22
Suramaya Suci Kewal
2013 Pembentukan
Portofolio Optimal Saham-saham pada
Periode Bullish di Bursa Efek Indonesia
Model Indeks Tunggal
Terbukti ada perbedaan return antara saham yang
masuk kandidat portofolio dengan yang tidak masuk
portofolio, sementara dilihat risikonya terbukti
tidak ada perbedaan.
Sumber : Berbagai Penelitian Terdahulu
2.7 Kerangka Konseptual
Gambar dibawah menjelaskan alur berfikir dalam pembentukan portofolio
optimal yang dimulai dari seorang investor menanamkan investasi dipasar modal. Dalam mengambil keputusan untuk berinvestasi, seorang investor harus
mempertimbangkan saham-saham mana yang harus dipilih. Ia akan memilih investasi yang menjanjikan tingkat keuntungan return maksimal dengan risiko
tertentu, atau return tertentu dengan risiko minimal. Untuk mengetahui saham- saham apa saja yang akan dipilih investor dapat melakukan klasifikasi saham
dengan cara pembentukan portofolio optimal dengan menggunakan model indeks tunggal dimana Excess Return to Beta ERB lebih besar dari Cut-off ratenya Ci.
Investor yang rasional akan memilih saham-saham yang masuk kandidat portofolio optimal ERB Ci. Setelah itu investor dapat melakukan penilaian
terhadap kinerja portofolio baik pada aspek tingkat keuntungan yang diperoleh maupun risiko yang ditanggung.
Universitas Sumatera Utara
23
Berikut adalah gambar kerangka konseptual dari penelitian ini :
Gambar 2.1 Model Kerangka Konseptual
Mengumpulkan data saham perbankan, data harga saham penutupan harian, data IHSG, dan tingkat suku bunga SBI selama periode 2011-2013
738 hari
Menghitung return, expected return [ ERi ], Return market Rm, dan varians σ
i 2
dari masing – masing saham dan pasar IHSG
Menghitung beta β
i
,alpha α
i
, dan varian ei masing – masing saham Menghitung risiko sistematis [ β
i
. ER
m
] dan varians dari kesalahan residu yang merupakan risiko tidak sistematis yang unik dalam perusahaan
σ
ei 2
masing-masing saham Menghitung Excess Return to Beta ERB masing – masing saham
Menghitung cut off rate C
i
Menentukan cut off point C Menentukan kandidat portofolio optimal dengan kriteri ERB
≥ C Menghitung proporsi masing-masing saham dalam portofolio
Menghitung expected return portofolio [ERp] dan risiko portofolio
σ
p 2
Uji Beda
Return dan Risiko Return dan Risiko
kandidat portofolio Non kandidat portofolio
Universitas Sumatera Utara
24
2.8 Hipotesis Penelitian
Hipotesis merupakan jawaban sementara terhadap masalah penelitian yang diturunkan melalui teori-teori. Tujuan peneliti mengajukan hipotesis adalah agar
dalam kegiatan penelitian, perhatian peneliti hanya terfokus pada informasi atau
data yang diperlukan bagi pengujian hipotesis.
Berdasarkan kajian teori yang telah diuraikan, maka hipotesis alternative yang diajukan untuk penelitian ini adalah :
H
1
: Ada perbedaan return antara saham yang masuk kandidat portofolio dengan yang tidak masuk kandidat portofolio, dan
H
2
: Ada perbedaan risiko antara saham yang masuk kandidat portofolio dengan yang tidak masuk kandidat portofolio.
Universitas Sumatera Utara
25
BAB III METODE PENELITIAN
