74
adalah pihak luar perusahaan. Atau dengan kata lain, modal ventura dengan cara management buy-in diartikan sebagai dana
yang disediakan agar para manajer dari luar perusahaan dapat membeli perusahaan pasangan usaha, yang didukung oleh pemodal
ventura.
C. Kelebihan dan Kelemahan Perusahaan Modal Ventura Dalam
Melakukan Pembiayaan Terhadap Perusahaan Kecil
Modal Ventura adalah investasi jangka panjang dalam bentuk pemberian modal yang mengandung risiko karena penyedia dana venture capital terutama
mengharapkan adanya capital gain dan bukan pendapatan bunga atau dividen.
96
Munir Fuady menginventarisasikan keunggulan dan kelemahan lembaga pembiayaan modal ventura sebagai berikut:
97
1. Keunggulan modal ventura Beberapa keunggulan pembiayaan modal ventura adalah:
a. Merupakan dana jangka pendek dan menengah yang relatif murah dan dengan sistem repayment yang cukup fleksibel
b. Merupakan sumber dana bagi perusahaan baru yang belum memenuhi syarat untuk mendapatkan dana dari sumber
pembiayaan lainnya
96
Tony Lorenz, Venture Capital Today, UK: Woodhead, Faulkner Cambridge, 1985, hlm. 214.
97
Sunaryo, Op.Cit, hlm. 26-27.
75
c. Bantuan manajemen yang diberikan oleh perusahaan modal ventura terhadap perusahaan pasangan usaha biasanya ikut
menambah majunya perusahaan d. Biasanya perusahaan modal ventura sangat konsern terhadap
maju mundurnya perusahaan, sehingga jalannya perusahaan pasangan usaha selalu dimonitor
e. Tambahan modal baru dapat meningkatkan kemampuan perusahaan untuk memperoleh pinjamanbantuan modal dalam
bentuk lainnya f. Pamor perusahaan pasangan usaha ikut naik mengingat
perusahaan modal ventura biasanya sudah mempunyai reputasi yang baik
g. Perusahaan pasangan usaha dapat memperluas jaringan usaha lewat partner baru yang dimiliki oleh perusahaan modal
ventura h. Karena pembiayaan ini umumnya diberikan kepada
perusahaan yang masih kecil. Hal ini menjadi salah satu upaya untuk mengangkat dan melindungi pengusaha kecil dan
memperluas kesempatan kerja. Modal ventura selain memberikan manfaat secara mikro, terutama
bagi perusahaan pasangan usaha, modal ventura pun dapat memberikan
76
manfaat pula kepada masyarakat secara umum dan pemerintah, yakni seperti berikut:
98
a Mendorong tumbuh dan berkembangnya wiraswasta b Membuka kesempatan usaha
c Membantu ilmuwan untuk aplikasi hasil penelitian dan penemuannya secara masal
d Menambah alternatif untuk investasi selain deposito e Menambah subjek maupun objek penerimaan pemerintah
danatau pajak f Berkembangnya profesi manajemen profesional
Inventarisasi kelebihan modal ventura seperti yang dilakukan Munir Fuady, akan terlihat bahwa pembiayaan modal ventura dapat
memberikan dampak positif bagi pengembangan UMKM . Di negara maju perhatian negara terhadap pengembangan UMKM cukup memadai. Hal ini
disebabkan karena UMKM memiliki faktor-faktor yang dapat disinergikan dengan bisnis inti core business usaha skala besar. Sedangkan di negara
berkembang pada umumnya terdesak dan tersaingi oleh usaha skala besar.
99
Artinya, perhatian Pemerintah negara berkembang termasuk Indonesia belum sepenuh hati dalam memberikan perhatian terhadap
pengembangan UMKM. 2. Kelemahan modal ventura
98
Budi Rachmat, Op.Cit, hlm. 95.
99
Dikutip dari berita berjudul “Safety Belt UMKM dalam C-FTA”, Jawa Pos, 20 April 2010
77
Adapun beberapa kelemahan dari lembaga pembiayaan modal ventura adalah sebagai berikut:
a. Apabila dilihat dari segi jangka waktu yang panjang, pembiayaan lewat modal ventura dapat menjadi sangat mahal
karena sistem bagi hasil yang diterapkannya. Pengembalian return yang diperoleh perusahaan modal ventura dari
perusahaan pasangan usaha sangat besar terutama jika bisnisnya sukses.
b. Bantuan pembiayaan lewat modal ventura hanya dapat diberikan kepada perusahaan tertentu secara selektif.
Perusahaan yang berprospek super bagus saja yang dapat dilayani. Dalam praktiknya lebih banyak perusahaan yang
ditolak daripada yang diterima proposalnya. c. Para pendiri pasangan usaha yang dibiayai oleh perusahaan
modal ventura dapat kehilangan kontrol dan kepemilikan atas perusahaannya karena manajemen dan saham yang dipegang
oleh perusahaan modal ventura. Apabila perusahaan menunjukkan gejala kegagalan, perusahaan yang bersangkutan
cenderung diambil alih take over atau bahkan dilikuidasi. Selain itu, suatu perusahaan yang akan dibiayai menggunakan
modal ventura juga harus memenuhi kriteria berikut:
100
100
Handowo Dipo, Sukses Memperoleh Dana Usaha dengan Tinjauan Khusus Modal Ventura
, Jakarta: Pustaka Utama Grafiti, 1995, hlm. 16.
78
a Memiliki teknologi, produk, ciri atau merek yang sulit ditiru dan disaingi
b Memiliki potensi pertumbuhan penjualan jangka panjang yang tinggi dan kontinyu
c Memiliki potensi laba bersih per tahun sekitar 30 dari nilai investasi atau lebih. Lebih baik lagi jika potensi keuntungan
bagi investor adalah lima atau sepuluh kali nilai investasi dalam periode tiga atau lima tahun sejak investasi
d Memiliki bukti atau potensi keberhasilan yang jelas e Bersedia menjadi perusahaan publik, dimerger atau dijual
kepada investor lain f Keberhasilan bisa dicapai dalam periode tidak lebih dari
sepuluh tahun. Selanjutnya, ada kriteria legal yang harus dipenuhi calon
perusahaan pasangan usaha yang ingin memperoleh pembiayaan modal ventura adalah:
101
a perusahaan pasangan usaha harus berbentuk Perseroan Terbatas PT
b perusahaan pasangan usaha didirikan di Indonesia c perusahaan pasangan usaha belum menawarkan sahamnya di
pasar modal d bidang usaha di sektor riil atau jasa kecuali jasa keuangan
101
Sunaryo. Op.Cit., hlm. 31 dan Republik Indonesia, Undang-Undang Nomor 7 Tahun 1991 tentang Perubahan Undang-Undang Republik Indonesia Nomor 7 Tahun 1983 tentang Pajak
Penghasilan.
79
e hasil produksinya untuk ekspor atau dipasarkan di dalam negeri f perusahaan pasangan usaha bukan perusahaan besar.
Adanya kriteria legal yang mengharuskan perusahaan pasangan usaha berbentuk Perseroan Terbatas, tentu saja merupakan hal yang
menyulitkan bagi perusahaan kecil karena perusahaan kecil cenderung merupakan usaha yang tidak berbadan hukum. Sementara itu disisi lain,
apabila untuk menjadi perusahaan pasangan usaha, perusahaan kecil harus berbenah diri dengan mengubah menjadi badan hukum Perseroan Terbatas
PT dan hal ini membutuhkan waktu, pengetahuan serta biaya yang tidak sedikit dan disinilah persoalan mendasar bagi usaha kecil itu sendiri
D. Prospek Perusahaan Modal Ventura Dalam Membiayai Perusahaan Kecil