per lembar dengan pertumbuhan 5, sehingga tahun depan bisa diprediksikan besarnya dividen akan naik menjadi Rp 630,- per lembarnya.
c. Kebijakan dividen dengan ratio konstan Kebijakan ini memberikan dividen yang besarnya mengikuti besarnya laba
yang diperoleh perusahaan. Semakin besar laba yang diperoleh semakin besar dividen yang dibayarkan, demikian pula sebaliknya bila laba kecil dividen
yang dibayarkan juga kecil. Dasar yang digunakan sering disebut dividend payout ratio. Misalnya ditentukan dividend payout rationya sebesar 60,
maka bila tahun ini perusahaan memperoleh laba per lembar sahamnya Rp 1.500,- maka yang dibayarkan sebagai dividen adalah 60 x Rp 1.500,- = Rp
900,- per lembar. d. Kebijakan pemberian dividen yang rendah ditambah ekstra
Kebijakan pemberian dividen dengan cara ini, perusahaan menentukan jumlah pembayaran dividen perlembar yang dibagikan kecil, kemudian ditambahkan
dengan ekstra dividen bila keuntungannya mencapai jumlah tertentu.
D. Actual Return, Expected Return, dan Abnormal Retur
Abnormal return saham selama periode peristiwa event periode didefinisikan sebagai selisis anatara actual return dengan expected return. Actual
return merupakan keuntungan yang dapat diterima atas investasi suatu saham pada suatu periode tertentu. Expected return merupakan keuntungan yang
diharapkan oleh investor. AR saham i pada hari ke t adalah Husnan, 2003:67
AR
it
= R
it
– ER
it
AR
it
= abnormal return saham i pada waktu t
Universitas Sumatera Utara
R
it
= return realisasi E R
it
= return saham yang diharapkan Expected return dapat diestimasi dengan menggunakan an model-model
seperti berikut: 1.
Mean adjusted, menganggap bahwa expected return bernilai konstan dan sama dengan rata-rata return, return realisasi sebelumnya selama periode estimasi.
Dengan model rata-rata yang diasumsikan, return yang diharapkan dihitung dengan cara membagikan return realisasi suatu perusahaan pada periode
estimasi dengan lamanya periode estimasi. 2.
Mean model, expected return dihitung dengan dua tahapan Yogiyanto, 2002:187 yaitu membentu model ekspektasi dengan data realisasi selama
periode estimasi dan menggunakan model ekspektasi ini untuk mengestimasi expected return selama periode windows. Model ekspektasi dihitung dengan
menjumlahkan nilai aspektasi return yang tidak dipengaruhi oleh perubahan pasar, tingkat keuntungan indeks pasar, dan bagian return yang tidak
dipengaruhi oleh perubahan pasar. 3.
Mean Adjusted Model, menganggap bahwa penduga yang baik untuk mengistemasi return suatu sekuritas dalam return indeks pasar pada saat
tersebut. Dengan menggunakan model ini tidak diperlukan periode estimasi untuk membentuk model estimasi, oleh karena itu return yang diharapkan
adalah return indeks pasar pasa periode peristiwa tertentu dan return yang diharapkan untuk semua sekuritas pada periode peristiwa tertentu besarnya
sama.
Universitas Sumatera Utara
Actual return adalah keuntungan yang dapat diterima atas suatu investasi saham pada periode tertentu, secara matematis diformulasikan sebagai berikut
Husnan, 2003:69:
1 .
1 .
. .
− −
− =
t i
t i
t i
t i
P P
P R
R
i.t
= actual returnreturn realisasian saham i pada waktu t P
i.t
= harga saham i pada waktu t P
i.t-1
= harga saham i pada waktu t-1 Cara menghitunga return pasar Husnan, 2003:71
− =
− −
1 1
t t
t mt
IHSG IHSG
IHSG R
R
mt
= return pasar pada waktu t IHSG
t
= indeks harga saham gabungan pada waktu t IHSG
t-1
= indeks harga saham gabungan pada waktu t-1 Dalam penelitian ini expected return dihirung dengan menggunakan Husnan,
2003:74 E R
it
= α
i
+ β
i
R
mt
E R
it
= return saham yang diharapkan α
i
= intecept untuk sekuritas i β
i
R
mt
= koefisien slope yang merupakan beta dari sekurutas i
Universitas Sumatera Utara
BAB III GAMBARAN UMUM PERUSAHAAN
A. Ades Water Indonesia Tbk ADES
PT. Ades Water Indonesia Tbk adalah perusahaan yang bergerak dalam bidang minuman beverage, yakni memproduksi minuman air mineral dalam
kemasan botol. Perusahaan ini berdiri pada tahun 1985 dengan status PMDN Penanaman Modal Dalam Negeri dan terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada
tanggal 13 Juni 1994 dengan kode saham ADES dan harga saham perdana yang ditawarkan Rp.3.850,-.
Perusahaan ini berkantor pusat pada perkantoran Hijau Arkadia Tower C, Jl. TB. Simatupang Kav 88 Lt. 16-16 Jakarta. Perusahaan ini mempekerjakan
sebanyak 2000 karyawan. Susunan Dewan Komisaris dan Dewan Direksi PT. Ades Water Indonesia Tbk sebagai berikut:
Komisaris Presiden : Blair Richard Glass Komisaris
: Peter Vogt dan Emil Salino Dewan Presiden
: Etienne Andre Maria Denet Direktur
: Antonio Del Rosario. Natalia Ngadani, Patrick Leomine, Amrit Kumar Sharestha, Agustinus
Gunadharma dan Jian Philippe Gourdon. Pemegang saham perusahaan : Water Partners Bottling SA 68,26
Underwriter : PT. Pentasena Arthasentosa
Universitas Sumatera Utara
