Kerangka Pemikiran KAJIAN PUSTAKA, KERANGKA PEMIKIRAN

Ukuran profitabilitas ini memiliki beberapa keunggulan dibandingkan ukuran kekuatan keuangan jangka panjang lain. Angka ini juga secara efektif dapat mengungkapkan pengembalian atas investasi modal dari berbagai perspwktif contributor pendanaan yang berbeda Wild, dkk, 2005 : 63. Pada pemegang saham melakukan investasi untuk mendapatkan pengembalian atas uangnya, dan rasio ini menunjukkan seberapa besar pengembalian tersebut. Semakin besar rasio ini dapat mempengaruhi minat investor untuk melakukan pembelian saham. Hasil penelitian Susilawati 2005 menunjukkan bahwa ROE berpengaruh terhadap harga saham. Menurut Brigham dan Houston 2010:165 EVA berbeda dari ukuran akuntansi tradisional atas laba karena EVA secara eksplisit tidak hanya mempertimbangkan biaya utang, tetapi juga biaya ekuitas. Sukarno 2002 menyatakan bahwa konsep Economic Value Added EVA merupakan alternatif yang dapat digunakan untuk mengukur kinerja keuangan perusahaan selain ROI. Yang menjadi fokus penilaian kinerja adalah penciptaan nilai perusahaan creating a fi rm‟s value. Penciptaan kinerja dengan EVA dianggap lebih mengemban misi dalam menyelaraskan tujuan manajemen dan kepentingan pemegang saham. Jadi, secara definitif EVA juga dapat diartikan sebagai ukuran operasional dari manajemen yang mencerminkan keberhasilan perusahaan di dalam menciptakan nilai tambah bagi pemegang saham danatau investasi. Sukarno 2002 menyatakan bahwa penciptaan kinerja dengan EVA dianggap lebih mengemban misi dalam menyelaraskan tujuan manajemen dengan kepentingan pemegang saham. Stern dan Stewart 2005, pencipta konsep EVA, menyatakan bahwa secara harafiah suatu peningkatan yang berlanjut dari EVA akan membawa dampak peningkatan pada nilai pasar atau harga saham perusahaan. Harga pasar inilah yang menyatakan naik turunnya suatu saham. Menurut Anoraga dan Pakarti 2003:58, harga pasar merupakan harga dari suatu saham pada pasar yang sedang berlangsung atau jika pasar sudah di tutup, maka harga pasar adalah harga penutupannya closing price. Penelitian Susanti 2010 menyimpulkan bahwa faktor profitabilitas berpengaruh signifikan dalam meningkatkan nilai perusahaan. Dalam penelitiannya menunjukkan profit yang tinggi akan memberikan indikasi prospek perusahaan yang baik sehingga dapat memicu untuk ikut meningkatkan permintaan saham. Selanjutnya permintaan saham yang meningkat akan menyebabkan nilai perusahaan yang meningkat. Berdasarkan uraian diatas, maka dapat dikatakan bahwa tingkat pengembalian modal ROE dan nilai tambah ekonomi EVA merupakan faktor yang dapat mempengaruhi harga saham uraian kerangka pemikiran diatas didapat dalam keterkaitan antar variabel. 2.2.1 Keterkaitan Antar Variabel Penelitian 2.2.1.1 Hubungan Tingkat Pengembalian Modal X1 dan Nilai Tambah Ekonomi X2 Menurut Brigham dan Houston 2010:165 EVA berbeda dari ukuran akuntansi tradisional atas laba karena EVA secara eksplisit tidak hanya mempertimbangkan biaya utang, tetapi juga biaya ekuitas. EVA bergantung pada tiga faktor : tingkat pengembalian seperti yang tercermin dalam ROE; risiko yang akan mempengaruhi biaya ekuitas; dan ukuran yang diukur oleh ekuitas yang digunakan. Apabila perusahaan mampu menghasilkan tingkat kembalian operasi yang melebihi biaya modal maka perusahaan berhasil menciptakan nilai tambah bagi perusahaan sebaliknya apabila perusahaan tidak mampu menghasilkan tingkat kembalian operasi yang melebihi biaya modal maka perusahaan mengalami penurunan nilai

2.2.1.2 Hubungan Tingkat Pengembalian Modal X1 dan Harga Saham Y

Salah satu aspek yang menjadi bahan penilaian bagi pemodal adalah kemampuan emiten dalam menghasilkan laba. Apabila laba meningkat, secara teoritis harga saham juga meningkat. Atau dengan kata lain, profitabilitas akan mempengaruhi harga saham. Pada umumnya tindakan memaksimumkan nilai perusahaan juga akan memaksimumkan harga saham perusahaan Ramlawati, 2011:93-111. Bagi investor keberhasilan dari upaya menghasilkan laba bagi perusahaan adalah return on equity semakin tinggi rasio ini semakin tinggi permintaan investor untuk membeli saham . sebaliknya makin rendah rasio ini maka investor akan menjual sahamnya . permintaan dan penawaran tersebut akan mempengaruhi harga saham di bursa Supriyanto, 2007:93-106 Ukuran profitabilitas ini memiliki beberapa keunggulan dibandingkan ukuran kekuatan keuangan jangka panjang lain. Angka ini juga secara efektif dapat mengungkapkan pengembalian atas investasi modal dari berbagai perspwktif contributor pendanaan yang berbeda Wild, dkk, 2005 : 63. Pada pemegang saham melakukan investasi untuk mendapatkan pengembalian atas uangnya, dan rasio ini menunjukkan seberapa besar pengembalian tersebut. Semakin besar rasio ini dapat mempengaruhi minat investor untuk melakukan pembelian saham. Hasil penelitian Susilawati 2005 menunjukkan bahwa ROE berpengaruh terhadap harga saham.

2.2.1.3 Hubungan Nilai Tambah Ekonomi X2 dan Harga Saham Y

Sukarno 2002 menyatakan bahwa penciptaan kinerja dengan EVA dianggap lebih mengemban misi dalam menyelaraskan tujuan manajemen dengan kepentingan pemegang saham. Stern dan Stewart 2005, pencipta konsep EVA, menyatakan bahwa secara harafiah suatu peningkatan yang berlanjut dari EVA akan membawa dampak peningkatan pada nilai pasar atau harga saham perusahaan. EVA merupakan suatu estimasi dari laba ekonomis yang sebenarnya dari bisnis untuk tahun yang bersangkutan dan sangat jauh berbeda dari laba akuntansi. EVA menyajikan suatu ukuran yang baik mengenai sampai sejauh mana perusahaan telah memberikan tambahan pada nilai pemegang saham Brigham dan Houston, 2006 : 69. Menurut sawir 2001 : 48, EVA dapat mempengaruhi nilai perusahaan atau dalam hal ini adalah harga saham. 2.2.1.4 Hubungan Tingkat Pengembalian Modal X1 dan Nilai Tambah Ekonomi X2 Terhadap Harga Saham Y Penelitian Susanti 2010 menyimpulkan bahwa faktor profitabilitas berpengaruh signifikan dalam meningkatkan nilai perusahaan. Dalam penelitiannya menunjukkan profit yang tinggi akan memberikan indikasi prospek perusahaan yang baik sehingga dapat memicu untuk ikut meningkatkan permintaan saham. Selanjutnya permintaan saham yang meningkat akan menyebabkan nilai perusahaan yang meningkat. Agar lebih diperoleh gambaran yang lebih baik , maka penulis akan menyajikan pola hubungan antar variable yang akan diteliti tersebut ke dalam gambar paradigma penelitian. Berikut dibawah ini gambar paradigma penelitian. Wild, dkk 2005 : 63 Susanti 2010 Brigham dan Houston 2010:165 Sawir 2001 : 48 Gambar 2.1 Paradigma Penelitian Profitabilitas ROE X1 Laba Setelah Pajak Modal Sendiri

R. Agus Sartono 2010:124

Economic Value added EVA X2 NOPAT CAPITAL CHARGES Sukarno 2002:21 Harga Saham CLOSING PRICE Anoraga dan Pakarti 2003:58

2.3 Hipotesis

Menurut Umi Narimawati 2008:63 hipotesis adalah kesimpulan penelitian yang belum sempurna sehingga perlu disempurnakan dengan membuktikan kebenaran hipotesis itu melalui penelitian. Hipotesis menyatakan bahwa terdapat kaitan penting antara variabel independen dan variabel dependen. Hipotesis atau dugaan sementara yang digunakan dalam penelitian ini adalah: H1 : Profitabilitas ROE berpengaruh terhadap harga saham pada perusahaan asuransi yang tergabung dalam BEI. H2 : Nilai Tambah Ekonomi EVA berpengaruh terhadap harga saham pada perusahaan asuransi yang tergabung dalam BEI. H3 : Profitabilitas berpengaruh terhadap Nilai Tambah Ekonomi EVA pada perusahaan asuransi yang tergabung dalam BEI. H4 : Profitabilitas ROE dan Nilai Tambah Ekonomi EVA berpengaruh terhadap harga saham secara simultan pada perusahaan asuransi yang tergabung dalam BEI . 39 BAB III OBJEK DAN METODOLOGI PENELITIAN

3.1 Objek Penelitian

Dalam melaksanakan penelitian, terlebih dahulu perlu untuk menentukan objek penelitian. Objek penelitian merupakan suatu permasalahan yang dijadikan sebagai sumber topik untuk penelitian dalam rangka menyusun suatu laporan. Menurut Husein Umar 2005:303 objek penelitian adalah Objek penelitian menjelaskan tentang apa dan atau siapa yang menjadi objek penelitian. Juga dimana dan kapan penelitian dilakukan. Bisa juga ditambahkan hal – hal lain jika dianggap perlu”. Sedangkan menurut Sugiono 2010:32 objek penelitian adalah Suatu atribut atau sifat atau nilai dari orang, objek atau kegiatan yang mempunyai variabel tertentu yang ditetapkan oleh peneliti untuk dipelajari dan ditarik kesimpulan.” Penelitian ini dilakukan untuk memperoleh data yang berkaitan dengan objek penelitian, yaitu : 1. Tingkat Pengembalian Modal Return On Equity dan Nilai Tambah Ekonomi Economic Value Added sebagai variabel bebas variabel Independen. 2. Harga Saham menggunakan Closing Price sebagai variabel terikat variabel Dependen.