19 mekanisme yang sering ditempuh adalah dengan meningkatkan monitoring dan
control terhadap keputusan – keputusan yang diambil manajemen.
Dari sisi kreditor, transparansi manajemen akan mengurangi debt agency
problem. Dengan
pertimbangan bahwa
perusahaan-perusahaan multinasional mempunyai monitoring dan kontrol yang lebih baik terhadap
manajemen dan juga lebih transparan, maka diharapkan perilaku manajemen mereka akan sesuai dengan kepentingan perusahaan. Dengan demikian maka
keputusan pendanaan yang diambil tidak akan merugikan perusahaan dan juga kreditornya Suad Husnan, 2001 .
2.1.5 Teori Keagenan
Agency Theory mulai berkembang berawal dari adanya penelitian oleh
Jensen dan Meckling 1976 yang mengacu pada pemenuhan tujuan utama dari manajemen keuangan yaitu memaksimalkan kekayaan pemegang saham.
Pemegang saham sebagai pemilik perusahaan disebut principal. Maksimalisasi kekayaan principal akan diserahkan kepada pihak
– pihak yang dianggap professional untuk mengelola perusahaan. Pihak professional tersebut dalam
perusahaan disebut manajemen, yang dalam teori keagenan disebut a gent. Untuk dapat mencapai tujuan yang diinginkan oleh principal, maka
a gent akan mempunyai kecenderungan untuk memperoleh laba yang sebesar-
besarnya dengan biaya yang kecil,karena manajemen tidak menyukai adanya resiko. Menurut Jensen dan Meckling 1976 a gency conflict akan terjadi jika
proporsi kepemilikan manajemen atas saham perusahaan kurang dari 100. Kondisi ini akan menimbulkan kecenderungnan manajemen untuk bertindak
Universitas Sumatera Utara
20 mementingkan kepentingan sendiri dan tidak berdasarkan maksimalisasi
kemakmuran principal lagi. Konflik kepentingan, dapat mendasari orang bertindak untuk memenuhi kepentingannya terlebih dahulu sebelum memenuhi
kebutuhan orang lain. Hal ini juga berlaku dalam manajemen perusahaan. Agency theory
awalnya mulai berkembang pada tahun 1960an, dimana pada saat itu penekanan utama para ekonom adalah mengeksplorasi pembagian
risiko risk sha ring pada sejumlah individu atau kelompok yang berkepentingan dengan kegiatan ekonomi. Permasalahan yang muncul pada pembagian risiko
tersebut adalah perbedaan sikap atas risiko itu sendiri dari sejumlah pihak yang berkepentingan. Permasalahan a gency muncul ketika terjadi konflik antara
principal dan agensi yang berkaitan dengan tujuan perusahaan, dan ketika principal mengalami kesulitan memverifikasi pengeluaran-pengeluaran yang
dilakukan oleh agensi. Sedangkan permasalahan pembagian risiko muncul ketika principal dan agensi memiliki perbedaan cara pandang yang berbeda atas risiko itu
sendiri. Penyebab lain terjadinya a gency conflict menurut Fama 1980 dalam
Purba 2011 adalah bagian substantif dari kekayaan manajemen didalam specific huma n ca pita l
perusahaan, yang membuat ma na jemen non diversifia ble dan manajer akan terancam reputasinya apabila kemampuan menghasilkan ea rning
yang negative dan atau bahkan menuju arah kebangkrutan perusahaan. Pengertian a gency cost menurut Jensen dan Meckling 1976
merupakan tindakan – tindakan yang menjadi cost bagi principal untuk melakukan
monitoring dan pengawasan positif termasuk biaya perilaku pada agent,
Universitas Sumatera Utara
21 pengeluaran atas adanya perikatan dengan a gent, dan sisa kerugian residual dari
adanya perikatan tersebut. Konflik kepentingan antara manajer dan pemegang saham dapat diminimalkan dengan suatu mekanisme pengawasan yang dapat
mensejajarkan kepentingan-kepentingan kedua pihak, dalam hal ini manajemen dan pemegang saham. Namun dengan munculnya mekanisme tersebut akan
menimbulkan biaya yang disebut a gency cost. Ada beberapa alternatif yang dapat digunakan untuk mengurangi a gent
cost yaitu, pertama dengan meningkatkan kepemilikan saham perusahaan oleh
manajemen, hal tersebut akan membuat manajer merasakan langsung akibat dari kebijakan yang dibuat. Kepemilikan oleh manajer ini akan mensejajarkan
kepentingan manajemen dengan kepentingan pemegang saham Jensen dan Meckling, 1976. Dengan demikian kepemilikan oleh manajemen merupakan
insentif bagi para manajer untuk meningkatkan kinerja perusahaan dan manajer akan memanfaatkan hutang secara maksimal.
Kedua, dengan meningkatkan dividend pa yout ra tio, hal ini akan menurunkan tingkat free ca sh flow, sehingga manajemen akan mencari
pendanaan dari luar untuk membiayai investasinya. Ketiga, meningkatkan pendanaan dengan hutang. Peningkatan hutang akan menurunkan besarnya
konflik antara pemegang saham dengan manajemen. Disamping itu, hutang juga akan menurunkan tingkat free ca sh flow yang ada dalam perusahaan sehingga
menurunkan kemungkinan pemborosan oleh manajemen. Keempat, investor institutional sebagai monitoring a gent. Distribusi
saham antara pemegang saham dari luar yaitu institutional investor dan
Universitas Sumatera Utara
22 sha reholder dispersion
dapat mengurangi a gency cost, karena kepemilikan mewakili satu sumber kekuasaan yang dapat digunakan untuk mendukung atau
sebaliknya terhadap keberadaan manajemen. Adanya kepemilikan oleh institusi lain akan mendorong peningkatan pengawasan secara optimal terhadap kinerja
manajemen.
2.1.5 Laporan Keuangan 2.1.5.1 Definisi Laporan Keuangan
