lxxv
B. PENGUJIAN HIPOTESIS ABNORMAL VOLUME PADA 11 HARI
SEKITAR PENGUMUMAN
PADA SAMPEL
DENGAN MEMPERHATIKAN
CONFOUNDING EFFECT
Analisis hasil penelitian sebagai berikut:
1. Pengumuman pergantian CEO dengan memperhatikan confounding
effect
Pengujian dilakukan dengan membandingkan t-hitung dengan t- tabel pada α 1 , 5 dan 10 dengan degree of freedom n-1 : 75-1 = 74.
Berdasarkan tabel IV.11 selama periode pengamatan yaitu 11 hari di sekitar tanggal pergantian CEO, terdapat t signifikan yaitu pada t-1, t+1,
t+2, t+4, dan t+5. Jadi dapat diambil kesimpulan bahwa H
01b
ditolak karena terdapat reaksi pada 1 hari sebelum pengumuman t-2, 1 hari
sesudah pengumuman t+1, 2 hari sesudah pengumuman t+2, 4 hari sesudah pengumuman t+4, dan 5 hari sesudah pengumuman t+5. Hal
ini menunjukkan bahwa pasar bereaksi terhadap pengumuman pergantian CEO, yang berarti pengumuman tersebut memiliki kandungan informasi.
Tabel IV.11 AAVolt dan t-hitung Untuk Semua Sampel Pergantian CEO
dengan Memperhatikan Confounding effect
t AAVolt
t-hitung
-5 -12.236
-1.422
-4 -5.208
-0.605
-3 1.922
0.223
-2 -3.084
-0.359
-1 20.150
2.342
-13.164
-1.530
1 54.187
6.299
2 30.161
3.506
3 -11.904
-1.384
lxxvi 4
77.903
9.056
5 -15.714
-1.827 , , signifikan 1, 5, 10
2. Pengumuman pergantian CEO rutin dengan memperhatikan
confounding effect
Pengujian dilakukan dengan membandingkan t-hitung dengan t- tabel pada α 1 , 5 dan 10 dengan degree of freedom n-1 : 36-1 = 35.
Berdasarkan tabel IV.12 selama periode pengamatan yaitu 11 hari di sekitar tanggal pergantian CEO, terdapat t signifikan yaitu pada t+2, t+4,
dan t+5. Jadi dapat diambil kesimpulan bahwa H
02b
ditolak karena terdapat reaksi pada 2 hari sesudah pengumuman t+2, 4 hari sesudah
pengumuman t+4, dan 5 hari sesudah pengumuman t+5. Hal ini menunjukkan bahwa pasar bereaksi terhadap pengumuman pergantian
CEO, yang berarti pengumuman tersebut memiliki kandungan informasi.
Tabel IV.12 AAVolt dan t-hitung Untuk Semua Sampel Pergantian CEO Rutin
Dengan memperhatikan Confounding effect
t AAVolt
t-hitung
-5 -7.328
-1.221
-4 -4.544
-0.757
-3 3.177
0.529
-2 -3.097
-0.516
-1 1.179
0.196
-5.429
-0.905
1 4.361
0.727
2 27.043
4.507
3 -6.089
-1.015
4 71.823
11.971
5 -12.514
-2.086 , , signifikan 1, 5, 10
lxxvii
3. Pengumuman pergantian CEO nonrutin dengan memperhatikan
Kategori