6 Model GARCH
ARCH P.2
k k
t
X X
X Y
β β
β β
.....
2 2
1 1
+ +
+ =
dengan varian :
2 2
2 2
2 2
2 1
1 2
2 1
1 2
...... .....
− −
− −
− −
+ +
+ +
+ +
+ +
=
t t
t P
t P
t t
t
τ λ
τ λ
τ λ
α α
α α
σ
l l
l
Berdasarkan penjelasan tersebut diatas maka untuk mempermudah proses pembentukan model dapat dilihat dalam Gambar 1 lihat Lampiran - 1
4. HASIL DAN PEMBAHASAN
Sebagaimana telah dijelaskan dalam pembahasan sebelumnya, bahwa pembentukan model akan diawali dengan melakukan test kausalitas granger. Tahapan proses pembentukan
model adalah sebagai berikut:
4.1. Tahap I – Tes Kausalitas Granger
Tes Kausalitas Granger adalah suatu pengujian untuk melihat hubungan kausalitas antar variabel. Untuk melihat hubungan kausalitas antar varibel IHSG antara JSX terhadap
SSI, NIKKEI dan FTSI, maka penulis melakukan pengujian secara sendiri-sendiri untuk masing-masing variabel IHSG sebagai berikut :
4.1.1. Analisa hubungan IHSG JSX dan FTSE
Dari hasil test kausalitas granger granger causality test diatas dapat disimpulkan bahwa FTSE mempunyai pengaruh terhadap JSX pada
α = 5 . Dari output eviews dibawah ini dapat disimpulkan bahwa hubungan antara FTSE dan JSX adalah searah dan tidak
simultan. Dengan demikian pemodelan yang akan digunakan untuk menunjukkan hubungan tersebut adalah model regresi. Sebagai catatan, dalam analisis granger kausalitas digunakan
lag-1 karena penulis mempertimbangkan bahwa semakin dekat jarak waktu antar variable maka korelasinya semakin kuat.
Padang, 23-26 Agustus 2006
K-AKPM 07
7
Pairwise Granger Causality Tests Date: 052306 Time: 13:59
Sample: 2000:01 2005:06 Lags: 1
Null Hypothesis: Obs
F-Statistic Probability
FTSE does not Granger Cause JSX 65
5.45286 0.02279
JSX does not Granger Cause FTSE 0.42167
0.51850
4.1.2 Analisa hubungan IHSG JSX dan NIKKEI
Dari output eview yang tersaji dibawah ini, dapat terlihat bahwa IHSG Nikkei mempengaruhi IHSG JSX pada
α = 5, yang berarti dapat disimpulkan bahwa IHSG Nikkei mempengaruhi JSX sedangkan JSX tidak mempengaruhi IHSG Nikkei. Sehingga dapat
dikatakan bahwa hubungan kedua IHSG tersebut adalah searah dan bukan hubungan dua arah simultan. Sebagaimana halnya dengan hubungan antara JSX dan FTSE maka pemodelan
untuk menunjukkan hubungan antara JSX dan NIKKEI juga menggunakan model regresi.
Pairwise Granger Causality Tests Date: 052306 Time: 14:48
Sample: 2000:01 2005:06 Lags: 1
Null Hypothesis: Obs
F-Statistic Probability
NIKKEI does not Granger Cause JSX 65
8.79261 0.00429
JSX does not Granger Cause NIKKEI 0.77514
0.38203
4.1.3. Analisa hubungan IHSG JSX dan SSI
Pairwise Granger Causality Tests Date: 052306 Time: 14:59
Sample: 2000:01 2005:06 Lags: 1
Null Hypothesis: Obs
F-Statistic Probability
SSI does not Granger Cause JSX 65
5.18901 0.02619
JSX does not Granger Cause SSI 5.07669
0.02780
Dari hasil ouput eviews tersebut diatas dapat kita lihat bahwa IHSG JSX dan SSI keduanya saling mempengaruhi simultan. Kondisi ini menunjukkan perbedaan pola
Padang, 23-26 Agustus 2006
K-AKPM 07
8 hubungan antara JSX dengan FTSE serta NIKKEI. Oleh karena itu, pemodelan untuk JSX
dan SSI harus dibuat dengan pendekatan Model Vector Autoregression VAR.
3.2. Tahap II – Pemodelan
