Penelitian ini menggunakan market adjusted model model pasar yang disesuaikan karena pasar modal Indonesia masih dalam perkembangan, selain itu
periode pengumuman rating sukuk yang singkat tidak dapat menggunakan periode estimasi yang panjang karena return yang terjadi saling tumpang tindih
dengan periode pengumuamn sebelumnya. Langkah-langkah yang dilakukan dalam pengujian hipotesis adalah:
3.5.1 Perhitungan Abnormal Return
Perhitungan abnormal return di sekitar tanggal pengumuman rating sukuk dapat dilakukan menggunakan langkah-langkah di bawah ini:
a. Menghitung aktual return harian dari masing-masing saham perusahaan sampel dalam jangka waktu 21 hari, yaitu 10 hari sebelum pengumuman
sampai dengan 10 hari setelah pengumuman dengan rumus:
Keterangan: = return sesungguhnya sekuritas i pada hari ke-t
= harga sekuritas i pada hari ke-t = harga sekuritas i pada hari ke-t-1
b. Menghitung return pasar harian dengan rumus:
Keterangan: = return ekpektasi sekuritas i pada hari ke-t
= IHSG pada hari ke-t
= IHSG pada hari ke-t-1 c. Menghitung return tidak normalabnormal return harian setiap sekuritas
dengan rumus:
Keterangan: = return tidak normal sekuritas i pada hari ke-t
= return sesungguhnya sekuritas i pada hari ke-t = return ekspektasi sekuritas i pada hari ke-t
d. Menghitung rata-rata return tidak normal average abnormal return pada hari ke-t semua sekuritas dengan rumus:
∑
Keterangan: = rata-rata return tidak normal pada hari ke-t
= return tidak normal untuk sekuritas i pada hari ke-t = jumlah seluruh sekuritas yang terpengaruh oleh pengumuman
peristiwa.
3.5.2 Analisis Statistik Deskriptif
Apabila abnormal return di sekitar tanggal pengumuman rating sukuk sudah diketahui, maka langkah selanjutnya adalah analisis deskriptif. Analisis deskriptif
memberikan gambaran atau deskripsi suatu data yang dilihat dari nilai rata-rata mean, standar deviasi, varian, maksimum, minimum, sum, range, kurtosis dan
skewness kemencangan distribusi Ghozali, 2011: 19.
Statistik deskriptif memberikan gambaran mengenai variabel dependen yaitu abnormal return dan variabel independen yaitu rating sukuk yang digambarkan
dengan periode pengumuman rating dari PT. Pefindo tahun 2010-2014. Adanya statistik deskriptif dapat memberikan informasi inti dari sekumpulan data dan
menyajikannya lebih rapi dan ringkas.
3.5.3 Uji Normalitas
