29 Adapun persamaan dan perbedaan penelitian ini dengan penelitian-penelitian
sebelumnya adalah :
Tabel 2.1 Persamaan dan perbedaan penelitian dengan penelitian terdahulu
Persamaan Perbedaan
• Variable yang digunakan berdasarkan penelitian-penelitian
sebelumnya yaitu antara variable- variable makroekonomi Nilai
Tukar RupiahUS Dollar dan Tingkat Suku Bunga SBI dengan
Indeks Harga Saham Gabungan IHSG.
• Jangka waktu penelitian 3 tahun dari tahun 2011 – 2013.
• Teknik analisis yang digunakan adalah analisis regresi linear
berganda multiple regression analysis model dengan
persamaan kuadrat terkecil Ordinary Least Square.
2.3. Kerangka Konseptual
Dalam penelitian
ini, dilakukan
terhadap 2 dua variable makroekonomi yang diduga berpengaruh terhadap Indeks Harga Saham Gabungan di Bursa Efek
Indonesia. Adapun variable makroekonomi yang diprediksikan berpengaruh terhadap
Universitas Sumatera Utara
30 Indeks Harga Saham Gabungan adalah Nilai Tukar RupiahUS Dollar dan Tingkat
Suku Bunga SBI.
Gambar 2.1 Kerangka Konseptual
Nilai Tukar RupiahUS Dollar
IHSG
Tingkat Suku Bunga SBI
Model pada Gambar 2.1. diatas menunjukkan bahwa variable independen terdiri dari Nilai Tukar RupiahUS Dollar X
1
dan Tingkat Suku Bunga SBI X
2
dan variable dependennya IHSG Y.
Berdasarkan uraian diatas, hubungan dari masing-masing variable independen variable makroekonomi terhadap IHSG dapat dijelaskan sebagai berikut.
1. Hubungan Nilai Tukar RupiahUS Dollar terhadap IHSG
Menurut Sri Adiningsih 1998: 160-161 bahwa, menurunnya kurs Rupiah terhadap mata uang asing khususnya Dollar US memiliki pengaruh negatif
terhadap kondisi ekonomi secara keseluruhan termasuk pasar modal. Naiknya
Universitas Sumatera Utara
31 tingkat bunga akan mengurangi pemodal untuk melakukan investasi di pasar
modal. Dengan demikian, maka melemahnya nilai tukar rupiah secara signifikan
akan dapat mempengaruhi tingkat pengembalian investasi suatu perusahaan khususnya perusahaan yang hanya mengandalkan bahan baku dari luar negeri,
dan hal tersebut juga akan dapat menimpa perusahaan yang hanya mengandalkan pinjaman dari luar negeri dalam bentuk Dollar US untuk
membiayai operasi perusahaan. Jadi dengan terdepresiasinya kurs rupiah akan mengakibatkan biaya yang
akan ditanggung perusahaan akan semakin besar sehingga akan menekan tingkat keuntungan yang diperoleh perusahaan, dan hal tersebut akan dapat
menurunkan harga saham perusahaan yang diperjual belikan dipasar modal. Fluktuasi nilai rupiah terhadap mata uang asing yang stabil akan sangat
mempengaruhi iklim investasi di dalam negeri, khususnya pasar modal. Terjadinya apresiasi kurs rupiah terhadap dolar misalnya, akan memberikan
dampak terhadap perkembangan pemasaran produk Indonesia di luar negeri, terutama dalam hal persaingan harga. Apabila hal ini terjadi, secara tidak
langsung akan memberikan pengaruh terhadap neraca perdagangan, karena menurunnya nilai ekspor dibandingkan dengan nilai impor. Seterusnya, akan
berpengaruh pula kepada neraca pembayaran Indonesia. Dan memburuknya neraca pembayaran tentu akan berpengaruh terhadap cadangan devisa.
Berkurangnya cadangan devisa akan mengurangi kepercayaan investor terhadap
Universitas Sumatera Utara
32 perekonomian Indonesia, yang selanjutnya menimbulkan dampak negatif
terhadap perdagangan saham di pasar modal sehingga terjadi capital outflow. Selanjutnya bila terjadi penurunan kurs yang berlebihan, akan berdampak
pada perusahaan-perusahaan go public yang menggantungkan faktor produksi terhadap barang-barang impor. Besarnya belanja impor dari perusahaan seperti
ini bisa mempertinggi biaya produksi, serta menurunnya laba perusahaan. Selanjutnya dapat ditebak, harga saham perusahaan itu akan turun drastis.
Berdasarkan beberapa penelitian terdahulu yang dilakukan oleh Ana Octaviana telah membuktikan bahwa nilai tukar berpengaruh signifikan
terhadap harga saham .
2. Hubungan Tingkat Suku Bunga SBI terhadap IHSG
Kenaikan tingkat suku bunga dapat meningkatkan beban perusahaan emiten yang lebih lanjut dapat menurunkan harga saham. Kenaikan ini
juga potensial mendorong investor mengalihkan dananya ke pasar uang atau tabungan maupun deposito sehingga investasi dilantai bursa turun dan
selanjutnya dapat menurunkan harga saham. Hal ini telah dibuktikan oleh Lee 1992 maupun Sitinjak dan Kurniasari 2003 bahwa tingkat bunga
berpengaruh signifikan terhadap indeks harga saham.
2.4. Hipotesis
