BUDI FASW KBLI KBLM SIPD SMCB INAI PICO PBRX SIAP GJTL ADMG RICY ADES PSDN PTSN AISA Pendekatan kuadrat terkecil pooled least square approach Pendekatan efek tetap fixed effect approach

Lampiran i Ukuran Dewan Direksi No. Kode Perusahaan 2011 2010 2009 2008

1. BUDI

7 6 6 6 2. ETWA 4 4 4 4

3. FASW

5 5 5 5

4. KBLI

5 5 5 5

5. KBLM

3 3 3 3 6. PYFA 3 3 3 3

7. SIPD

5 7 7 7

8. SMCB

8 8 8 8 9. VOKS 6 6 6 6

10. INAI

5 5 5 5

11. PICO

2 2 2 2 12. SRSN 5 5 4 4

13. PBRX

6 6 6 6

14. SIAP

2 2 2 2

15. GJTL

7 7 8 8 16. KDSI 3 3 3 3

17. ADMG

4 4 4 4

18. RICY

3 3 3 3 19. INDR 3 3 3 3

20. ADES

2 2 2 2

21. PSDN

6 6 6 6 22. BRPT 5 5 5 5

23. PTSN

3 3 3 3

24. AISA

3 3 3 3

25. KIAS

3 3 4 4 Universitas Sumatera Utara Proporsi Komite Audit No Kode Perusahaan 2011 2010 2009 2008

1. BUDI

0,67 0,67 0,67 0,67 2. ETWA 0,67 0,67 0,67 0,67

3. FASW

0,67 0,67 0,67 0,67

4. KBLI

0,67 0,67 0,67 0,67

5. KBLM

0,67 0,67 0,67 0,67 6. PYFA 0,67 0,67 0,67 0,67

7. SIPD

0,67 0,67 0,75 0,67

8. SMCB

0,67 0,67 0,67 0,67 9. VOKS 0,67 0,50 0,67 0,67

10. INAI

0,67 0,67 0,67 0,67

11. PICO

0,67 0,67 0,67 0,67 12. SRSN 0,67 0,50 0,50 0,50

13. PBRX

0,67 0,67 0,67 0,67

14. SIAP

0,67 0,67 0,67 0,67

15. GJTL

0,67 0,67 0,67 0,67 16. KDSI 0,67 0,67 0,67 0,67

17. ADMG

0,67 0,67 0,67 0,67

18. RICY

0,67 0,67 0,67 0,67 19. INDR 0,67 0,67 0,67 0,67

20. ADES

0,67 0,67 0,67 0,67

21. PSDN

0,67 0,67 0,67 0,67 22. BRPT 0,67 0,67 0,67 0,67

23. PTSN

0,67 0,67 0,67 0,67

24. AISA

0,67 0,67 0,67 0,67

25. KIAS

0,67 0,67 0,67 0,67 Universitas Sumatera Utara Leverage No Kode Perusahaan 2011 2010 2009 2008

1. BUDI

0,618 0,592 0,510 0,618 2. ETWA 0,394 0,432 0,506 0,403

3. FASW

0,635 0,597 0,568 0,648

4. KBLI

0,296 0,271 0,532 0,657

5. KBLM

0,678 0,315 0,369 0,509 6. PYFA 0,302 0,232 0,269 0,298

7. SIPD

0,519 0,395 0,282 0,254

8. SMCB

0,313 0,415 0,544 0,704 9. VOKS 0,684 0,657 0,697 0,729

10. INAI

0,805 0,795 0,864 0,877

11. PICO

0,666 0,692 0,699 0,744 12. SRSN 0,302 0,373 0,472 0,509

13. PBRX

0,548 0,811 0,839 0,896

14. SIAP

0,373 0,343 0,364 0,372

15. GJTL

0,617 0,660 0,699 0,811 16. KDSI 0,373 0,430 0,567 0,530

17. ADMG

0,510 0,668 0,707 0,738

18. RICY

0,455 0,449 0,454 0,498 19. INDR 0,561 0,490 0,532 0,600

20. ADES

0,602 0,692 0,617 0,719

21. PSDN

0,510 0,533 0,509 0,529 22. BRPT 0,489 0,509 0,470 0,482

23. PTSN

0,391 0,433 0,481 0,465

24. AISA

0,490 0,695 0,590 0,615

25. KIAS

0,478 0,721 0,866 0,853 Universitas Sumatera Utara Nilai Perusahaan No Kode Perusahaan 2011 2010 2009 2008

1. BUDI

0.841 0.832 0.804 0.895 2. ETWA 1.174 1.340 1.409 1.562

3. FASW

0.886 0.873 0.906 0.982

4. KBLI

1.170 1.269 2.215 2.017

5. KBLM

0.949 0.960 0.965 0.970 6. PYFA 0.755 0.764 0.805 0.840

7. SIPD

0.955 0.961 1.958 2.553

8. SMCB

0.663 0.383 1.071 1.125 9. VOKS 0.985 1.026 1.032 1.086

10. INAI

0.951 0.999 1.033 1.004

11. PICO

0.898 0.921 0.940 0.966 12. SRSN 1.135 1.200 1.200 1.275

13. PBRX

0.599 0.861 0.893 0.943

14. SIAP

0.740 0.741 0.771 0.794

15. GJTL

0.767 0.828 0.895 1.011 16. KDSI 0.870 0.905 0.934 0.947

17. ADMG

0.547 0.720 0.759 0.788

18. RICY

0.954 0.972 0.989 0.995 19. INDR 0.799 0.773 0.826 0.863

20. ADES

2.469 2.510 3.926 3.908

21. PSDN

2.219 2.270 2.545 3.038 22. BRPT 0.859 0.945 0.891 0.887

23. PTSN

0.742 0.755 0.776 0.741

24. AISA

0.594 0.890 0.829 0.984

25. KIAS

1.557 2.468 2.541 3.516 Universitas Sumatera Utara Lampiran ii Statistik Deskriptif Variabel Penelitian Q? UDD? PKA? LEV? Mean 1.188078 4.370000 0.663000 0.532320 Median 0.948000 4.000000 0.670000 0.510000 Maximum 3.926000 8.000000 0.750000 0.877000 Minimum 0.383000 2.000000 0.500000 0.232000 Std. Dev. 0.695848 1.721257 0.035831 0.157293 Observations 100 100 100 100 Cross sections 25 25 25 25 Universitas Sumatera Utara Lampiran iii Hasil Regresi dengan Menggunakan Model Pooled Least Square Dependent Variable: Q? Method: Pooled Least Squares Date: 031513 Time: 01:19 Sample: 2008 2011 Included observations: 4 Cross-sections included: 25 Total pool balanced observations: 100 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 0.298282 1.331816 0.223967 0.8233 UDD? -0.029530 0.040262 -0.733455 0.4651 PKA? 0.766660 1.933575 0.396499 0.6926 LEV? 0.959101 0.439892 2.180307 0.0317 R-squared 0.052645 Mean dependent var 1.188078 Adjusted R-squared 0.023040 S.D. dependent var 0.695848 S.E. of regression 0.687785 Akaike info criterion 2.128497 Sum squared resid 45.41261 Schwarz criterion 2.232704 Log likelihood -102.4248 Hannan-Quinn criter. 2.170671 F-statistic 1.778242 Durbin-Watson stat 0.206072 ProbF-statistic 0.156474 Universitas Sumatera Utara Lampiran iv Hasil Regresi dengan Menggunakan Model Fixed Effect Dependent Variable: Q? Method: Pooled Least Squares Date: 031513 Time: 01:23 Sample: 2008 2011 Included observations: 4 Cross-sections included: 25 Total pool balanced observations: 100 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 1.195609 0.896064 1.334290 0.1867 UDD? 0.252551 0.094457 2.673707 0.0094 PKA? 1.050986 1.040074 1.010491 0.3160 LEV? 0.777054 0.326338 2.381131 0.0202 Fixed Effects Cross _BUDI--C -0.698234 _ETWA--C 0.515447 _FASW--C -0.335114 _KBLI--C 0.555316 _KBLM--C 0.331328 _PYFA--C 0.310911 _SIPD--C 0.153915 _SMCB--C -1.102325 _VOKS--C -0.467194 _INAI--C -0.423591 _PICO--C 0.373464 _SRSN--C 0.369769 _PBRX—C -0.481929 _SIAP—C 0.465776 _GJTL—C -1.068847 _KDSI—C 0.277944 _ADMG—C -0.324809 _RICY—C 0.350742 _INDR—C 0.124968 _PSDN—C 1.089880 _BRPT—C -0.254621 _PTSN—C 0.143449 _AISA—C 0.093755 Effects Specification Cross-section fixed dummy variables R-squared 0.824590 Mean dependent var 1.042530 Adjusted R-squared 0.758147 S.D. dependent var 0.453083 S.E. of regression 0.222820 Akaike info criterion 0.068178 Sum squared resid 3.276815 Schwarz criterion 0.780857 Log likelihood 22.86381 Hannan-Quinn criter. 0.355821 F-statistic 12.41046 Durbin-Watson stat 1.525683 ProbF-statistic 0.000000 Universitas Sumatera Utara Lampiran v Hasil Regresi dengan Menggunakan Model Random Effect Dependent Variable: Q? Method: Pooled EGLS Two-way random effects Date: 031513 Time: 01:41 Sample: 2008 2011 Included observations: 4 Cross-sections included: 25 Total pool balanced observations: 100 Swamy and Arora estimator of component variances Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 0.499841 1.033451 0.483662 0.6297 UDD? 0.010645 0.063044 0.168842 0.8663 PKA? 0.547813 1.236709 0.442961 0.6588 LEV? 0.523220 0.366238 1.428632 0.1564 Random Effects Cross _BUDI--C -0.379510 _ETWA--C 0.224913 _FASW--C -0.314658 _KBLI--C 0.496044 _KBLM--C -0.174822 _PYFA--C -0.241171 _SIPD--C 0.450174 _SMCB--C -0.383079 _VOKS--C -0.222618 _INAI--C -0.345121 _PICO--C -0.309621 _SRSN--C 0.134993 _PBRX--C -0.284120 _SIAP--C -0.303199 _GJTL--C -0.417566 _KDSI--C -0.224185 _ADMG--C -0.525825 _RICY--C -0.157141 _INDR--C -0.353490 _ADES--C 1.887675 _PSDN--C 1.259414 _BRPT--C -0.267836 _PTSN--C -0.360891 _AISA--C -0.370802 _KIAS--C 1.182442 Random Effects Period 2008--C 0.173126 2009--C 0.081655 2010--C -0.085727 2011--C -0.169054 Effects Specification S.D. Rho Universitas Sumatera Utara Cross-section random 0.661479 0.3495 Period random 0.858599 0.5888 Idiosyncratic random 0.278067 0.0618 Weighted Statistics R-squared 0.021480 Mean dependent var 0.073401 Adjusted R-squared -0.009098 S.D. dependent var 0.269499 S.E. of regression 0.270722 Sum squared resid 7.035869 F-statistic 0.702464 Durbin-Watson stat 1.114510 ProbF-statistic 0.552847 Unweighted Statistics R-squared 0.033564 Mean dependent var 1.188078 Sum squared resid 46.32724 Durbin-Watson stat 0.200158 Universitas Sumatera Utara Lampiran vi Hasil Regresi dengan Chow Test Redundant Fixed Effects Tests Pool: Untitled Test cross-section and period fixed effects Effects Test Statistic d.f. Prob. Cross-section F 20.772962 24,69 0.0000 Cross-section Chi-square 210.722427 24 0.0000 Period F 6.413668 3,69 0.0007 Period Chi-square 24.596526 3 0.0000 Cross-SectionPeriod F 19.197223 27,69 0.0000 Cross-SectionPeriod Chi-square 214.147184 27 0.0000 Hasil Regresi dengan Haussman Test Correlated Random Effects - Hausman Test Pool: Untitled Test cross-section and period random effects Test Summary Chi-Sq. Statistic Chi-Sq. d.f. Prob. Cross-section random 1266.084282 3 0.0000 Period random 0.001465 3 1.0000 Cross-section and period random 0.841078 3 0.8396 Cross-section random effects test comparisons: Variable Fixed Random VarDiff. Prob. UDD? 0.136207 0.010645 0.008410 0.1710 PKA? 1.158967 0.547813 0.152689 0.1178 LEV? 1.326425 0.523220 0.007855 0.0000 Universitas Sumatera Utara Lampiran vii Uji Heteroskedastisitas dan Multikolinearitas Hasil regresi model Fixed Effect menggunakan White Test Dependent Variable: Q? Method: Pooled Least Squares Date: 031513 Time: 01:38 Sample: 2008 2011 Included observations: 4 Cross-sections included: 25 Total pool balanced observations: 100 White cross-section standard errors covariance d.f. corrected Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 1.195609 0.958745 1.247056 0.2168 UDD? 0.252551 0.150762 1.675167 0.0986 PKA? 1.050986 0.696415 1.509137 0.1360 LEV? 0.777054 0.051867 14.98180 0.0000 Fixed Effects Cross _BUDI—C -0.698234 _ETWA—C 0.515447 _FASW—C -0.335114 _KBLI—C 0.555316 _KBLM—C 0.331328 _PYFA—C 0.310911 _SIPD—C 0.153915 _SMCB—C -1.102325 _VOKS—C -0.467194 _INAI—C -0.423591 _PICO—C 0.373464 _SRSN—C 0.369769 _PBRX—C -0.481929 _SIAP—C 0.465776 _GJTL—C -1.068847 _KDSI—C 0.277944 _ADMG—C -0.324809 _RICY—C 0.350742 _INDR—C 0.124968 _PSDN—C 1.089880 _BRPT—C -0.254621 _PTSN—C 0.143449 _AISA—C 0.093755 Effects Specification Cross-section fixed dummy variables R-squared 0.824590 Mean dependent var 1.042530 Adjusted R-squared 0.758147 S.D. dependent var 0.453083 S.E. of regression 0.222820 Akaike info criterion 0.068178 Universitas Sumatera Utara Sum squared resid 3.276815 Schwarz criterion 0.780857 Log likelihood 22.86381 Hannan-Quinn criter. 0.355821 F-statistic 12.41046 Durbin-Watson stat 1.525683 ProbF-statistic 0.000000 Universitas Sumatera Utara DAFTAR PUSTAKA Adeyemi, S.B. and C.S. Oboh, 2011. “Perceived relationship between corporate capital structure and firm value in Nigeria”, International Journal of Business and Social Science, 219, pp. 131-143. Belkaoui, Ahmed Riahi. 2007. Teori Akuntansi, Edisi lima, Salemba Empat, Jakarta. Black, B.S., 2001. “Does corporate governance matter: A crude test using Russian data”, University of Pennsylvania Law Review, 149, pp. 2131-2150. Brealey, Myers, Marcus, 2008. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan Perusahaan, Erlangga, Jakarta. Brigam, Eugene F. and Houston, Joel F, 2001. Manajemen Keuangan, Edisi Kedelapan, Erlangga, Jakarta. Cheng, M.C. and Z.C. Tzeng, 2011. “The effect of leverage on firm value and how the firm financial quality influence on this effect”, World Journal of Management, 32, pp. 30-53. Daniri, 2005. Good Corporate Governance Konsep dan Penerapannya Dalam Konteks Indonesia, Ray Indonesia, Jakarta Pusat. Erlina, Sri Mulyani, 2007. Metodologi Penelitian Bisnis, Cetakan Pertama, USU press, Medan. Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara, Jurusan Akuntansi, 2012. Buku Petunjuk Teknis Penulisan Proposal Penelitian dan Penulisan Skripsi, Medan. Frank, M and V, Goyal, 2003. “Testing The Pecking Order Theory of Capital Structure.” Journal of Financial Economics, Volume 67. Gill, A. and N. Mathur, 2011a. “Board size, CEO duality, and the value of Canadian manufacturing firms”, Journal of Applied Finance and Banking, 13, pp. 1-13. Gill, Amarjit and Obradovich, John, 2012. “The Impact of Corporate Governance and Financial Leverage on the Value of American Firms” International Research Journal of Finance and Economics, Issue 91 . http:www.internationalresearchjournaloffinanceandeconomics.com Universitas Sumatera Utara Gunawan Widjaya, 2008. 150 Tanya Jawab Tentang Perseroan Terbatas, Forum Sahabat. Gujarati, Damodaran, 2003. Basic Econometrics, McGraw-Hill International Edition, 4 th Edition. Herawaty, 2008. “Peran Praktek Corporate Governance Sebagai Moderating Variabel dari Pengaruh Earning Management Terhadap Nilai Perusahaan”. Jurnal Akuntansi dan Keuangan, Nomor 10. Husnan, Said dan Enny Pudjiatuti, 1999. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. UPP.AMP YKPN, Yogyakarta. Iskander and Chamlou, 2000. “Corporate Governance : A Frame Worker Implementation The International Bank For Reconstruction and Development”. The World Bank. Jogiyanto, 2004. Metodologi Penelitian Bisnis : Salah Kaprah dan Pengalaman- Pengalaman, Badan Penerbit Fakultas Ekonomi, Yogyakarta. Kajola, S.O., 2008. “Corporate governance and firm performance: The case of Nigerian listed firms”, European Journal of Economics, Finance and Administrative Sciences, 14, pp. 16-27. Keown, Arthur J., John D. Martin, J. Willian Petty, David F.Scott, Jr, 2010. Manajemen Keuangan, Edisi 10 Jilid 2, Indeks, Jakarta. Klapper, L. and I. Love, 2004. “Corporate governance, investor protection, and performance in emerging markets”, Working Paper. Retrieved May 19, 2012 from http:papers.ssrn.comsol3papers.cfm?abstract_id=303979 Lipton, M. and J.W. Lorsch, 1992. “A modest proposal for improved corporate governance”, Business Lawyer, 481, pp. 59-78. Mak, Y.T. and Y. Kusnadi, 2005. “Size really matters: Further evidence on the negative relationship between board size and firm value”, Pacific-Basin Finance Journal, 133, pp. 301-318. Maksum, Azhar, 2005. “Tinjauan Atas Gorporate Corporate Governance”. Pidato Pengukuhan Jabatan Guru Besar Tetap Dalam Bidang Ilmu Akuntansi Manajemen pada Fakultas Ekonomi, Diucapkan di Hadapan Rapat Terbuka Universitas Sumatera Utara, Indonesia. Modigliani, F. and M. Miller, 1958. “The cost of capital, corporation finance and the theory of investment”, The American Economic Review, 483, pp. 261-97. Universitas Sumatera Utara Mulia Saputra, 2010. “Pengaruh Corporate Governance Terhadap Nilai Perusahaan di Bursa Efek Indonesia”, Jurnal of Indonesian Applied Economics, Volume 4 Nomor 1 hal 81-92. Nachrowi Djalal dan Hardius Usman, 2002. Penggunaan Teknik Ekonometri, PT Raja Grafindo Persada, Jakarta. Nindyo Pramono, 2003. Seminar Indepedensi Direksi dan Komisari Dalam Rangka Meningkatkan Penerapan Good Corporate Governance, Dunia Usaha, Jakarta. Pujiningsih, Andiany Indra, 2010. “Pengaruh Struktur Kepemilikan, Ukuran Perusahaan, Praktek Corporate Governance dan Kompensasi Bonus Terhadap Manajemen Laba”. Skripsi, UNDIP. Sangadji dan Sopiah, 2010. Metodologi Penelitian Pendekatan Praktis dalam Penelitian, Andi, Yogyakarta. Setiowati, Ardhy Pratiwi, 2009. “Analisis Hubungan Antara Kinerja Lingkungan Dan Kinerja Keuangan Perusahaan Pertambangan Peserta Proper yang Terdaftar Pada Bursa Efek Indonesia Periode 2003-2007”. Skripsi, Fakultas Ekonomi, UI. Sharma, A.K., 2006. “Financial leverage and firms value: A study of capital structure of selected manufacturing sector firms in India”, The Business Review, 62, pp. 70-76. Shochrul R. Ajija, Dyah W.Sari, Rahmat H. Setianto, Martha R. Primanti, 2011. Cara Cerdas Menguasai EViews, Salemba Empat, Jakarta. Sri Iswati, 2007. “Good Corporate Governance Sebagai Pemicu Dalam Memacu Kualitas Informasi Akuntansi Pada Bank Syariah di Indonesia”, Majalah Ekonomi, Tahun XVII Nomor 3. Sugiyono, 2007. Metode Penelitian Bisnis. Alfabeta, Bandung. Sujoko dan Soebiantoro, 2007. “Pengaruh Struktur Kepemilikan Saham, Leverage, Faktor Internal dan Faktor Eksternal Terhadap Nilai Perusahaan”. Journal Ekonomi Manajemen, Fakultas Ekonomi, Universitas Petra. Sukamulja, Sukmawati, 2004. “Good Corporate Governance di Sektor Keuangan : Dampak Terhadap Kinerja Keuangan Kasus di Bursa Efek Jakarta”. Benefit, Volume 8 Nomor 1 Halaman 1-25. Sutrisno, 2000. Manajemen Keuangan : Teori, Konsep dan Aplikasi, Ekonisia, Yogyakarta. Universitas Sumatera Utara Tangkilisan, Hessel Nogi S, 2003. Mengelola Kredit Berbasis Good Corporate Governance, Penerbit Balairung, Yogyakarta. Tjager et.al, 2003.Corporate Governance: Tantangan dan Kesempatan Bagi Komunitas Bisnis Indonesia, PT. Prenhallindo, Jakarta Umar, Husein, 2003. Metode Riset Akuntansi Terapan, Ghalia Indonesia, Jakarta. Undang-Undang Perseroan Terbatas Tahun 2007. Van Horne, James C., Marianti Sinaga , 1994. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan, Erlangga, Jakarta. Wisnumurti, Andika, 2010. “Analisis Pengaruh Corporate Governance Terhadap Hubungan Asimetris Informasi dengan Praktek Manajemen Laba”. Skripsi, UNDIP. Wahyu, A. Pratomo dan Paidi Hidayat, Pedoman Praktis Penggunaan Eviews dalam Ekonometrika, Lembaga Penerbit Fakultas Ekonomi. USU Press, Medan. Wahyudi, Untung dan Hartini P. Pawestri, 2006. “Implikasi Struktur Kepemilikan Terhadap Nilai Perusahaan dengan Keputusan Keuangan Sebagai Variabel Intervening”. Simposium Nasional Akuntansi IX, Padang. www.idx.co.id www.google.com Universitas Sumatera Utara

BAB III METODE PENELITIAN

3.1 Jenis Penelitian

Penelitian ini merupakan penelitian asosiatif kausal. Menurut Sangadji dan Sopiah 2010 : 30 penelitian asosiatif merupakan suatu penelitian yang bertujuan mengetahui hubungan antara dua variabel atau lebih. Menurut Umar 2003 : 30 penelitian asosiatif kausal adalah suatu penelitian untuk menganalisis hubungan antara satu variabel dengan variabel lainnya atau bagaimana suatu variabel mempengaruhi variabel lainnya. Dengan kata lain desain kausal berguna untuk mengukur hubungan-hubungan antar variabel riset atau berguna untuk menganalisis bagaimana suatu variabel mempengaruhi variabel yang lain.

3.2 Tempat dan Waktu Penelitian

Tempat penelitian yang digunakan oleh peneliti adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia BEI. Dengan demikian, peneliti akan menggunakan data-data yang disediakan oleh Bursa Efek Indonesia BEI dilihat melalui laporan keuangan perusahaan manufaktur pada periode 2008-2011 yang diupdate pada www.idx.co.id . Universitas Sumatera Utara

3.3 Batasan Operasional

Pembatasan penelitian perlu dilakukan dengan tujuan agar pokok penelitian yang diteliti tidak terlalu melebar dari yang sudah ditentukan. Peneliti dalam hal ini membatasi penelitian sebagai berikut : 1. Periode penelitian adalah periode tahun 2008-2011. 2. Variabel yang diteliti dalam penelitian ini adalah ukuran dewan direksi, proporsi komite audit, dan financial leverage terhadap nilai perusahaan manufaktur. 3. Periodisasi data penelitian mencakup data tahun 2008, 2009, 2010, dan 2011 yang dipandang cukup untuk analisis yang membutuhkan pengamatan yang bersifat time series dan cross section mewakili kondisi di BEI.

3.4 Definisi Operasional

Definisi operasional adalah penjelasan definisi dari variabel yang telah dipilih oleh peneliti . Variabel penelitian pada dasarnya adalah sesuatu hal yang berbentuk apa saja yang ditetapkan oleh peneliti untuk dipelajari sehingga diperoleh informasi tentang hal tersebut, kemudian ditarik kesimpulannya Jogiyanto, 2004:31. Universitas Sumatera Utara

3.4.1.1 Corporate Governance

A. Variabel Independen Variabel independen atau bebas X merupakan tipe variabel yang menjelaskan atau memengaruhi variabel lain Sangadji dan Sopiah, 2010:136. Variabel bebas atau independen sering disebut juga variabel predictor, stimulus, input, antencendent atau variabel yang mempengaruhi. Variabel bebas merupakan variabel yang menjadi sebab timbulnya atau berubahnya variabel dependen terikat. Sehingga variabel independen dapat dikatakan sebagai variabel yang mempengaruhi . Corporate governance adalah suatu sistem, proses, dan seperangkat peraturan yang mengatur hubungan antara pihak-pihak yang berkepentingan dalam suatu perusahaan untuk tercapainya tujuan organisasi. Alat-alat corporate governance dalam penelitian ini terdiri atas beberapa variabel, yaitu : 1. Ukuran Dewan Direksi Ukuran dewan direksi adalah jumlah ukuran dewan direksi pada sebuah perusahaan. Dimana posisi direksi ditunjuk untuk memimpin perusahaan tersebut. Ukuran Dewan Direksi = Jumlah dewan direksi 2. Proporsi komite audit Dalam penelitian ini keberadaan komite audit sebagai variabel yang membedakan perlakuan terhadap perusahaan, dimana perbedaan perlakuan tersebut diduga akan memberikan hasil yang berbeda pada nilai perusahaannya. Proporsi Komite audit ini diukur sebanyak total dari member komite audit independen dibagi dengan jumlah dari seluruh anggota komite audit. Universitas Sumatera Utara Proporsi Komite Audit = jumlah komite audit independen jumlah seluruh anggota komite audit

3.4.2 Financial Leverage

Leverage keuangan akan terjadi bila struktur modal suatu perusahaan mengandung hutang kewajiban dengan suku bunga yang tetap. Pengaruh leverage keuangan ini identik dengan yang terjadi pada leverage operasi, dimana laba setelah bunga akan naik atau turun lebih tajam dari pada fluktuasi volume operasi. Rasio leverage diukur dengan menggunakan : Leverage ratio : ����� ���� ����� �����

3.4.3.1 Nilai Perusahaan

B. Variabel Dependen Variabel dependen atau terikat Y merupakan tipe variabel yang dijelaskan atau dipengaruhi oleh variabel independen Sangadji dan sopiah, 2010:136. Variabel dependen atau terikat sering juga disebut variabel criteria, respond dan output hasil. Variabel dependen merupakan variabel yang dipengaruhi atau yang menjadi akibat, karena adanya variabel independen bebas. Variabel dependen yang digunakan dalam penelitian ini adalah Nilai Perusahaan Firm Value. Nilai perusahaan adalah tujuan utama yang harus dicapai oleh manajer keuangan didalam memakmurkan para pemegang saham yang ada. Nilai Universitas Sumatera Utara perusahaan dapat dihitung menggunakan Tobin’s Q yang telah dikembangkan oleh Profesor James Tobin 1967, dengan perhitungan : Q = EMV + book value of Debt book value of total asset Keterangan : Q : Nilai perusahaan EMV : Nilai per equitas Equtity Market Value EMV diperoleh dari hasil perkalian harga saham penutupan closing price akhir tahun dengan jumlah saham yang beredar pada akhir tahun.

3.5 Skala Pengukuran Variabel

Berikut adalah tabel yang menyajikan tentang definisi operasional dan skala pengukuran variabel yang diteliti: Tabel 3.1 Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel Penelitian Variabel Definisi Operasional Pengukuran Skala Independen Ukuran Dewan Direksi Dewan direksi adalah orang-orang yang memimpin sebuah perusahaan dimana tentunya keberadaan direksi tersebut akan menentukan seberapa besar nilai perusahaan untuk mencapai tujuan organisasi. UDD = total anggota dewan direksi suatu perusahaan Interval Independen Proporsi komite Komite audit sebagai variabel yang membedakan perlakuan terhadap Proporsi Komite Audit = Rasio Universitas Sumatera Utara Audit perusahaan, dimana perbedaan perlakuan tersebut diduga akan memberikan hasil yang berbeda pada nilai perusahaannya jumlah komite audit independen jumlah seluruh anggota komite audit Independen Financial Leverage Debt to total asset ratio merupakan rasio utang yang digunakan untuk mengukur perbandingan antara total utang dengan total aktiva. Debt ratio mengukur proporsi total asset yang dibiayai oleh kreditur perusahaan Debt to Total Asset Ratio : ����� ���� ����� ����� Rasio Dependen Nilai Perusahaan Kesejahteraan pemegang saham suatu perusahaan dapat dilihat dari nilai perusahaan tersebut. Nilai perusahaan diukur dari nilai pasar wajar dari harga saham. Q = Market value of equity + Book value of debt Book value of total assets Rasio Sumber: Hasil Olahan Peneliti 2013

3.6. Populasi dan Sampel Penelitian

Menurut Sugiyono 2007:55 “Populasi adalah wilayah generalisasi yang terdiri atas objek atau subjek yang mempunyai kualitas dan karakteristik tertentu yang ditetapkan oleh peneliti untuk dipelajari, kemudian ditarik kesimpulannya.” Populasi dalam penelitian ini adalah 128 perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama empat tahun berturut-turut yaitu pada tahun 2008, 2009, 2010, dan 2011. “Sampel adalah bagian dari jumlah dan karakteristik yang dimiliki oleh populasi tersebut” Sugiyono, 2006:55. Teknik penentuan sampel yang digunakan adalah penentuan sampel secara purposive purposive sampling. Universitas Sumatera Utara Penggunaan metode ini bertujuan untuk mendapatkan sampel yang konsisten dan representatif, sesuai dengan kriteria-kriteria yang digunakan. Adapun kriteria-kriteria tersebut adalah sebagai berikut: 1. Perusahaan manufaktur yang telah terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2008, 2009, 2010 dan 2011 sehingga tersedia data yang lengkap. 2. Perusahaan yang menerbitkan laporan keuangan untuk periode yang berakhir 31 Desember selama periode 2008, 2009, 2010 dan 2011. 3. Perusahaan yang memiliki data untuk semua variabel yang akan diteliti dan data tersebut disajikan dalam laporan keuangan perusahaan juga yang memiliki sekurang-kurangnya tiga orang komite audit. Berikut daftar perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia yang diperbarui pada 31 Desember 2011, serta proses seleksi yang dilakukan untuk mendapatkan sampel penelitian berdasarkan kriteria-kriteria tersebut. Tabel 3.2 Daftar Perusahaan yang menjadi Sampel Penelitian No. Nama Perusahaan Kode Kriteria Sampel 1 2 3 Sektor Industri Dasar dan Kimia 1. PT Indocement Tunggal Prakarsa Tbk. INTP   X 2. PT Holcim Indonesia Tbk SMCB    1 3. PT Semen Gresik Tbk SMGR    2 4. PT Asahimas Flat Glass Tbk AMFG   X 5. PT Arwana Citra Mulia Tbk ARNA   X 6. PT Inti Keramik Alam Asri Industri IKAI   X Universitas Sumatera Utara Tbk 7. PT Keramika Indonesia Assosiasi Tbk KIAS   X 8. PT Mulia Industrindo Tbk MLIA   X 9. PT Surya Toto Indonesia Tbk TOTO   X 10. PT Alakasa Industrindo Tbk ALKA    3 11. PT Alumindo Light Metal Industry Tbk ALMI   X 12. PT Beton Jaya Manunggal Tbk BTON   X 13. PT Citra Turbindo Tbk CTBN   X 14. PT Gunawan Dianjaya Steel Tbk GDST   X 15. PT Indal Aluminium Industry Tbk INAI    4 16. PT Itmaraja Tbk ITMA   X 17. PT Jakarta Kyoej Steel Work Tbk JKSW   X 18. PT Jaya Pari Steel Tbk JPRS   X 19. PT Krakatau Steel Tbk KRAS X   20. PT Lion Metal Works Tbk LION   X 21. PT Lionmesh Prima Tbk LMSH   X 22. PT Hanson International Tbk MYRX   X 23. PT Pelat Timah Nusantara Tbk NIKL X   24. PT Pelangi Indah Canindo Tbk PICO    5 25. PT Tembaga Mulia Semanan Tbk TBMS   X 26. PT Barito Pacific Tbk BRPT    6 27. PT Budi Acid Jaya Tbk BUDI    7 28. PT Duta Pertiwi Nusantara Tbk DPNS   X 29. PT Ekadharma International Tbk EKAD   X 30. PT Eterindo Wahanatama Tbk ETWA    8 31. PT Intan Wijaya International Tbk INCI   X 32. PT Sorini Agro Asia Corporindo Tbk SOBI    9 Universitas Sumatera Utara 33. PT Indo Acidatama Tbk SRSN    10 34. PT Chandra Asri Petrochemical Tbk TPIA    11 35. PT Unggul Indah Cahaya Tbk UNIC   X 36. PT Alam Karya Unggul Tbk AKKU   X 37. PT Argha Karya Prima Industry Tbk AKPI    12 38. PT Asiaplast Industries Tbk APLI   X 39. PT Berlina Tbk BRNA    13 40. PT Titan Kimia Nusantara Tbk FPNI    14 41. PT Champion Pacific Indonesia Tbk IGAR X   42. PT Indopoly Swakarsa Industry Tbk IPOL X   43. PT Sekawan Intipratama Tbk SIAP    15 44. PT Siwani Makmur Tbk SIMA   X 45. PT Trias Sentosa Tbk TRST    16 46. PT Yana Prima Hasta Persada Tbk YPAS   X 47. PT Charoen Pokphand Indonesia Tbk CPIN    17 48. PT Japfa Comfeed Indonesia Tbk JPFA   X 49. PT Malindo Feedmill Tbk MAIN    18 50. PT Sierad Produce Tbk SIPD    19 51. PT Sumalindo Lestari Jaya Tbk SULI   X 52. PT Tirta Mahakam Resources Tbk TIRT   X 53. PT Alkindo Naratama Tbk ALDO X  X 54. PT Fajar Surya Wisesa Tbk FASW    20 55. PT Indah Kiat Pulp Paper Tbk INKP   X 56. PT Toba Pulp Lestari Tbk INRU   X 57. PT Kertas Basuki Rachmat KBRI   X Universitas Sumatera Utara Indonesia Tbk 58. PT Surabaya Agung Industri Pulp Kertas Tbk SAIP X   59. PT Suparma Tbk SPMA   X 60. PT Pabrik Kertas Tjiwi Kimia Tbk TKIM   X Sektor Aneka Industri 61. PT Astra International Tbk ASII   X 62. PT Astra Otoparts Tbk AUTO   X 63. PT Indo Kordsa Tbk BRAM   X 64. PT Goodyear Indonesia Tbk GDYR   X 65. PT Gajah Tunggal Tbk GJTL    21 66. PT Indomobil Sukses International Tbk IMAS   X 67. PT Indospring Tbk INDS   X 68. PT Multi Prima Sejahtera Tbk LPIN    22 69. PT Multistrada Arah Satana Tbk MASA   X 70. PT Nipress Tbk NIPS   X 71. PT Prima Alloy Steel Universal Tbk PRAS   X 72. PT Selamat Sempurna Tbk SMSM   X 73. PT Polychem Indonesia Tbk ADMG    23 74. PT Argo Pantes Tbk ARGO   X 75. PT Centex Tbk CNTX   X 76. PT Eratex Djaja Tbk ERTX    24 77. PT Ever Shine Tex Tbk ESTI   X 78. PT Pan Asia Indosyntec Tbk HDTX   X 79. PT Indo Rama Synthetics Tbk INDR    25 80. PT Karwell Indonesia Tbk KARW   X 81. PT Apac Citra Centertex Tbk MYTX   X 82. PT Pan Asia Filament Inti Tbk PAFI   X Universitas Sumatera Utara 83. PT Pan Brothers Asia Pacific Fibers Tbk PBRX    26 84. PT Asia Pacific Fibers Tbk POLY X   85. PT Ricky Putra Globalindo Tbk RICY    27 86. PT Sunson Textile Manufacturer Tbk SSTM   X 87. PT Nusantara Inti Corpora Tbk UNIT   X 88. PT Unitex Tbk UNTX    28 89. PT Primarindo Asia Infrastructure Tbk BIMA   X 90. PT Surya Intrindo Makmur Tbk SIMM   X 91. PT Sumi Indo Kabel Tbk IKBI   X 92. PT Jembo Cable Company Tbk JECC   X 93. PT KMI Wire and Cable Tbk KBLI    29 94. PT Kabelindo Murni Tbk KBLM    30 95. PT Supreme Cable Manufacturing Commerce Tbk SCCO X   96. PT Voksel Electric Tbk VOKS    31 97. PT Sat Nusa Persada Tbk PTSN    32 Sektor Industri Barang Konsumsi 98. PT Akasha Wira International Tbk ADES    33 99. PT Tiga Pilar Sejahtera Tbk AISA    34 100. PT Cahaya Kabar Tbk CEKA   X 101. PT Davomas Abadi Tbk DAVO   X 102. PT Delta Djakarta Tbk DLTA    35 103. PT Indofood CBP Sukses Makmur Tbk ICBP X  X 104. PT Multi Bintang Indonesia Tbk MLBI   X 105. PT Mayora Indah Tbk MYOR    36 106. PT Prasidha Aneka Niaga Tbk PSDN    37 Universitas Sumatera Utara 107. PT Nippon Indosari Corporindo Tbk ROTI X   108. PT Sekar Laut Tbk SKLT   X 109. PT Siantar Top Tbk STTP    38 110. PT Ultrajaya Milk Industry and Trading Company Tbk ULTJ   X 111. PT Gudang Garam Tbk GGRM   X 112. PT Hanjaya Mandala Sampoerna Tbk HMSP   X 113. PT Bentoel International Investama Tbk RMBA    39 114. PT Darya Varia Laboratoria Tbk DVLA   X 115. PT Indofarma Tbk INAF   X 116. PT Kimia Farma Tbk KAEF    40 117. PT Kalbe Farma Tbk KLBF    41 118. PT Merck Tbk MERK   X 119. PT Pyridam Fama Tbk PYFA    42 120. PT Schering Plough Indonesia Tbk SCPI   X 121. PT Taisho Pharmaeutical Indonesia Tbk SQBI   X 122. PT Tempo Scan Pasific Tbk TSPC   X 123. PT Martina Berto Tbk MBTO X  X 124. PT Mustika Ratu Tbk MRAT   X 125. PT Mandom Indonesia Tbk TCID    43 126. PT Unilever Indonesia Tbk UNVR   X 127. PT Kedaung Setia Industrial Tbk KDSI    44 128. PT Kedaung Indah Can Tbk KICI   X Sumber : www.idx.co.id 2012 Universitas Sumatera Utara

3.7 Jenis Data

Berdasarkan jenisnya, data yang digunakan dalam penelitian ini dibagi menjadi dua kelompok, yaitu data kualitatif dan kuantitatif. Data kualitatif adalah data bukan angka yang diangkakan, sedangkan data kuantitatif adalah data berupa angka dalam arti sebenarnya. Dalam penelitian ini, peneliti menggunakan sumber data sekunder, yaitu data yang diperoleh dalam bentuk yang sudah jadi dan tidak memerlukan pengolahan lebih lanjut seperti laporan keuangan tahunan. Menurut Umar 2003: 60, data sekunder merupakan data primer yang telah diolah lebih lanjut, misalnya dalam bentuk tabel, grafik, diagram, gambar dan sebagainya sehingga lebih informatif jika digunakan oleh pihak lain. Sumber data sekunder untuk penelitian ini yang berupa laporan keuangan yang telah dipublikasikan diperoleh dari database Bursa Efek Indonesia dengan mengunduh data melalui website resmi Bursa Efek Indonesia, www.idx.co.id selama tahun 2008 sampai 2011. Data yang diperoleh adalah data time series runtut waktu dan data cross section. Data time series yaitu data dari suatu fenomena tertentu yang didapat dari beberapa interval waktu tertentu misalnya dalam waktu mingguan, bulanan, dan tahunan. Data cross section adalah data dari suatu data yang menunjukkan titik waktu tertentu dari beberapa elemen yang berbeda. Universitas Sumatera Utara

3.8 Metode Pengumpulan Data

Metode yang digunakan peneliti untuk mendapatkan data sekunder adalah metode dokumentasi. Dengan metode dokumentasi, peneliti menyelidiki benda- benda tertulis seperti jurnal akuntansi, buku-buku yang berkaitan dengan masalah yang diteliti, majalah, dokumen, peraturan-peraturan, dan sebagainya. Dengan metode pengumpulan data secara metode dokumentasi, peneliti juga melakukan pengumpulan data sekunder atau data yang diperoleh secara tidak langsung melalui media perantara yaitu internet melalui laporan keuangan yang telah diaudit oleh auditor yang diterbitkan setiap tahunnya baik dalam media cetak maupun data yang diunduh dari internet melalui situs resmi Bursa Efek Indonesia www.idx.co.id .

3.9 Teknik Analisis Data

Keseluruhan data yang telah dikumpul dianalisis untuk dapat memberikan jawaban dari masalah yang dibahas dalam penelitian ini. Dalam menganalisis data, peneliti menggunakan program Software Eviews 6.1. Metode analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah teknik analisis regresi berganda Multiple Regression. Model regresi berganda atas variabel-variabel penelitian ini dapat disusun dengan fungsi atau persamaan sebagai berikut : Y = α + b 1 X 1 + b 2 X 2 + b 3 X 3 + b 4 + e Keterangan : Y = Nilai Perusahaan Firm Value –FV α = Konstanta Universitas Sumatera Utara βi = Koefisien regresi X 1 = Ukuran Dewan Direksi Board Size X 2 = Proporsi Komite audit X 3 = Leverage Keuangan Financial Leverage –DER e = Tingkat kesalahan variabel pengganggu error

3.9.1 Pengujian Model

Ada tiga pendekatan yang digunakan dalam melakukan analisis terhadap data time series dan cross section atau disebut dengan data panel antara lain pendekatan kuadrat terkecil pooling least square, pendekatan efek tetap fixed effect approach dan pendekatan efek acak random effect approach.

1. Pendekatan kuadrat terkecil pooled least square approach

Pendekatan ini menggabungkan data cross section dan data time series dalam bentuk pool data. Kemudian data tersebut diregresikan dengan metode OLS. Pendekatan ini adalah pendekatan yang paling sederhana dimana kita tidak dapat melihat perbedaan antar individu dan perbedaan antar waktu karena intercept maupun slope dari persamaan tersebut sama. Secara matematis, model pendekatan ini dinyatakan sebagai berikut Nachrowi dan Usman, 2006 : � �,� = α + β� �,� + � �,� ; i = 1,2,...,N ; t = 1,2,...,T Universitas Sumatera Utara

2. Pendekatan efek tetap fixed effect approach

Model ini mempunyai intercept persamaan yang tidak konstan atau terdapat perbedaan pada setiap individu data cross-section. Di sisi lain, slope koefisien dari regresi tidak berbeda pada setiap individu dan waktu Pratomo dan Hidayat, 2010. Pendekatan ini merupakan teknik regresi dimana model panel data memiliki nilai konstanta atau intercept yang mungkin berubah-ubah untuk setiap individu dan waktu dimana setiap unit cross section bersifat tetap secara time series. Perbedaan nilai intercept ini bisa terjadi adanya variabel-variabel yang tidak semuanya masuk dalam persamaan model yang memungkinkan adanya intercept yang tidak konstan. Hal ini juga dikenal sebagai proses generalisasi pada pendekatan fixed effect, yakni dengan cara memasukkan variabel boneka dummy variabel kedalam persamaan regresi. Hal yang perlu dipertimbangkan adalah bahwa dengan ditambahkannya variabel boneka maka degree of freedom akan semakin berkurang dan semakin mengecil sehingga nantinya akan mempengaruhi efisiensi dari parameter yang di estimasi. Secara matematis, model fixed effect dinyatakan sebagai berikut Nachrowi dan Usman, 2006 : � �� = � + �� �� + � 2 � 2 � + � 3 � 3 � + ⋯ + � � � �� + � 2 � �� + � 2 � �2 + � 3 � �3 + ⋯ + � � � �� + � �� Dimana: � �� = Variabel terikat untuk individu ke-i dan waktu ke-t � �� = Variabel bebas untuk individu ke-i dan waktu ke-t Universitas Sumatera Utara � �� = Variabel boneka dummy dimana � �� =1 ; untuk individu i ; i=1,2,...,N dan bernilai 0 untuk lainnya � �� = Variabel boneka dummy dimana � �� =1 ; untuk periode t ; t=1,2,...,T dan bernilai 0 untuk lainnya.

3. Pendekatan efek acak random effect approach