Paradigma Penelitian Hipotesis Penelitian
Variabel yang digunakan dalam pengukuran EVA adalah : 1. Net Operating Profit After Tax NOPAT
Net Operating Profit After Tax merupakan laba operasi setelah pajak yang merupakan penyesuaian dari Earnings Before Interest and Tax,
dimana laba operasi dihitung sebelum dikurangkan dengan financing cost. Rumus yang digunakan adalah :
NOPAT = EAT + Beban Bunga Atau,
NOPAT = EBIT 1-T 2. Invested Capital
Invested Capital merupakan jumlah dana yang diinvestasikan perusahaan untuk membiayai usahanya, yang merupakan penjumlahan dari total
ekuitas dan hutang Saputra, 2010. Invested Capital dirumuskan sebagai berikut :
Invested Capital = Total Utang + Ekuitas 3. Weight Average Cost of Capital WACC
Weight Average Cost of Capital adalah biaya ekuitas dan biaya hutang masing-masing dikalikan dengan persentase ekuitas dan hutang dalam
struktur modal perusahaan. Menurut Saputra 2010 Biaya modal rata- rata tertimbang dicari dengan persamaan sebagai berikut:
WACC = D x rd 1-T + E x re Keterangan :
D = The Level of Debt Capital rd = Cost of Debt
E = The Level of Equity Capital re = Cost of Equity
T = Tax Rate a. The Level of Debt Capital
Total Hutang D = Total Hutang Total Hutang dan Ekuitas
b. Cost of Debt Biaya Bunga Hutang rd = Biaya Bunga
Total Hutang
c. Tax Rate Tingkat Pajak T = Beban Pajak
Laba Sebelum Pajak
d. The Level of Equity Capital Total Ekuitas E = Total Ekuitas
Total Hutang dan Ekuitas
e. Cost of Equity Biaya Bunga Ekuitas re = Laba Bersih Setelah Pajak
Total Ekuitas
4. Capital Charges Capital Charges didapat dengan mengalikan WACC dengan invested
capital. Invested capital merupakan hasil dari penjabaran perkiraan dalam neraca untuk melihat besarnya modal yang diinvestasikan dalam
perusahaan oleh kreditur dan pemegang saham serta seberapa besar modal yang diinvestasikan dalam aktivitas operasi dan operasional
x 100
x 100
x 100
x 100
x 100
lainnya. Invested capital dapat dihitung dengan menjumlahkan total hutang dan total ekuitas perusahaan. Capital charges menunjukkan
seberapa besar biaya kesempatan modal yang telah disuntikkan kreditur dan pemegang saham. Capital Charges dapat dihitung dengan rumus:
Capital Charges = Invested Capital x WACC
5. Economic Value Added EVA Economic Value Added dapat didefinisikan sebagai keuntungan
operasional setelah pajak dikurangi dengan biaya modal atau dengan kata lain Economic Value Added merupakan pengukuran pendapatan sisa
residual income yang mengurangkan biaya modal terhadap laba operasi Steward dan Stern, 1991; seperti dikutip dari Ghozali dan Irwansyah,
2002. Dimana rumusnya adalah :
EVA = NOPAT – Capital Charges