Analisis Model Value At Risk (VaR) Ditinjau Dengan Menggunakan Teknikal Analisis

BAB 4 PEMBAHASAN

4.1 Analisis Model

Pada penelitian ini, nilai value at risk akan dihitung dengan menggunakan model GARCH-M dengan menggunakan model volatilitas standard deviation dan simple moving average. Berdasarkan data sekunder yang diperoleh pada Tabel 3.1 sampai Tabel 3.4, maka nilai volatilitas data yang diteliti adalah sebagai berikut: 1. Standard Deviation Dengan menggunakan model standard deviation, akan dihitung nilai sebaran seluruh data yang diteliti. Untuk menghitung nilai ini, digunakan persamaan standard devitation sebagai berikut : Di mana : σ = Nilai standard deviation X = Nilai harga saham μ = Nilai rata-rata harga saham per bulan n = Jumlah hari dalam satu bulan Langkah pertama, dihitung nilai rata-rata harga saham untuk setiap bulannya. Adapun persamaan untuk menghitung rata-rata adalah sebagai berikut : sehingga diperoleh hasil seperti ditunjukkan pada Tabel 4.1: Universitas Sumatera Utara Tabel 4.1 Nilai Rata-Rata Harga Saham per Bulan BULAN TAHUN μ Agustus 2010 48.257,14 September 2010 54.505,88 Oktober 2010 57.283,33 November 2010 55.664,29 Desember 2010 52.905 Januari 2011 49.264,29 Februari 2011 50.130,56 Dari nilai rata-rata yang diperoleh pada Tabel 4.1, akan dihitung nilai standard deviation harga saham setiap hari berdasarkan bulan penutupannya yang hasilnya seperti terlihat pada Tabel 4.2 Tabel 4.2 Nilai Standard Deviation BULAN TAHUN σ Agustus 2010 491.981,57 September 2010 3.755.980,39 Oktober 2010 955.537,63 November 2010 1.513.190,48 Desember 2010 1.021.758,07 Januari 2011 2.862.764,98 Februari 2011 1.646.989,09 2. Simple Moving Average Dengan menggunakan model simple moving average, akan dihitung nilai volatilitas dari masing-masing penutupan harga saham tiap bulan dari data yang diteliti. Untuk menghitung nilai ini, digunakan persamaan simple moving average sebagai berikut : μ s = ΣX t n Universitas Sumatera Utara Di mana : μ s = Nilai simple moving average X t = Nilai perubahan harga harian n = Jumlah hari per bulan Langkah pertama, dihitung nilai perubahan harga saham untuk setiap bulannya dengan interval dua hari penutupan harga saham, sehingga diperoleh hasil seperti ditunjukkan pada Tabel 4.3 sampai Tabel 4.9: Tabel 4.3 Perubahan Harga Saham Bulan Agustus 2010 Tanggal Harga Saham X t 2 49.950 - 3 47.500 48.725 4 46.500 47.000 5 48.750 47.625 6 48.800 48.775 9 48.800 48.800 10 47.500 48.150 11 46.800 47.150 12 47.600 47.200 13 48.300 47.950 16 48.300 48.300 18 48.300 48.300 19 48.800 48.550 20 48.800 48.800 23 49.750 49.275 24 49.000 49.375 25 48.650 48.825 26 48.400 48.525 27 47.500 47.950 30 47.800 47.650 31 47.600 47.700 ΣX t 964.625 Universitas Sumatera Utara Tabel 4.4Perubahan Harga Saham Bulan September 2010 Tanggal Harga Saham X t 1 49.400 - 2 50.050 49.725 3 50.000 50.025 6 52.400 51.200 7 53.500 52.950 15 57.800 55.650 16 55.300 56.550 17 54.700 55.000 20 54.500 54.600 21 55.200 54.850 22 55.000 55.100 23 54.850 54.925 24 56.000 55.425 27 58.100 57.050 28 56.950 57.525 29 56.150 56.550 30 56.700 56.425 ΣX t 873.550 Universitas Sumatera Utara Tabel 4.5 Perubahan Harga Saham Bulan Oktober 2010 Tanggal Harga Saham X t 1 59.600 - 4 60.000 59.800 5 58.950 59.475 6 58.950 58.950 7 58.450 58.700 8 56.950 57.700 11 56.400 56.675 12 57.150 56.775 13 57.500 57.325 14 57.600 57.550 15 56.250 56.925 18 55.950 56.100 19 56.100 56.025 20 56.300 56.200 21 56.150 56.225 22 56.150 56.150 25 57.300 56.725 26 56.950 57.125 27 56.800 56.875 28 56.450 56.625 29 57.000 56.725 ΣX t 1.144.650 Universitas Sumatera Utara Tabel 4.6 Perubahan Harga Saham Bulan November 2010 Tanggal Harga Saham X t 1 57.450 - 2 56.550 57.000 3 55.600 56.075 4 55.100 55.350 5 56.700 55.900 8 57.400 57.050 9 58.150 57.775 10 57.450 57.800 11 56.500 56.975 12 56.800 56.650 15 56.250 56.525 16 56.000 56.125 18 54.900 55.450 19 55.300 55.100 22 55.000 55.150 23 54.200 54.600 24 53.750 53.975 25 55.450 54.600 26 54.150 54.800 29 54.350 54.250 30 51.900 53.125 ΣX t 1.114.275 Universitas Sumatera Utara Tabel 4.7 Perubahan Harga Saham Bulan Desember 2010 Tanggal Harga Saham X t 1 52.450 - 2 54.050 53.250 3 52.750 53.400 6 52.900 52.825 8 54.550 53.725 9 54.550 54.550 10 53.900 54.225 13 53.000 53.450 14 52.800 52.900 15 52.800 52.800 16 49.900 51.350 17 50.300 50.100 20 51.250 50.775 21 52.450 51.850 22 52.400 52.425 23 52.550 52.475 27 53.500 53.025 28 53.450 53.475 29 54.000 53.725 30 54.550 54.275 ΣX t 1.004.600 Universitas Sumatera Utara Tabel 4.8 Perubahan Harga Saham Bulan Januari 2011 Tanggal Harga Saham X t 3 48.900 - 4 51.350 50.125 5 51.200 51.275 6 50.400 50.800 7 49.200 49.800 10 46.800 48.000 11 47.150 46.975 12 47.800 47.475 13 49.000 48.400 14 47.000 48.000 17 47.450 47.225 18 48.000 47.725 19 48.000 48.000 20 48.400 48.200 21 47.400 47.900 24 47.550 47.475 25 49.000 48.275 26 51.000 50.000 27 52.050 51.525 28 52.500 52.275 31 54.400 53.450 ΣX t 982.900 Universitas Sumatera Utara Tabel 4.9 Perubahan Harga Saham Bulan Februari 2011 Tanggal Harga Saham X t 1 52.050 - 2 51.550 51.800 4 51.400 51.475 7 51.900 51.650 8 51.650 51.775 9 52.050 51.850 10 53.000 52.525 11 51.000 52.000 14 49.300 50.150 16 49.550 49.425 17 48.400 48.975 18 48.250 48.325 21 48.250 48.250 22 48.850 48.550 23 49.500 49.175 24 48.700 49.100 25 48.350 48.525 28 48.600 48.475 ΣX t 852.025 Dari nilai-nilai perubahan harga saham yang ditunjukkan pada Tabel 4.3 sampai Tabel 4.9, akan dihitung nilai simple moving average penutupan harga saham setiap bulannya. Adapun hasil yang diperoleh seperti terlihat pada Tabel 4.10. Universitas Sumatera Utara Tabel 4.10 Nilai Simple Moving Average BULAN TAHUN μ s Agustus 2010 45.934,52 September 2010 51.385,29 Oktober 2010 54.507,14 November 2010 53.060,71 Desember 2010 50.23 Januari 2011 46.804,76 Februari 2011 47.334,72

4.2 Pembahasan