lxvi
A. PENGUJIAN HIPOTESIS ABNORMAL VOLUME PADA 11 HARI
SEKITAR PENGUMUMAN
PADA SAMPEL
TANPA MEMPERHATIKAN
CONFOUNDING EFFECT
Analisis hasil penelitian sebagai berikut:
1. Pengumuman pergantian CEO tanpa memperhatikan confounding
effect
Pengujian dilakukan dengan membandingkan t-hitung dengan t- tabel pada α 1 , 5 dan 10 dengan degree of freedom n-1 : 120-1 =
119. Berdasarkan tabel IV.2 selama periode pengamatan yaitu 11 hari di sekitar tanggal pergantian CEO, terdapat t signifikan yaitu pada t-2, t-1,
t0, t+1, t+2, t+4, dan t+5. Jadi dapat diambil kesimpulan bahwa H
01a
ditolak karena terdapat reaksi pada 2 hari sebelum pengumuman t-2, 1 hari sebelum pengumuman t-2, hari pengumuman t0, 1 hari sesudah
pengumuman t+1, 2 hari sesudah pengumuman t+2, 4 hari sesudah pengumuman t+4, dan 5 hari sesudah pengumuman t+5. Hal ini
menunjukkan bahwa pasar bereaksi terhadap pengumuman pergantian CEO, yang berarti pengumuman tersebut memiliki kandungan informasi.
Tabel IV.2 AAVolt dan t-hitung Untuk Semua Sampel Pergantian CEO
Tanpa memperhatikan Confounding effect
t
AAVolt
t-hitung
-5 -13.360
-0.589 -4
-18.596 0.086
-3 -14.226
-0.242 -2
-12.080 1.908
-1 263.954
2.313 -18.704
-1.788 1
-1.782 4.535
lxvii 2
-20.076 2.251
3 -3.392
-1.092 4
-16.210 6.529
5 -25.023
-1.697
, , signifikan 1, 5, 10
2. Pengumuman pergantian CEO rutin tanpa memperhatikan
confounding effect
Pengujian dilakukan dengan membandingkan t-hitung dengan t- tabel pada α 1 , 5 dan 10 dengan degree of freedom n-1 : 60-1 = 59.
Berdasarkan tabel IV.3 selama periode pengamatan yaitu 11 hari di sekitar tanggal pergantian CEO, terdapat t signifikan yaitu pada t+2 dan t+4. Jadi
dapat diambil kesimpulan bahwa H
02a
ditolak karena terdapat reaksi pada 2 hari sesudah pengumuman t+2 dan 4 hari sesudah pengumuman t+4.
Hal ini menunjukkan bahwa pasar bereaksi terhadap pengumuman pergantian CEO, yang berarti pengumuman tersebut memiliki kandungan
informasi.
Tabel IV.3 AAVolt dan t-hitung Untuk Semua Sampel Pergantian CEO Rutin
Tanpa memperhatikan Confounding effect
t
AAVolt
t-hitung
-5 -12.488
-1.612
-4 -7.342
-0.948
-3 1.561
0.202
-2 -4.562
-0.589
-1 4.909
0.634
-7.158
-0.924
1 2.021
0.261
2 22.527
2.908
3 -4.550
-0.587
4 70.449
9.095
5 -12.176
-1.572 , , signifikan 1, 5, 10
lxviii
3. Pengumuman pergantian CEO nonrutin tanpa memperhatikan
Kategori