Fed s E o o i Outlook “u
ar FOMC “ept
1. Komite melihat kondisi pasar tenaga kerja telah sesuai dengan yang diperlukan untuk menjustifikasi kenaikan FFR.
2. Komite masih belum yakin bahwa target inflasi akan tercapai; 3. Komite memandang bahwa risiko untuk menaikkan FFR sekarang lebih besar daripada menunda;
4. FOMC ingin melihat perkembangan lebih lanjut pada tingkat inflasi dan tenaga kerja
–keduanya telah memburuk sejak rapat FOMC
– sebelum menaikkan FFR;
5. Perkembangan ekonomi dan sektor keuangan terkini meningkatkan downside risk outlook inflasi.
FOMC Jun-15 FOMC Sep-15 FOMC Jun-15 FOMC Sep-15
2015 1.9
2.15
↑
2015 0.7
0.4
↓
2016 2.55
2.4
↓
2016 1.75
1.65
↓
Longer run 2.15
2.0
↓
Longer run 2.0
2.0
↔
FOMC Jun-15 FOMC Sep-15 FOMC Jun-15 FOMC Sep-15
2015 5.25
5.05
↓
2015 0.6
0.4 ↓
2016 5.0
4.8
↓
2016 1.6
1.4
↓ NAIRU
5.1 5.05
↓
Longer run 3.8
3.5
↓ PDB AS
Tk Pengangguran Tk Inflasi
FFR Path Median
Data nonfarm payroll pada akhir September hanya bertambah 142k, lebih rendah dr ekspektasi pasar 201k dr rata2 sejak 2011 204k. Selain itu, angka pertumbuhan gaji mengalami penurunan secara
bulanan dan tingkat partisipasi tenaga kerja juga melemah. Di sisi lain, rasio antara job hires dan job openings dalam tren menurun.
Nonfarm Payrolls dan Unemployment Rate Pert Gaji, Labor Participation Rate, Hires Openings
Data terkini o far payroll masih rendah; dan rasio antara job hires job openings yg
berada dalam tren menurun di bawah ekspektasi pasar …
Rilis minutes FOMC Sep 8 O t’15 memperkuat nuansa dovish Fed sehingga perkiraan pasar
tentang kenaikan FFR semakin bergeser ke Mar- Apr’16, sementara kemungkinan di Okt dan
Des’15 semakin menurun…
Pasca rilis minutes FOMC Sep 8 O t 15, implied
probability FFR menunjukkan kemungkinan terbesar kenaikan FFR terjadi di awal 2016.
Rilis minutes FOMC tersebut kemudian melemahkan
efek pidato
Yellen di
Massachussetts Univ
24 “ept 15 yang
cenderung hawkish . Yellen menyatakan dua kali bahwa kemungkinan kenaikan FFR bisa
dimulai akhir 2015.
Survey Bloomberg per 8 Oktober 2015 Current Implied Probs: FFR per 9 Oktober
Proyeksi FFR di Akhir 2015 dari tiap anggota FOMC
USD melemah secara global dan persepsi risiko thd Indonesia menurun
• Sejak awal oktober 2015 USD melemah thd mata uang negara lain tercermin pada
penurunan dollar index DXY dan Asian Dollar Index ADXY
• VIX Index dan CDS Indonesia menurun • Premi forwardSwap onshore dan NDF juga
menurun
VIX Index dan CDS Indonesia Dollar Index dan Asia Dollar Index
Premi ForwardSwap Onshore vs NDF 1M Ask
Black Monday
Harga minyak masih terus turun, sementara penurunan harga IHEX sedikit lebih rendah
dibandingkan prakiraan sebelumnya....
• Berlanjutnya perlambatan harga komoditas dipengaruhi oleh perkembangan ekonomi global
yang masih lesu, terutama ekonomi Tiongkok sebagai konsumen terbesar.
• Selain itu, tren penguatan USD terkait antisipasi kenaikan FFR serta devaluasi Yuan juga memberi
tambahan masih melemahnya permintaan komoditas.
• Rata-rata harga minyak BRENT Sept-15 mencapai USD 47.2bl
Q115 Q215
Q315 Q415
2015 2016
Q115 Q215
Q315 Q415
2015 2016
Tembaga
USDMetric Ton
-17.1 -10.6
-25.2 -23.1
-19.0 -7.8
-17.1 -10.6
-24.1 -19.3
-17.8 -5.3
Batubara
USDMetric Ton
-22.8 -21.5
-25.0 -25.9
-23.8 -8.5
-22.9 -21.5
-24.4 -25.2
-23.5 -11.1
Palm Oil
MYRMetric Ton
-15.6 -14.6
-8.3 -8.3
-11.7 2.6
-15.6 -14.6
-7.2 -6.3
-10.9 0.1
Karet
USDkg
-24.9 -17.2
-40.2 -31.6
-28.5 -12.9
-24.9 -17.2
-17.3 -5.5
-16.2 -1.5
Nikel
USDMetric Ton
-1.8 -22.9
-42.7 -35.9
-25.8 -14.9
-1.8 -29.4
-42.3 -33.4
-26.7 -17.3
Timah
USDMetric Ton
-18.6 -32.5
-31.2 -25.1
-26.8 -7.1
-18.6 -32.5
-31.5 -23.2
-26.4 -2.7
Alumunium
USDMetric Ton
3.4 -2.7
-21.2 -21.2
-10.4 -4.9
3.4 -2.7
-18.9 -18.6
-9.2 -3.5
Kopi
USDPound
-3.5 -27.5
-35.4 -36.4
-25.4 -1.9
-2.2 -27.5
