xxxiv 8. Penelitian yang dilakukan oleh Yufen Fu dan Horatio Morgan 2008.
Penelitian dilakukan terhadap pengumuman dividen yang dilakukan oleh perusahan-perusahaan yang telah listing di NYSE dan AMEX exchange
dari tahun 1996 sampai 2006. Pada penelitian, perusahaan yang dijadikan sampel dibedakan menjadi perusahaan berkembang dan perusahaan
dewasa. Dari penelitian ini diketahui ada pengaruh dari kebijakan dividen terhadap
harga saham,
terutama pada
perusahaan yang
tumbuhberkembang. Namun penelitian tidak mendukung signaling theory, baik di perusahaan berkembang atau perusahaan yang sudah
dewasa. 9. Penelitian yang dilakukan oleh Kathleen Fuller dan Michael Goldstein
2003. Penelitian ini dilakukan pada 20.315 perusahaan sampel yang telah listing di NYSE, AMEX, dan NASDAQ sejak Januari 1970 sampai
Desember 2000. Hasil dari penelitiaan ini menunjukkan bahwa kebijakan dividen mempengaruhi pergerakan pasar. Jika terjadi perubahan pada
kebijakan dividen maka pasar akan meresponnya dan ikut bergerak. Penelitian ini juga mendukung signaling theory dibandingkan tax
clienteledividend capture hypothesis.
E. Rerangka Penelitian
Kebijakan dividen menentukan berapa dari pendapatan perusahaan yang akan dibagikan pada pemegang saham dan sebagai laba ditahan guna
pengembangan investasi perusahaan. Ketika perusahaan melakukan sebuah perubahan dalam kebijakan dividen, tentu investor akan memandang ini sebagai
xxxv suatu sinyal tentang kinerja perusahaan yang bersangkutan. Kemudian mereka
akan melakukan respon atas perubahan kebijakan dividen tersebut.
Sekaran dalam Sugiyono, 2004:47 mengemukakan bahwa kerangka berpikir merupakan model konseptual tentang teori berhubungan dengan berbagai
faktor yang telah diidentifikasi sebagai masalah yang penting. Kerangka
pemikiran yang digunakan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
GAMBAR II.1 RERANGKA PENELITIAN
F. Pengembangan Hipotesis
Hipotesis menurut Indriantoro dan Supomo 1999 : 73 menyatakan hubungan yang diduga secara logis antara dua variabel atau lebih dalam rumusan
proporsi yang dapat diuji secara empiris. Hipotesis dikembangkan dari telaah
Sebelum Peristiwa
PERISTIWA PENGUMUMAN
KEBIJAKAN DIVIDEN
Abnormal Return
harga saham Perbedaan
Profitabilitas
Saat Peristiwa
Sesudah Peristiwa
Saat Peristiwa
Sesudah Peristiwa
Uji Beda Event
study
xxxvi teoritis sebagai sebagai jawaban sementara dari masalah atau pertanyaan
penelitian yang memerlukan pengujian secara empiris. Investor di pasar modal membutuhkan berbagai informasi tentang baik
tidaknya suatu perusahaan untuk melakukan investasi. Salah satu informasi yang diperlukan adalah informasi pengumuman perubahan dividen. Pengumuman
perubahan dividen dapat menjadi dasar bagi investor untuk menentukan the firms earnings dan the expected future earnings Miller dan Rock, 1985. Dividend
Signaling Theory menyatakan bahwa kebijakan dividen memiliki kandungan informasi, sehingga ini dapat berpengaruh terhadap harga saham. Peningkatan
pembayaran dividen sering ditafsirkan sebagai keyakinan manajemen akan membaiknya prospek dan kinerja di masa mendatang dan begitu pula sebaliknya.
Berdasarkan informasi di atas maka dapat disusun hipotesis sebagai berikut : 1. H1 : kenaikan dividen akan direspon positif oleh pasar dengan kenaikan
harga saham 2. H2 : penurunan dividen akan direspon negatif oleh pasar dengan
penurunan harga saham 3. H3 : Terjadi perbedaan profitabilitas, dengan naiknya profitabilitas
perusahaan pada tahun t+1 dibanding profitabilitas perusahaan pada tahun ke t setelah kenaikan dividen.
4. H4 : Terjadi perbedaan profitabilitas, dengan turunnya profitabilitas perusahaan pada tahun t+1 dibanding profitabilitas perusahaan pada tahun
ke t setelah kenaikan dividen.
BAB III
xxxvii
METODE PENELITIAN
A. Sumber Data
