b. Menghitung Biaya Modal Saham Ks
Biaya modal saham adalah tingkat pengembalian hasil yang diharapkan dari modal yang diinvestasikan pada perusahaan. Dalam
menghitung besarnya biaya modal saham Ke data yang diperlukan meliputi dividen per share DPS, earning per share EPS, return on
equity ROE, closing price. Data tersebut diperlukan karena dalam penelitian yang digunakan adalah Dividen growth Pertumbuhan Dividen.
Rumus: Ks = D
1
+ g………………………….... Lukas, 2003 : 119 P
o
Adapun hasil perhitungan biaya modal saham sebelum dan sesudah akuisisi untuk PT. Unggul Indah Cahaya Tbk adalah:
Tabel 5 : Hasil Perhitungan Biaya modal Saham
Sebelum Akuisisi Sesudah akuisisi
2002 2003 2004 2006 2007 2008 Biaya
modal saham
16,99 6,85
15,27 1.02
2,76 3,31
Sumber: Lampiran diolah
Berdasarkan Tabel 5 diatas menunjukkan Modal Saham tertinggi terjadi pada tahun 2002 sebesar 16,99 dan Modal Saham terendah pada
tahun 2006 sebesar 1,02.
c. Menghitung Struktur Modal
Struktur permodalan merupakan sumber modal yang diperoleh perusahaan guna membiayai kegiatan usahanya. Rumus yang digunakan
untuk menghitung komposisi hutang yaitu membagi jumlah hutang dengan jmlah modal sendiri. Sedangkan komposisi modal sendiri dengan cara
membagi modal saham dibagi dengan jumlah modal sendiri. Adapun hasil perhitungan Struktur Modal sebelum dan sesudah
akuisisi untuk PT. Unggul Indah Cahaya Tbk adalah:
Tabel 6 : Hasil Perhitungan Komposisi Modal Hutang
Sebelum Akuisisi Sesudah akuisisi
2002 2003 2004 2006 2007 2008
Komposisi modal
Hutang 131,68
164,01 150,20
142,52 113,30
128,52
Sumber: Lampiran diolah
Berdasarkan Tabel 6 diatas menunjukkan Modal Hutang tertinggi terjadi pada tahun 2003 sebesar 164,01 dan Modal Hutang terendah pada
tahun 2007 sebesar 113,30.
Tabel 7: Hasil Perhitungan Komposisi Modal Saham
Sebelum Akuisisi Sesudah akuisisi
2002 2003 2004 2006 2007 2008 Komposisi
Modal Saham
43,16 37,88
39,97 41,23
46,88 43,76
Sumber: Lampiran diolah
Berdasarkan Tabel 7 diatas menunjukkan Modal Saham tertinggi terjadi pada tahun 2003 sebesar 37,88 dan Modal Hutang terendah pada
tahun 2007 sebesar 46,88.
d. Menghitung Biaya Modal Rata-Rata tertimbang WACC