57
expected return portofolio namun keduanya memiliki risiko yang lebih besar dibanding risiko portofolio. Hasil ini sejalan dengan penelitian yang
dilakukan oleh Sukarno yang menyimpulkan bahwa rata-rata return saham- saham yang didiversifikasi akan lebih tinggi dibanding dengan return saham
yang tidak didiversifikasi. Sedangkan varian portofolio yang terbentuk adalah sebesar 0.0028 lebih kecil dari seluruh varians saham perusahaan sampel
baik yang memiliki ERB positif maupun yang tidak. Hasil ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan Setiawan dan Mukodim yang menyimpulkan
bahwa risiko yang diperoleh setelah pembentukan portofolio optimal ini lebih kecil dibandingkan dengan berinvestasi dengan saham individual. Oleh sebab
itu dapat dikatakan bahwa portofolio ini merupakan portofolio yang optimal dan layak menjadi pertimbangan investor.
4.3. Uji Hipotesis
Untuk mengetahui perbedaan secara statistik return dan risiko antara saham yang masuk kandidat dan yang tidak masuk kandidat portofolio dilakukan
pengujian hipotesis. Hipotesis yang diajukan dalam penelitian ini terdiri dari 2 hipotesis alternatif, yaitu :
H
1
: Ada perbedaan return antara saham yang masuk kandidat dengan yang tidak masuk kandidat portofolio.
H
2
: Ada perbedaan risiko antara saham yang masuk kandidat dengan yang tidak masuk kandidat portofolio.
Universitas Sumatera Utara
58
Pengujian dilakukan dengan cara mengelompokkan rata-rata return dan risiko saham menjadi dua kelompok, yaitu yang masuk kandidat portofolio
dengan yang tidak masuk kandidat portofolio. Kemudian nilai rata-rata dari kedua kelompok sampel tersebut dibandingkan dan dilakukan pengujian dengan kriteria
pengujian didasarkan pada tingkat signifikansi yang dihasilkan dari output program SPSS versi 17.0.
Hasil uji statistik menggunakan Independent Sample T Test terlihat pada
berikut : Tabel 4.13.
Hasil Uji Statistik Independent Sample T Test antara Return Kandidat
Portofolio dengan Return Non Kandidat Portofolio
Independent Samples Test
Levenes Test for Equality of Variances
t-test for Equality of Means
F Sig.
t df
Sig. 2- tailed
Mean Difference
Return Equal variances assumed
7.174 .021 1.753
11 .107
.000643875
Equal variances not assumed
2.222 7.644 .059
.000643875
Berdasarkan hasil uji yang ditunjukkan pada Tabel 4.13. dapat dilihat bahwa antara return saham yang masuk kandidat dengan return yang tidak masuk
kandidat portofolio terdapat perbedaan yang signifikan. Hasil ini ditunjukkan dengan angka signifikansi sebesar 0.107 0.05; α=5. Dengan demikian H1
Universitas Sumatera Utara
59
yang menyatakan ada perbedaan return antara saham yang masuk kandidat dengan yang tidak masuk kandidat portofolio dapat diterima.
Tabel 4.14. Hasil Uji Statistik
Independent Sample T Test antara Risiko Kandidat Portofolio dengan Risiko Bukan Kandidat Portofolio
Independent Samples Test
Levenes Test for Equality of Variances
t-test for Equality of Means
F Sig.
t df
Sig. 2- tailed
Mean Difference
Risiko Equal variances assumed
4.013 .070 1.423
11 .182
.000551300 Equal variances not
assumed 1.810 7.498
.110 5.513000000E- 4
Sumber : Data diolah dengan program SPSS, Lampiran 8.
Berdasarkan hasil uji yang ditunjukkan pada Tabel 4.14. dapat dilihat bahwa risiko saham yang masuk kandidat dengan risiko saham yang tidak masuk
kandidat portofolio terdapat perbedaan yang signifikan. Hasil ini ditunjukkan dengan angka signifikansi sebesar 0.182 0.05, α = 5. Dengan demikian H2
yang menyatakan ada perbedaan risiko antara saham yang masuk kandidat dengan yang tidak masuk kandidat portofolio dapat diterima.
Universitas Sumatera Utara
60
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN
