adanya peristiwa tertentu yang dapat mempengaruhi nilai perusahaan. Informasi yang disampaikan oleh manajemen perusahaan tersebut dapat berupa
pengumuman penerbitan obligasi syariah. Menurutu Jogiyanto 2008, informasi yang dipublikasikan sebagai suatu
pengumuman akan memberikan sinyal bagi investor dalam pengambilan keputusan investasi. Jika pengumuman tersebut bernilai positif, maka diharapkan
pasar akan bereaksi pada waktu pengumuman tersebut diterima oleh pasar. Reaksi pasar ditunjukkan dengan adanya perubahan volume perdaganan saham. Pada
waktu diumukan dan semua pelaku pasar sudah menerima informasi tersebut, pelaku pasar terlebih dahulu menginterprestasikan dan menganalisis informasi
sebagai sinyal baik good news atau sinyal buruk bad news. Pengumuman penerbitan obligasi syariah akan memberikan sinyal kepada
investor karena dengan pengumuman tersebut dapat dipersepsikan bahwa prospek perusahaan di masa depan dimana perusahaan akan melakukan ekspansi yang
meningkatkan kinerja perusahaan. Informasi seperti ini akan direaksikan oleh para investor sehingga terjadi reaksi pasar. Informasi yang dipublikasikan berupa nilai
penerbitan obligasi syariah.
2.2 Penelitian Terdahulu
Penelitian mengenai pengaruh penerbitan obligasi syariah telah banyak dilakukan di Indonesia dan negara-negara lainnya. Berikut ini adalah penelitian-
penelitian terdahulu terkait pengaruh penerbitan obligasi syariah:
Tabel 2.4 Penelitian Terdahulu
No Nama Peneliti
Judul Penelitian Objek
Penelitian Variabel
Penelitian Hasil Penelitian
1 Nursilah Ahmad
dan Solistya Rusgianto 2013
Information Content of Post-
Crisis Sukuk Announcement in
Malaysia Perusahaan yang
menerbitkan sukuk periode
2009-2010 Pengumuman
obligasi syariah X dan
Abnormal Return Y
Hasil penelitian menunjukkan bahwa
reaksi pasar yang positif terhadap
pengumuman sukuk tapi tidak signifikan
2 Mochammad
Rizki Pratama 2012
Pengaruh Penerbitan Obligasi
Syariah terhadap
Reaksi Pasar Modal Indonesia
Perusahaan yang menerbitkan
obligasi syariah yang terdaftar di
BEI tahun 2011 Nilai Penerbitan
Obligasi Syariah
X1, Rating Obligasi
Syariah X2
dan Cumulative abnormal
return Y Hasil penelitian
menunjukkan bahwa nilai penerbitan dan
rating obligasi syariah tidak terdapat
pengaruh yang signifikan terhadap
cumulative abnormal return
3 Cristophe J.
Godlewski, Rima Turk-
Ariss and Laurent Weill
2011 Do markets
perceive sukuk and conventional bonds
as different financing
instrument? Perusahaan
manufaktur Malaysia yang
menerbitkan obligasi syariah
dan konvensional periode 2002-
2009 Pengumuman
sukuk dan obligasi
konvensional X dan Reaksi
Pasar Modal Y Hasil penelitian
menunjukkan bahwa reaksi pasar modal
tidak signifikan terhadap
pengumuman obligasi konvensional
sedangkan terdapat reaksi yang signifikan
negatif antara pasar modal terhadap
pengumuman dari sukuk
4 Mujahid dan
Tetet Fitrijanti 2010
Pengaruh Penerbitan Obligasi
Syariah Sukuk Perusahaan
Terhadap Reaksi Pasar
Perusahaan- perusahaan yang
menerbitkan obligasi syariah
yang terdaftar di BEI tahun 2002-
2009 Nilai penerbitan
X1, Rating obligasi syariah
X2, dan reaksi pasar Y yang
diwakili oleh cumulative
abnormal return Hasil penelitian
adalah tidak ada pengaruh yang
signifikan antara nilai penerbitan dan rating
obligasi syariah terhadap reaksi pasar
baik secara parsial maupun simultan
5 Yusnidah
Ibrahim dan Mohd Sobri
Minai 2009 Islamic Bonds and
The Wealth Effects: Evidence from
Malaysia Perusahaan yang
menerbitkan obligasi
konvensional dan syariah yang
terdaftar di Bursa Malaysia periode
Januari 2000- Juni 2006
Nilai Penerbitan Obligasi X
dan Reaksi pasar Y
Terdaftar hasil yang positif dan secara
signifakan antara pengumuman obligasi
syariah terhadap reaksi pasar
sedangkan pengumuman obligasi
konvensional tidak signifikan
2.3 Kerangka Konseptual
