Deskripsi Hasil Penelitian HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
54 2014. Sehingga tersisa 28 perusahaan yang termasuk anggota 3 tahun
berturut-turut, dan terdapat 6 perusahaan yang tidak memiliki opini WTP, sehingga jumlah akhir emiten yang termasuk dalam anggota LQ45 yang diuji
adalah 22 perusahaan pertahun. Berikut daftar anggota LQ45 yang menjadi sampel dalam penelitian ini:
Tabel 4.2 Daftar Sampel, Jenis Opini Audit dan Tanggal Pengumuman
NO KODE NAMA PERUSAHAAN
Tahun Berakhir
Opini Audit
Tanggal Publikasi
1 AALI
Astra Agro Lestari Tbk 2011
WTP 23 Feb 2012 2
AALI Astra Agro Lestari Tbk
2012 WTP 20 Mar 2013
3 AALI
Astra Agro Lestari Tbk 2013
WTP 28 Feb2014 4
AKRA AKR Corporindo Tbk 2011
WTP 26 Mar 2012 5
AKRA AKR Corporindo Tbk 2012
WTP 25 Mar 2013 6
AKRA AKR Corporindo Tbk 2013
WTP 27 Mar 2014 7
ASII Astra International Tbk
2011 WTP 28 Feb 2012
8 ASII
Astra International Tbk 2012
WTP 28 Feb 2013 9
ASII Astra International Tbk
2013 WTP 28 Feb 2014
10 ASRI
Alam Sutera Realty Tbk 2011
WTP 12 Mar 2012 11
ASRI Alam Sutera Realty Tbk
2012 WTP 14 Mar 2013
12 ASRI
Alam Sutera Realty Tbk 2013
WTP 28 Mar 2014 13
BBCA Bank Central Asia
2011 WTP 02 Apr 2012
14 BBCA
Bank Central Asia 2012
WTP 28 Mar 2013 15
BBCA Bank Central Asia
2013 WTP 7 Mar 2014
16 BBRI
Bank Rakyat Indonesia Persero Tbk 2011
WTP 1 Mar 2012 17
BBRI Bank Rakyat Indonesia Persero Tbk
2012 WTP 4 Feb 2013
18 BBRI
Bank Rakyat Indonesia Persero Tbk 2013
WTP 23 Jan 2014 19
BDMN Bank Danamon Indonesia Tbk 2011
WTP 16 Feb 2012 20
BDMN Bank Danamon Indonesia Tbk 2012
WTP 19 Feb 2013 21
BDMN Bank Danamon Indonesia Tbk 2013
WTP 28 Feb 2014 22
BMRI Bank Mandiri Persero Tbk
2011 WTP 12 Mar 2012
23 BMRI
Bank Mandiri Persero Tbk 2012
WTP 26 Feb 2013 24
BMRI Bank Mandiri Persero Tbk
2013 WTP 12 Feb 2014
25 CPIN
Charoen Pokphand Indonesia Tbk 2011
WTP 30 Mar 2012 26
CPIN Charoen Pokphand Indonesia Tbk
2012 WTP 02 Apr 2013
27 CPIN
Charoen Pokphand Indonesia Tbk 2013
WTP 28 Mar 2014 28
EXCL XL Axiata Tbk
2011 WTP 27 Jan 2012
29 EXCL
XL Axiata Tbk 2012
WTP 1 Feb 2013 Bersambung pada halaman selanjutnya
55
30 EXCL
XL Axiata Tbk 2013
WTP 6 Feb 2014 31
GGRM Gudang Garam Tbk 2011
WTP 30 Mar 2012 32
GGRM Gudang Garam Tbk 2012
WTP 02 Apr 2013 33
GGRM Gudang Garam Tbk 2013
WTP 28 Mar 2014 34
HRUM Harum Energy Tbk 2011
WTP 30 Mar 2012 35
HRUM Harum Energy Tbk 2012
WTP 02 Apr 2013 36
HRUM Harum Energy Tbk 2013
WTP 01 Apr 2014 37
INTP Indocement Tunggal Prakarsa Tbk
2011 WTP 26 Mar 2012
38 INTP
Indocement Tunggal Prakarsa Tbk 2012
WTP 20 Mar 2013 39
INTP Indocement Tunggal Prakarsa Tbk
2013 WTP 18 Mar 2014
40 ITMG
Indo Tambangraya Megah Tbk 2011
WTP 23 Feb 2012 41
ITMG Indo Tambangraya Megah Tbk
2012 WTP 20 Mar 2013
42 ITMG
Indo Tambangraya Megah Tbk 2013
WTP 27 Feb 2014 43
KLBF Kalbe Farma Tbk
2011 WTP 30 Mar 2012
44 KLBF
Kalbe Farma Tbk 2012
WTP 02 Apr 2013 45
KLBF Kalbe Farma Tbk
2013 WTP 28 Mar 2014
46 LPKR
Lippo Karawaci Tbk 2011
WTP 21 Mar 2012 47
LPKR Lippo Karawaci Tbk
2012 WTP 01 Apr 2013
48 LPKR
Lippo Karawaci Tbk 2013
WTP 28 Mar 2014 49
LSIP PP London Sumatera Tbk
2011 WTP 29 Feb 2012
50 LSIP
PP London Sumatera Tbk 2012
WTP 20 Mar 2013 51
LSIP PP London Sumatera Tbk
2013 WTP 28 Feb 2014
52 PGAS
Perusahaan Gas Negara Persero Tbk 2011
WTP 30 Mar 2012 53
PGAS Perusahaan Gas Negara Persero Tbk
2012 WTP 1 Mar 2013
54 PGAS
Perusahaan Gas Negara Persero Tbk 2013
WTP 3 Mar 2014 55
PTBA Tambang Batubara Bukit Asam Tbk
2011 WTP 7 Mar 2012
56 PTBA
Tambang Batubara Bukit Asam Tbk 2012
WTP 20 Mar 2013 57
PTBA Tambang Batubara Bukit Asam Tbk
2013 WTP 28 Feb 2014
58 SMGR Semen Indonesia Persero Tbk
2011 WTP 30 Mar 2012
59 SMGR Semen Indonesia Persero Tbk
2012 WTP 20 Mar 2013
60 SMGR Semen Indonesia Persero Tbk
2013 WTP 28 Feb 2014
61 UNTR
United Tractors Tbk 2011
WTP 24 Feb 2012 62
UNTR United Tractors Tbk
2012 WTP 27 Feb 2013
63 UNTR
United Tractors Tbk 2013
WTP 28 Feb 2014 64
UNVR Unilever Indonesia Tbk 2011
WTP 30 Mar 2012 65
UNVR Unilever Indonesia Tbk 2012
WTP 02 Apr 2013 66
UNVR Unilever Indonesia Tbk 2013
WTP 26 Mar 2014
Sumber: Diolah dari Laporan Keuangan dan Data dari BEI
Tabel 4.2 lanjutan
56 2.
Abnormal Return Penelitian ini menggunakan pendekatan event study untuk
mengetahui adanya reaksi di sekitar tanggal pengumuman opini audit. Reaksi saham dapat digambarkan dengan abnormal return yang
bermakna di sekitar tanggal pengumuman opini audit tersebut. Pendapatan abnormal dapat diketahui dengan mengurangkan pendapatan
actual dengan penapatan yang diharapkan. Pendapatan aktual dan pendapatan pasar masing-masing sampel
dihitung selama periode estimasi. Hasil tersebut kemudian diregresikan sehingga diperoleh nilai alfa dan beta masing-masing sampel. Nilai alfa
dan beta ini digunakan untuk menghitung pendapatan yang diharapkan selama periode uji. Adapun daftar alfa dan beta untuk masing-masing
sampel dapat dilihat pada tabel dibawah ini:
Tabel 4.3 Nilai Alfa dan Beta Tiap Sampel
NO. KODE
TAHUN ALFA
BETA 1
AALI 2012
-0.00100000 0.83900000
2 AALI
2013 -0.00200000
0.64000000 3
AALI 2014
0.00900000 1.46400000
4 AKRA
2012 -0.00300000
1.93600000 5
AKRA 2013
0.00300000 0.58600000
6 AKRA
2014 -0.00100000
0.05200000 7
ASII 2012
-0.00200000 0.88500000
8 ASII
2013 0.00100000
0.52500000 9
ASII 2014
0.00000000 2.03000000
10 ASRI
2012 0.00700000
-0.32300000 11
ASRI 2013
0.00900000 1.24000000
12 ASRI
2014 -0.00400000
0.46300000 13
BBCA 2012
-0.00200000 1.29500000
14 BBCA
2013 0.00000000
0.69300000 15
BBCA 2014
-0.00200000 1.35900000
Bersambung pada halaman selanjutnya
57
16 BBRI
2012 -0.00200000
1.15200000 17
BBRI 2013
0.00300000 1.69700000
18 BBRI
2014 -0.00200000
0.71500000 19
BDMN 2012
-0.00800000 0.92500000
20 BDMN
2013 -0.00100000
1.03800000 21
BDMN 2014
-0.00800000 1.57700000
22 BMRI
2012 0.00300000
1.53000000 23
BMRI 2013
0.00500000 0.07100000
24 BMRI
2014 0.00100000
1.22200000 25
CPIN 2012
-0.00200000 0.90500000
26 CPIN
2013 -0.00200000
0.99800000 27
CPIN 2014
-0.00100000 0.33200000
28 EXCL
2012 -0.00900000
1.38200000 29
EXCL 2013
0.00000000 4.49100000
30 EXCL
2014 -0.00500000
-0.49300000 31
GGRM 2012
0.00100000 2.17000000
32 GGRM
2013 0.00700000
1.17000000 33
GGRM 2014
0.00500000 0.38800000
34 HRUM
2012 -0.00300000
1.12200000 35
HRUM 2013
0.00200000 -0.20600000
36 HRUM
2014 -0.00300000
0.01700000 37
INTP 2012
-0.00100000 0.56100000
38 INTP
2013 0.00003349
1.37000000 39
INTP 2014
0.00400000 1.89600000
40 ITMG
2012 0.00400000
0.84300000 41
ITMG 2013
-0.01000000 1.54200000
42 ITMG
2014 -0.00600000
1.06200000 43
KLBF 2012
0.00300000 0.17000000
44 KLBF
2013 -0.00005301
-0.18100000 45
KLBF 2014
0.00200000 -0.06900000
46 LPKR
2012 0.00800000
0.22300000 47
LPKR 2013
0.00600000 0.22000000
48 LPKR
2014 -0.00300000
0.61800000 49
LSIP 2012
0.00200000 1.36100000
50 LSIP
2013 -0.00500000
0.87400000 51
LSIP 2014
0.00900000 1.00000000
52 PGAS
2012 -0.00600000
1.19100000 53
PGAS 2013
0.00800000 0.94800000
54 PGAS
2014 -0.00100000
0.25600000 55
PTBA 2012
-0.00300000 0.52200000
56 PTBA
2013 -0.00700000
1.97600000 57
PTBA 2014
0.00000000 0.90000000
Tabel 4.3 lanjutan
Bersambung pada halaman selanjutnya
58
58 SMGR
2012 -0.00400000
0.52200000 59
SMGR 2013
-0.00400000 1.98700000
60 SMGR
2014 -0.00100000
1.52300000 61
UNTR 2012
0.00200000 1.23400000
62 UNTR
2013 0.00200000
0.39700000 63
UNTR 2014
0.00200000 1.21900000
64 UNVR
2012 -0.00100000
0.88600000 65
UNVR 2013
0.00100000 -0.09600000
66 UNVR
2014 -0.00400000
0.62500000
Sumber: Data Sekunder Yang Diolah, 2014 Alfa menunjukkan nilai pendapatan saham yang tidak dipengaruhi
oleh perubahan pendapatan pasar konstan. Sedangkan beta menunjukkan nilai pendapatan saham yang dipengaruhi oleh pendapatan
pasar, yang artinya setiap satu perubahan pendapatan pasar akan berpengaruh terhadap pendapatan saham sebesar nilai dari beta tersebut.
Nilai beta yang kurang dari satu dan bernilai positif berarti sampel tersebut tidak begitu peka terhadap perubahan pasar. Nilai beta yang
lebih besar dari satu berarti sangat peka terhadap perubahan pasar. Sedangkan beta yang bernilai negatif bergerak berlawanan dengan
perubahan pasar.
Tabel 4.4 Nilai AAR Sebelum dan AAR Sesudah
NO. KODE
TAHUN AAR SEBELUM
AAR SESUDAH 1
AALI 2012
-0.0020358 0.001940994
2 AALI
2013 -0.000082379
0.001188657 3
AALI 2014
0.002336985 0.000026680
4 AKRA
2012 -0.003668052
-0.001758489 5
AKRA 2013
0.009773879 -0.006400331
6 AKRA
2014 -0.004805537
0.004014991 7
ASII 2012
-0.000531385 0.000048110
8 ASII
2013 0.001002883
0.000262568 9
ASII 2014
-0.002804761 0.000972272
Tabel 4.3 lanjutan
Bersambung pada halaman selanjutnya
59
10 ASRI
2012 -0.004368641
0.003257360 11
ASRI 2013
-0.004285473 0.005835965
12 ASRI
2014 -0.002539833
0.007934463 13
BBCA 2012
-0.000714242 0.000589197
14 BBCA
2013 0.002246644
-0.008018054 15
BBCA 2014
0.000083287 -0.000011056
16 BBRI
2012 0.003814462
-0.000008906 17
BBRI 2013
-0.002908664 0.003033272
18 BBRI
2014 -0.002597774
-0.001335960 19
BDMN 2012
-0.000283217 -0.002486045
20 BDMN
2013 -0.001466122
0.000377249 21
BDMN 2014
-0.002326863 0.008082936
22 BMRI
2012 0.000020114
-0.001443458 23
BMRI 2013
0.004673137 -0.003070273
24 BMRI
2014 0.001088534
0.000296331 25
CPIN 2012
0.002163622 -0.003555840
26 CPIN
2013 0.010683862
-0.006583636 27
CPIN 2014
-0.008304787 0.008623832
28 EXCL
2012 -0.001615498
0.006265087 29
EXCL 2013
-0.012732841 0.008795404
30 EXCL
2014 0.001361479
-0.004454307 31
GGRM 2012
-0.002604525 0.003157322
32 GGRM
2013 0.003715182
-0.004269376 33
GGRM 2014
0.002192099 -0.002689304
34 HRUM
2012 -0.001869146
0.001852532 35
HRUM 2013
-0.003503737 0.000763389
36 HRUM
2014 0.000538903
-0.002211209 37
INTP 2012
0.000062991 -0.000966260
38 INTP
2013 -0.001202813
-0.003216156 39
INTP 2014
0.000781580 -0.000403736
40 ITMG
2012 0.006126127
-0.005536378 41
ITMG 2013
0.002560192 0.000795975
42 ITMG
2014 -0.003702938
0.000402140 43
KLBF 2012
0.001701309 -0.003003683
44 KLBF
2013 0.002189298
-0.004586187 45
KLBF 2014
-0.000608473 0.002723170
46 LPKR
2012 -0.006060166
0.008334384 47
LPKR 2013
0.012485447 -0.011692813
48 LPKR
2014 -0.015978496
0.014990405 49
LSIP 2012
-0.011461757 0.009547925
50 LSIP
2013 0.000201440
0.003227502 51
LSIP 2014
-0.003888090 0.005801931
Tabel 4.4 lanjutan
Bersambung pada halaman selanjutnya
60
52 PGAS
2012 0.000756633
-0.001951103 53
PGAS 2013
-0.009083752 0.005629311
54 PGAS
2014 -0.003496707
0.001533816 55
PTBA 2012
0.001616967 -0.002771251
56 PTBA
2013 0.003921296
-0.002108700 57
PTBA 2014
0.000415902 -0.002628267
58 SMGR
2012 0.000395056
0.000930865 59
SMGR 2013
0.002027673 -0.002246003
60 SMGR
2014 -0.004933390
0.001344123 61
UNTR 2012
-0.004947536 0.005086393
62 UNTR
2013 -0.005241688
0.003355395 63
UNTR 2014
-0.002314438 0.001306552
64 UNVR
2012 0.000344802
-0.003930399 65
UNVR 2013
-0.004613499 0.000494844
66 UNVR
2014 -0.005258343
0.003815500
Sumber: Data Sekunder Yang Diolah, 2014
Tabel 4.5 Deskriptif Statistik Hasil Rata-Rata
Return
N Minimum
Maximum Mean
Std. Deviation AARSEBELUM
66 -
.015978496311143 4
.0124854471 029706
- .001023629988080
.004801013844 940
AARSESUDAH 66
- .011692812563703
9 .0149904045
775125 .000656085776270 .004633976976
498 Valid N
listwise 66
Sumber: Output SPSS Descriptive Statistic Berdasarkan hasil perhitungan SPSS sebagaimana pada tabel diatas,
selama pengamatan tahun 2012-2014, average abnormal return saham sebelum diperoleh nilai rata-rata -0,001023629988080 dan standar
deviasi 0,004801013844940. Sedangkan rata-rata average abnormal return saham sesudah sebesar 0,000656085776270 dan standar deviasi
sebesar 0,004633976976498. Hasil tersebut menunjukkan adanya
Tabel 4.4 lanjutan
61 penyebaran data yang baik karena standar deviasi AAR sebelum lebih
besar dari standar deviasi AAR sesudah pengumuman laporan audit.