different dengan tingkat signifikansi α = 5. Sehingga tidak perlu dilakukan lagi
pengujian akar unit pada tingkat second different.
4.3.2 Hasil Estimasi Kausalitas Granger
Uji Kausalitas merupakan metode untuk melihat bentuk hubungan timbal
balik antara variabel-variabel independen dengan variabel dependen yang diteliti apakah hubungan searah atau dua arah. Pada uji Granger yang dilihat adalah
seberapa besar hubungan antar variabel Indeks Harga Saham Gabungan IHSG
dengan variabel Indeks Harga Saham Asia Tenggara, yaitu Indeks KLCI Malaysia, Indeks STI Singapura, Indeks PSE Filipina, Indeks SET
Thailand, dan Indeks VN Vietnam. Sebelum melakukan pengujian dengan
metode Granger Causality, terlebih dahulu kita melakukan pengujian untuk
menentukan panjang lag atau lag length.
Penentuan lag length adalah untuk menghindari terjadinya serial korelasi antara error term dengan variabel endogen dalam model yang menyebabkan
estimator menjadi tidak konsisten. Hal ini berarti bahwa pemilihan lag yang tepat akan menghasilkan residual yang bersifat Gaussian, yakni terbebas dari
permasalahan autokokedastisitas Gujarati, 1997. Dalam penentuan lag optimal, kita memilih dengan kriteria yang mempunyai final prediction error correction
FPE atau jumlah dari AIC,SIC, dan HQ yang paling kecil di antara berbagai lag yang diajukan. Penentuan panjang lag atau lag length dilakukan dengan
menggunakan program Eviews 6.0 dengan metode Lag Length Criteria.
Hasil penentuan Lag Length disajikan pada tabel 4.7 sebagai berikut : Tabel 4.7
Hasil Penentuan Lag Length
Universitas Sumatera Utara
Lag LogL
LR FPE
AIC SC
HQ -1449,115
NA 1,26e+32
90,94471 91,21954
91,03581
1 -1331,595
183,6259 8,09e+29
85,84968 87,77346
86,48735
2 -1291,820
47,23294 8,25e+29
85,61373 89,18646
86,79799
3 -1205,652
70,01136 7,81e+28
82,47824 87,69993
84,20908
4 -1205,652
61,37607 9,71e+26
75,96023 82,83087
78,23766
Sumber : Hasil Pengolahan Data
Dari hasil tabel 4.7, diketahui bahwa tanda bintang paling banyak berada pada lag 4. Hal ini menunjukkan bahwa lag optimal yang direkomendasikan
Eviews adalah lag 4. Selanjutnya, dilakukan pengujian dengan metode Granger Causality untuk
melihat hubungan kausalitas timbal balik antara variabel Indeks Harga Saham Gabungan IHSG dengan variabel Indeks Harga Saham Asia Tenggara, yaitu
Indeks KLCI Malaysia, Indeks STI Singapura, Indeks PSE Filipina, Indeks SET Thailand, dan Indeks VN Vietnam selama periode waktu Januari 2005
sampai dengan Oktober 2013. Hasil uji Granger Causality antara Indeks Harga Saham Gabungan JKSE
dengan Indeks Kuala Lumpur Stock Exchange KLCI disajikan pada tabel 4.8 sebagai berikut :
Tabel 4.8 Hasil Uji Granger Causality antara Variabel JKSE dengan Variabel KLCI
Null Hypothesis: Obs
F-Statistic Probability
JKSE does not Granger Cause KLCI 32
2,26950 0,0928
KLCI does not Granger Cause JKSE 3,52051
0,0221 Sumber : Hasil Pengolahan Data
Berdasarkan tabel 4.8 maka diperoleh hasil sebagai berikut : a. H
H : JKSE tidak mempengaruhi KLCI
1
: JKSE mempengaruhi KLCI
Universitas Sumatera Utara
Jika nilai probabilitas F-statistik
∝
, maka H ditolak. Pengujian
Granger menunjukkan nilai probabilitas F-statistik = 0,0928
∝
= 5, maka H
b. H diterima. Artinya JKSE tidak mempengaruhi KLCI
H : KLCI tidak mempengaruhi JKSE
1
: KLCI mempengaruhi JKSE Jika nilai probabilitas F-statistik
∝
, maka H ditolak. Pengujian
Granger menunjukkan nilai probabilitas F-statistik = 0,0221
∝
= 5, maka H
Null Hypothesis:
ditolak. Artinya KLCI mempengaruhi JKSE Dari kedua hipotesis di atas, maka dapat diambil kesimpulan bahwa Indeks
Harga Saham Gabungan JKSE dan Indeks Kuala Lumpur Stock Exchange KLCI memiliki hubungan kausalitas searah dimana Indeks Kuala Lumpur
Stock Exchange KLCI mempengaruhi Indeks Harga Saham Gabungan JKSE pada
tingkat signifikansi sebesar 95 α = 5 . Hasil uji Granger Causality antara Indeks Harga Saham Gabungan JKSE
dengan Indeks Strait Times STI disajikan pada tabel 4.9 sebagai berikut :
Tabel 4.9 Hasil Uji Granger Causality antara Variabel JKSE dengan Variabel STI
Obs F-Statistic
Probability JKSE does not Granger Cause STI
32 0,95669
0,4498 STI does not Granger Cause JKSE
2,72656 0,0542
Sumber : Hasil Pengolahan Data
Berdasarkan tabel 4.9 maka diperoleh hasil sebagai berikut : a. H
H : JKSE tidak mempengaruhi STI
1
: JKSE mempengaruhi STI
Universitas Sumatera Utara
Jika nilai probabilitas F-statistik
∝
, maka H ditolak. Pengujian
Granger menunjukkan nilai probabilitas F-statistik = 0,4498
∝
= 5, maka H
b. H diterima. Artinya JKSE tidak mempengaruhi STI
H : STI tidak mempengaruhi JKSE
1
: STI mempengaruhi JKSE Jika nilai probabilitas F-statistik
∝
, maka H ditolak. Pengujian
Granger menunjukkan nilai probabilitas F-statistik = 0,0542
∝
= 5, maka H
Null Hypothesis:
diterima. Artinya STI tidak mempengaruhi JKSE Dari kedua hipotesis tersebut, dapat diambil kesimpulan bahwa Indeks
Harga Saham Gabungan JKSE dan Indeks Strait Times STI tidak memiliki hubungan kausalitas pada
tingkat signifikansi sebesar 95 α = 5 . Hasil uji Granger Causality antara Indeks Harga Saham Gabungan JKSE
dengan Indeks Philippines Stock Exchange PSE disajikan pada tabel 4.10 sebagai berikut :
Tabel 4.10 Hasil Uji Granger Causality antara Variabel JKSE dengan Variabel PSE
Obs F-Statistic
Probability JKSE does not Granger Cause PSE
32
2,24225 0,0958
PSE does not Granger Cause JKSE
4,43500 0,0084
Sumber : Hasil Pengolahan Data
Berdasarkan tabel 4.10 maka diperoleh hasil sebagai berikut : a. H
H : JKSE tidak mempengaruhi PSE
1
: JKSE mempengaruhi PSE
Universitas Sumatera Utara
Jika nilai probabilitas F-statistik
∝
, maka H ditolak. Pengujian
Granger menunjukkan nilai probabilitas F-statistik = 0,0958
∝
= 5, maka H
b. H diterima. Artinya JKSE tidak mempengaruhi PSE
H : PSE tidak mempengaruhi JKSE
1
: PSE mempengaruhi JKSE Jika nilai probabilitas F-statistik
∝
, maka H ditolak. Pengujian
Granger menunjukkan nilai probabilitas F-statistik = 0,0084
∝
= 5, maka H
Null Hypothesis:
ditolak. Artinya PSE mempengaruhi JKSE Dari kedua hipotesis tersebut, dapat diambil kesimpulan bahwa Indeks
Harga Saham Gabungan JKSE dan Indeks Indeks Philippine Stock Exchange PSE memiliki hubungan kausalitas searah dimana Indeks Philippine Stock
Exchange PSE memberikan pengaruh terhadap Indeks Harga Saham Gabungan JKSE pada tingkat
signifikansi sebesar 95 α = 5 . Hasil uji Granger Causality antara Indeks Harga Saham Gabungan JKSE
dengan Indeks Stock Exchange of Thailand SET disajikan pada tabel 4.11 sebagai berikut :
Tabel 4.11 Hasil Uji Granger Causality antara Variabel JKSE dengan Variabel SET
Obs F-Statistic
Probability JKSE does not Granger Cause SET
32 7,28201
0,0006 SET does not Granger Cause JKSE
0,16339 0,9548
Sumber : Hasil Pengolahan Data
Berdasarkan tabel 4.11 maka diperoleh hasil sebagai berikut : a. H
H : JKSE tidak mempengaruhi SET
1
: JKSE mempengaruhi SET
Universitas Sumatera Utara
Jika nilai probabilitas F-statistik
∝
, maka H ditolak. Pengujian
Granger menunjukkan nilai probabilitas F-statistik = 0,0006
∝
= 5, maka H
b. H ditolak. Artinya JKSE mempengaruhi SET
H : SET tidak mempengaruhi JKSE
1
: SET mempengaruhi JKSE Jika nilai probabilitas F-statistik
∝
, maka H ditolak. Pengujian
Granger menunjukkan nilai probabilitas F-statistik = 0,9548
∝
= 5, maka H
Null Hypothesis:
diterima. Artinya SET tidak mempengaruhi JKSE Dari kedua hipotesis tersebut, dapat diambil kesimpulan bahwa Indeks
Harga Saham Gabungan JKSE dan Indeks Stock Exchange of Thailand SET memiliki hubungan kausalitas searah dimana Indeks Harga Saham Gabungan
JKSE memberikan pengaruh Indeks Stock Exchange of Thailand SET terhadap pada
tingkat signifikansi sebesar 95 α = 5 . Hasil uji Granger Causality antara Indeks Harga Saham Gabungan JKSE
dengan Indeks Vietnamese VN disajikan pada tabel 4.12 sebagai berikut :
Tabel 4.12 Hasil Uji Granger Causality antara Variabel JKSE dengan Variabel VN
Obs F-Statistic
Probability JKSE does not Granger Cause VN
32 0,82573
0,5223 VN does not Granger Cause JKSE
1,89905 0,1448
Sumber : Hasil Pengolahan Data
Berdasarkan tabel 4.12 maka diperoleh hasil sebagai berikut : a. H
H : JKSE tidak mempengaruhi VN
1
: JKSE mempengaruhi VN
Universitas Sumatera Utara
Jika nilai probabilitas F-statistik
∝
, maka H ditolak. Pengujian
Granger menunjukkan nilai probabilitas F-statistik = 0,5223
∝
= 5, maka H
b. H diterima. Artinya JKSE tidak mempengaruhi VN
H : VN tidak mempengaruhi JKSE
1
: VN mempengaruhi JKSE Jika nilai probabilitas F-statistik
∝
, maka H ditolak. Pengujian
Granger menunjukkan nilai probabilitas F-statistik = 0,1448
∝
= 5, maka H
Berdasarkan hasil pengujian yang telah dilakukan di atas, maka Indeks Harga Saham Gabungan JKSE dan Indeks Strait Times STI tidak memiliki
diterima. Artinya VN tidak mempengaruhi JKSE Dari kedua hipotesis tersebut, dapat diambil kesimpulan bahwa Indeks
Harga Saham Gabungan JKSE dan Indeks Vietnamese Stock Exchange VN tidak memiliki hubungan kausalitas pada
tingkat signifikansi sebesar 95 α = 5 .
4.3 Pembahasan
Kategori