33
dipengaruhi oleh struktur modal, tetapi MM memodifikasi proposisi I untuk mengakui pajak perusahaan.
2.2 Penelitian Terdahulu
1. Hermeindito Kaaro 2003
Penelitian ini bertujuan untuk memprediksi dari struktur modal berbasis pecking order theory pada kondisi ekonomi yang berbeda yaitu pada kondisi
ekonomi normal dan kondisi ekonomi krisis. Penelitian ini dilakukan terhadap 11 perusahaan manufaktur tahun 1993-1998. Prediksi struktur modal berbasis
pecking order theory dalam penelitian ini memberikan hasil yang berbeda dengan penelitian terdahulu. Hasil dari penelitian ini menyimpulkan bahwa ROA dan
struktur aktiva memiliki pengaruh positif terhadap struktur modal sedangkan pertumbuhan ukuran perusahaan, Retained Earning to Total Asset memiliki
pengaruh negatif terhadap struktur modal.
2. Saidi 2004
Penelitian ini menganalisis pengaruh faktor-faktor yang mempengaruhi struktur modal terhadap 97 perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEJ tahun
1997-2002, penelitian ini menyimpulkan bahwa pertumbuhan aset, profitabilitas, dan struktur kepemilikan. Hasil penelitian menunjukkan bahwa : Ukuran
perusahaan, pertumbuhan aktiva, profitabiltas, dan struktur kepemilikan mempunyai pengaruh positif terhadap struktur modal perusahaan. Risiko bisnis
mempunyai pengaruh negatif terhadap struktur modal perusahaan.
34
3. Andi Oky 2004 Penelitian ini menganalisis faktor-faktor yang mempengaruhi struktur
modal terhadap 97 perusahaan manufaktur di BEJ tahun 2000-2003. Penelitian ini menyimpulkan bahwa : Ukuran perusahan, risiko bisnis, pertumbuhan aset,
profitabilitas, dan struktur kepemilikan secara bersama-sama berpengaruh terhadap struktur modal. Ukuran perusahaan secara parsial berpengaruh positif
dan signifikan terhadap struktur modal. Risiko bisnis diwakili oleh beta perusahaan secara parsial berpengaruh negatif dan signifikan terhadap struktur
modal. Pertumbuhan aset dan struktur kepemilikan secara parsial berpengaruh positif dan signifikan terhadap struktur modal. Profitabilitas diwakili oleh NPM
secara parsial berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap struktur modal.
4. Dikky Mahisa Putra. W 2005
Penelitian ini menganalisis faktor-faktor yang mempengaruhi struktur modal terhadap 52 perusahaan manufaktur di BEJ tahun 2000-2002. Penelitian ini
menyimpulkan bahwa struktur aktiva, ukuran perusahaan, profitabilitas, risiko bisnis, dan kesempatan investasi secara bersama-sama berpengaruh negatif
terhadap struktur modal.
35
5. Suripto 2008 Dalam penelitiannya dengan judul “Pengaruh Karakteristik Perusahaan
Terhadap struktur Modal : Pengujian Pecking Order Theory” menyimpulkan bahwa rasio aktiva tetap, ukuran perusahaan, profitabilitas dan pertumbuhan
perusahaan berpengaruh signifikan terhadap struktur modal. 6. Panca Winahyuningsih, Kertati Sumekar dan Hanar Prasetyo 2009
Dalam penelitian yang berjudul “Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Struktur Modal Pada Perusahaan Manufaktur Yang Go Public Di
Bursa Efek Indonesia” Ada pengaruh yang signifikan antara variabel pertumbuhan penjualan, profitabilitas dan operating leverage terhadap struktur
modal. 7. Seftianne 2011
Dalam penelitiannya yang berjudul “Analisis Faktor – Faktor Yang Mempengaruhi Struktur Modal Pada Perusahaan Publik Sektor Manufaktur”
menyimpulkan bahwa Return On Equity dan Debt to Assets Ratio memiliki hubungan positif terhadap struktur modal, sedangkan profitabilitas, tingkat
likuiditas, risiko bisnis, kepemilikan managerial dan struktur aktiva tidak berpengaruh terhadap struktur modal.
36
8. Ali Kesuma 2009 Dalam penelitiannya yang berjudul “Analisis Faktor yang
Mempengaruhi Struktur Modal Serta Pengaruhnya Terhadap Harga Saham
Perusahaan Real Estate yang Go Public di Bursa Efek Indonesia” menyimpulkan
bahwa Rasio Hutang mempunyai pengaruh yang signifikan dan searah dengan struktur modal. Profitabilitas mempunyai pengaruh berlawan arah dengan struktur
modal. 9. Bilal Sharif, Muhammad Adnan dan Abdul Jabbar Khan 2012
Dalam penelitiannya “Firm Characteristics and Capital Structure : A Panel Data Analysis of Pakistan’s Insrance Sector” menyimpulkan bahwa Return
On Assets, Return On Equity, Debt to Assets Ratio memiliki hubungan yang positif terhadap struktur modal, sedangkan Debt to Equity Ratio, age, dan earning
volatility memiliki hubungan yang negatif terhadap struktur modal.
Tabel 2.1 Tabel Peneltian Terdahulu
No Nama Peneliti
Tahun Judul
Penelitian Variabel
Hasil 1
Hermeindito Kaaro 2003
Struktur Modal
Berbasis Pecking
Order Theory
Bebas : ROA,
struktur aktiva, pertumbuhan
ukuran perusahaan,
Retained Earning to Total Asset
Terikat :
Struktur Modal
ROA dan struktur aktiva memiliki pengaruh positif
terhadap struktur modal sedangkan pertumbuhan ukuran
perusahaan, Retained Earning to Total Asset memiliki pengaruh
negatif terhadap struktur modal.
37
No Nama Peneliti
Tahun Judul
Penelitian Variabel
Hasil 2
Saidi 2004 faktor-
faktor yang mempengar
uhi struktur modal
terhadap perusahaan
manufaktur yang
terdaftar di BEJ
Bebas : Ukuran
perusahaan, pertumbuhan
aktiva, profitabiltas,
struktur kepemilikan, dan
Risiko bisnis Terikat :
Struktur Modal
Ukuran perusahaan,pertumbuhan aktiva, profitabiltas, dan struktur
kepemilikan mempunyai pengaruh positif terhadap
struktur modal perusahaan. Risiko bisnis mempunyai
pengaruh negatif terhadap struktur modal perusahaan
3 Andi Oky 2004
faktor- faktor yang
mempengar uhi struktur
modal terhadap 97
perusahaan manufaktur
di BEJ tahun 2000-
2003 Bebas :
Ukuran perusahan, risiko
bisnis, pertumbuhan aset,
profitabilitas, struktur
kepemilikan Terikat :
Struktur Modal
Ukuran perusahan, risiko bisnis, pertumbuhan aset, profitabilitas,
dan struktur kepemilikan secara bersama-sama berpengaruh
terhadap struktur modal. Ukuran perusahaan secara parsial
berpengaruh positif dan signifikan terhadap struktur
modal.
4 Dikky Mahisa
Putra. W 2005 faktor-
faktor yang mempengar
uhi struktur modal
terhadap 52 perusahaan
manufaktur di BEJ
Bebas : Struktur
aktiva, ukuran perusahaan,
profitabilitas, risiko bisnis, dan
kesempatan investasi
Terikat :
Struktur Modal
Penelitian ini menyimpulkan bahwa struktur aktiva, ukuran
perusahaan, profitabilitas, risiko bisnis, dan kesempatan investasi
secara bersama-sama berpengaruh negatif terhadap
struktur modal.
5 Suripto 2008
Pengaruh Karakteristi
k Perusahaan
Terhadap struktur
Modal : Pengujian
Pecking Order
Theory Bebas :
Rasio aktiva tetap,
ukuran perusahaan,
profitabilitas dan pertumbuhan
perusahaan. Terikat :
Struktur Modal
rasio aktiva tetap, ukuran perusahaan, profitabilitas dan
pertumbuhan perusahaan berpengaruh signifikan terhadap
struktur modal.
38
No Nama Peneliti
Tahun Judul
Penelitian Variabel
Hasil 6
Panca Winahyuningsih,
Kertati Sumekar dan Hanar
Prasetyo 2009 Analisis
Faktor- Faktor
Yang Mempengar
uhi Struktur Modal Pada
Perusahaan Manufaktur
Yang Go Public Di
Bursa Efek Indonesia
Bebas :
pertumbuhan penjualan,
profitabilitas dan operating
leverage Terikat :
Struktur Modal
Ada pengaruh yang signifikan antara variabel pertumbuhan
penjualan, profitabilitas dan operating leverage terhadap
struktur modal.
7 Seftianne 2011
Analisis Faktor
– Faktor
Yang Mempengar
uhi Struktur Modal Pada
Perusahaan Publik
Sektor Manufaktur
Bebas : Return
On Equity, Debt to Assets Ratio,
profitabilitas, tingkat likuiditas,
risiko bisnis, kepemilikan
managerial dan struktur aktiva
Terikat :
Struktur Modal
Return On Equity dan Debt to Assets Ratio memiliki hubungan
positif terhadap struktur modal, sedangkan profitabilitas, tingkat
likuiditas, risiko bisnis, kepemilikan managerial dan
struktur aktiva tidak berpengaruh terhadap struktur
modal.
8 Ali Kesuma
2009 Analisis
Faktor yang Mempengar
uhi Struktur Modal Serta
Pengaruhny a Terhadap
Harga Saham
Perusahaan Real Estate
yang
Go Public
di Bursa Efek
Indonesia
Bebas : Rasio
Hutang, Profitabilitas
Terikat :
Struktur Modal
Rasio Hutang mempunyai pengaruh yang signifikan dan
searah dengan struktur modal. Profitabilitas mempunyai
pengaruh berlawan arah dengan struktur modal.
39
No Nama Peneliti
Tahun Judul
Penelitian Variabel
Hasil 9
Bilal Sharif, Muhammad
Adnan dan Abdul Jabbar Khan
2012 Firm
Characteris tics and
Capital Structure :
A Panel Data
Analysis of Pakistan’s
Insrance Sector
Bebas : Return
On Assets, Return On Equity, Debt
to Assets Ratio, Debt to Equity
Ratio, age, dan earning volatility
Terikat :
Struktur Modal
Return On Assets, Return On Equity, Debt to Assets Ratio
memiliki hubungan yang positif terhadap struktur modal,
sedangkan Debt to Equity Ratio, age,
dan earning volatility memiliki hubungan yang negatif
terhadap struktur modal.
40
2.3 Kerangka Konseptual
Kategori