Pada waktu informasi diumumkan dan semua pelaku pasar sudah menerima informasi tersebut, pelaku pasar terlebih dahulu menginterpretasikan dan
menganalisis informasi tersebut sebagai signal baik good news atau signal buruk bad news. Jika pengumuman informasi tersebut sebagai signal baik bagi
investor, maka terjadi perubahan dalam volume perdagangan saham. Menurut Sharpe 1997: 211, pengumuman informasi akuntansi memberikan
signal bahwa perusahaan mempunyai prospek yang baik di masa mendatang good news sehingga investor tertarik untuk melakukan perdagangan saham,
dengan demikian pasar akan bereaksi yang tercermin melalui perubahan dalam volume perdagangan saham. Dengan demikian hubungan antara publikasi
informasi baik laporan keuangan, kondisi keuangan ataupun sosial politik terhadap fluktuasi volume perdagangan saham dapat dilihat dalam efisiensi pasar.
B. Tinjauan Peneliti Terdahulu
Haryanto 2003 melakukan penelitian tentang pengaruh rasio profitabilitas terhadap harga saham pada perusahaan industri minuman di BEJ. Sampel yang
digunakan dalam penelitian adalah 7 perusahaan yang bergerak di bidang industri minuman yang tercatat di BEJ dari tahun 2000 sampai tahun 2001. Rasio
profitabilitas yang digunakan dalam penelitian tersebut adalah return on assets ROA, return on equity ROE, dan net profit margin NPM. Hasil penelitian
menunjukkan bahwa hanya ROE yang berpengaruh terhadap harga saham, sedangkan ROA dan NPM tidak berpengaruh terhadap harga saham.
Universitas Sumatera Utara
Sasongko dan Wulandari 2003 melakukan penelitian tentang pengaruh rasio-rasio keuangan terhadap harga saham pada industri manufaktur di BEI
periode 2001-2002. Variabel independen yang diteliti yaitu return on assets ROA, earning per share EPS, return on sales ROS dan basic earning power
BEP. Untuk menguji ada tidaknya pengaruh dari variabel-variabel tersebut digunakan t-test. Hasil penelitian menunjukkan hanya EPS yang berpengaruh
terhadap harga saham, sedangkan ROA, ROS, dan BEP tidak berpengaruh terhadap harga saham.
Susi dan Setiawan 2003 melakukan penelitian mengenai pengaruh rasio profitabilitas terhadap harga saham industri barang konsumsi yang tergabung
dalam indeks LQ45 yang go public di BEJ. Rasio profitabilitas yang digunakan sebagai variabel independen adalah return on assets ROA, return on equity
ROE, net profit margin NPM, dan earning per share EPS. Hasil penelitian yang didapatkan adalah kesemua variabel independen tersebut tidak mempunyai
pengaruh terhadap harga saham. Halim 2007 meneliti faktor-faktor yang mempengaruhi harga saham dari
perusahaan-perusahaan manufaktur yang listing di Bursa Efek Jakarta, dengan sampel sebanyak 55 perusahaan dengan periode waktu 2004-2006. Harga saham
merupakan variabel dependen. Variabel independennya meliputi return on equity, debt to equity ratio, earning per share, dan net profit margin. Hasil penelitian
menunjukkan ROE dan EPS memiliki pengaruh yang signifikan terhadap harga saham perusahaan manufaktur, sedangkan rasio NPM dan DER tidak memiliki
pengaruh yang signifikan terhadap harga saham perusahaan manufaktur.
Universitas Sumatera Utara
Elvira 2008 menganalisis hubungan antara Economic Value Added EVA, Return on Asset ROA, Return on Equity ROE dan Earning Per Share EPS
terhadap harga saham perusahaan infrastruktur di BEJ. Penelitian ini mengambil sampel 11 perusahaan infrastruktur yang terdaftar selama tahun 2003-2006 di
BEJ. Metode statistik yang digunakan adalah regresi linear berganda. Hasil penelitian menunjukkan bahwa variabel EVA, ROA dan EPS secara simultan
berpengaruh cukup signifikan terhadap harga saham. Pengujian secara parsial menunjukkan hanya EVA dan EPS yang berpengaruh signifikan terhadap harga
saham sedangkan ROA tidak berpengaruh signifikan. Variabel ROE tidak dianalisis lebih lanjut karena dikeluarkan dari model regresi sebagai tindakan
perbaikan terhadap gejala multikolinearitas. Juventus 2008 meneliti pengaruh rasio profitabilitas dan leverage terhadap
harga saham perbankan di BEJ. Rasio profitabilitas yang digunakan yaitu return on asset ROA dan return on equity ROE. Rasio leverage yang digunakan
adalah debt to equity ratio DER dan debt to asset ratio DAR. Penelitian ini mengambil sampel 23 perusahaan perbankan yang terdaftar di BEJ pada tahun
2004-2006. Berdasarkan analisis regresi linear berganda yang telah dilakukan, maka diperoleh hasil bahwa secara simultan rasio profitabilitas dan leverage
memiliki pengaruh positif terhadap harga saham perbankan di BEJ. Sacara parsial, variabel ROE dan DAR memiliki pengaruh signifikan dan positif terhadap harga
saham. Variabel DER tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap harga saham.
Universitas Sumatera Utara
Satria 2008 menguji pengaruh rasio keuangan likuiditas, solvabilitas dan pasar terhadap harga saham perusahaan manufaktur di BEJ. Penelitian ini
mengambil sampel 70 perusahaan manufaktur yang terdaftar tahun 2003-2005 di BEJ. Variabel yang digunakan dalam penelitian ini adalah Current Ratio CAR,
Total Debt to Total Asset DTA, Total Asset Turnover TATO, Inventory Turnover ITO, Return on Equity ROE, Net Profit Margin NPM, Price
Earning Ratio PER sebagai variabel independen dan harga saham sebagai variabel dependen. Berdasarkan pengujian dengan regresi linear dan regresi
berganda diperoleh kesimpulan bahwa semua variabel independen baik secara simultan mempengaruhi harga saham. Namun secara parsial, hanya variabel CR,
NPM dan ROE yang berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham, sedangkan variabel DTA, TATO, ITO dan PER tidak berpengaruh secara
signifikan terhadap harga saham.
Tabel 2.1 Ringkasan Tinjauan Peneliti Terdahulu
Tahun Peneliti
Variabel Uraian
Hasil Skala
2003 Haryanto
Return On Assets
ROA, Return On
Equity ROE, dan
Net Profit Margin
NPM Harga saham
merupakan variabel
dependen Sampel yang
digunakan dalam
penelitian adalah 7
perusahaan yang bergerak
di bidang industri
minuman yang tercatat di BEJ
dari tahun 2000 sampai
tahun 2001. Hanya ROE
yang berpengaruh
terhadap perubahan harga
saham, sedangkan ROA
dan NPM tidak berpengaruh
terhadap harga saham
Rasio
Universitas Sumatera Utara
2003 Sasongko
dan Wulandari
Return On Assets
ROA, Earning Per
Share EPS, Return On
Sales ROS dan Basic
Earning Power BEP
Harga saham merupakan
variabel dependen
Sampel yang digunakan
adalah perusahaan
yang bergerak di bidang
industri manufaktur
yang tecatat di BEI periode
2001-2002. Hanya EPS yang
berpengaruh terhadap harga
saham, sedangkan ROA,
ROS, dan BEP tidak
berpengaruh terhadap harga
saham Rasio
2003 Susi dan
Setiawan Return On
Assets ROA,
Return On equity
ROE, Net Profit Margin
NPM, dan Earning Per
Share EPS Harga saham
merupakan variabel
dependen Sampel yang
digunakan dalam
penelitian adalah
perusahaan yang bergerak
di bidang industri barang
konsumsi yang tergabung
dalam indeks LQ45 yang go
public di BEJ. Kesemua
variabel independen
tersebut tidak mempunyai
pengaruh terhadap harga
saham Rasio
2007 Halim
Return On Equity
ROE, Debt to Equity
Ratio DER, Earning Per
Share EPS, dan Net
Profit Margin NPM
Harga saham merupakan
variabel dependen
Sampel yang digunakan
dalam penelitian
adalah 55 perusahaan
manufaktur yang listing di
Bursa Efek Jakarta dengan
periode waktu 2004-2006.
ROE dan EPS memiliki
pengaruh yang signifikan
terhadap harga saham
perusahaan manufaktur,
sedangkan rasio NPM dan DER
tidak memiliki pengaruh yang
signifikan terhadap harga
saham perusahaan
manufaktur Rasio
Universitas Sumatera Utara
Sumber: Penulis, 2009
C. Kerangka Konseptual dan Hipotesis 1. Kerangka Konseptual
