penjualan maka biaya operasional perusahaan akan semakin meningkat pula. Selain itu, dengan meningkatnya pertumbuhan
penjualan, maka kesempatan untuk melakukan ekspansi usaha juga semakin besar sehingga perusahaan akan membutuhkan dana yang
lebih besar pula. Hal inilah yang mendorong perusahaan untuk menggunakan hutang dalam memenuhi kebutuhan sumber dananya.
Tingginya pertumbuhan penjualan tersebut akan mampu menutup biaya-biaya
yang dikeluarkan
perusahaan untuk
kegiatan operasionalnya, semakin tinggi pertumbuhan penjualannya maka
semakin mampu untuk meningkatkan produktivitas usahanya. Hasil penelitian ini didukung teori signaling yang menyatakan dimana
perusahaan dengan tingkat pertumbuhan penjualan yang tinggi akan memberikan sinyal ke pihak manajemen dan akan disampaikan ke
pasar modal bahwa prospek perusahaan tersebut bagus, manajemen yakin dengan prospek perusahaan yang bagus dan dengan harga
saham yang meningkat, manajemen akan memberitahukan ke pihak investor agar manajemen bisa menggunakan hutang yang lebih
banyak, dengan pertumbuhan penjualan yang tinggi perusahaan tersebut akan mampu membayar pinjamannya dan memberikan sinyal
yang bisa dipercaya ke investor. 4. Hasil pengujian hipotesis keempat menunjukkan bahwa ukuran
perusahaan SIZE tidak terdapat pengaruh signifikan terhadap Debt
to Equity Ratio DER. Hasil penelitian ini menunjukkan besar atau kecilnya ukuran perusahaan tidak berpengaruh terhadap struktur
modal. Hal tersebut dikarenakan besarnya total aset tidak menjamin perusahaan mempunyai hutang yang semakin besar. Kemungkinan
yang terjadi pihak kreditur akan memberikan pinjaman ke perusahaan tersebut akan lebih melihat ke kelayakan projeknya.
B. Saran
Berdasarkan hasil penelitian yang telah dikemukakan, dapat diberikan beberapa saran sebagai berikut :
1. Sedikitnya sampel yang diambil oleh peneliti, karena penelitian ini hanya menggunakan sampel dari perusahaan manufaktur saja yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2010-2014, sehingga perusahaan yang dijadikan sampel hanya 74 perusahaan dengan jangka
waktu penelitian hanya 4 tahun saja. 2. Faktor-faktor yang mempengaruhi struktur modal cukup banyak,
namun dalam penelitian ini hanya mengambil 4 variabel saja, yaitu profitabilitas, likuiditas, pertumbuhan penjualan dan ukuran
perusahaan. 3. Penelitian selanjutnya diharapkan menambah periode yang lebih
panjang lagi dalam melalukan penelitian, sehingga dapat diperoleh gambaran lebih baik dalam jangka panjang.
C. KeterbatasanPenelitian
Hasil penelitian ini masih memiliki beberapa keterbatasan diantaranya sebagai berikut :
1. Penelitian ini hanya menggunakan kurun waktu 4 tahun saja, sehingga data yang digunakan kurang mencerminkan kondisi dalam jangka
panjang. 2. Penelitian ini hanya terbatas pada perusahaan manufaktur yang
terdafdar di BEI saja, sehingga kurang dapat mewakili kondisi perusahaan secara keseluruhan.
3. Hasil penelitian ini hanya menggunakan empat variabel saja, yaitu profitabilitas, likuiditas, pertumbuhan penjualan dan ukuran
perusahaan, sehingga perlu ditambahkan variabel-variabel lain yang mempengaruhi struktur modal di luar model ini.
DAFTAR PUSTAKA
Aini, Ari Nur, 2012. “Pengaruh Tangibility, Pertumbuhan Penjualan, Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan Terhadap Struktur Modal Perusahaan Pertambangan
yang Masuk dalam Daftar Efek Syariah Periode 2007- 2010”, Skripsi,
Universitas Islam Negeri Sunan Kalijaga Yogyakarta. Bram Hadianto, 2006, “Pengaruh Struktur Aktiva, Ukuran Perusahaan dan
Profitabilitas Terhadap Struktur Modal Emiten Sektor Telekomunikasi Periode 2000-
2006: Sebuah Pengujian Hipotesis Pecking Order”. Brigham, F Eugene and Joel F. Houston. 2001. Manajemen Keuangan. Edisi
Kesembilan. Jakarta : Badan Penerbit Erlangga. Dwi Ema Putra
I Ketut Wijaya Kesuma, 2011, “Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Ukuran, Pertumbuhan Terhadap Sruktur Modal Indutri Otomotif di BEI”
. Dwiyati,
Winda Ayu, 2011. “Analisis Pengaruh Return On Asset, Pertumbuhan Asset, Pertumbuhan Penjualan, Managerial Ownership dan Arus Kas Operasi
Terhadap Struktur ModalDebt To Equity Ratio Studi Kasus Pada Perusahaan Manufaktur Yang Listing Di BEI Periode Tahun 2006-
2009”, Skripsi, Universitas Diponegoro Semarang.
Eka Amelia Kusumaningrum, 2009, “Analisis Pengaruh Profitabilitas, Pertumbuhan Asset dan Ukuran Perusahaan Terhadap Struktur Modal”
. Ghozali, Imam, 2011, Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program SPSS.
Semarang: Penerbit Badan Penerbit Undip. Gustiana, Nana, 2009, “Pengaruh Insider Ownership, Dispersion of Ownership, Free
Cash Flow, Collaterizable Assets dan Tingkat Pertumbuhan Terhadap Dividend Payout Ratio DPR Pada Perusahaan-perusahaan Manufaktur di Bursa Efek
Indonesia Tahun 2004- 2008”. Skripsi, Universitas Sumatera Utara Medan.
Hakim, Arief Rahman, 2013, “Pengaruh Struktur Aktiva, Profitabilitas, Ukuran Perusahaan dan Likuiditas Terhadap Struktur Modal Studi Kasus pada
Perusahaan Makanan dan Minuman yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2007-
2012”, Skripsi, Universitas Islam Negeri Syarif Hidayatullah Jakarta.
Ida Bagus Gede Nicko Sabo Adiyana dan Putu Agus Ardiana, 2014, “Pengaruh Ukuran Perusahaan, Risiko Bisnis, Pertumbuhan Aset, Profitabilitas dan
Likuiditas Pada Struktur Modal”, E-Jurnal Akuntansi Hal. 788-802.
