b. Pengaruh antara variabel X2 terhadap Y Berdasarkan tabel di atas dapat diketahui bahwa nilai pada level of significant
5 . Sehingga secara parsial variabel arus kas dari aktifitas operasi berpengaruh terhadap harga saham perusahaan otomotif yang go publik di BEI
c. Pengaruh antara variabel X4 terhadap Y Berdasarkan tabel di atas dapat diketahui bahwa nilai pada level of significant
5 . Sehingga secara parsial variabel arus kas dari aktifitas pendanaan tidak berpengaruh terhadap harga saham perusahaan otomotif yang go publik di BEI
4.5. Pembahasan
Berdasarkan hasil analisis data yang telah dikemukakan maka dapat diambil beberapa kesimpulan sebagai berikut :
4.5.1. Pengaruh Laba Akuntansi Terhadap Harga Saham Perusahaan Otomotif Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia
Variable laba akuntansi tidak berpengaruh terhadap harga saham perusahaan otomotif yang go public di BEI.
Arus kas mengekspresikan laba bersih ditambah depresiasi, yang secara aktual didistribusikan kepada investor, yakni setelah perusahaan menanamkan
invesatasi di fixed assed dan modal kerjanya yang penting untuk kelanjutan operasi. Jadi nilai perusahaan berhubungan dengan kemampuannya menghasilkan
arus kas. Sehingga jika arus kasnya meningkat nilai perusahaan akan naik, yang selanjutnya juga akan menaikkan harga saham Brigham et al,1997 :110.
Untuk variabel laba akuntansi mendukung penelitian Triyono dan yogianto 2000dalam judul yang sama, Beever et al 1980, Foster et al 1984, Bernad dan
Hak Cipta © milik UPN Veteran Jatim : Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
Thomas 1989, Easton et al 1992, Kathari dan Sloan 1992 serta Borwn dan Hancook yang menemukan publikasi laba akuntansi mempunyai pengaruh pada
perubahan harga saham. Sejalan dengan pengharapan investor, yakni peningkatan laba bersih. Artinya, jika perusahaan memiliki laba negatif, para investor kurang
memiliki peluang untuk mendapatkan hasil terhadap modal yang telah ditanamkan, yakni dalam bentuk pembagian dividen. Reaksi ini ditunjukkan
dengan menurunya harga saham. Berdasarkan uraian di atas bahwa laba akuntansi tidak berpengaruh
terhadap harga saham pada perusahaan otomotif, sebab pergerakan laba yang negatif kurang menguntungkan pada pihak investor sebab menunujukkan rekasi
harga saham yang menurun.
4.5.2. Pengaruh Arus Kas Dari aktifitas Operasi Terhadap Harga Saham Perusahaan Otomotif Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia
Variable arus kas dari aktifitas operasi berpengaruh terhadap harga saham perusahaan otomotif yang go public di BEI.
Aktivitas operasi adalah aktivitas penghasil utama pendapatan perusahaan principal revenue activities dan aktivitas lain yang bukan merupakan aktivitas
investasi dan pendanaan, umumnya berasal dari transaksi dan peristiwa lain yang mempengaruhi penetapan laba atau rugi bersih, dan merupakan indikator yang
menentukan apakah dari operasi perusahaan dapat menghasilkan kas yang cukup untuk melunasi pinjaman, memelihara kemampuan operasi perusahaan, membayar
dividen dan melakukan investasi baru tanpa mengandalkan pada sumber pendanaan dari luar. Livnat dan Zarowin 1990 dalam Ninna Daniati 2006 yang
Hak Cipta © milik UPN Veteran Jatim : Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
menguji komponen arus kas menemukan bukti bahwa komponen arus kas mempunyai hubungan yang lebih kuat dengan expected return saham dibanding
hubungan total arus kas dengan return. Penelitian ini juga didukung oleh Triyono dan Joglanto 2000 menguji
kandungan laba dan informasi arus kas yang dikelompokkan dari aktivitas operasi. pendanaan dan investasi. Hasil penelitiannya menunjukkan bahwa dengan model
level, total arus kas tidak mempunyai hubungan yang signifikan dengan harga saham, tetapi pemisahan arus kas ke dalam komponen arus kas operasi. pendanaan
dan investasi menunjukkan adanya hubungan yang signifikan dengan harga saham. Temuan lainnya adalah dengan menggunakan model return, perubahan
arus kas total, perubahan komponen arus kas, dan perubahan laba akuntansi tidak mempunyai hubungan yang signifikan dengan return saham.
Hasil ini mengindikasikan bahwa peranan arus kas dari aktivitas operasi yang berasal dari aktivitas penghasil utama pendapatan perusahaan yang
merupakan indikator yang menentukan apakah dari operasi perusahaan dapat menghasilkan arus kas yang cukup untuk melunasi pinjaman, memelihara
kemampuan operasi perusahaan, membayar dividen dan melakukan investasi baru tanpa mengandalkan pada sumber pendanaan dari luar perusahaan. Kemampuan
ini tidak didapatkan dari laba akuntansi yang disajikan berdasarkan accrual basis. Hal inilah yang diduga menjadi penyebab mengapa arus kas dari operasi dapat
berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Dengan demikian para investor telah memperhitungkan informasi arus kas dari aktivitas operasi sebagai salah satu
faktor penentu pengambilan keputusan investasinya
Hak Cipta © milik UPN Veteran Jatim : Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
Berdasarkan uraian di atas bahwa arus kas operasional berpengaruh terhadap harga saham artinya, semakin tinggi arus kas operasional perusahaan
maka semakin besar kepercayaan investor pada perusahaan tersebut, sehingga semakin besar pula harga saham.
4.5.3. Pengaruh Arus Kas Dari Aktifitas Pendanaan Terhadap Harga Saham Perusahaan Otomotif Yang Terdaftar Di Bursa Efek
Indonesia
Variable arus kas dari aktivitas pendanaan tidak berpengaruh terhadap harga saham perusahaan otomotif yang go public di BEI.
Arus kas pendanaan diartikan penerbitan utang merupakan sinyal yang baik untuk menaksir arus kas karena pemilik dapat mempertahankan porporsi
kepemilikannya dari pada menerbitkan saham. Berdasar teori ini pasar akan bereaksi positif terhadap pengumuman penerbitan utang Brigham et al,1997
:439. Hal ini menunjukkan bahwa arus kas pendanaan pada perusahaan otomotif
memberi sinyal yang kurang baik kepada investor artinya akan diikuti dengan adanya peningkatan harga sahamnya.
Hasil ini mengidentifikasikan bahwa pihak manajemen perusahaan mempunyai kemampuan untuk menghimpun dana dari pihak luar yang dapat
digunakan untuk mendukung kegiatan pengembangan usaha perusahaan, yang berarti bahwa perusahaan lebih banyak menghimpun kas sebagai hasil
penghimpun dana dari pihak dalam daripada melakukan penerimaan kas untuk membayar utang-utang. jangka panjangnya. Temuan ini mengindikasikan bahwa
Hak Cipta © milik UPN Veteran Jatim : Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
investor lebih menekankan pada informasi arus kas operasi. Dalam hal ini apabila perusahaan mampu dalam menghasilkan modal dari kegiatan operasinya sendiri
maka perusahaan mampu dalam melunasi hutang-hutangnya kepada debitur. Pelaporan arus kas dari aktivitas pendanaan berisi informasi aktivitas-
aktivitas yang mengakibatkan perubahan dalam jumlah serta komposisi ekuitas dan pinjaman perusahaan. Investor dalam hal ini tidak melihat pelaporan arus kas
dari aktivitas pendanaan tersebut sebagai informasi yang dapat digunakan untuk pengambilan keputusan investasinya. Hasil ini berbeda dengan penelitian yang
telah dilakukan oleh Arie S. Rachim 2004, San Susanto 2006 yang menyatakan bahwa arus kas pendanaan mempengaruhi harga saham.
4.6. Perbedaan Hasil Penelitian Dengan Penelitian Terdahulu
