53
C. Pengaruh Variabel Independen Terhadap Variabel Dependen
1. Pengaruh Pemilihan Sekuritas dan Market Timing Ability Terhadap
Kinerja Reksa Dana Campuran
Manajer investasi
didalam penyusunan
portofolionya membutuhkan kemampuan dari pemilihan sekuritas dan market timing
ability yang dapat dijadikan acuan bagi investor dalam pengambilan keputusan keputusan untuk berinvestasi didalam reksa dana.
Pemilihan sekuritas dianggap memberikan kontribusi yang positif terhadap kinerja reksa dana campuran karena setiap instrumen yang
dimasukkan kedalam portofolio akan dipilih dan dianalisa secara spesifik yang kemudian dimasukkan kedalam kelas-kelas aset tertentu Corrado,
2002: 56. literatur manajemen inventasi menyatakan bahwa kemampuan market timing sangat sulit dilakukan sehingga pemilihan sekuritas dari
manajer invetasi sangat diandalkan untuk mendapatkan return yang superior Gumilang dan Subiyantoro, 2008: 11.
Menurut Treynor dan Mazuy 1966 bahwa ketika nilai a atau alpha positif berarti menunjukan adanya kemampuan selectivity dari reksa
dana. Hasil penelitian ini mendukung penelitian yang dilakukan oleh Ginting Prasetya E.N dan Bandi 2010 dengan metode perhitungan Asset
Class Factor dan Treynor dengan 21 sampel reksa dana saham dalam periode 2006-2008.
Market timing dinilai berkontribusi positif karena Manajer Investasi akan mampu memprediksi kapan waktu yang tepat untuk
54 menyesuaikan portfolio sahamnya sebagai antisipasi terhadap perubahan
harga pasar. Selain itu, Manajer Investasi bertujuan untuk membeli sekuritas sebelum pergerakan pasar bullish dan menjual sekuritas sebelum
pergerakan pasar bearish Hirschey, 2008: 141. Menurut Treynor dan Mazuy 1966 bahwa ketika nilai a atau
alpha positif berarti menunjukan adanya kemampuan selectivity dan ketika nilai c atau market timing positif berarti menunjukan adanya kemampuan
market timing, maka hal ini mengindikasikan bahwa manajer investasi menghasilkan excess return portofolio reksa dana yang lebih besar
dibandingkan dengan excess return market Gumilang dan Subiyantoro, 2008: 12. Hasil penelitian dari Vincentius Panjaitan 2012 dengan
metode perhitungan Jensen Alpha, Treyno-Mazuy dan Henrikson-Merton dengan sampel sebesar 51 reksa dana saham menunjukkan bahwa market
timing ability berpengaruh positif dan cukup tinggi dengan adanya 31 dari 51 perusahaan reksa dana yang diteliti memiliki kemampuan tersebut
selama periode 2009-2012.
: Pemilihan Sekuritas memiliki pengaruh terhadap kinerja reksa dana campuran.
: Market Timing memiliki pengaruh terhadap kinerja reksa dana
campuran.
55
2. Pengaruh Tingkat Risiko Terhadap Kinerja Reksa Dana Campuran
Kategori