dalam mengurangi jumlah pengangguran. Dengan dijualnya saham di pasar modal berarti masyarakat diberi kesempatan untuk memiliki dan menikmati keuntungan
yang diperoleh perusahaan. Dan dengan adanya pasar modal, pemerintah dapat meningkatkan pendapatan masyarakat dan pemerintah dapat menanamkan budaya
ekonomi modern yang sehat.
2.2 Saham
Saham biasa common stock adalah salah satu jenis efek yang diperdagangkan paling banyak di pasar modal. Sekarang ini, semakin banyak
emiten yang mencatatkan sahamnya di bursa efek, perdagangan saham semakin marak dan menarik para investor untuk terjun dalam bertransaksi jual beli saham.
Saham dapat diartikan sebagai surat berharga sebagai bukti penyertaan atau pemilikan individu maupun institusi dalam suatu perusahaan.
Saham biasanya ada dua jenis, yaitu saham atas nama, dimana nama pemiliki saham tertera di atas saham tersebut dan saham atas unjuk, dimana nama
pemilik saham tidak tertera di atas saham tersebut. Seluruh hak-hak pemegang saham akan diberikan pada penyimpan saham tersebut.
2.3 Pengertian Stock Index Future
Stock Index Future adalah suatu indeks yang terdiri dari saham-saham pilihan yang didaftarkan di bursa yang dihitung berdasarkan Market
Capitalization atau Price Weighted. Indeks ini berlaku sebagai suatu indikator atau barometer dari kesehatan perekonomian suatu negara secara umum. Dengan
demikian, suatu kontrak berjangka yang berbasiskan indeks tersebut mengijinkan seorang investor untuk membeli atau menjual suatu ukuran kontrak yang tetap
Universitas Sumatera Utara
fixed dari indeks tersebut pada harga sekarang untuk tanggal penyelesaian yang akan datang.
Penyajian informasi indeks saham bervariasi antara lain adalah Indeks Harga Saham Individual Individual Stock Index dan Indeks Harga Saham
Gabungan Composite Stock Index. Indeks harga saham individual mencatat pergerakan harga masing-masing saham sampai pada waktu tertentu, sedangkan
indeks harga saham gabungan mencatat pergerakan harga saham gabungan seluruh saham dalam sebuah bursa saham.
2.4 Indeks Harga Saham Gabungan Composite Stock Index
Downes dan Goodman 2004, indeks adalah gabungan statistik yang mengukur perubahan dalam ekonomi atau dalam pasar finansial, dan seringkali
dinyatakan dalam perubahan persentase dari suatu tahu dasar atau bulan sebelumnya. Karena indeks ini menyangkut sejumlah fakta maupun besaran
tertentu yang menggambarkan perubahan-perubahan harga saham di masa lalu yang dipandang, merupakan suatu bentuk informasi historis yang sangat tepat
untuk menggambarkan pergerakan harga saham di masa lalu serta membeikan deskripsi harga –harga saham pada suatu saat tertentu maupun dalam periode yang
tertentu pula, maka indeks ini dapat disebut sebagai indeks harga saham. Menurut Mariah, dkk 2005 : 8 Indeks Harga Saham Gabungan merupakan
suatu indikator yang secara umum mencerminkan kecenderungan pergerakan harga saham di Bursa Efek Jakarta. Sunariyah 2000 : 128 mengatakan IHSG
menggambarkan suatu rangkaian informasi historis mengenai pergerakan harga saham gabungan, sampai pada tanggal tertentu. Biasanya pergerakan harga saham
Universitas Sumatera Utara
tersebut disajikan setiap hari berdasarkan harga penutupan di bursa pada hari tersebut.
Dalam penelitian ini, yang akan diteliti adalah Indeks Harga Saham Gabungan Composite Stock Index yang berada di kawasan Asia Tenggara, yaitu
Indeks Harga Saham Gabungan Indonesia JKSE, Indeks Kuala Lumpur Stock Exchange atau Kuala Lumpur Composite Index KLCI, Straits Times Index
Singapura STI, Indeks Stock Exchange of Thailand SET, Indeks Philippine Stock Exchange PSE, dan Indeks Vietnamese VN..
a. Indeks Harga Saham Gabungan Indonesia JKSE Indeks Harga Saham Gabungan Indonesia atau Jakarta Composite Index
JKSE merupakan salah satu indeks pasar saham yang digunakan oleh Bursa Efek Indonesia BEI; dahulu Bursa Efek Jakarta BEJ. Diperkenalkan
pertama kali pada tanggal 1 April 1983, sebagai indikator pergerakan harga saham di BEJ, Indeks ini mencakup pergerakan harga seluruh saham biasa
dan saham preferen yang tercatat di BEI. Hari Dasar untuk perhitungan IHSG adalah tanggal 10 Agustus 1982. Pada tanggal tersebut, Indeks ditetapkan
dengan Nilai Dasar 100 dan saham tercatat pada saat itu berjumlah 13 saham. Posisi intraday tertinggi yang pernah dicapai IHSG adalah 5.251,296 poin
yang tercatat pada tanggal 21 Mei 2013. Sementara posisi penutupan tertinggi yang pernah dicapai adalah 5.214,976 pada tanggal 20 Mei 2013.
Dasar perhitungan IHSG adalah jumlah Nilai Pasar dari total saham yang tercatat pada tanggal 10 Agustus 1982. Jumlah Nilai Pasar adalah total
perkalian setiap saham tercatat kecuali untuk perusahaan yang berada dalam
Universitas Sumatera Utara
program restrukturisasi dengan harga di BEJ pada hari tersebut. Perhitungan Indeks merepresentasikan pergerakan harga saham di pasarbursa yang terjadi
melalui sistem perdagangan lelang. Perhitungan IHSG dilakukan setiap hari, yaitu setelah penutupan perdagangan setiap harinya. Dalam waktu dekat,
diharapkan perhitungan IHSG dapat dilakukan beberapa kali atau bahkan dalam beberapa menit, hal ini dapat dilakukan setelah sistem perdagangan
otomasi diimplementasikan dengan baik b. Indeks Kuala Lumpur Stock Exhange KLCI
Indeks Kuala Lumpur Stock Exchange atau Kuala Lumpur Composite Indeks KLCI diperkenalkan pada tahun 1986 yang merupakan indeks pasar
saham utama di Malaysia yang menjadi barometer pasar saham lokal yang berfungsi sebagai indikator kinerja yang akurat dari pasar saham dan keadaan
ekonomi Malaysia. Indeks Kuala Lumpur Stock Exchange adalah kapitalisasi tertimbang indeks pasar saham yang memiliki nilai dasar 100 per 2 Januari
1977. Pergerakan Indeks Kuala Lumpur Stock Exchange merupakan indikator penting bagi para investor dalam melakukan investasi. Hal ini disebabakan
karena pergerakan harga saham selalu berubah-ubah setiap waktu baik menit maupun detik.
Setiap perubahan harga saham akan mencerminkan keadaan pasar saham tersebut Pada tahun 2006, Bursa Malaysia bermitra dengan FTSE untuk
memberikan indeks yang tepat untuk pasar Malaysia. FTSE Bursa Malaysia KLCI adalah salah satu indeks yang dibuat untuk menggantikan KLCI .
Universitas Sumatera Utara
Indeks baru diadopsi pada tanggal 6 Juli 2009, dengan nilai pembukaan diambil dari nilai penutupan KLCI yang lama pada tanggal 3 Juli 2009.
Indeks ini menggunakan metode Indeks Tak Tertimbang unweighted, yaitu mempertimbangkan faktor-faktor yang akan mempengaruhi naik turunnya
angka indeks tersebut yang disebabkan oleh pengaruh corporate action emiten seperti right issue penambahan saham baru dalam rangka menambah
modal, stock split pemecahan nominal saham menjadi pecahan yang lebih kecil.
c. Indeks Straits Times STI Indeks Strait Times STI diluncurkan dalam rangka pengklarifikasian
kembali perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Singapura atau Singapore Exchange, menggantikan Straits Time Industrial Index STII, dan mulai
difungsikan pada tanggal 31 Agustus 1998 pada posisi 885,26 point. Indeks ini dibuat oleh Singapore Press Holding, Singapore Exchange dan Professor
Tse Yiu Juen dari Singapore Management University dan ditinjau ulang paling tidak setahun sekali atau kapan saja bila diperlukan. Indeks tersebut
mempresentasikan 78 dari rata-rata nilai transaksi harian selama 12 bulan dan 61,2 dari total kapitalisasi pasar dibursa efek tersebut. Namun, sejak 18
Maret 2005, jumlah saham perusahaan yang masuk ke dalam indeks ini di tambahkan menjadi 50 perusahaan harian rata-rata dalam periode 12 bulan
menjadi 60 dan menaikan total kapitalisasi pasar di bursa efek Singapore menjadi 75.
Universitas Sumatera Utara
Indeks Straits Times STI adalah sebuah indeks pasar saham berdasarkan kapitalisasi yang digunakan untuk mendata dan memonitor perubahan harian
dari 30 perusahaan terbesar di pasar saham Singapura dan sebagai indikator utama dari kinerja pasar di Singapura. Indeks Straits Times dihitung
berdasarkan Market Value Weighted. d. Indeks Philippines Stock Exchange PSE
Indeks yang pertama sekali dikenal dalam sejarah pasar saham Filipina adalah , yang dibentuk ketika industri pertambangan sedang berjaya pada tahun
1940-an. Indeks sektor lainnya kemudian dibentuk karena semakin banyak perusahaan yang terlibat dalam pasar saham, dan tercatat di Bursa Efek
Manila atau Manila Stock Exchange MSE dan Bursa Efek Makati atau The Makati Stock Exchange MkSE
Untuk memantau kinerja pasar, MkSE dan MSE mempertahankan index pasar saham dengan menggunakan metodologi perhitungan yang berbeda satu
sama lain. Pada tahun 1987, dua bursa efek ini memutuskan untuk mengadopsi indeks harga saham gabungan sebagai sarana bagi investor pasar
saham untuk melihat perkembangan dari indeks saham. Pada tahun 1990, metodologi perhitungan indeks diubah indeks harga
tertimbang Price-weight menjadi kapitalisasi pasar tertimbang market capitalization-weighted. Dalam rangka mempertahankan kelangsungan
metodologi perhitungan indeks yang baru ini, tingkat penutupan berbagai indeks pada tanggal 28 Februari 1990 digunakan sebagai nilai dasar indeks
harga saham gabungan yang baru.
Universitas Sumatera Utara
Nama Indeks PSE diadopsi oleh bursa pada bulan April 2006. Indeks PSE adalah indeks utama dari bursa efek di Filipina. Ini terdiri dari kumpulan 30
perusahaan tetap yang diseleksi berdasarkan ketentuan-ketentuan tertentu. Indeks PSE mengukur perubahan relatif dalam kapitalisasi pasar
mengambang bebas dari 30 saham terbesar dan teraktif di bursa. Nilai dasar indeks PSE berada pada 1.022,045 poin pada tanggal 28 Februari 1990.
e. Indeks Stock Exchange Thailand SET Pasar Modal Modern di Thailand muncul pada awal tahun 1960-an. Pada
tahun 1961 pemerintah Thailand mencetuskan Rencana lima tahun pertama Pembangunan Nasional Ekonomi dan Sosial untuk meningkatkan
pertumbuhan ekonomi dan stabilitas ekonomi serta untuk meningkatkan standar hidup kerajaan. Saat ini ada sebuah perusahaan swasta yang
mendirikan bursa efek dalam bentuk kemitraan terbatas. Perusahaan ini kemudian berubah bentuk menjadi perseroan terbatas yaitu Bursa Efek
Bangkok, tbk atau Bangkok Stock Exchange Co, Ltd BSE pada tahun 1963. Pasar Modal Modern di Thailand pada dasarnya dibagi menjadi dua tahap,
dimulai dengan Bursa Saham Bangkok atau The Bangkok Stock Exchange yang menjadi miliki secara swasta, kemudian pembentukan Bursa Sekuritas
Thailand atau The Securities Exchange of Thailand. Meskipun berdiri dengan baik, tetapi BSE tidak aktif bekerja. Nilai pendapatan tahunan semakin
menurun dari tahun ke tahun, sehingga pada awal tahun 1970, BSE berhenti beroperasi. Hal ini berarti bahwa SE telah gagal karena kurangnya dukungan
pemerintah resmi dan pemahaman investor tentang pasar modal terbatas
Universitas Sumatera Utara
Pada tahun 1969, sesuai yang direkomendasikan oleh Bank Dunia, pemerintah Thailand memperoleh bantuan dari Professor Sidney M. Robbins
dari Universitas Columbia untuk mempelajari pengembangan pasar modal Thailand. Pada tahun yang sama, di ibukota Thailand, Bank Thailand
membentuk Grup Kerja Pengembangan Pasar Modal untuk membangun pasar saham.
Pada tahun 1972 pemerintah Thailand mengambil langkah lebih lanjur dengan Pengumuman dari Dewan Eksekutif No 58 tentang Pengawasan
Komersial Kesanggupan Mempengaruhi Keselamatan Publik dan Kesejahteraan Announcement of the Executive Council No. 58 on the
Control of Commercial Undertakings Affecting Public Safety and Welfare . Pemerintah membuat suatu perubahan yaitu memberikan kebebasan dalam
pengoperasian bagi perusahaan sekuritas. Setelah perubahan tersebut, pada bulan Mei 1974, undang-undang yang telah lama ditunggu-tunggu disahkan,
yaitu Undang-undang tentang Bursa Sekuritas Thailand atau The Securities Exhange of Thailand SET. Kemudian tahun 1975 peraturan legislatif
terbentuk dan tanggal 30 April 1975 Bursa Sekuritas Thailand secara resmi melakukan perdagangan efeknya dengan menggunakan indeks SET sebagai
indeks pasar saham utamanya. Indeks SET adalah indikator pasar saham utama yang dihitung dari harga
semua saham biasa termasuk reksa dana dan properti di papan utama Bursa Efek Thailand SET, kecuali untuk saham-saham yang telah ditangguhkan
selama lebih satu tahun. Indeks SET menganut indeks harga kapitalisasi pasar
Universitas Sumatera Utara
tertimbang yang membandingkan nilai pasar saat ini dari semua saham biasa yang terdaftar dengan nilai pada tanggal dasar tanggal 30 April 1975.
Ditetapkanlah 100 poin untuk nilai dasar indeks SET. f.
Indeks Vietnamese Stock Exchange VN Pasar saham Vietnam diluncurkan pada 28 Juli 2000 dengan hanya dua
perusahaan yang terdaftar, Refrigeration Electrical Engineering Joint Stock Company REE , dan Saigon Cable and Telecommunication Material Joint
Stock Company SACOM . Pertumbuhan pasar dengan jumlah perusahaan yang terdaftar sejauh ini agak lambat. Bahkan, pada akhir tahun 2000, hanya
lima perusahaan saham gabungan terdaftar, dan bergabung dengan hanya lima lebih pada tahun 2001. Tahun 2002 tercatat sebagai tahun yang paling
sukses dari STC, tetapi hanya lebih 10 perusahaan yang terdaftar. Pada akhir tahun 2005, total 32 saham gabungan perusahaan telah diberi izin untuk
mengapung saham mereka pada STC23. Terutama, semua perusahaan yang terdaftar kecuali saham North Kinh Do Food Company dan Kinh Do
Corporation adalah mantan BUMN yang sebelumnya direstrukturisasi. Indeks Vietnam merupakan indeks pasar saham yang dihitung dari harga
semua saham biasa yang diperdagangkan di bursa efek Vietnam yang dikenal dengan nama STC Securities Trading Centre. Indeks adalah indeks harga
tertimbang kapitalisasi pasar yang membandingkan nilai pasar saat ini dari semua saham biasa yang terdaftar dengan nilai pada tanggal dasar 28 Juli
2000 ketika sesi pertama diperdagangkan di pasar.
Universitas Sumatera Utara
2.5 Tinjauan Penelitian Terdahulu
