34 hutang.Kepemilikan manajerial yang tinggi tidak akan mempengaruhi kebijakan
perusahaan untuk menurunkan penggunaan hutang. Hal yang menyebabkan hipotesis ditolak kemungkinan adalah
kepemilikan saham oleh pihak manajerial dalam perusahaan masih rendah. Kepemilikan saham oleh insider lebih kecil dibanding kelompok lain dalam
perusahaan sehingga pihak manajer yang memiliki saham tidak dapat mengambil keputusan berdasarkan keinginan sendiri dan keputusan mengenai hutang tidak
sepenuhnya dilakukan oleh pihak manajemen Gusti, 2013. Selain itu menurut Sujoko dan Soebiantoro 2007, hal itu dikarenakan pihak manajemen tidak
mempunyai kendali dalam menentukan kebijakan hutang karena banyak dikendalikan oleh pemilik mayoritas. Hasil penelitian menemukan bahwa
kepemilikan manajerial berpengaruh negatif terhadap kebijakan hutang DER perusahaan dan arah hubungan ini sesuai dengan teori.
Hal ini berarti bahwa setiap kenaikan persentase kepemilikan saham oleh manajerial diharapkan dapat menurunkan tingkat penggunaan hutang oleh
perusahaan sehingga risiko kebangkrutan perusahaan juga akan rendah.
2.4 Hipotesis Penelitian
Hipotesis adalah preposisi yang dirumuskan dengan maksud untuk diuji secara empiris.Preposisi merupakan ungkapan atau pernyataan yang dapat
dipercaya, disangkal atau diuji kebenarannya mengenai konsep yang menjelaskan atau memprediksi norma-norma, Erlina 2011. Berdasarkan uraian teoritis dan
Universitas Sumatera Utara
35 kerangka konseptual diatas, maka hipotesis penelitian yang diajukan dalam
penelitian ini sebagai berikut: H1 : Free Ca sh Flow berpengaruh positif terhadap kebijakan hutang.
H2 : Return On Equity berpengaruh terhadap kebijakan hutang H3 : Kepemilikan Manajerial mempunyai pengaruh yang signifikan
terhadap kebijakan hutang. H4 : Free Ca sh Flow, Return On Equity dan kepemilikan manajerial
secara simultan berpengaruh terhadap kebijakan hutang.
Universitas Sumatera Utara
36
BAB III METODOLOGI PENELITIAN
3.1 Jenis Penelitian
Penelitian ini merupakan penelitian Kausal-Komparatif yaitu penelitian yang meneliti pengaruh dari beberapa variabel terhadap variabel lain
atau memiliki masalah berupa sebab akibat antara dua variabel atau lebih. Penelitian ini merupakan penelitian kuantitatif karena pengujiannya menggunakan
data berupa angka dan diolah dengan prosedur statistik Erlina, 2011: 12-14. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui apakah terdapat pengaruh yang
signifikan antara Free Ca sh Flow, Return On Equity dan Kepemilikan Manajerial terhadap Kebijakan Hutang pada perusahaan Property dan Real Estate terdaftar di
Bursa Efek Indonesia pada periode 2011-2013.
3.2 Populasi dan Sampel Penelitian
Populasi adalah sekelompok entitas yang lengkap yang dapat berupa orang, kejadian, atau benda yang mempunyai karakteristik tertentu Erlina, 2011:
80. Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan Property dan Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia sejak tahun 2011 sampai tahun
2013. Sampel adalah bagian populasi yang digunakan untuk memperkirakan
karakteristik populasi Erlina, 2011:80. Teknik penentuan sampel dalam
Universitas Sumatera Utara
37 penelitian ini dilakukan dengan metode purposive sa mpling. Sampel yang
digunakan dalam penelitian ini dipilih berdasarkan kriteria sebagai berikut : 1
Perusahaan Property dan Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode 2011, 2012, dan 2013 dan semua perusahaan tersebut
menerbitkan laporan tahunan untuk periode 2011, 2012, dan 2013. 2
Perusahaan tidak delisting selama periode pengamatan. 3
Perusahaan memiliki data yang lengkap terkait dengan variabel dalam laporan
tahunan selama periode pengamatan.
Tabel 3.1 Proses Pengambilan Sampel
No. Kriteria Sampel
Jumlah
1. Jumlah perusahaan property dan real estate yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2013 selama periode penelitian
46
2. Jumlah perusahaan yang tidak menerbitkan laporan
tahunan periode 2011-2013 6
3. Jumlah perusahaan yang delisting periode 2011-2013
4 4.
Jumlah perusahaan yang tidak memiliki data lengkap dalam laporan tahunan periode 2011-2013
19
Jumlah sampel 17
Lampiran Halaman 71
3.3 Jenis Data
