50 Suatu variabel dikatakan memoderasi variabel bebas jika koefisien regresi
variabel tak bebas bernilai negatif dan signifikan Ghozali, 2013:172. Perhatikan bahwa karena koefisien regresi dari PBVbernilai positif 0,041dan signifikan
0,034 0,05, maka ukuran perusahaan tidak mampu dalam memoderasi Hubungan antara return on assets terhadap price to book value.
4.6 Pembahasan
H
1 :
Struktur modal secara parsial berpengaruh terhadap nilai perusahaan
Umumnya perusahaan yang memiliki rasio utang yang tinggi memiliki risiko yang tinggi terhadap kondisi keuangan perusahaan. Risiko yang tinggi
tersebut akan berakibat pada nilai perusahaan. Hal ini dikarenakan investor tentu akan lebih menyukai perusahaan yang memiliki risiko keuangan yang rendah.
Penelitian yang dilakukan oleh Ayu Sri dan Ary 2013 menyatakan bahwa terdapat hubungan negatif antara struktur modal dengan nilai perusahaan.
Dalam pengujian parsial t variabel independen dapat dikatakan berpengaruh signifikan jika nilai signifikansi 0,05. Berdasarkan hasil tabel
eViews diketahui bahwa nilai probabilitas variabel debt to equity ratio terhadap price to book value adalah 0,0121 0,05 dengan nilai t hitung -2,542557. Dari
hasil olahan eViews terlihat bahwa nilai t hitung adalah negatif, hal ini menunjukkan bahwa semakin tinggimeningkat debt to equity ratio terdapat
kecenderungan price to book value akan menurun. Dari hasil tersebut, dapat
Universitas Sumatera Utara
51 disimpulkan bahwa variabel debt to equity ratio DER secara parsial berpengaruh
negatif signifikan terhadap price to book value. Dengan demikian H
1
diterima.
H
2 :
Profitabilitas secara parsial berpengaruh terhadap nilai perusahaan
Profitabilitas adalah hal yang sangat diperhatikan oleh investor. Kinerja perusahaan yang tinggi biasanya juga akan diikuti oleh tingginya kepercayaan
investor. Kepercayaan investor mencerminkan nilai suatu perusahaan. Selain itu, penelitian yang dilakukan oleh Arindita 2015 menyatakan bahwa profitabilitas
berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Dalam pengujian parsial t variabel independen dapat dikatakan
berpengaruh signifikan jika nilai signifikansi 0,05. Berdasarkan tabel eViews terlihat bahwa nilai probabilitas return on asset terhadap price to book value
adalah 0,0132 0,05. Dengan nilai t hitung sebesar 0,0132. Dengan melihat nilai t hitung dapat dilihat bahwa variabel return on asset berpengaruh positif terhadap
price to book value. Dengan kata lain, semakin tinggimeningkat return on asset, terdapat kecenderungan price to book value akan meningkat. Dari hasil tersebut
dapat disimpulkan bahwa variabel return on asset ROA secara parsial berpengaruh positif signifikan terhadap price to book value. Dengan demikian H
2
diterima.
Universitas Sumatera Utara
52
H
3 :
Sturktur Modal danProfitabilitas secara simultan berpengaruh terhadap nilai perusahaan
Uji signifikansi simultan Uji F digunakan untuk mengetahui besarnya pengaruh variabel independen secara bersama-sama terhadap variabel dependen
Lubis dkk, 2007 : 50. Hasil pengaruh tersebut dilihat jika nilai p-value sig lebih kecil dari nilai signifikan yang ditentukan yaitu 0,05 5 maka dapat
dikatakan bahwa variabel independen secara bersama-sama simultan berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen.
Dalam pengujian secara simultan diperoleh nilai probabilitas F Statistic yaitu 0,002678 0,05 dengan nilai f hitung sebesar 6,190395. Dengan
demikian dapat disimpulkan bahwa secara simultan debt to equity ratio dan return on asset berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan yang diproksikan
melalui price to book value. Dengan demikian H
3
diterima.
H
4 :
Struktur Modal secara parsial berpengaruh terhadap nilai perusahaan dengan ukuran perusahaan perusahaan sebagai
variabel moderating
Ukuran perusahaan dapat dilihat dari total aset perusahaan. Ukuran perusahaan merupakan salah satu hal yang diperhatikan oleh investor. Perusahaan
yang besar biasanya lebih memiliki manajemen yang baik dalam hal pengelolaan dana. Perusahaan yang besar biasany telah memiliki rencana jangka panjang
tentang keuangan perusahaan dan bagaimana menjalankan rencananya tersebut. Semakin besar suatu perusahaan, investor biasanya akan lebih mempercayai
Universitas Sumatera Utara
53 perusahaan tersebut. Perusahaan tersebut dianggap mampu mengatur dan
mengontrol dengan struktur modal perusahaan. Variabel moderating adalah variabel independen yang akan
memperkuat ataumemperlemah hubungan antara variabel independen lainnya terhadap variabel dependen. Suatu variabel dikatakan memoderasi variabel bebas
jika koefisien regresi variabel tak bebas bernilai negatif dan signifikan Ghozali, 2013:172. Dari hasil pengujian moderating menunjukkan hasil bahwa koefisien
regresi dari PBVbernilai positif 0,043 dan signifikan 0,029 0,05. Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa ukuran perusahaan tidak signifikan dalam
memoderasi hubungan antara debt to equity ratio terhadap nilai perusahaan. Dengan demikian H
4
ditolak.
H
5 :
Profitabilitas secara parsial berpengaruh terhadap nilai perusahaan dengan ukuran perusahaan perusahaan sebagai
variabel moderating
Ukuran perusahaan merupakan logaritma dari total aset perusahaan. Perusahaan yang besar biasanya memiliki kinerja keuangan yang bagus. Kinerja
keuangan pada suatu perusahaan dapat dilihat dari profitabilitas. Perusahaan yang besar biasanya memiliki tingat profitabilitas yang lebih tinggi dibandingkan
perusahaan kecil. Dengan demikian investor akan lebih menyukai perusahaan yang besar daripada perusahaan yang kecil dilihat dari tingkat
profitabilitas.Variabel moderating adalah variabel independen yang akan
Universitas Sumatera Utara
54 memperkuat ataumemperlemah hubungan antara variabel independen lainnya
terhadap variabel dependen.
Suatu variabel dikatakan memoderasi variabel bebas jika koefisien regresi variabel tak bebas bernilai negatif dan signifikan Ghozali, 2013:172.
Perhatikan bahwa karena koefisien regresi dari PBVbernilai positif 0,041dan signifikan 0,034 0,05, dengan demikian dapat disimpulkan bahwa ukuran
perusahaan tidak signifikan dalam memoderasi Hubungan antara Return on Asset terhadap Price to book value. Dengan demikian H
5
ditolak.
Universitas Sumatera Utara
55
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN
5.1 Kesimpulan
Penelitian ini bertujuan untuk meneliti pengaruh Struktur Modal dan Profitabilitasterhadap nilai perusahaan dengan Ukuran Perusahaan sebagai
variabel moderating pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2012-2014.
Berdasarkan hasil analisa dari penelitian ini dapat disimpulkanbeberapa informasi sebagai berikut.
1. Diketahui variabel DER berpengaruh negatif terhadap PBV.
Dengan kata lain, Semakin tinggimeningkat DER, terdapat kecenderungan PBV akan menurun.
Diketahui variabel DER memiliki pengaruh yang signifikan terhadap PBV. Sehingga variabel DER berpengaruh negatif dan signifikan terhadap PBV.
Hasil penelitian ini bertentangan dengan penelitian terdahulu Arindita 2015 yang menyatakan bahwa debt to equity ratio tidak berpengaruh terhadap price
to book value. 2.
Diketahui variabel ROA berpengaruh positif terhadap PBV.
Dengan kata lain, Semakin tinggimeningkat ROA, terdapat kecenderungan PBV akan meningkat.
Diketahui variabel ROA memiliki pengaruh yang signifikan terhadap PBV. Sehingga variabel ROA berpengaruh positif dan signifikan terhadap
PBV.Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian terdahulu Arindita 2015 yang menyatakan bahwa return on assets berpengaruh terhadap price to book
value
Universitas Sumatera Utara
