2. Kebijakan Dividen MeningkatFlexible
Dengan kebijakan ini, perusahaan akan membayarkan dividen kepada pemegang saham dengan jumlah yang selalu meningkat dengan
pertumbuhan yang stabil. 3.
Kebijakan Dividen dengan Rasio yang Konstan Kebijakan ini memberikan dividen yang besarnya mengikuti besarnya laba
yang diperoleh perusahaan. Semakin besar laba yang diperoleh semakin besar dividen yang dibayarkan, demikian pula sebaliknya. Dasar yang
digunakan sering disebut Dividend Payout Ratio DPR. 4.
Kebijakan Pemberian Dividen Reguler yang Rendah ditambah Ekstra Kebijakan pemberian dividen dengan cara ini, perusahaan menentukan
jumlah pembayaran dividen per lembar yang dibagikan kecil, kemudian ditambahkan dengan ekstra dividen bila keuntungannya mencapai jumlah
tertentu.
2.2 Penelitian Terdahulu
1. Sugiarto 2015 melakukan penelitian dengan judul Cash Ratio, Return on
Assets, Debt to Equity Ratio and Dividend Payout Ratio of 25 Companies Listed in BEI Period 2005-2014 Test Data Using Pane. Variabel dependen
yang digunakan adalah Dividend Payout Ratio, sedangkan variabel independen terdiri dari Cash Ratio, Debt to Equity Ratio, Return on Assets.
Hasil dari penelitian tersebut adalah Ada hubungan positif antara rasio kas, pengembalian aset, rasio hutang terhadap ekuitas dan rasio pembayaran
dividen dengan menggunakan data panel uji OLS model. Ada hubungan
positif antara rasio kas, pengembalian aset, rasio hutang terhadap ekuitas dan rasio pembayaran dividen dengan menggunakan model data panel uji
MET. 2.
Bakara 2014 melakukan penelitian dengan judul faktor-faktor yang mempengaruhi Dividend Payout Ratio Pada Industri Perbankan di Bursa
Efek Indonesia Periode 2008-2012. Variabel dependen yang digunakan adalah Dividend Payout Ratio, sedangkan variabel independen terdiri dari
Leverage, Free Cash Flow, Firm Size, Profitability, Growth. Hasil dari penelitian tersebut adalah Leverage DER dan Profitability ROA secara
parsial berpengaruh positif signifikan terhadap Dividend Payout Ratio. Dan variabel Firm Size dan Growth secara parsial memiliki pengaruh yang
negative signifikan terhadap Dividend Payout Ratio. 3.
Mardiyati dan Nusrati 2014 melakukan penelitian dengan judul Pengaruh Free Cash Flow, Return On Assets, Total Assets Turnover dan Sales
Growth Terhadap Dividend Payout Ratio Studi Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2008-2012.
Variabel dependen yang digunakan adalah Dividend Payout Ratio, sedangkan variabel independen yang digunakan terdri dari Free Cash Flow,
Return On Assets, Total Assets Turnover, dan Sales Growth. Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara parsial
Free Cash Flow memiliki pengaruh yang signifikan terhadap Dividend Payout Ratio dengan arah hubungan negatif.
Return on Assets memliki pengaruh positif dan signifikan terhadap Dividend Payout Ratio. Total Assets Turnover memiliki pengaruh negatif signifikan
terhadap Dividend Payout Ratio. Sales Growth negatif namun tidak signifikan terhadap Dividend Payout Ratio.
4. Nurraiman 2014 melakukan penelitian dengan judul Pengaruh
Profitabilitas, Likuiditas, Leverage terhadap Dividend Payout Ratio Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Variabel
dependen yang digunakan adalah Dividend Payout Ratio, sedangkan variabel dependen terdiri dari Net Profit Margin NPM, Return on Assets
ROA, Current Ratio CR, Debt to Assets Ratio DAR, Debt to Equity Ratio DER. Hasil penelitian menunjukkan bahwa Net Profit Margin tidak
berpengaruh signifikan terhadap DPR. ROA berpengaruh positif signifikan terhadap DPR. Current Ratio berpengaruh positif signifikan terhadap DPR.
Debt to Assets Ratio tidak berpengaruh signifikan terhadap DPR. Debt to Equity Ratio tidak berpengaruh signifikan terhadap DPR.
5. Siswantini 2014 melakukan penelitian dengan judul Pengaruh Analisis
Rasio Keuangan Terhadap Kebijakan Dividen Studi Empiris pada Perusahaan Real Estate dan Property yang Terdaftar di Bursa Efek
Indonesia. Variabel dependen yang digunakan adalah Dividend Payout Ratio, sedangkan variabel independen terdiri dari Return on Investment,
Debt to Total Asset, Earning Per Share, dan Total Assets Turnover. Hasil penelitian menunjukan bahwa Return on Investment berpengaruh positif
terhadap Dividend Payout Ratio. Debt to Total Asset berpengaruh negatif signifikan terhadap Dividend Payout Ratio. Earning Per Share mempunyai
pengaruh positif yang signifikan terhadap Dividend Payout Ratio. Total
Assets Turnover tidak mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap Dividend Payout Ratio.
6. Marietta dan Sampurno 2013 melakukan penelitian dengan judul Analisi
Pengaruh Cash Ratio, Return on Assets, Growth, Firm Size, Debt to Equity Ratio terhadap Dividend Payout Ratio Studi pada Perusahaan Manufaktur
yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2008-2011. Variabel dependen yang digunakan adalah Dividend Payout Ratio, sedangkan
variabel independen terdiri dari Cash Ratio, Return On Assets, Growth, Firm Size, Debt to Equity Ratio. Hasil dari penelitian ini adalah variabel
Return On Assets, Firm Size, Debt to Equity Ratio berpengaruh positif signifikan terhadap DPR. Sedangkan variabel Cash Ratio memiliki hasil
positif tidak signifikan dan variabel Growth berpengaruh negatif dan tidak signifikan.
7. Marlina dan Danica 2009 melakukan penelitian dengan judul Analisis
Pengaruh Cash Positioning, Debt to Equity Ratio dan Return on Asset terhadap Dividend Payout Ratio. Variabel dependen yang digunakan adalah
kebijakan dividen DPR, sedangkan variabel independen terdiri dari Cash Position, Debt to Equity Ratio dan Return on Asset. Hasil penelitian tersebut
adalah Cash Position berpengaruh positif signifikan terhadap kebijakan dividen. Return on Asset berpengaruh positif signifikan terhadap kebijakan
dividen. Debt to Equity Ratio berpengaruh tidak signifikan erhadap kebijakan dividen.
8.
Andriyani 2008 melakukan penelitian dengan judul Analisis Pengaruh
Cash Ratio, Debt to Equity Ratio, Insider Ownership, Investment Opportunity Set IOS, dan Profitability terhadap Kebijakan Dividen Studi
Empiris pada perusahaan Automotive di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2004-2006. Variabel dependen yang digunakan adalah kebijakan
dividen, sedangkan variabel independen terdiri dari Cash Ratio, DER, Kepemilikan saham manajemen, IOS, ROA. Hasil penelitian tersebut adalah
secara parsial variabel Cash ratio berpengaruh signifikan terhadap variabel DPR. Secara parsial variabel DER berpengaruh signifikan negatif terhadap
variabel DPR. Secara parsial variabel Insider Ownership tidak berpengaruh signifikan terhadap variabel DPR. Secara parsial variabel IOS berpengaruh
signifikan positif terhadap variabel DPR. Secara parsial variabel ROA berpengaruh signifikan positif terhadap variabel DPR.
Secara ringkas, hasil penelitian dari peneliti-peniliti terdahulu dapat disajikan dalam Tabel 2.1 berikut ini:
Tabel 2.1 Penelitian Terdahulu
No. Peneliti
Judul Penelitian Variabel
Alat Analisis
Hasil Penelitian
1. Sugiarto
2015 Cash
Ratio, Return on Assets,
Debt to Equity Ratio and
Dividend Payout Ratio of 25
Companies Listed in
BEI Period
2005-2014 Test Data Using Pane.
1. Variabel
Dependen: Dividend
Payout Ratio.
2. Variabel
Independen: Cash
Ratio, Return on
Assets, Debt to Equity Ratio
OLS model
1.Ada hubungan positif antara rasio
kas, pengembalian
aset, rasio hutang terhadap ekuitas dan
rasio pembayaran dividen
dengan menggunakan
data panel
uji OLS
model. 2.Ada hubungan
positif antara rasio kas,
pengembalian aset, rasio hutang
terhadap ekuitas dan rasio pembayaran
dividen dengan
menggunakan model data panel uji MET.
2. Bakara
2014 Faktor-faktor yang
mempengaruhi Dividend Payout
Ratio Pada
Industri Perbankan di Bursa Efek
Indonesia Periode 2008-2012.
1. Variabel
dependen: Dividend
Payout Ratio.
2. Variabel
Independen: Leverage, Free
Cash Flow, Firm
Size, Profitability,
Growth. Regresi
linear berganda
1.
Variabel Leverage DER dan
Profitability ROA secara parsial
berpengaruh positif signifikan terhadap
Dividend Payout Ratio.
2.
Variabel Firm Size dan Growth secara
parsial berpengaruh negative signifikan
terhadap Dividend Payout Ratio.
No. Peneliti
Judul Penelitian Variabel
Alat Analisis
Hasil Penelitian
3. Mardiyati
dan Nusrati 2014
Pengaruh Free
Cash Flow, Return on Assets,
Total Assets Turnover
dan Sales Growth
Terhadap Dividend Payout
Ratio Studi Pada Perusahaan
Manufaktur yang Terdaftar di Bursa
Efek Indonesia Periode 2008-
2012. 1.
Variabel Dependen:
Dividend Payout Ratio.
2. Variabel
Independen: Free
Cash Flow, Return on
Assets, Total Assets
Turnover, Sales Growth.
Regresi linear
berganda 1.
Free Cash Flow berpengaruh
signifikan terhadap
DPR dengan arah
hubungan negatif. 2.
Return on Assets berpengaruh
positif dan signifikan
terhadap DPR.
3. Total Assets
Turnover berpengaruh
negatif signifikan terhadap DPR.
4. Sales Growth
negatif namun tidak signifikan
terhadap DPR. 4.
Nurraiman 2014
Pengaruh Profitabilitas,
Likuiditas, Leverage terhadap
Dividend Payout Ratio
Pada Perusahaan
Manufaktur yang Terdaftar di Bursa
Efek Indonesia. 1.
Variabel Dependen:
Dividend Payout Ratio
2. Variabel
Independen: Net Profit
Margin NPM, Return on
Assets ROA, Current Ratio
CR, Debt to Assets Ratio
DAR, Debt to Equity Ratio
DER. Regresi
linear berganda
1. Net Profit Margin
tidak berpengaruh signifikan
terhadap DPR 2.
ROA berpengaruh positif signifikan
terhadap DPR 3.
Current Ratio berpengaruh
positif signifikan terhadap DPR
4. Debt to Assets
Ratio tidak
berpengaruh signifikan
terhadap DPR
5. Debt to Equity
Ratio tidak
berpengaruh signifikan
terhadap DPR.
No. Peneliti
Judul Penelitian Variabel
Alat Analisis
Hasil Penelitian
5. Siswantini
2014 Pengaruh Analisis
Rasio Keuangan Terhadap
Kebijakan Dividen Studi Empiris
pada Perusahaan Real Estate dan
Property
yang Terdaftar di Bursa
Efek Indonesia. 1.
Variabel Dependen:
Dividend Payout Ratio.
2. Variabel
Independen: Return on
Investment, Debt to Total
Asset, Earning Per Share, dan
Total Asset Turnover.
Regresi linear
berganda 1.
Return on Investment
berpengaruh positif terhadap DPR.
2.Debt to Total Asset berpengaruh negatif
signifikan terhadap DPR.
3.Earning Per Share mempunyai
pengaruh positif yang signifikan
terhadap DPR.
4.Total asset turnover tidak mempunyai
pengaruh yang signifikan terhadap
DPR.
6.
Marietta dan
Sampurno 2013
Analisi Pengaruh Cash Ratio,
Return on Assets, Growth, Firm
Size, Debt to Equity Ratio
terhadap Dividend Payout
Ratio
Studi pada Perusahaan
Manufaktur yang Terdaftar di
Bursa Efek Indonesia tahun
2008-2011. 1.
Variabel dependen:
Dividend Payout Ratio.
2. Variabel
Independen: Cash Ratio,
Return on Assets,
Growth, Firm Size, Debt to
Equity Ratio.
Regresi linear
berganda
1. Variabel Return
on Assets, Firm Size, Debt to
Equity Ratio berpengaruh
positif signifikan terhadap Dividend
Payout Ratio.
2. Variabel
Cash Ratio
memiliki hasil positif tidak
signifikan dan variabel Growth
berpengaruh negative dan tidak
signifikan terhadap Dividend
Payout Ratio.
No. Peneliti
Judul Penelitian Variabel
Alat Analisis
Hasil Penelitian
7.
Marlina dan
Danica 2009
Analisis Pengaruh Cash
Positioning, Debt to Equity
Ratio dan Return on Asset
terhadap Dividend Payout
Ratio. 1.
Variabel dependen:
kebijakan dividen DPR
1. Variabel
Independen: Cash Position,
Debt to Equity Ratio
dan Return on
Asset.
Regresi linear
berganda
1. Cash Position
berpengaruh positif signifikan
terhadap kebijakan dividen.
2. Return on Asset
berpengaruh positif signifikan
terhadap kebijakan dividen.
3. Debt to Equity
Ratio berpengaruh tidak signifikan
erhadap kebijakan dividen.
8. Andriyani
2008 Analisis Pengaruh
Cash Ratio, Debt to Equity Ratio,
Insider Ownership,
Investment Opportunity Set
IOS, dan Profitability
terhadap Kebijakan Dividen
Studi Empiris pada perusahaan
Automotive di Bursa Efek
Indonesia Periode Tahun 2004-
2006. 1.
Variabel Dependen:
Kebijakan Dividen.
2. Variabel
Independen: Cash Ratio,
DER, Kepemilikan
saham manajemen,
IOS, ROA. Regresi
linear berganda
1. Cash ratio
berpengaruh signifikan terhadap
variabel DPR.
2. DER berpengaruh
signifikan negatif terhadap variabel
DPR.
3. Insider Ownership
tidak berpengaruh signifikan terhadap
variabel DPR.
4. IOS berpengaruh
signifikan positif terhadap variabel
DPR.
5. ROA berpengaruh
signifikan positif terhadap variabel
DPR.
Sumber : Sugiarto 2015, Bakara 2014, Mardiyati dan Nusrati 2014, Nurraiman 2014,
Siswantini 2014, Marietta dan Sampurno 2013, Marlina dan Danica 2009, Andriyani 2008.
2.3 Kerangka Konseptual