba kotor, laba
operasional, laba sebelum pajak, dan laba bersih.
Universitas Sumatera Utara
Laba dalam laporan keuangan sering digunakan oleh manajemen untuk menarik calon investor dan kreditor sehingga laba tersebut sering direkayasa
sedemikian rupa oleh manajemen untuk mempengaruhi keputusan akhir pihak-pihak tersebut. Hal ini sesuai dengan signalling theory yang
menunjukkan kecenderungan adanya informasi asimetri antara manajemen dan pihak di luar perusahaan. Kualitas laba akuntansi yang dilaporkan oleh
manajemen menjadi pusat perhatian pihak eksternal perusahaan. 3. Laporan Arus Kas
a. Pengertian Laporan Arus Kas
Laporan arus kas merupakan salah satu komponen laporan keuangan yang wajib untuk disampaikan oleh perusahaan yang mencatatkan
sahamnya di bursa efek pada laporan keuangannya. Laporan arus kas sendiri berguna untuk menyediakan informasi yang relevan mengenai
penerimaan dan pengeluaran kas pada suatu entitas untuk satu periode. Kieso 2002:716 memberikan definisi laporan arus kas sebagai
berikut: “The Statements of Cash Flows is a primary statements that reports
the cash receipt, cash payment and net change resulting form the operating, investing and financial activities of and enterprise during a
period in a format that reconciles the beginning and ending cash balance.”
Universitas Sumatera Utara
Dari definisi yang dinyatakan oleh Kieso dapat diperoleh pemahaman bahwa laporan arus kas merupakan laporan utama yang melaporkan
mengenai penerimaan kas, pembayaran kas dan hasil perubahan dalam nilai bersih dari aktivitas operasi, investasi dan pendanaan pada suatu
periode tertentu. b.
Klasifikasi Laporan Arus Kas Menurut PSAK 2007;2,9, laporan arus kas melaporkan 3 klasifikasi
aktivitas, yaitu: “Laporan arus kas harus melaporkan arus kas selama periode tertentu dan diklasifikasi menurut aktivitas operasi, investasi, dan
pendanaan”. Aktivitas operasi adalah aktivitas penghasil utama pendapatan
perusahaan principal revenue activities. Oleh karena itu, arus kas tersebut umumnya berasal dari transaksi-transaksi yang mempengaruhi
penetapan laba atau rugi bersih. Ada dua metode yang bisa digunakan untuk melaporkan arus kas dari
aktivitas operasi. 1.
Metode Langsung Dalam metode ini kelompok utama dari penerimaan kas bruto dan
pengeluaran kas bruto diungkapkan. 2.
Metode Tidak langsung Dalam metode ini laba atau rugi bersih disesuaikan dengan
mengoreksi pengaruh dari transaksi bukan kas, penangguhan atau
Universitas Sumatera Utara
akrual dari penerimaan atau pembayaran kas untuk operasi dimasa lalu dan masa depan, dan unsur penghasilan atau beban yang berkaitan
dengan arus kas investasi atau pendanaan. Contoh arus kas dari aktivitas operasi Menurut PSAK No. 2
paragraf 13 IAI:2007 antara lain: “1 penerimaan kas dari penjualan barang dan jasa,
2 penerimaan kas dari royalti, komisi, dan pendapatan lain-lain, 3 pembayaran kas kepada pemasok barang dan jasa,
4 pembayaran kas kepada karyawan, 5 penerimaan dan pembayaran kas oleh perusahaan asuransi
sehubungan dengan premi, 6 pembayaran kas atau penerimaan kembali pajak penghasilan
kecuali bila dapat diidentifikasi secara khusus, 7 penerimaa dan pembayaran kas dari kontrak yang diadakan
untuk tujuan transaksi usaha dan perdagangan.”
Aktivitas investasi adalah aktivitas yang menyangkut perolehan atau pelepasan aktiva jangka panjang aktiva tidak lancar serta
investasi lain yang tidak termasuk dalam setara kas. Beberapa contoh arus kas yang berasal dari aktivitas investasi
menurut PSAK No. 2 paragraf 15 IAI:2007adalah: “1 pembayaran kas untuk membeli aktiva tetap, aktiva tak
berwujud, dan aktiva jangka panjang lain, termasuk biaya pengembangan yang dikapitalisasi dan aktiva tetap yang
dibangun sendiri,
Universitas Sumatera Utara
2 penerimaan kas dari penjualan tanah, bangunan, dan peralatan, aktiva tak berwujud, dan aktiva jangka panjang lain,
3 perolehan saham atau instrumen keuangan perusahaan lain, 4 uang muka dan pinjaman yang diberikan kepada pihak lain
serta pelunasannya kecuali dilakukan oleh lembaga keuangan, 5 pembayaran kas sehubungan dengan future contracts, forwad
contracts, option contracts, dan swap contracts kecuali jika kontrak tersebut dilakukan untuk tujuan perdagangan atau
diklasifikasikan sebagai aktivitas pendanaan.”
Aktivitas pendanaan adalah aktivitas yang mengakibatkan perubahan dalam jumlah serta komposisi ekuitas dan pinjaman
perusahaan. Arus kas pendanaan berguna untuk memprediksi klaim terhadap arus kas masa depan oleh para pemasok modal perusahaan.
Beberapa contoh arus kas yang berasal dari aktivitas investasi menurut PSAK No. 2 paragraf 15 IAI:2007adalah:
“1 penerimaan kas dari emisi saham atau instrumen pasar modal lainnya,
2 pembayaran kas kepada para pemegang saham untuk menarik saham perusahaan,
3 penerimaan kas dari emisi obligasi, pinjaman, wesel, hipotik, dan pinjaman lainnya,
4 pelunasan pinjaman, 5 pembayaran kas sewa guna usaha untuk mengurangi saldo
kewajiban yang berkaitan dengan sewa guna usaha pembiayaan.
Universitas Sumatera Utara
c. Tujuan dan Manfaat Laporan Arus Kas
PSAK No. 2 paragraf 1 IAI:2007 menyatakan bahwa tujuan laporan arus kas adalah sebagai berikut:
“Informasi arus kas suatu perusahaan berguna bagi para pemakai laporan keuangan sebagai dasar untuk menilai kemampuan
perusahaan dalam menghasilkan kas dan setara kas, dan menilai kebutuhan perusahaan untuk menggunakan arus kas tersebut. Dalam
proses pengambilan keputusan ekonomi, para pemakai laporan keuangan perlu melakukan evaluasi terhadap kemampuan perusahaan
dalam menghasilkan kas dan setara kas serta kapasitas perolehannya. Tujuan pernyataan ini adalah memberi informasi historis mengenai
perubahan kas dan setara kas dari suatu perusahaan melalui laporan arus kas yang mengklasifikasikan arus kas berdasarkan aktivitas
operasi, investasi maupun pendanaan financing selama suatu periode akuntansi.”
Arus kas merupakan jiwa bagi setiap perusahaan dan fundamental bagi eksistensi sebuah perusahaan serta menunjukkan dapat tidaknya
perusahaan membayar semua kewajibannya. Apabila digunakan bersama dengan laporan keuangan lainnya seperti neraca, laporan rugilaba,
laporan arus kas mempunyai kegunaan memberikan informasi untuk: 1
mengetahui perubahan aktiva bersih, struktur keuangan dan kemampuan mempengaruhi kas,
2 menilai kemampuan perusahaan dalam menghasilkaan kas dan
setara kas, 3
mengembangkan model untuk menilai dan membandingkan nilai sekarang arus kas masa depan dari berbagai perusahaan,
4 dapat menggunakan informasi arus kas historis sebagai indikator
jumlah waktu dan kepastian arus kas masa depan,
Universitas Sumatera Utara
5 menilai kecermatan taksiran arus kas masa depan dan menentukan
hubungan antara profitabilitas dan arus kas bersih serta dampak perubahan harga.
Laporan Arus kas melaporkan penerimaan kas dan pengeluaran kas baik dari aktivitas operasi, investasi, dan pendanaan. Informasi tersebut
akan membantu menunjukkan bagaimana mungkin sebuah perusahaan yang melaporkan kerugian tetap dapat membeli aktiva tetap atau
membayar dividen. Pelaporan kenaikan dan penurunan kas bersih menjadi berguna bagi investor, kreditor dan pihak lainnya ingin mengetahui apa
yang sedang terjadi dengan sumber dana perusahaan yang paling likuid yaitu kas.
d. Pengaruh Arus Kas terhadap Harga Saham
Harga saham sangat dipengaruhi oleh banyak faktor, seperti faktor- faktor secara makro dalam artian pengaruh internal perusahaan contohnya:
penggantian direktur, perubahan kebijakan manajemen, dan pengaruh eksternal contohnya: fluktuasi, laju inflasi, kebijakan pemerintah dan
kondisi ekonomi negara bersangkutan, tetapi pada penelitian ini harga saham dilihat secara mikro yaitu kinerjaprestasi perusahaan, yang dalam
penelitian adalah informasi dari laporan arus kas.
Universitas Sumatera Utara
Perusahaan menyajikan arus kas dari aktivitas operasi, investasi, dan pendanaan dengan cara paling sesuai dengan bisnis perusahaan.
Klasifikasi menurut aktivitas memberikan informasi yang memungkinkan para pengguna laporan untuk menilai pengaruh aktivitas terhadap posisi
keuangan perusahaan serta jumlah kas dan setara kas. Aktivitas operasi adalah aktivitas penghasil utama pendapatan
perusahaan principal revenue activities dan aktivitas lain yang bukan merupakan aktivitas investasi dan pendanaan, umumnya berasal dari
transaksi dan peristiwa lain yang mempengaruhi penetapan laba atau rugi bersih, dan merupakan indikator yang menentukan apakah dari operasi
perusahaan dapat menghasilkan kas yang cukup untuk melunasi pinjaman, memelihara kemampuan operasi perusahaan, membayar dividen dan
melakukan investasi baru tanpa mengandalkan pada sumber pendanaan dari luar.
Aktivitas investasi adalah aktivitas yang menyangkut perolehan atau pelepasan aktiva jangka panjang dan investasi yang tidak termasuk dalam
pengertian setara kas. Aktivitas ini berhubungan dengan sumber daya yang bertujuan untuk menghasilkan pendapatan dan arus kas masa depan
seperti pembelian mesin produksi, tanah, dan gedung. Aktivitas pendanaan adalah aktivitas yang mengakibatkan perubahan
dalam jumlah dan komposisi hutang jangka panjang dan modal perusahaan. Aktivitas ini terkait dengan bagaimana perusahaan
memperoleh dana dari pihak luar seperti pinjamanhutang atau penjualan
Universitas Sumatera Utara
saham apabila dana dari aktivitas operasi tidak mencukupi, untuk mendanai investasi pertumbuhan perusahaan dan kemampuan perusahaan
dalam membayar hutang jangka panjangnya serta pembayaran dividen kepada investor dari kas yang tersisa dari kegiatan operasinya.
Semakin baru, wajar dan baik informasi laporan arus kas yang diterima para investor, diharapkan akan membawa pengaruh terhadap harga saham,
karena informasi yang baru dapat membentuk suatu kepercayaan baru dikalangan para investor. Selanjutnya kepercayaan baru itu dapat
mengubah demand dan supply surat-surat berharga seperti saham dan obligasi yaitu dengan cara investor bertransaksi di Bursa Efek Indonesia.
4. Teori Sinyal Signaling Theory
