commit to user
xxxix
menambah pendapatan perusahaan yang nantinya akan digunakan untuk kegiatan investasi yang menguntungkan bagi perusahaan sehingga dapat
meningkatkan nilai perusahaan. Menurut Sujoko dan Soebiantoro 2007 manajemen akan berhati-hati dalam melakukan peminjaman, sebab jumlah
utang yang terlalu tinggi akan menimbulkan risiko financial distress sehingga nilai perusahaan akan menurun..
Penelitian Wahyudi dan Pawestri 2006 menemukan bahwa keputusan pendanaan berpengaruh positif signifikan terhadap nilai
perusahaan. Penelitian Haruman 2007 menyatakan bahwa keputusan pendanaan berpengaruh terhadap nilai perusahaan dengan arah negatif.
Dari beberapa hal diatas dapat diketahui bahwa pemilihan sumber dana yang optimal pada suatu perusahaan dapat mempengaruhi kinerja
perusahaan tersebut yang pada akhirnya akan berdampak pada nilai perusahaan tersebut. Keputusan pendanaan yang tepat akan dapat
meningkatkan nilai perusahaan. Dari uraian di atas maka hipotesis alternatif yang ke tiga dari
penelitian ini adalah :
H3 : Keputusan pendanaan berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
BAB III METODE PENELITIAN
A. Desain Penelitian
Penelitian ini dilakukan untuk mengetahui pengaruh kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional, dan keputusan pendanaan terhadap nilai
commit to user
xl perusahaan dengan melalui pengujian hipotesis. Pengujian hipotesis itu sendiri
merupakan jenis pengujian yang menjelaskan sifat hubungan tertentu atau menentukan perbedaan antarkelompok atau kebebasan independensi dua
atau lebih faktor dalam suatu situasi Sekaran, 2006 : 162.
B. Populasi dan Sampel Penelitian
Populasi dan kriteria sampel yang digunakan dalam penelitian adalah sebagai berikut :
1. Populasi
Populasi adalah keseluruhan kelompok individu, kejadian-kejadian, atau hal minat yang ingin penulis investigasi Sekaran, 2006: 121. Populasi dari
penelitian ini adalah seluruh perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia BEI periode tahun 2007 sampai tahun 2009.
2. Sampel
Sampel adalah bagian dari populasi yang memenuhi syarat untuk dijadikan sebagai objek penelitian Eferin, Darmadji, dan Tan, 2008: 74. Sampel
penelitian akan digunakan perusahaan perbankan. Roscoe 1975 dalam Efferin, Darmadji, dan Tan 2008: 95 yang menyatakan bahwa :
a. Kebanyakan sample size yang dipergunakan oleh berbagai macam
penelitian adalah berkisar antara 30 – 500. b.
Jika sampel harus dibagi-bagi menjadi beberapa kelompok minimum sample size untuk tiap kelompok adalah sebesar 30.
c. Pada studi yang termasuk jenis multivariate research termasuk multiple
regression analysis sample size harus beberapa kali lipat lebih banyak dari
28
commit to user
xli
jumlah variabel, biasanya jumlah sample size sepuluh kali lipat dari jumlah
variabel yang dipergunakan.
Teknik pengambilan sampel atau metode penetapan sampel dalam penelitian ini didasarkan pada non probability sampling tepatnya metode
purposive sampling, yaitu pengambilan sampel dengan cara menentukan target dari elemen populasi yang diperkirakan paling cocok untuk dikumpulkan
datanya Eferin, Darmadji, dan Tan, 2008: 86. Pengambilan sampel tersebut berdasarkan kriteria-kriteria yang sudah ditentukan. Adapun kriteria-kriteria
yang digunakan dalam memilih sampel dalam penelitian ini adalah sebagai berikut :
a. Perusahaan yang digunakan sebagai sampel adalah perusahaan perbankan
yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama tahun penelitian yaitu tahun 2007 sampai tahun 2009.
b. Perusahaan yang digunakan sebagai sampel mempunyai laporan keuangan yang lengkap mulai tahun 2007 sampai tahun 2009 serta menggunakan
mata uang rupiah Rp dalam penyajian laporan keuangan. c. Perusahaan yang digunakan sebagai sampel memiliki laporan keuangan
yang menampilkan data dan informasi yang dapat digunakan untuk menganalisis faktor-faktor yang mempengaruhi nilai perusahaan untuk
periode 2007 sampai 2009. d. Perusahaan yang digunakan sebagai sampel memiliki data dan informasi
yang lengkap mengenai kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional, dan keputusan pendanaan dari tahun 2007 - 2009.
commit to user
xlii
Prosedur pengambilan sampel dalam penelitian ini disajikan pada tabel sebagai berikut:
Tabel 3.1 Hasil Pengambilan sampel
Kriteria Sampel Jumlah
Perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI tahun 2007 - 2009 31
Perusahaan perbankan yang tidak menerbitkan laporan keuangan dari tahun 2007 - 2009
2
Perusahaan perbankan yang tidak mempunyai data dan informasi lengkap mengenai kepemilikan manajerial, kepemilikan
institusional dan keputusan pendanaan dari tahun 2007 - 2009 17
Perusahaan yang memenuhi kriteria sampel 12
Sumber : www.idx.co.id
Tabel hasil pengambilan sampel tersebut menunjukkan bahwa jumlah perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia BEI adalah
sejumlah 31 perusahaan. Dari 31 perusahaan perbankan tersebut, sejumlah 2 perusahaan tidak menerbitkan laporan keuangan dari tahun 2007 sampai tahun
2009, sehingga tidak digunakan sebagai sampel dalam penelitian ini. Selain itu terdapat 17 perusahaan perbankan yang tidak mempunyai atau tidak
menyajikan data dan informasi yang lengkap mengenai kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional, dan keputusan pendanaan dari tahun 2007 sampai
2009. Oleh karena data yang disajikan tidak lengkap, maka perusahaan- perusahaan perbankan tersebut juga tidak digunakan sebagai sampel dalam
penelitian ini. Dari jumlah sampel sebanyak 12 perusahaan perbankan, maka
commit to user
xliii
firm year dalam penelitian ini selama tiga tahun yaitu tahun 2007 – 2009 adalah sebanyak 36 perusahaan perbankan.
C. Jenis dan Teknik Pengumpulan Data
Jenis data yang digunakan adalah kuantitatif, dimana penelitian ini menekankan pada pengujian-pengujian, teori-teori, dan hipotesis-hipotesis
melalui pengukuran variabel-variabel dalam angka atau quantitative. Keseluruhan data menggunakan data sekunder, yaitu data yang telah
dikumpulkan oleh para peneliti, data yang diterbitkan dalam jurnal statistik dan lainnya, serta informasi yang tersedia dari sumber publikasi atau
nonpublikasi yang berasal dari dalam atau luar organisasi Sekaran, 2006: 65. Data sekunder yang digunakan dalam penelitian ini berasal dari laporan
keuangan perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia BEI dan sudah dipublikasikan melalui
www.idx.co.id . Metode pengumpulan data
yang digunakan adalah metode dokumentasi, yaitu dengan mengumpulkan catatan atau basis data baik berupa hardcopy maupun softcopy yang diperoleh
dari hasil download.
D. Alat Pengujian dan Pengukuran Variabel
Alat pengujian yang digunakan dalam penelitian ini adalah multiple regression regresi berganda, dimana labih dari satu variabel independen
yang mempengaruhi variabel dependen Eferin, Darmaji, dan Tan, 2008: 211. Variabel independen tersebut terdiri dari kepemilikan manajerial, kepemilikan
commit to user
xliv institusional, dan keputusan pendanaan, sedangkan variabel dependen adalah
nilai perusahaan.
1. Variabel Dependen
Variabel dependen merupakan variabel yang menjadi perhatian utama peneliti. Melalui analisis terhadap variabel dependen, yaitu dengan
menemukan variabel yang mempengaruhinya, memungkinkan penulis untuk menemukan jawaban atau solusi atas masalah yang ada Sekaran,
2006: 116. Variabel dependen dari penelitian ini adalah nilai perusahaan, dimana nilai perusahaan dilihat dari harga pasar saham perusahaan.
Variabel ini diukur dengan proksi yang digunakan pada penelitian Ping dan Hsien 2009 yaitu dengan Tobin’s Q rasio dari nilai pasar ekuitas
terhadap nilai buku dari aset perusahaan. Nilai pasar ekuitas diperoleh dari harga pasar saham perlembarnya closing price yaitu harga saham
pada akhir periode transaksi akhir tahun dikalikan jumlah saham yang beredar.
Nilai pasar ekuitas Nilai buku aset perusahaan
2. Variabel Independen
Variabel independen adalah variabel yang dapat mempengaruhi variabel dependen Sekaran, 2006: 117. Variabel independen dalam
penelitian ini terdiri dari : a. Kepemilikan institusional
Tobin’s Q =
commit to user
xlv Kepemilikan institusional merupakan proporsi kepemilikan saham
yang dimiliki oleh investor institusi. Kepemilikan institusional diukur dengan prosentase saham yang dimiliki oleh investor institusi
Haruman, 2007, misalnya investor institusi yang berasal dari perusahaan efek, perusahaan asuransi, perusahaan investasi, dana
pensiun, atau berasal dari kepemilikan institusi lain diluar perusahaan. b. Kepemilikan manajerial
Kepemilikan manajerial merupakan kepemilikan saham yang dimiliki oleh manajemen. Kepemilikan manajerial diukur dengan prosentase
saham yang dimiliki oleh manajemen Sujoko dan Soebiantoro, 2007, misalnya prosentase kepemilikan saham oleh dewan direksi atau
direktur perusahaan dan dewan komisaris. c. Keputusan Pendanaan
Keputusan pendanan diukur dengan menggunakan proksi yaitu Book Debt to Asset Ratio BDA Wahyudi dan Pawestri, 2006. Book debt
to asset ratio merupakan rasio yang mengukur prosentase dana yang disesuaikan oleh kreditur dalam membiayai aktiva perusahaan.
Total Hutang Total Aset
E. Metode Analisis Data
