Khairiah : Pengujian Efisiensi Pasar Modal Atas Peristiwa Pengumuman Stock Split Periode Tahun 2007-2008 Di Bursa Efek Indonesia, 2009.
USU Repository © 2009
Di mana: Pn
= closing price perusahaan n Q
n
= banyaknya transaksi saham yang terjual pada saat itu untuk perusahaan n
P = harga pada saat penawaran umum pada pasar perdana
H. Efisiensi Pasar
a. Hipotesis Efisiensi Pasar
Hipotesis pasar efisien menurut Tandelilin 2001:112, pasar yang efisien adalah pasar yang dimana harga semua sekuritas yang
diperdagangkan telah mencerminkan semua informasi yang tersedia. Dari definisi tersebut terdapat tiga hal yang penting untuk dipahami,
yaitu :
a. Fully Reflect
Investor akan mengolah semua informasi yang relevan kedalam harga saham pada saat akan membuat keputusan menjual atau
membeli saham. Harga sekarang yang terjadi mencerminkan semua informasi yang tersedia.
b. All Relevant Available Information All Known Information
Informasi yang direfleksikan pada harga saham berasal dari informasi perubahan harga saham di masa lalu historical price
Khairiah : Pengujian Efisiensi Pasar Modal Atas Peristiwa Pengumuman Stock Split Periode Tahun 2007-2008 Di Bursa Efek Indonesia, 2009.
USU Repository © 2009
information, informasi yang tersedia di publik public information dan semua informasi dan infromasi yang tidak
tersedia di publik inside information. c.
Instanteously Quickly and Accurately Harga keseimbangan yang terbentuk di pasar modal tidak akan
berubah selama tidak ada informasi baru yang dapat merubah kekuatan permintaan dan penawaran. Pada saat suatu informasi
baru yang relevan masuk ke pasar modal, kekuatan permintaan dan penawaran atas satu atau beberapa saham akan bereaksi,
sehingga akan terbentuk harga keseimbangan yang baru. Semakin cepat informasi diserap dan diproses oleh pasar, maka
pasar modal tersebut akan semakin efisien. Apabila hipotesis pasar efisien tersebut terbukti, maka pasar dalam
keadaan continous stochastic equilibrium, yang berarti harga pasar saham akan selalu sama dengan nilai fundamental saham tersebut. Nilai
fundamental suatu saham tidak akan berubah selama tidak ada informasi baru mengenai saham tersebut. Informasi baru atau berita pada
umumnya tidak dapat diprediksi, Implikasinya adalah harga saham masa lalu tidak dapat dipakai untuk memprediksi harga saham di masa yang
akan datang. Dengan kata lain menurut hipotesis pasar efisien, harga pasar suatu asset akan mengikuti langkah acak random-walk.
b. Tingkatan Efsiensi Pasar
