Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2009-2011

(1)

SKRIPSI

Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri

Barang Konsumsi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI)

Tahun 2009-2011

Oleh

Harlia Nurma Sari 090503022

PROGRAM STUDI AKUNTANSI DEPARTEMEN AKUNTANSI

FAKULTAS EKONOMI

UNIVERSITAS SUMATERA UTARA 2013

(2)

PERNYATAAN

Dengan ini saya menyatakan bahwa skripsi yang berjudul “Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2009-2011” adalah benar hasil karya tulis saya sendiri yang disusun sebagai tugas akademik guna menyelesaikan beban akademik pada Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.

Bagian atau data tertentu yang saya peroleh dari perusahaan atau lembaga, dan/atau saya kutip dari hasil karya orang lain telah mendapat izin, dan/atau dituliskan sumbernya secara jelas sesuai dengan norma, kaidah dan etika penulisan ilmiah. Apabila kemudian hari ditemukan adanya kecurangan dan plagiat dalam skripsi ini, saya bersedia menerima sanksi sesuai dengan peraturan yang berlaku.

Medan,

Yang Membuat Pernyataan

Harlia Nurma Sari 090503022

(3)

KATA PENGANTAR

Alhamdulillah, puji dan syukur penulis ucapkan kepada Allah SWT atas rahmat dan karunia-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul “Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2009-2011”. Skripsi ini disusun sebagai syarat untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi, Departemen Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.

Penulis juga telah banyak menerima bimbingan, saran, motivasi dan do’a baik secara moril maupun materil dari berbagai pihak selama proses penulisan skripsi ini. Oleh karena itu, pada kesempatan ini penulis menyampaikan terima kasih kepada semua pihak yang telah memberikan bantuan dan bimbingan, yaitu kepada :

1. Bapak Prof. Drs. Azhar Maksum., MM., Ak, selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.

2. Bapak Dr. Syafruddin Ginting Sugihen, MAFIS, Ak., selaku Ketua Departemen Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara dan Bapak Drs. Hotmal Ja’far, M.M, Ak., selaku Sekretaris Departemen Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.

3. Bapak Drs. Firman Syarif, M.Si., Ak., selaku Ketua Program Studi S1 Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara dan Ibu Dra. Mutia Ismail M.M, Ak, selaku Sekretaris Program Studi S1 Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.

4. Bapak Drs. M. Zainul B Torong, Msi, Ak., selaku dosen pembimbing yang telah banyak memberikan bimbingan, arahan, motivasi dan masukan yang sangat bermanfaat dalam proses penyelesaian skripsi.

5. Bapak Drs. Idhar Yahya, M.B.A, Ak., selaku dosen pembaca yang telah membantu penulis melalui kritik dan saran yang diberikan demi kesempurnaan skripsi ini.

(4)

6. Semua staf karyawan FE USU terkhusus Departemen Akuntansi. Bang Sugeng, Kak Dame, Kak Raya dan staf yang lain, yang telah membantu menyiapkan segala administrasi dan keperluan penulis.

7. Dan secara khusus penulis mempersembahkan ucapan terima kasih kepada kedua orang tua tersayang, Harianto dan Sukarmi, serta kepada adik tersayang Dini Saka Fitri dan Indah Aulia Rizky yang tidak pernah jenuh dan selalu sabar dalam memberikan doa, dukungan, perhatian dan saran kepada penulis.

8. Dan penulis mengucapkan terimakasih kepada sahabat-sahabat, Dede Delvis Sahera, Amanda, Ayu Amelia, Reni Yusmanita dan Ade Disa Dias yang telah memberikan motivasinya serta selalu memberikan semangat kepada penulis untuk menyelesaikan skripsi ini.

Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari kesempurnaan. Oleh karena itu penulis mengharapkan kritik dan saran yang membangun demi kesempurnaan skripsi ini kedepannya sehingga skripsi ini dapat bermanfaat bagi kita semua. Semoga skripsi ini dapat memberikan manfaat bagi para pembaca.

Medan, Penulis,

Harlia Nurma Sari 090503022

(5)

ABSTRAK

Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri

Barang Konsumsi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI)

Tahun 2009-2011

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh kinerja keuangan terhadap return saham pada perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia sejak tahun 2009 sampai dengan 2011 secara serempak maupun parsial. Variabel yang digunakan dalam penelitian ini adalah Earning Per Share (X1), Debt To Equity Ratio (X2), Price Earning

Ratio (X3), return On Investment (X4), Return On Equity (X5) sebagai variabel independen dan Return saham sebagai variabel dependen.

Sampel yang diambil sebanyak 17 perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama tahun 2009 sampai 2011. Data yang digunakan adalah laporan keuangan dari masing-masing perusahaan sampel yang dipublikasikan melalui website ww.idx.co.id

Hasil penelitian menunjukkan bahwa variabel independen EPS, DER, PER, ROI, ROE tidak berpengaruh secara signifikan terhadap variabel dependen (Return saham) secara serempak. Sementara hasil penelitian secara parsial, menunjukkan bahwa hanya variabel DER dan ROI yang berpengaruh signifikan terhadap Return saham. Dengan demikian dapat diambil kesimpulan bahwa seluruh variabel independen yang diteliti tidak dapat digunakan secara serempak untuk menentukan besarnya Return saham.

. metode analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah metode kuantitatif dengan pengujian asumsi klasik, serta analisis statistik yaitu analisis regresi linear berganda. Metode pengambilan sampel yang digunakan adalah purposive sampling.

Kata Kunci: Earning Per Share, Debt To Equity Ratio, Price Earning Ratio, Return On Investment, Return On Equity, dan Return saham.

(6)

ABSTRACT

The Influences Of Financial Perfomance To The Stock Return In Manufacture Consumers Goods

Industry Company Listed On The Indonesia Stock Exchange (IDX)

In The Period 2009-2011

The purpose of this research is to find out the influences of financial perfomance to the stock return in manufacture consumers goods industry company on the indonesia stock exchange (IDX) during 2009 until 2011 either simultaneously or partially. This research use Earning Per Share, Debt To Equity Ratio, Price Earning Ratio, Return On Investment, Return On Equity as independent variable and Stock Return as dependent variable.

The sample of this research are 17 of the go public’s manufacturing consumer goods during 2009 until 2011. The data that used in this research are financial statement from each company, published through website Analysis method that used in this research in quantitative method with classic assumption, as well as statistical analysis of multiple linear regression linear. Sampling method that used is purposive sampling.

The results showed that the independent variable EPS, DER, PER, ROI, and ROE does not have a significant effect on the dependent variable (stock return) in simultaneously. While the partially, the results showed that DER and ROI are the only variables which have a significant influence on stock return. This, it can be concluded that the whole of independent variables which is tested can’t be used in simultaneously to determine the stock return.

Keyword: earning per share, debt to equity ratio, price earning ratio, return on investment, return on equity anf stock return.

(7)

DAFTAR ISI

Halaman

PERNYATAAN………i

KATA PENGANTAR……….ii

ABSTRAK ... iii

ABSTRACT………...iv

DAFTAR ISI ... v

DAFTAR TABEL...vii

DAFTAR GAMBAR...viii

DAFTAR LAMPIRAN ... ix

BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Penelitian ... 1

1.2 Perumusan Masalah ... 6

1.3 Tujuan dan Manfaat Penelitian ... 6

1.3.1 Tujuan Penelitian... 6

1.3.2 Manfaat Penelitian... 7

BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Tinjauan Teoritis ... 8

2.1.1 Saham ... 8

2.1.2 Return Saham ... 9

2.1.3 Kinerja Keuangan ... 10

2.1.4 Analisis Laporan Keuangan ... 12

2.2 Tinjauan Penelitian Terdahulu ... 14

2.3 Kerangka Konseptual dan Hipotesis Penelitian ... 16

2.3.1 Kerangka Konseptual ... 16

2.3.2 Hipotesis Penelitian ... 17

BAB III METODE PENELITIAN 3.1 Jenis Penelitian... 19

3.2 Populasi dan Sampel Penelitian ... 19

3.3 Jenis dan Sumber Data ... 22

3.4 Teknik Pengumpulan Data ... 22

3.5 Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel ... 23

3.6 Metode Analisis Data ... 26

3.6.1 Pengujian Asumsi Klasik ... 26

3.6.1.1 Uji Normalitas Data ... 26

3.6.1.2 Uji Multikolinearitas ... 27

3.6.1.3 Uji Heterokedasitas ... 27

3.6.1.4 Uji Autokorelasi ... 28

3.6.2 Pengujian Hipotesis Penelitian ... 29

3.6.2.1 Model Regresi Linear Berganda ... 30

(8)

3.6.2.3 Uji Parsial (t-test) ... 32

3.6.2.4 Uji Serempak (f-test) ... 32

3.7 Jadwal Penelitian ... 32

BAB IV ANALISIS HASIL PENELITIAN 4.1 Hasil Penelitian ... 33

4.1.1 Data Penelitian ... 33

4.1.2 Deskripsi Data Penelitian ... 33

4.1.3 Statistik Deskriptif ... 41

4.1.4 Uji Asumsi Klasikik ... 42

4.1.4.1 Uji Normalitas Data ... 42

4.1.4.2 Multikolineraritas ... 47

4.1.4.3 Heteroskedastisitas ... 49

4.1.4.4 Autokorelasi ... 52

4.1.4.5 Pengujian Hipotesis ... 52

4.2 Pembahasan Hasil Penelitian ... 58

BAB V KESIMPULAN DAN SARAN 5.1 Kesimpulan ... 61

5.2 Keterbatasan Penelitian ... 62

5.3 Saran ... 62

DAFTAR PUSTAKA ... 64

(9)

DAFTAR TABEL

No.Tabel Judul Halaman

3.1 Proses Seleksi Sampel Berdasarkan Kriteria ... 21

3.2 Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel ... 25

4.1 Daftar Earning Per Share Perusahaan Sampel ... 34

4.2 Daftar Debt to Equity Ratio Perusahaan Sampel ... 36

4.3 Daftar Price Earning Ratio Perusahaan Sampel ... 37

4.4 Daftar Return On Investment Perusahaan Sampel ... 38

4.5 Daftar Return On Equity Perusahaan Sampel ... 39

4.6 Daftar Return Saham Perusahaan Sampel... 40

4.7 Perhitungan nilai maksimum, minimum, mean dan Standar Deviation... 41

4.8 Uji Kolmogorov Smirnov (1) ... 44

4.9 Uji Kolmogorov Smirnov (2) ... 47

4.10 Uji Multikolinearitas (1) ... 48

4.11 Uji Multikolinearitas (2) ... 49

4.12 Uji Gleiser ... 51

4.13 Uji Autokorelasi ... 52

4.14 Model Summary ... 53

4.15 Uji Statistik ... 55

4.16 Uji Statistik F ... 56

(10)

DAFTAR GAMBAR

No. Gambar Judul Halaman

2.1 Kerangka Konseptual ... 17

4.1 Grafik Histogram (1) ... 43

4.2 Normal Probability (1) ... 43

4.3 Grafik Histogram(2) ... 45

4.4 Normal Probability (2) ... 46

(11)

DAFTAR LAMPIRAN

No. Lampiran Judul Halaman

1. Lampiran 1 Data Variabel sebelum di Transformasi ... 66 2. Lampiran 2 Data Variabel Setelah di Transformasi ... 72 3. Lampiran 3 Tabel Hasil Penelitian ... 78

(12)

ABSTRAK

Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri

Barang Konsumsi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI)

Tahun 2009-2011

Ratio (X3), return On Investment (X4), Return On Equity (X5) sebagai variabel independen dan Return saham sebagai variabel dependen.

Kata Kunci: Earning Per Share, Debt To Equity Ratio, Price Earning Ratio, Return On Investment, Return On Equity, dan Return saham.

(13)

ABSTRACT

The Influences Of Financial Perfomance To The Stock Return In Manufacture Consumers Goods

Industry Company Listed On The Indonesia Stock Exchange (IDX)

In The Period 2009-2011

Keyword: earning per share, debt to equity ratio, price earning ratio, return on investment, return on equity anf stock return.

(14)

BAB 1 PENDAHULUAN

1.1 Latar Belakang Penelitian

Pasar keuangan Indonesia telah mengalami pemulihan yang mencengangkan dari kondisi krisis moneter pada akhir tahun 1990-an. Kebijakan fiskal yang bijaksana dan fundamental ekonomi yang kuat berhasil membentuk pertumbuhan yang kokoh selama beberapa tahun terakhir. Proyeksi pertumbuhan ekonomi dalam beberapa tahun ke depan tampaknya lebih menjanjikan lagi dengan pertumbuhan PDB yang minimal 6,0 persen di tahun-tahun mendatang. Bursa Efek Indonesia (BEI) yang dapat dianggap sebagai indikator utama kinerja pasar keuangan telah mengalami pertumbuhan yang substansial dari tahun 1999 hingga kini. BEI mengalami rekor terendah pada tahun 1998 ditengan krisis ekonomi, tetapi berbalik arah dan mencapai rekor teringgi pada tahun 2013. Namun hal yang terpenting bahwa ekspansi ittu akan disertai dengan pendalaman pasar modal Indonesia.

Saat ini pasar modal Indonesia lebih kecil dan kurang likuid bila dibandingkan dengan Negara-negara di ASEAN dan Negara-negara berkembang lainnya. Ini disebabkan oleh kerendahan penggunaan pasar modal untuk membiayai investasi dan keterbatasan intermediasi oleh lembaga keuangan yang non-bank. Pasar efek dan pasar ekuitas hingga kini (relative) kurang dikembangkan dan kapitalisasi pasar perusahaan-perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) lebih rendah dibandingkan negara-negara lain di Asia

(15)

Tenggara. Sisi positif dari situasi ini adalah bahwa Indonesia masih memiliki ruang yang cukup luas untuk tumbuh. Pasar modal merupakan salah satu sarana pembentukan modal dan alokasi dana yang diarahkan untuk meningkatkan partisipasi masyarakat guna menunjang pembiayaan pembangunan nasional.

Investasi dalam pasar modal bisa dilakukan dengan cara pembelian saham ataupun pemilikan saham yang dapat dilakukan oleh perusahaan dan hal ini akan memperoleh pandapatan (return) sebagai keuntungan. Tetapi apabila sebuah perusahaan memiliki kinerja keuangan yang kurang bagus maka akan sulit untuk perusahaan tersebut mendapatkan kepercayaan dari para investor agar menginvestasikan modal mereka ke perusahaan tersebut.

Pasar modal pada dasarnya bertujuan untuk memfasilitasi aliran dana dari pihak yang memiliki dana, dengan pihak perusahaan yang memerlukan dana. Sebelum melakukan investasi di pasar modal, biasanya para investor menilai perusahaan yang mengeluarkan sahamnya di Bursa Efek. Pasar modal mencerminkan apa yang terjadi pada perekonomian makro karena nilai investasi ditentukan oleh aliran kas yang diharapkan serta tingkat return yang diisyaratkan atas tempat tersebut, jika kita ingin mengestimasi aliran kas, bunga, ataupun premi resiko dari sebah sekuritas, maka kita harus mempertimbangkan analisis ekonomi makro.

Menurut Eduardus Tandelilin (2001:211) lingkungan ekonomi makro adalah lingkungan yang mempengaruhi operasi perusahaan sehari-hari. Kemampuan investor dalam memahami dan meramalkan kondisi ekonomi makro di masa datang, akan sangat berguna dalam pembuatan keputusan investasi yang

(16)

menguntungkan. Untuk itulah investor perlu melakukan peramalan terhadap perubahan pasar modal, dan dalam melakukan proses peramalan tersebut investor perlu menganalisis perubahan ekonomi makro yang sedang ataupun yang akan terjadi. Maka dari itu, investor memerlukan informasi mengenai keuangan perusahaan untuk dijadikan sebagai dasar dalam melakukan penanaman modal di perusahaan tersebut, dan investor juga harus menilai apakah kinerja perusahaan tersebut baik atau buruk untuk dilakukannya investasi. Untuk mengetahui tentang kondisi keuangan maupun kinerja perusahaan tersebut dapat dilihat dari laporan keuangan perusahaan tersebut. Menurut Munawir (2007:6): Laporan Keuangan dipersiapkan atau dibuat dengan maksud untuk memberikan gambaran atau laporan kemajuan (progress report) secara periodik yang dilakukan pihak

management yang bersangkutan.

Menurut PSAK, No 1 (IAI 2009) jika seorang investor mengambil keputusan bisnis, maka salah satu perkembangannya dengan melihat dan menganalisis laporan keuangan perusahaan. Laporan keuangan merupakan salah satu media utama yang dapat digunakan oleh perusahaan untuk mengkomunikasikan informasi keuangannya kepada pihak luar. Menurut Standar Akuntansi Keuangan yang dikeluarkan oleh IAI tujuan laporan keuangan adalah menyediakan informasi yang menyangkut posisi keuangan, kinerja, serta perubahan posisi keuangan suatu perusahaan yang bermanfaat bagi sejumlah besar pemakai dalam pengambilan keputusan.

Ada beberapa penelitian yang telah dilakukan sebelumnya yang berkaitan dengan kinerja keuangan. Penelitian yang dilakukan berkaitan dengan hal-hal

(17)

yang memepengaruhi Return Saham pada perusaan manufaktur. Winda (2012) melakukan penelitian tentang kinerja keuangan terhadap return saham pada indstri automotive and allied products dengan menggunakan 3 variabel yaitu PER, ROE, dan EPS sebagai variabel independen dan return saham sebagai variabel dependen. Hasil penelitian menunjukkan bahwa Hasil pengujian statistik secara parsial terhadap masing-masing variabel bebas yaitu Price Earning Ratio

(PER), Return On Equity (ROE) dan Earning Per Share (EPS). Hanya variabel

Return On Equity (ROE) yang menunjukkan adanya pengaruh yang signifikan terhadap return pemegang saham, sedangkan variabel-variabel Price Earning Ratio(PER) dan Earning Per Share (EPS) tidak mempunyai pengaruh secara parsial terhadap return pemegang saham perusahaan pada industri Automotive and Allied Products di Bursa Efek Indonesia (BEI). Artinya perusahan return

pemegang saham dipengaruhi oleh faktor lain yang tidak dimasukkan ke dalam penelitian.

Penelitian Susilo (2005), yang meneliti mengenai analisa pengaruh kinerja keuangan terhadap return saham pada perusahaan LQ-45 di bursa efek Jakarta. Penelitian ini menggunakan rasio PER, PBV, DER, OPM, NPM, ROA, ROE, dan EPS sebagai variabel independennya dan Return Saham sebagai variabel dependennya. Hasil penelitian ini adalah Price Earning Ratio berpengaruh positif terhadap return saham, DER tidak mempunyai pengaruh terhadap return saham, maka dapat ditarik kesimpulan bahwa DER ditolak, ROA berpengaruh positif terhadap return saham, ROE berpengaruh positif terhadap return saham, dan EPS berpengaruh positif terhadap return saham.

(18)

Penelitian selanjutnya Sonya (2009), yang meneliti mengenai pengaruh kinerja keuangan terhadap return saham pada perusahaan manufkatur yang terdaftar di BEI. Penelitian ini menggunakan 5 variabel independen yaitu EPS, DER, PER, ROI, dan ROE dan return saham sebagai variabel dependennya. Hasil dari penelitian ini adalah variabel EPS, DER, dan ROI berpengaruh positif tetapi tidak signifikan terhadap return saham. Sedangkan variabel PER, dan ROE berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap return saham. Dan secara serempak variabel independen tidak mempengaruhi variabel dependen.

Alasan peneliti menggunakan lima rasio keuangan yaitu earning per share, debt to equity ratio, price earning ratio, return on investment, return on equity untuk mengukur kinerja keuangan adalah untuk mengetahui apakah ada perbedaan hasil antara penelitian sebelumnya dengan hasil penelitian ini. Menurut Nainggolan (2004:68) ada beberapa rasio keuangan yang digunakan untuk mengukur kinerja perusahaan yaitu EPS, DER, PER, ROI, dan ROE, atas dasar hal-hal tersebut peneliti memutuskan untuk memakai kelima rasio keuangan tersebut sebagai variabel independen yang digunakan dalam penelitian ini.

Berdasarkan hasil penelitian yang telah dilakukan oleh beberapa peneliti terdahulu menunjukkan inkonsistensi, sehingga mendorong peneliti untuk melakukan penelitian lebih lanjut dengan judul: “Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2009-2011”.

(19)

1.2 Perumusan Masalah

Berdasarkan latar belakang penelitian yang telah dikemukakan diatas, maka yang menjadi perumusan masalah adalah sebagai berikut:

1. Apakah Earning Per Share secara parsial berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham?

2. Apakah Debt to Equity Ratio secara parsial berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham?

3. Apakah Price Earning Ratio secara parsial berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham?

4. Apakah Return on Investment secara parsial berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham?

5. Apakah Return on Equity secara parsial berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham?

6. Apakah secara serempak rasio keuangan (EPS, DER, PER, ROI, ROE) berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham?

1.3 Tujuan Penelitian dan Manfaat Penelitian 1.3.1 Tujuan Penelitian

Adapun tujuan dari penelitian ini adalah sebagai berikut:

1. Untuk mengetahui secara parsial pengaruh positif dan signifikan Rasio Keuangan (EPS, DER, PER, ROI, ROE) terhadap Return Saham.

(20)

2. Untuk mengetahui secara serempak pengaruh positif dan signifikan Rasio Keuangan (EPS, DER, PER, ROI, ROE) terhadap Return Saham.

1.3.2 Manfaat Penelitian

Manfaat dari penelitian ini adalah sebagai berikut:

1. Bagi peneliti. Penelitian ini diharapkan akan menambah wawasan dan ilmu pengetahuan peneliti mengenai pengaruh kinerja keuangan terhadap return saham dan tentang rasio keuangan.

2. Bagi perusahaan. Hasil penelitian ini diharapkan bisa dijadikan sebagai bahan acuan bagi perusahaan dalam pengambilan keputusan mengenai kebijakan perusahaan yang berkaitan dengan kinerja keuangan perusahaan.

3. Bagi peneliti selanjutnya. Penelitian ini diharapkan dapat menjadi referensi bagi peneliti selanjutnya untuk menyempurnakan penelitian yang sama.

(21)

BAB 2

TINJAUAN PUSTAKA

2.1 Tinjauan Teoristis 2.1.1 Saham

Saham dapat didefinisikan tanda penyertaan atau kepemilikan seseorang atau badan dalam suatu perusahaan atau perseroan terbatas. Wujud saham adalah selembar kertas yang menerangkan bahwa pemilik kertas tersebut adalah pemilik perusahaan yang menerbitkan surat berharga tersebut. Porsi kepemilikan ditentukan oleh seberapa besar penyertaan yang ditanamkan di perusahaan tersebut (Darmadji dan Fakhruddin, 2001: 5). Setiap saham memiliki hak dan keistimewaan tertentu yang hanya dapat dibatasi oleh kontrak khusus pada saat saham diterbitkan. Adapun jenis-jenis saham menurut Jugiyanto ( 2003:67) adalah sebagai berikut:

1. Saham Preferen

Saham preferen merupakan saham yang mempunyai sifat gabungan antara obligasi dan saham biasa. Seperti saham biasa, dalam hal likuidasi, klaim pemegang saham preferan dibawah klaim pemegang obligasi. Dibandingkan dengan saham biasa, saham preferen mempunyai beberapa hak, yaitu hak atas dividen tetap dan hak pembayaran terlebih dahulu jika tejadi likuidasi. Akan tetapi, saham preferen umumnya tidak mempunyai hak veto seperti yang dimiliki oleh saham biasa.

(22)

2. Saham Biasa

Jika perusahaan hanya mengeluarkan satu kelas saham saja, makan biasanya dalam bentuk saham biasa (common stock). Pemegang saham adalah pemilik dari perusahaan yang mewakilkan kepada manajemen untuk menjalankan operasi perusahaan.

Saham Biasa yaitu hak atas perseroan yang menanggung resiko terbatas bila terjadi kerugian dan menerima manfaat bila tejadi keuntungan. Saham ini tidak dijamin akan menrima dividen atau pembagian aktiva bila perusahaan dilikuidasi.

Dalam menilai saham suatu perusahaan para analis biasanya menentukan laba tahun berjalan perusahaan, dan membuat prediksi dan estimasi mengenai laba tahun berikutnya, dan membuat perhitungan tentang laba di masa depan agar para pemodal berkeinginan membeli saham perusahaan terrsebut (Asril, 2004).

2.1.2 Return Saham

Return merupakan hasil yang diperoleh dari investasi. Return dapat berupa return realisasi yang sudah terjadi atau return ekspektasi yang belum terjadi tetapi yang diharapkan akan terjadi di masa mendatang (Jogiyanto 2003:109).

Menurut Jogiyanto (2003:109) Return saham dibedakan menjadi dua bagian yaitu sebagai berikut:

(23)

Return realisasi merupakan return yang telah terjadi. Return

realisasi dihitung berdasarkan data historis. Return realisasi penting karna digunakan sebagai salah satu pengukur kinerja dari perusahaan. Return ini juga berguna sebagai dasar penentuan

return ekspektasi dan resiko di masa datang. 2. Return ekspektasi

Return ekspektasi adalah return yang diharapkan akan diperoleh oleh investor dimasa mendatang. Berbeda dengan return realisasi yang sifatnya sudah terjadi, return ekspektasi sifatnya belum terjadi.

Menurut Asil Sitompul (2004:160) bahwa dalam menganalisis saham suatu perusahaan adalah dengan melakukan analisis teknis, yaitu suatu analisis yang merupakan studi mengenai perilaku pasar modal yang sedang berlangsung dan menggabungkannya dengan pola-pola perdagangan saham.

2.1.3 Kinerja Keuangan

Kinerja keuangan perusahaan merupakan faktor yang diperlukan dalam melakukan penilaian kinerja perusahaan yang digunakan oleh para investor. Hal tersebut dilakukan untuk mengetahui apakah posisi keuangan di perusahaan tersebut baik atau buruk untuk melakukan investasi.

Menurut Fahmi (2011:2) Kinerja Keuangan adalah suatu analisis yang dilakukan untuk melihat sejauh mana suatu perusahaan telah melaksanakan dengan menggunakan secara baik dan benar. Dalam

(24)

menganalisa dan meneliti posisi keuangan dan potensi atau kemajuan-kemajuan perusahaan, faktor yang paling utama adalah sebagai berikut:

a. Likuiditas adalah menunjukkan kemampuan suatu perusahaan untuk memenuhi kewajiban keuangannya yang harus segera dipenuhi, atau kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban keuangan pada saat ditagih.

b. Solvabilitas adalah menunjukkan kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban keuangannya apabila perusahaan tersebut dilikuidasikan, baik kewajiban keuangan jangka pendek maupun jangka panjang.

c. Rentabilitas atau Profitability adalah menunjukkan kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba selama periode tertentu. Rentabilitas suatu perusahaan diukur dengan kesuksesan perusahaan dan kemampuan menggunakan aktivanya secara produktif, dengan demikian rentabilitas suatu perusahaan dapat diketahui dengan memperbandingkan antara laba yang diperoleh dalam suatu periode dengan jumlah aktiva atau jumlah modal perusahaan tersebut.

d. Stabilitas usaha adalah menunjukkan kemampuan perusahaan untuk melakukan usahanya dengan stabil, yang diukur dengan mempertimbangkan kemampuan perusahaan untuk membayar beban bungan atau hutangnya dan akhirnya membayar kembali hutang-hutang tersebut tepat pada waktunya, serta kemampuan perusahaan

(25)

untuk membayar deviden secara teratur kepada para pemegang saham tanpa mengalami hambatan atau krisis keuangan.

2.1.4 Analisis Rasio Keuangan

Mengadakan analisis hubungan dari berbagai pos dalam suatu laporan keuangan adalah merupakan dasar untuk dapat menginterpretasikan kondisi keuangan dan hasil operasi suatu perusahaan. Dengan menggunakan laporan yang diperbandingkan, termasuk data tentang perubahan-perubahan yang terjadi dalam jumlah rupiah, presentase serta trendnya, penganalisa menyadari bahwa beberapa rasio secara individu akan membantu dalam menganalisis dan menginterpretasikan posisi keuangan suatu perusahaan.

Analisis rasio seperti halnya alat-alat analisa yang lain adalah

“future oriented” oleh karena itu penganalisa harus mampu untuk menyesuaikan faktor-faktor yang ada pada periode atau waktu ini dengan faktor-faktor dimasa yang akan datang yang mungkin akan mempengaruhi posisi keuangan atau hasil operasi perusahaan yang bersangkutan. Menurut Nainggolan (2004:68) ada beberapa rasio keuangan yang digunakan untuk mengukur kinerja perusahaan yaitu:

1. EPS (Earning Per Share)

Merupakan laba yang diperoleh perusahaan per lembar saham. Laba per saham merupakan alat ukur yang berguna untuk membandingkan laba dari berbagai entitas usaha yang berbeda dan untuk membandingkan laba suatu entitas dari waktu ke waktu jika terjadi perubahan dalam

(26)

struktur modal. Laba per saham telah sejak dulu dihitung dan digunakan oleh para analis keuangan. Perhitungan laba per saham yang mengarah ke masa depan mencoba memberikan informasi mengenai laba per saham yang mungkin akan diperoleh di masa datang.

2. DER (Debt To Equity Ratio)

Merupakan rasio yang mengukur besarnya hutang yang ditanggung melalui modal sendiri yang dimiliki perusahaan. Debt To Equity Ratio

adalah instrument untuk mengetahui kemampuan akuitas atau aktiva bersih suatu perusahaan untuk melunasi seluruh kewajibannya.

3. PER (Price Earning Ratio)

Rasio harga dengan penghasilan atau price earning ratio sering digunakan untuk membandingkan peluang investasi. Suatu rasio harga dan penghasilan saham dihitung dengan membagi harga pasar per lembar saham (market price share) dengan penghasilan per lembar saham (PER). Dalam penelitian ini peneliti menggunakan PER yang tinggi menunjukkan prestasi suatu perusahaan sangat baik dimasa yang akan datang sehingga digunakan para investor untuk menanmkan modalnya.

4. ROI (Return On Investment)

Merupakan rasio untuk mengukur kemampuan manajemen dalam menghasilkan pendapatan dari pengelolaan asset.

(27)

5. ROE (Return On Equity)

Merupakan rasio untuk mengukur kemampuan manajemen bank dalam mengelola modal yang ada untuk mendapatkan net income.

2.2 Tinjauan penelitian terdahulu

2.2.1 Penelitian Winda Adystya (2012)

Judul penelitian “ Kinerja Keuangan terhadap Return Saham pada Industri Automotive and Allied Products di Bursa Efek Indonesia”. Penelitian ini menggunakan variable PER, ROE, dan EPS sebagai variabel independen dan return saham sebagai variabel dependen.

Hasil pengujian statistik secara parsial terhadap masing-masing variable bebas yaitu Price Earning Ratio (PER), Return On Equity (ROE) dan Earning Per Share (EPS). Hanya variabel Return On Equity (ROE) yang menunjukkan adanya pengaruh yang signifikan terhadap return

pemegang saham, sedangkan variabel-variabel Price Earning Ratio(PER) dan Earning Per Share (EPS) tidak mempunyai pengaruh secara parsial terhadap return pemegang saham perusahaan pada industry Automotive and Allied Products di Bursa Efek Indonesia (BEI). Artinya perusahan return

pemegang saham dipengaruhi oleh faktor lain yang tidak dimasukkan ke dalam penelitian.

2.2.2 Penelitian Susilo Raharjo (2005)

Judul penelitian “Analisis Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Return Saham pada perusahaan LQ-45 di Bursa Efek Jakarta”. Penelitian ini menggunakan rasio PER, PBV, DER, OPM, NPM, ROA,

(28)

ROE, dan EPS sebagai variabel independennya dan Return Saham sebagai variabel dependennya. Hasil penelitian ini adalah Price Earning Ratio

berpengaruh positif terhadap return saham, DER tidak mempunyai pengaruh terhadap return saham, maka dapat ditarik kesimpulan bahwa DER ditolak. Hal tersebut mungkin disebabkan karena investor tidak lagi beranggapan bahwa DER dapat digunakan sebagai patokan untuk membeli saham tetapi investor lebih mempertimbangkan hal-hal lain. ROA berpengaruh positif terhadap return saham, ROE berpengaruh positif terhadap return saham, dan EPS berpengaruh positif terhadap return saham.

2.2.3 Penelitian Sonya Krisnawati (2009)

Judul penelitan “Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Return Saham Perusahaan Manufaktur yang Tredaftar d Bursa Efek Indonesia”. Penelitian ini menggunakan variabel EPS, DER, PER, ROI, ROE sebagai variabel independen dan return saham sebagai variabel dependen.

Hasil penelitian ini adalah variabel EPS, DER, dan ROI berpengaruh positif tetapi tidak signifikan terhadap return saham. Sedangkan variabel PER, dan ROE berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap saham. Dan secara serempak variabel independen tidak mempengaruhi variabel dependen

(29)

2.3 Kerangka Konseptual dan Hipotesis 2.3.1 Kerangka Konseptual

Dari gambar 2.1 dapat dijelaskan hubungan kausal antara Earning Per Share (EPS), Debt Equity Ratio (DER), Price Earning Ratio (PER),

Return On Investment (ROI), Return On Equity (ROE) terhadap return

saham. Kerangka konseptual ini dapat berguna bagi para investor dalam memprediksi dan meramalkan return saham dengan menfaatkan informasi yang berkaitan dengan komponen-komponen laporan keuangan.

Return merupakan hasil yang diperoleh dari investasi. Return

dapat berupa return realisasi yang sudah terjadi atau return ekspektasi yang belum terjadi tetapi yang diharapkan akan terjadi di masa mendatang (Jogiyanto 2003:109). Menurut Fahmi (2011:2) Kinerja Keuangan adalah suatu analisis yang dilakukan untuk melihat sejauh mana suatu perusahaan telah melaksanakan dengan menggunakan secara baik dan benar. Kerangka konseptual untuk pola dan hubungan antara variabel dapat digambarkan sebagai berikut:

(30)

Variable Independen (X) Variabel Dependen (Y)

Gambar 2.1 Kerangka Konseptual

2.3.2 Hipotesis Penelitian

Hipotesis adalah pernyataan tentang hubungan dua atau lebih variabel yang masih perlu dibuktikan kebenarannya ( Hamidi, 2010:24). Dari kerangka konseptual yang telah digambarkan diatas maka hipotesis yang diajukan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:

H1 :Earning Per Share secara parsial berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham.

H2 :Debt to Equity Ratio secara parsial berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham.

R E T U R N S A H A M (Y) H1 H2 H3 H4 H5 H6

Earning Per Share (X1) Debt Equity Ratio (X2)

PER (X3) ROI (X4) ROE (X5)

(31)

H3 :Price Earning Ratio secara parsial berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham.

H4 :Return on Investment secara parsial berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham.

H5 :Return on Equity secara parsial berengaruh positif dan signifikan terhadap return saham.

H6 :Earning Per Share, Debt to Equity Ratio, Price Earning

Ratio, Return on Investment, Return on Equity secara serempak mempunyai pengaruh positif dan signifikan terhadap return saham.

(32)

BAB 3

METODE PENELITIAN

3.1 Jenis Penelitian

Jenis penelitian yang digunakan dalam penelitian ini adalah desain kausal. Desain kausal adalah penelitian yang bertujuan untuk menganalisis hubungan sebab akibat antara variabel independen (variabel yang mempengaruhi) dan variabel dependen (Sugiyono, 2007:30). Dalam penelitian ini variabel independen adalah earning per share, debt equity ratio, price earning ratio, return on investment dan return on equity. Sedangkan variabel dependen adalah return

saham.

3.2 Populasi dan Sampel penelitian

Populasi adalah keseluruhan satuan analisis (unit of analysis) yang hendak diteliti, dalam hal ini adalah individu-individu responden (Hamidi, 2010:126). Menurut Erlina (2008:75) “populasi adalah sekelompok orang, kejadian, suatu yang mempunyai karakteristik tertentu. Populasi didalam penelitian ini adalah perusahaan Manufaktur sektor Industri Barang Konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2009-2011. Dari beberapa populasi yang digunakan akan diambil beberapa sampel yang sesuai dengan kritera. Sampel adalah bagian populasi yang digunakan untuk memperkirakan karakteristik populasi (Erlina, 2008:75).

Metode penentuan sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah penentuan sampel secara purposive sampling (sampling bertujuan). Purposive

(33)

Sampling (sampling bertujuan) adalah pengambilan sampel berdasarkan criteria tertentu, kriteria yang digunakan dapat berdasarkan perimbangan (judgment) atau berdasarkan kriteria tertentu (Erlina, 2008:83).

Perusahaan-perusahaan yang dijadikan sampel menggunakan purposive sampling mempunyai kriteria sebagai berikut:

1. Perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi yang terdaftar sebagai perusahaan publik di Bursa Efek Indonesia (BEI) secara berturut-turut selama tahun 2009, 2010, dan 2011.

2. Perusahaan tersebut telah mempublikasikan laporan keuangan tahunan yang telah diaudit dan berakhir pada tanggal 31 Desember pada periode 2009, 2010, dan 2011

3. Perusahaan tersebut aktif memperdagangkan sahamnya di Bursa Efek Indnesia selama peride 2009, 2010, dan 2011.

4. Perusahaan yang diteliti selama pengamatan adalah perusahaan yang memiliki data lengkap yang dibutuhkan oleh peneliti yaitu komponen-komponen yang terdapat di laporan keuangan.

Berdasarkan kriteria yang telah ditetapkan tersebut, maka didapat sampel perusahaan atau emiten berjumlah 17 perusahaan yang akan dijadikan sampel penelitian dari 31 populasi perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dengan 51 unit analisis (17x3 tahun).

(34)

Table 3.1

Proses seleksi Sampel berdasarkan Kriteria

No. Kode Nama Perusahaan Kriteria Nomor

Sampel 1 2 3 4

1 _ADES Akasha Wira International Tbk _√ _√ _√ _√ ₁

2 _AQUA Aqua Golden Mississipi Tbk _- _- _- _-

3 _CEKA Cahaya Kalbar Tbk _√ _√ _√ _√ ₂

4 _DAV Davomas Abadi Tbk _√ _- _√ _-

5 _DLTA Delta Djakarta Tbk _√ _√ _√ _-

6 _INDF Indofood Sukses Makmur Tbk _√ _√ _√ _√ ₃

7 _MYOR Mayora Indah Tbk _√ _- _√ _-

8 _MLBI Multi Bintang Indonesia Tbk _√ _√ _√ _√ ₄

9 _PSDN Prasidha Aneka Niaga Tbk _√ _√ _√ _√ ₅

10 _SKBM Sekar Bumi Tbk _√ _- _- _-

11 _SKLT Sekar Laut Tbk _√ _√ _√ _-

12 _STTP Siantar Top Tbk _√ _√ _√ _-

13 _ULTJ Ultra Jaya Milk Tbk _√ _√ _√ _√ ₆

14 _RMBA Bantoel International Investama Tbk _√ _√ _√ _√ ₇

15 _GGRM Gudang Garam Tbk _√ _√ _√ _√ ₈

16 _HMSP H.M Sampoerna Tbk _√ _√ _√ _√ ₉

17 _DVLA Darya Varia Laboratoria Tbk _√ _√ _√ _√ ₁₀

18 _INAF Indofarma Tbk _√ _- _√ _-

19 _KLBF Kalbe Farma Tbk _√ _√ _√ _√ ₁₁

20 _KAEF Kimia Farma Tbk _√ _√ _√ _√ ₁₂

21 _MERK Merck Tbk _√ _- _√ _-

22 _PYFA Pyridamfarma Tbk _√ _√ _√ _√ ₁₃

23 _SCPI Schering Plough Indonesia Tbk _√ _- _√ _-

24 _SQBB Taisho pharmaceutical Indonesia tbk _√ _- _√ _-

25 _TSPC Tempo Scan Pacific Tbk _√ _- _√ _-

26 _TCID Mandom Indonesia Tbk _√ _√ _√ _√ ₁₄

27 _MRAT Mustika Ratu Tbk _√ _√ _√ _-

28 _UNVR _{Unilever Indonesia Tbk} _√ _√ _√ _√ ₁₅

29 _KICI _{Kedaung Indah Can Tbk} _√ _√ _√ _√ ₁₆

30 _KDSI _{Kedawung Setia Industri Tbk} _√ _√ _√ _√ ₁₇

(35)

3.3 Jenis dan Sumber Data

Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data kuantitatif dan merupakan data sekunder. Menurut Erlina, (2008:10) “ data kuantitatif menekankan pada pengujian teori melalui pengukuran variabel penelitian dengan angka dann melakukan analisis data dengan prosedur statistik”. Data sekunder adalah data yang diperoleh atau dikumpulkan peneliti dari berbagai sumber yang telah ada (peneliti sebagai tangan kedua). Data yang dimiliki dalam penelitian ini adalah data-data yang diperoleh dari laporan keuangan perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2009-2011, melalui sitis resmi BEI ya penutupan perusahaan yang bersangkutan yang diperoleh dan diunduh dari IDX FACT BOOK yang juga diperoleh melalui situs resmi idx ya

3.4 Teknik Pengumpulan Data

Penelitian ini menggunakan teknik pengumpulan data dengan cara teknik dokumentasi, yaitu dengan mempelajari dan menganalisis data sekunder dari penelitian ini. Data tersebut diperoleh dari laporan keuangan perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2009-2011. Pengumpulan data sekunder diperoleh dari media internet dengan cara mendownload melalui situs memperoleh data mengenai laporan keuangan yang dibutuhkan dalam penelitian.

(36)

3.5 Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel

Definisi operasional adalah menjelaskan karakteristik dari obyek ke dalam elemen-elemen yang dapat diobservasi yang menyebabkan konsep dapat diukur dan dioperasionalkan ke dalam penelitian (Erlina, 2008:57). Setiap konsep variabel yang digunakan dalam penelitian harus memiliki definisi yang jelas. Jika tidak memiliki definisi yang jelas maka akan menimbulkan pengertian yang berbeda, hal ini akan menimbulkan masalah.

Penelitian ini menggunakan variabel-variabel sebagai berikut:

1. Variabel Independen

Variabel yang dapat mempengaruhi perubahan dalam variabel dependen dan mempunyai hubungan yang positif maupun negatif bagi variabel dependen lainnya. Variabel independen yang terdapat dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:

a. Earning Per Share (X1) merupakan laba yang diperoleh perusahaan per lembar saham. Rumus EPS sebagai berikut:

b. Debt to Equity Ratio (X2) merupakan rasio yang mengukur besarnya hutang yang ditanggung melalui total ekuitas yang dimiliki perusahaan. Rumus DER sebagai berikut:

(37)

c. Price Earning Ratio (X3) merupakan ukuran untuk menentukan bagaimana pasar member nilai atau harga pada saham perusahaan. Rumus PER sebagai berikut:

d. Return on Investment (X4) merupakan rasio untuk mengukur kemampuan manajemen dalam menghasilkan pendapatan dari pengelolaan. Rumus ROI sebagai berikut:

e. Return on Equity (X5) merupakan rasio untuk mengukur kemampuan manajemen bank dalam mengelola modal yang ada untuk mendapatkan net income. Rumus ROE sebagai berikut:

2. Variabel Dependen

Variabel ini juga sering disebut dengan variabel terikat atau variabel tidak bebas, menjadi perhatian utama dalam sebuah pengamatan. Variabel ini dijelaskan atau dipengaruhi oleh variabel independen. Jadi variabel dependen adalh konsekuensi dari variabel independen (Erlina, 2008:42). Variabel dependen yang terdapat didalam penelitian ini adalah return saham. Return merupakan hasil yang diperoleh dari investasi. Adapun rumus return saham sebagai berikut:

(38)

Keterangan :

Rit = Return Saham perusahaan i pada tahun ke t

Pit = harga penutupan saham perusahaan i pada tahun ke t Pi(t-1) = harga penutupan saham perusahaan i pada tahun ke t

Tabel 3.2

Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel

Variabel Konsep variabel Indikator Ukuran

Earning Per Share (X1)

Hasil pembagian dari laba bersih setelah bunga dan pajak dengan jumlah saham yang beredar.

Nilai laba per lembar saham.

Rasio

Debt to Equity Ratio (X2)

Hasil dari pembagian jumlah total hutang dengan jumlah ekuitas.

Nilai debt to equity ratio.

Rasio

Price Earning Ratio (X3)

Return on Investment (X4)

Hasil dari pembagian harga saham dengan dengan laba per lembar saham.

Hasil dari pembagian laba bersih dengan jumlah total asset yang

dimiliki oleh perusahaan.

Nilai dari harga saham perusahaan.

Nilai dari return on investment.

Rasio

Return on Equity (X5)

Hasil dari pembagian net income dengan

jumlah ekuitas perusahaan.

Nilai dari return on equity.

Rasio

Return Saham (Rt) _R it =

Selisih bersih antara harga saham penutupan tahun berjalan dan harga saham penutupan tahun.

Return Saham Rasio

(39)

3.6 Metode Analisis Data

Metode analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah metode analisis statistik. Sebelum menganalisis lebih lanjut ada baiknya terlebih dahulu melakukan uji asumsi klasik, yaitu:

3.6.1 Pengujian Asumsi Klasik

Uji asumsi klasik yang digunakan dalam penelitian ini adalah uji normalitas data, uji multikolinearitas, uji heterokedastisitas, dan uji autokorelasi penjelasannya sebagai berikut:

3.6.1.1 Uji Normalitas Data

Uji ini berguna untuk tahap awal dalam metode pemilihan analisis data. Tujuan uji normalitas adalah ingin mengetahui apakah dalam model regrei variabel pengganggu atau residual memiliki distribusi normal (Erlina, 2008:102). Menurut Erlina (2008:102) ada dua cara untuk mendeteksi apakah residual berdistribusi normal atau tidak adalah dengan analisis grafik dan uji statistik.

a. Analisis Grafik. Untuk melakukan pengujian normalitas dengan analisis grafik dapat dengan melihat grafik histogram dan normal

probability plot. Dengan melihat tampilan histogram maupun grafik normal plot maka dapat disimpulkan bahwa grafik histogram pola distribusi yang mereng ke kiri dan tidak normal.

b. Analisis Statistik. Untuk melihat apakah suatu data mempunyai distribusi normal dapat dilihat dari nilai Zskewness. Berdasarkan uji

(40)

skewness ini, maka suatu data dikatakan memiliki distribusi norma jika Zhitung lebih kecil dari Zt

3.6.1.2 Uji Multikolinearitas

Multikolinearitas adalah situasi adanya koreasi variabel-variabel independen antara yang satu dengan yang lainnya (erlina, 2008:105). Jika terjadi korelasi sempurna diantara sesame variabel bebas, maka konsekuensinya adalah: (1). Koefisien-koefisien regresi menjadi tidak dapat ditaksir. (2). Nilai standar error setiap koefisien regresi menjadi tak terhingga. Pengujian ini bermaksud apakah pada model regresi ditemukan adanya korelasi antar variabel independen. Jika terjadi korelasi, maka dinamakan terdapat problem multikolinearitas.

Pengujian multikolinearitas dilakukan dengan melihat nilai VIF (Variance Inflation factors) dan korelasi di antara variabel independen. Jika nilai VIF lebih besar dari 2, maka terjadi multikolinearitas di antara variabel independen. Disamping itu, suatu model dikatakan terdapat gejala multikolinearitas, jika korelasi di antara variabel independen lebih besar dari 0,9 (Ghozali, 2001).

3.6.1.3 Uji Heterokedastisitas

Menurut Suharyadi dan Purwanto (2009:231) Heterokedastisitas dilakukan untuk melihat nilai varians antarnilai Y, apakah sama atau heterogen. Pendeteksian Heterokedastisitas dapat dilakukan dengan dua cara yaitu (a) metode grafik menghubungkan antara Y dan e2, dimana

(41)

apabila hubungan Y dan e2 tidak sistematis seperti makin membesar atau mengecil seiring bertambahnya Y, maka akan terjadi heterokedastisitas; dan (b) uji korelasi rank Spearman, digunakan untuk menguji heterokedastisitas apabila nilai korelasi rank Spearman lebih besar dari nilai t-tabel.

Mengatasi terjadinya Heterokedastisitas dapata dilakukan dengan cara (a) melakukan metode kuadrat terkecil tertimbang, nilai tertimbang dapat dilakukan berdasarkan apriori atau observasi dan (b) melakukan transformasi log, yaitu data diubah dalam bentuk log atau data ditransformasi ke bentuk lainnya sperti 1/X atau yang lainnya.

3.6.1.4 Uji Autokorelasi

Menurut Suharyadi dan Purwanto (2009:232) Autokorelasi merupakan korelasi antara anggota observasi yang disusun menurut urutan waktu. Ada beberapa penyebab autokorelasi, yaitu (a) kelembaman, ini biasanya terjadi dalam fenomena ekonomi dimana sesuatu mempengaruhi sesuatu yang lain dengan mengikuti siklus bisnis atau saling berkaitan; (b) terjadi bias dalam spesifikasi, yaitu ada beberapa variabel yang tidak termasuk dalam model; dan (c) bentuk fungsi yang digunakan tidak tepat, misalnya seharusnya bentuk nonlinear digunakan linear atau sebaliknya.

Ada beberapa cara yang dapat digunakan untuk mendeteksi masalah auto kolerasi di antaranya dengan uji Durbin Watson, karena uji ini yang umum digunakan. Kriteria uji Durbin Watson menurut Erlina (2011 : 106):

(42)

1. Bila nilai Durbin-Watson (DW) terletak antara batas atas atau

upper Bound (DU) dan 4-DU, maka koefisien autokorelasi sama dengan nol, berarti tidak ada autokorelasi.

2. Bila nilai DW lebih rendah dari pada batas bawah atau Lower Bound I (DL), maka koefisien autokorelasi lebih besar dari nol, berarti ada autokorelasi positif.

3. Bila nilai DW lebih besar dari pada (4-DL), maka koefisien autokolerasi lebih kecil dari nol, berarti ada autokorelasi negative. 4. Bila nilai DW terletak di antara batas atas (DU) dan batas bawah

(DL), atau DW terletak antara (4-DU) dan (4-DL), maka hasilnya tidak dapat disimpulkan (Ghozali,2001)

3.6.2 Pengujian Hipotesis Penelitian

Untuk mengetahui hubungan antara earning per share, debt to equity ratio, price earning ratio, return on investment, dan return on equity terhadap retusn saham pada perusahaan manufaktur sektor industry barang konsumsi yang terdaftar di Busra Efek Indonesia, maka digunakan analisis statistik. Pengujian Hipotesis dimaksudkan untuk memutuskan apakah akan menerima atau menolak hipotesis berdasarkan data yang diperoleh dari sampel (Suharyadi & Purwanto 2009:82).

(43)

3.6.2.1 Model Regresi Linear Berganda

Model regresi linear berganda adalah model regresi yang memeiliki lebih dari satu variabel independen. Analisis dengan model regresi linear berganda ini dapat digunakan untuk mengetahui arah hubungan antar variabel independen dengan variabel dependen, apakah variabel independen berhubungan positif atau negatif dengan variabel dependen dan untuk memprediksi nilai dari variabel dependen apabila nilai variabel independen mengalami kenaikan atau penurunan.

Model ini juga diharapkan dapat menjelaskan besarnya pengaruh dari enam variabel independen atau variabel bebas. Yaitu Earning per Share, Debt to Equity Ratio, Price Earning Ratio, Return On Investment dan Return On Equity terhadap satu variabel dependen atau variabel terikat, yaitu return

saham. Model regresi linear berganda dapat dinyatakan dalam persamaan: Y = α + β1X1+ β2X2+ β3X3+ β4X4 + β5X5 + e

Keterangan:

Y = Return Saham α = konstanta

β1, β2, β3, β4 = koefisien regresi yag menunjukkan angka peningkatan atau penurunan variabel dependen berdasarkan pada variabel independen

X1 = Earning Per Share X2 = Debt To Equity Ratio X3 = Price Earning Ratio

(44)

X4 = Return On Investment

X5 = Return On Equity

e = Residual error

3.6.2.2 Koefisien Determinasi

Koefisien determinasi (R2) pada intinya mengukur seberapa jauh kemampuan model dalam menerangkan variasi variabel dependen (Imam Ghozali,2006 dalam Wenny Wijayanti, 2012). Nilai koefisien determinasi adalah antara nol dan satu. Koefisien Determinasi merupakan ukuran untuk nebgetahui kesesuaian atau ketepatanantara nilai dugaan atau garis regresi dengan data sampel (Suharyadi & Purwanto 2009:162).

Kelemahan mendasar penggunaan koefisien determinasi adalah bias terhadap jumlah variabel independen yang dimasukkan ke dalam model. Setiap tambahan satu variabel independen, maka R2 pasti akan meningkat tidak peduli apakah variabel tersebut berpengaruh secara signifikan terhadap variabel dependen. Oleh karena itu, banyak peneliti menganjurkan untuk menggunakan nilai adjusted R square pada saat mengevaluasi mana model regresi terbaik. Tidak seperti R2 , nilai adjusted R square dapat naik atau turun apabila satu variabel independen ditambahkan ke dalam model.

(45)

3.6.2.3 Uji Parsial (t-test)

Uji Parsial (t-test) menurut Erlina (2011 : 111) yaitu untuk menjelaskan seperangkat variabel atau mengelompokkan berdasarkan variabel-variabel tertentu. Menurut Husein Umar (2008 :115) hipotesis yang dapat diambil:

Jika nilai thitung > ttabel, tolak/reject H0 sehingga korelasi memiliki arti/signifikan.

3.6.2.4 Uji Serempak (F-test)

Hengky Latan dan Selva Temalagi (2013:81), Uji statistik F pada dasarnya bertujuan untuk mengetahui apakah semua variabel independen yang dimasukkan dalam model regresi mempunyai pengaruh secara simultan (bersama-sama) terhadap variabel dependen ataukah tidak. Jika nilai signifikan yang dihasilkan uji F < 0.05, maka dapat disimpulkan bahwa semua variabel independen secara simultan berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen.

3.7 Jadwal Penelitian

Pengajuan proposal dilakukan pada minggu kedua pada bulan April 2013 dan disetujui departemen Akuntansi pada minggu terakhir bulan April 2013. Peneliti membutuhkan waktu selama lima bulan untuk menyelesaikan penelitiannya yaitu dari bulan Mei-September. Pada awal bulan Oktober akan diserahkan kepada dosen pembimbing, dan pada akhir bulan Desember bimbingan selesai dan Skripsi di beri penilaian oleh Dosen Pembimbing.

(46)

BAB IV

ANALISIS HASIL PENELITIAN 4.1 Hasil Penelitian

4.1.1 Data Penelitian

Penelitian ini menggunakan data sekunder yang diperoleh dari situs Bursa Efek Indonesia keuangan publikasi tahunan per 31 Desember dengan tahun pengamatan 2009-2011. Perusahaan Manufaktur sektor Industri Barang Konsumsi yang dijadikan sampel berjumlah 17 perusahaan, dimana perusahaan-perusahaan tersebut telah memenuhi kriteria-kriteria yang telah ditetapkan sebelumnya. Maka jumlah sampel secara keseluruhan yang diteliti sebanyak 51 selama 3 tahun.

4.1.2 Deskripsi Data Penelitian

Berikut ini memaparkan data mengenai tiap-tiap variabel yang diteliti selama periode pengamatan untuk dianalisis lebih lanjut.

1. Data Earning Per Share (EPS) perusahaan sampel

Berdasarkan tabel 4.1 dibawah ini dapat dilihat bahwa selama tiga tahun berturut-turut PT. Mandom Indonesia Tbk menjadi perusahaan yang memiliki Earning Per Share tertinggi, sedangkan PT. Indofood Sukses Makmur Tbk menjadi perusahaan yang memiliki Earning Per Share terkecil dengan perincian sebagai berikut:

(47)

• Pada tahun 2009, PT. Mandom Indonesia Tbk memiliki earning per share (EPS) terbesar yaitu 619,7535 dan PT. Kedaung Indah Can Tbk memiliki

earning per share (EPS) terkecil yaittu -37,7867.

• Pada tahun 2010, PT. Mandom Indonesia Tbk memiliki earning per share

(EPS) terbesar yaitu 653,7389 dan PT. Indofood Sukses Makmur memiliki

earning per share (EPS) terkecil yaitu 0,0005.

• Pada tahun 2011, PT. Mandom Indonesia Tbk memiliki earning per share

(EPS) terbesar yaitu 697,7589 dan PT. Indofood Sukses Makmur Tbk memiliki eraning per share (EPS) terkecil yaitu 0,0006.

Tabel 4.1

Daftar Earning Per Share (EPS) Perusahaan Sampel

No. Kode Tahun

2009 2010 2011

1 ADES 2.7667 5.3669 4.3852

2 CEKA 0.3327 0.1987 0.6474

3 INDF 0.00031 0.0005 0.0006

4 MLBI 0.0162 0.02103 0.0241

5 PSDN 22.5346 17.8368 16.5628

6 ULTJ 21.1720 37.1625 35.0798

7 RMBA 3.7375 3.2470 4.5447

8 GGRM 0.0018 0.0022 0.0026

9 HMSP 0.0012 0.0015 0.002

10 DVLA 0.0645 0.0990 0.1079

11 KLBF 91.4733 12.6657 151.6068

12 KAEF 1.1254 0.2498 0.3093

13 PYFA 0.0705 0.0785 0.1068

14 TCID 619.7535 653.7389 697.7589

15 UNVR 0.0004 0.00044 0.00054

16 KICI -37.7867 23.6210 2.5851

17 KDSI 25.9519 41.7090 58.3426

(48)

2. Data Debt To Equity Ratio (DER) perusahaan sampel

Berdasarkan tabel 4.2 dibawah ini dapat dilihat bahwa setiap tahunnya perusahaan yang memiliki debt to equity ratio berbeda-beda yaitu PT. Multi Bintang Indonesia Tbk, PT. Akasha Wira International Tbk, dan PT. Unilever Indonesia Tbk. Sedangkan PT Ultrajaya Milk Industry & Trading Company Tbk adalah perusahaan yang memiliki debt to equity ratio terkecil, dengan perincian sebagai berikut:

• Pada tahun 2009, PT. Multi Bintang Indonesia Tbk memiliki debt to equity ratio (DER) terbesar yaitu 8,4426 dan PT. Ultrajaya Milk Industry & Trading Company Tbk memiliki debt to equity ratio

(DER) terkecil yaitu 0,0045.

• Pada tahun 2010, PT. Akasha Wira International Tbk memiliki debt to equity ratio (DER) terbesar yaitu 2,2489 dan PT. Ultrajaya Milk Industry & Trading Company Tbk memiliki det to equity ratio (DER) terkecil yaitu 0,0054.

• Pada tahun 2011, PT. Unilever Indonesia Tbk memiliki det to equity ratio (DER) terbesar yaitu 1,8477 dan PT. Ultrajaya Milk Industry & Trading Company memiliki debt to equity ratio (DER) terkecil yaitu 0,0055.

(49)

Tabel 4.2

Daftar Debt To Equity Ratio (DER) Perusahaan Sampel

No. Kode Tahun

2009 2010 2011

1 ADES 1.6135 2.2489 1.5134

2 CEKA 0.8859 1.7545 1.0327

3 INDF 1.6061 0.9022 0.6952

4 MLBI 8.4426 1.4131 1.3023

5 PSDN 0.9992 1.1461 1.0426

6 ULTJ 0.0045 0.0054 0.0055

7 RMBA 1.4511 1.3023 1.8185

8 GGRM 0.4814 0.4419 0.5921

9 HMSP 0.6935 1.0093 0.8993

10 DVLA 0.4121 0.3333 0.2758

11 KLBF 0.3924 0.2345 0.0274

12 KAEF 0.0571 0.4876 0.4325

13 PYFA 0.3685 0.3025 0.4325

14 TCID 0.1292 0.1041 0.0108

15 UNVR 1.0199 1.1501 1.8477

16 KICI 0.3888 0.3441 0.3596

17 KDSI 1.3075 1.1825 1.1047

Sumber Data:

3. Data Price Earning Ratio (PER) perusahaan sampel

Berdasarkan tabel 4.3 dibawah ini dapat dilihat bahwa selama tiga tahun berturu-turut PT. Unilever Indoonesia Tbk memiliki price earning ratio terbesar, sedangkan pada setiap tahunnya perusahaan yang memiliki

price arning ratio terkecil berubah-ubah yaitu PT. Prasidha Aneka Niaga Tbk, PT. Keadung Indah Can Tbk, dan PT. Kedawung Setia Industrial Tbk. Dengan perincian sebagai berikut:

• Pada tahun 2009, PT. Unilever Indonesia Tbk memiliki price earning ratio (PER) terbesar yaitu 27821952,4 dan PT. Kedaung Indah Can Tbk memiliki price earning ratio (PER) terkecil yaitu -1,9319.

(50)

• Pada tahun 2010, PT. Unilever Indonesia Tbk memiliki price earning ratio (PER) terbesar yaitu 37170391,2 dan PT. Prasidha Aneka Niaga Tbk memiliki price earning ratio (PER) terkecil yaitu 4,4851.

• Pada tahun 2011, PT. Unilever Indonesia memiliki price earning ratio (PER) tebesar yaitu 34723179,5 dan PT. Kedawung Setia Industrial Tbk memiliki price earning ratio (PER) terbesar yaitu 4, 1993.

Tabel 4.3

Daftar Price Earning Ratio (PER) Perusahaan Sampel

No. Kode Tahun

2009 2010 2011

1 ADES 23131790.5 31303156.3 23488236.6

2 CEKA 2193.99 5534.97 1544.557

3 INDF 11433228.6 10711054.9 8181187.34

4 MLBI 9289272.1 13075717.2 14902281.8

5 PSDN 6.5677 4.4851 18.7166

6 ULTJ 29.7563 33.9052 31.3571

7 RMBA 173.913 24638529.7 17383074.8

8 GGRM 12137944.3 18602731 24448376.4

9 HMSP 8960126.3 19282273.5 21231622.13

10 DVLA 11545.236 11818.123 10652.08

11 KLBF 2.8861 52.5041 4.4853

12 KAEF 112.8453 644.6199 1131.733

13 PYFA 1560.013 1643.772 1667.428

14 TCID 13.0697 11.0136 11.0353

15 UNVR 27821952.4 37170391.2 34723179.5

16 KICI -1.9319 7.8320 77.3674

17 KDSI 5.9726 5.6342 4.1993

(51)

4. Data Return On Investment (ROI)perusahaan sampel.

Berdasarkan tabel 4.4 di bawah ini, maka dapat disimpulkan bahwa:

• Pada tahun 2009, PT. Darya Varia Laboratoria Tbk memiliki return on investment terbesar yaitu 0.9223 dan PT. Kedaung Indah Can Tbk memiliki return on investment terkecil yaitu -0,0619.

• Pada tahun 2010, PT. Multi Bintang Indonesia Tbk memiliki return on investment terbesar yaitu 0,3896 dan PT. Kimia Farma (persero) Tbk memiliki return on investment terkecil yaitu 0,0084.

• Pada tahun 2011, PT. Multi Bintang Indonesia Tbk memiliki return on investment terbesar yaitu 0,4156 dan PT. Kedaungan Indah Can memiliki return on investment terkecil yaitu 0,0041.

Tabel 4.4

Daftar Return On Investment (ROI) Perusahaan Sampel (rupiah)

Sumber data:

No. Kode Tahun

2009 2010 2011

1 ADES 0.0915 0.0976 0.0819

2 CEKA 0.0870 0.0348 0.1169

3 INDF 0.0675 0.0849 0.0936

4 MLBI 0.3427 0.3896 0.4156

5 PSDN 0.0918 0.0619 0.0566

6 ULTJ 0.0353 0.0535 0.0465

7 RMBA 0.0058 0.0446 0.0483

8 GGRM 0.1269 0.1371 0.1268

9 HMSP 0.2872 0.3129 0.4155

10 DVLA 0.9223 0.1298 0.1303

11 KLBF 0.1433 0.1829 0.1861

12 KAEF 0.0399 0.0084 0.0957

13 PYFA 0.0378 0.0417 0.0438

14 TCID 0.1253 0.1255 0.1240

15 UNVR 0.4067 0.3893 0.3972

16 KICI -0.0619 0.0379 0.0041

(52)

5. Data Return On Equity (ROE)perusahaan sampel.

Berdasarkan tabel 4.5 di bawah ini, maka dapat disimpulkan bahwa:

• Secara berturut-turut sejak tahun 2009 hingga 2011, PT. Multi Bintang Indonesia Tbk memliki return on equity terbesar jika dibandingkan dengan perusahaan lainnya yaitu tahun 2009 sebesar 0.9567, tahun 2010 sebesar 0.9402, dan tahun 2011 sebesar 3.2360.

• Secara berturut-turut sejak tahun 2009 hingga 2010, PT. Kedaung Indah Can Tbk memiliki return on equity terkecil jika dibandingkan dengan perusahaan lain yaitu tahun 2009 sebesar -0.0859, tahun 2010 sebesar 0.0510, dan tahun 2011 sebesar 0.0055.

Tabel 4.5

Daftar Return On Ewuity (ROE) Perusahaan Sampel (rupiah)

No. Kode Tahun

2009 2010 2011

1 ADES 0.2392 0.3170 0.2057

2 CEKA 0.1642 0.0957 0.2378

3 INDF 0.1759 0.1616 0.1587

4 MLBI 0.9567 0.9402 3.2360

5 PSDN 0.1876 0.1331 0.1156

6 ULTJ 0.0513 0.0827 0.0722

7 RMBA 0.0143 0.1027 0.1362

8 GGRM 0.1880 0.1977 0.2020

9 HMSP 0.4863 0.6287 0.7892

10 DVLA 0.1302 0.1731 0.1663

11 KLBF 0.2155 0.2394 0.2363

12 KAEF 0.0628 0.1245 0.1371

13 PYFA 0.0517 0.0544 0.0628

14 TCID 0.1415 0.1386 0.1375

15 UNVR 0.8221 0.8372 1.1312

16 KICI -0.0859 0.0510 0.0055

(53)

6. Data Return Saham (RS)perusahaan sampel.

Tabel 4.6

Daftar Return Saham (RS) Perusahaan Sampel (rupiah)

No. Kode Tahun

2009 2010 2011

1 ADES 1,844 1,531 -0,38

2 CEKA 1,13 -0,26 -0,14

3 INDF 2,817 0,37 -0,06

4 MLBI 2.575 0,55 0,31

5 PSDN 0,10 -0,27 2,875

6 ULTJ -0,28 1,09 0,11

7 RMBA 0,25 0,23 -0,01

8 GGRM 4,070 0,86 0,55

9 HMSP 0,284 1,706 0,39

10 DVLA 0,59 0,24 -0,012

11 KLBF 2,25 1,5 _-0,569

12 KAEF 0,67 -0,25 1,14

13 PYFA 1,20 0,15 0,39

14 TCID 19,25 -0,11 0,07

15 UNVR 0,42 0,49 0,14

16 KICI -0,24 1,434 -0,03

(54)

4.1.3 Statistik Deskriptif

Statistik data penelitian disajikan dalam tabel 4.7 berikut:

Tabel 4.7

Perhitungan Nilai Maksimum, Minimum, Mean dan Standar Deviation Descriptive Statistics

N Range

Minimu

m Maximum Mean

Std.

Deviation Variance Statisti

c Statistic Statistic Statistic Statistic Std. Error Statistic Statistic Earning Per

51 735.55 -37.79 697.76 49.3943 21.85051 156.04387 24349.689

Debt To Equity Ratio

51 8.44 .00 8.44 .9027 .17181 1.22694 1.505

Price Earning Ratio

51 37170393.1 3

-1.93 37170391.2 0

7.68566 1.547996 1.105497 1.222E14

Return On Investment

51 .98 -.06 .92 .1508 .02388 .17055 .029

Return On Equity 51 3.33 -.09 3.24 .3005 .07027 .50185 .252 Return Saham 51 19.63 -.38 19.25 1.0564 .38718 2.76501 7.645 Valid N (listwise) 51

Sumber: diolah dengan SPSS 17, 2013

1. Variabel Earning Per Share (EPS) menunjukkan nilai maksimum sebesar 697,76 dan nilai minimum sebesar -37,79 dari jumlah data yang digunakan (N) sebanyak 51. Dari N = 51 tersebut diperoleh rata-rata untuk variabel ini sebesar 49.3943 dengan standar deviasi sebesar 156.04387.

2. Variabel Debt To Equity Ratio (DER) menunjukkan nilai maksimum sebesar 8.44 dan nilai minimum sebesar 0,001 dari jumlah data yang digunakan (N) sebanyak 51. Dari N = 51 tersebut diperoleh rata-rata untuk variabel ini sebesar 0.9027 dengan standar deviasi sebesar 1.22694.

3. Variabel Price Earning Ratio (PER) menunjukkan nilai maksimum sebesar 37170391.20 dan nilai minimum sebesar -1.93 dari jumlah data

(55)

yang digunakan (N) sebanyak 51. Dari N = 51tersebut diperoleh rata-rata untuk variabel ini sebesar 7.68566 dengan standar deviasi sebesar 1.105497.

4. Variabel Return On Investment (ROI) menunjukkan nilai maksimum sebesar 0,92 dan nilai minimum sebesar -0,06 dari jumlah data yang digunakan (N) sebanyak 51. Dari N = 51 tersebut diperoleh rata-rata untuk variabel ini sebesar 0,1508 dengan standar deviasi sebesar 0,17055.

5. Variabel Return On Equity (ROE) menunjukkan nilai maksimum sebesar 3,24 dan nilai minimum sebesar -0,09 dari jumlah data yang digunakan (N) sebanyak 51. Dari N = 51 tersebut diperoleh rata-rata untuk variabel ini sebesar 0,3005 dengan standar deviasi sebesar 0,50185.

6. Variabel Return Saham (RS) menunjukkan nilai maksimum sebesar 19,25 dan nilai minimum sebesar -0,38 dari jumlah data yang digunakan (N) sebanyak 51. Dari N = 51 tersebut diperoleh rata-rata untuk variabel ini sebesar 1,0564 dengan standar deviasi sebesar 2,76501.

4.1.4 Uji Asumsi Klasik 4.1.4.1 Uji Normalitas Data

Normalitas data dapat dilihat dari grafik histogram dan normal probability plot yang ditunjukkan pada gambar 4.1 dan 4.2 berikut:

(56)

Sumber: Diolah dengan SPSS 17, 2013 Gambar 4.1 Grafik Histogram (1)

Sumber: Diolah dengan SPSS 17, 2013 Gambar 4.2

(57)

Dengan melihat tampilan grafik histogram yang agak menceng ke kiri dapat disimpulkan bahwa grafik histogram memberikan pola distribusi yang tidak normal. Sedangkan pada grafik normal plot terlihat titik-titik menyebar jauh disekitar garis diagonal, serta penyebarannya tidak mengikuti arah garis diagonal. Kedua grafik diatas menunjukkan bahwa model regresi tidak layak dipakai karena tidak memenuhi asumsi normalitas.

Selain menggunakan uji grafik, sebaiknya dilengkapi dengan uji statistik yaitu dengan menggunakan uji Kolmogorov Smirnov agar hasil yang didapat lebih akurat seperti yang terlihat pada tabel 4.8 berikut:

Tabel 4.8

Uji Kolmogorov Smirnov (1) One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

Unstandardized Residual

N 51

Normal Parametersa,,b Mean .0000000

Std. Deviation 1.33493769E2

Most Extreme Differences Absolute .286

Positive .286

Negative -.237

Kolmogorov-Smirnov Z 2.044

Asymp. Sig. (2-tailed) .000

a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data.

(58)

Dari hasil uji Kolmogorov Smirnov, dapat diketahui bahwa

unstandardized residual memiliki nilai signifikansi 0,000. Nilai ini lebih kecil dari 0,05 (0,000 < 0,05). Hal ini menunjukkan bahwa residual tidak terdistribusi normal.

Karena data yang terdistribusi tidak normal, maka akan dilakukan transformasi data dengan menggunakan logaritma natural (Ln) agar residual dapat terdistribusi dengan normal. Setelah dilakukan transformasi data dengan menggunakan logaritma natural (Ln) maka hasil yang diperoleh seperti berikut:

Sumber: Diolah dengan SPSS 17, 2013 Gambar 4.3 Grafik Histogram (2)

(59)

Sumber: Diolah dengan SPSS 17, 2013 Gambar 4.4

Normal Probability Plot (2)

Dengan melihat tampilan grafik histogram yang agak menceng ke kanan dapat disimpulkan bahwa grafik histogram memberikan pola distribusi yang normal. Sedangkan pada grafik normal plot terlihat titik-titik menyebar disekitar garis diagonal, serta penyebarannya mengikuti arah garis diagonal. Kedua grafik diatas menunjukkan bahwa model regresi layak dipakai karena memenuhi asumsi normalitas.

(60)

Selanjutnya normalitas data juga diuji secara statistik dengan menggunakan Kolmogorov Smirnov yang terdapat pada tabel 4.8 berikut:

Tabel 4.9

Uji Kolmogorov Smirnov (2) One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

Unstandardized Residual

N 37

Normal Parametersa,,b Mean .0000000

Std. Deviation 1.18119644

Most Extreme Differences Absolute .092

Positive .092

Negative -.059

Kolmogorov-Smirnov Z .562

Asymp. Sig. (2-tailed) .910

a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data.

Dari hasil uji Kolmogorov Smirnov, dapat diketahui bahwa unstandardized residual memiliki nilai signifikansi 0,910. Nilai ini lebih besar dari 0,05 (0,910 > 0,05). Hal ini menunjukkan bahwa residual terdistribusi normal.

4.1.4.2Multikolonieritas

Uji multikolonieritas dengan melihat nilai tolerance dan VIF menunjukkan hasil seperti pada tabel 4.10 dan 4.11 berikut:

(61)

Tabel 4.10

Uji Multikolonieritas (1) Coefficient Correlationsa

Model ROE DER EPS ROI PER

1 Correlations ROE 1.000 -.294 -.266 -.786 -.380

DER -.294 1.000 .092 .483 -.269

EPS -.266 .092 1.000 .280 .727

ROI -.786 .483 .280 1.000 .109

PER -.380 -.269 .727 .109 1.000

Covariances ROE .153 -.025 -.009 -.123 -.010

DER -.025 .048 .002 .042 -.004

EPS -.009 .002 .007 .010 .004

ROI -.123 .042 .010 .160 .003

PER -.010 -.004 .004 .003 .005

a. Dependent Variable: LnRS

Sumber: Diolah dengan SPSS 17. 2013

Melihat hasil besaran korelasi antar variabel independen pada Tabel 4.7, tampak bahwa hanya variabel Price Earning Ratio (PER) yang mempunyai korelasi yang cukup tinggi dibandingkan dengan variabel lain terhadap variabel

Earning Per Share (EPS) dengan tingkat korelasi sebesar 0,727 atau sekitar 72,7%. Oleh karena korelasi ini masih dibawah 95% maka dapat dikatakan tidak terjadi multikolonieritas yang serius.

(62)

Tabel 4.11

Uji Multikolonieritas (2)

Sumber: Diolah dengan SPSS 17. 2013

Tabel 4.11 diatas memperlihatkan bahwa tidak ada variabel yang memiliki nilai tolerance > 10 dan VIF < 10 sehingga hasil ini menunjukkan bahwa seluruh variabel independen dalam persamaan regresi ini sama sekali tidak memiliki korelasi antar variabel atau dengan kata lain tidak terjadi multikolonieritas anatar variabel.

4.1.4.3Heteroskedastisitas

Ada tidaknya Heteroskedastisitas dapat dilihat dari grafik scatterplot pada gambar 4.5 berikut

ini:

Coefficientsa

Model

Unstandardized Coefficients

Standardize d Coefficients

t Sig.

Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF

1 (Constant) .153 1.041 .147 .884

EPS .085 .086 .318 2.990 .330 .289 3.464 DER .258 .218 .274 1.184 .045 .558 1.791 PER .026 .070 .141 .376 .710 .213 4.697 ROI .490 .400 .428 2.224 .030 .244 4.097 ROE -.302 .392 -.281 3.770 .447 .223 4.476

(63)

Sumber: Diolah dengan SPSS 17, 2013

Gambar 4.5 Grafik Scatterplot

Dari hasil uji grafik Scatterplot diatas menunjukkan bahwa tidak terjadinya heterokedastisitas pada model regresi. Hal ini terlihat dari titik-titik yang menyebar secara acak yang terdapat diatas maupun dibawah angka 0 pada sumbu Y. Hasil ini juga didukung oleh pengujian secara statistik dengan uji Glejser yang terdapat pada tabel 4.12 sebagai berikut:

(64)

Tabel 4.12 Uji Glejser Coefficientsa

Model

Unstandardized Coefficients

Standardized Coefficients

t Sig.

B Std. Error Beta

1 (Constant) 1.165 .598 1.949 .060

EPS .037 .049 .238 .753 .457

DER -.049 .125 -.089 -.391 .698

PER -.012 .040 -.108 -.294 .771

ROI -.032 .230 -.048 -.141 .889

ROE .102 .225 .163 .453 .654

a. Dependent Variable: AbsUi

Sumber: Diolah dengan SPSS 17, 2013

Uji Glejser dilakukan dengan mergres nilai absolut residual terhadap variabel independen. Jika variabel independen signifikan mempengaruhi nilai absolut residual berarti terjadi heterokedastisitas pada model regresi yang digunakan. Dari Tabel 4.9 diatas, terlihat bahwa probabilitas signifikansi semua variabel independen berada diatas tingkat kepercayaan 5%. Hasil ini menunjukkan bahwa tidak ada satupun variabel independen yang mempengaruhi nilai absolut Ui (AbsUi) sebagai variabel dependennya. Dengan ini dapat disimpulkan bahwa model regresi layak digunakan karena tidak terjadi heteroskedastisitas.

(1)

RETURN SAHAM (Y)

No.

Kode

Tahun

2009

2010

2011

1 ADES

0.61

0.43 -

2 CEKA

_0.12

_-

3 INDF

1.04 -0.99

-

4 MLBI

0.95 -0.60

-1.17

5 PSDN

_-2.30

_-

_1.06

6 ULTJ

-

0.09 -2.21

7 RMBA

-1.39

-1.47

-

8 GGRM

1.40 -0.15

-0.60

9 HMSP

-1.26

0.53 -0.94

10 DVLA

_-0.53

_-1.43

_-

11 KLBF

0.81

0.41

0.18

12 KAEF

-0.40

-

0.13

13 PYFA

_0.18

_-1.90

_-0.94

14 TCID

2.96 -

-2.66

15 UNVR

_-0.87

_-0.71

_-1.97

16 KICI

_-

_0.36

_-

(2)

Tabel 4.7

Perhitungan Nilai Maksimum, Minimum, Mean dan Standar Deviation

Descriptive Statistics

N Range Minimum Maximum Mean

Std.

Deviation Variance Statisti

c Statistic Statistic Statistic Statistic Std. Error Statistic Statistic Earning Per Share 51 735.55 -37.79 697.76 49.3943 21.85051 156.04387 24349.689 Debt To Equity Ratio 51 8.44 .00 8.44 .9027 .17181 1.22694 1.505 Price Earning Ratio 51 37170393.1

-1.93 37170391.2 0

7.68566 1.547996 1.105497 1.222E14

Return On Investment

51 .98 -.06 .92 .1508 .02388 .17055 .029

Return On Equity 51 3.33 -.09 3.24 .3005 .07027 .50185 .252 Return Saham 51 19.63 -.38 19.25 1.0564 .38718 2.76501 7.645 Valid N (listwise) 51

Sumber: diolah dengan SPSS 17, 2013

Tabel 4.8

Uji

Kolmogorov Smirnov

(1)

One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

Unstandardized Residual

N 51

Normal Parametersa,,b Mean .0000000

Std. Deviation 1.33493769E2

Most Extreme Differences Absolute .286

Positive .286

Negative -.237

Kolmogorov-Smirnov Z 2.044

Asymp. Sig. (2-tailed) .000

a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data.

(3)

Tabel 4.9

Uji

Kolmogorov Smirnov

(2)

One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

Unstandardized Residual

N 37

Normal Parametersa,,b Mean .0000000

Std. Deviation 1.18119644

Most Extreme Differences Absolute .092

Positive .092

Negative -.059

Kolmogorov-Smirnov Z .562

Asymp. Sig. (2-tailed) .910

a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data.

Tabel 4.10

Uji Multikolonieritas (1)

Coefficient Correlationsa

Model ROE DER EPS ROI PER

1 Correlations ROE 1.000 -.294 -.266 -.786 -.380

DER -.294 1.000 .092 .483 -.269

EPS -.266 .092 1.000 .280 .727

ROI -.786 .483 .280 1.000 .109

PER -.380 -.269 .727 .109 1.000

Covariances ROE .153 -.025 -.009 -.123 -.010

DER -.025 .048 .002 .042 -.004

EPS -.009 .002 .007 .010 .004

ROI -.123 .042 .010 .160 .003

PER -.010 -.004 .004 .003 .005

a. Dependent Variable: LnRS

(4)

Uji Multikolonieritas (2)

Sumber: Diolah dengan SPSS 17. 2013

Tabel 4.12

Uji Glejser

Coefficientsa

Model

Unstandardized Coefficients

Standardized Coefficients

T Sig.

B Std. Error Beta

1 (Constant) 1.165 .598 1.949 .060

EPS .037 .049 .238 .753 .457

DER -.049 .125 -.089 -.391 .698

PER -.012 .040 -.108 -.294 .771

ROI -.032 .230 -.048 -.141 .889

ROE .102 .225 .163 .453 .654

a. Dependent Variable: AbsUi

Sumber: Diolah dengan SPSS 17, 2013

Coefficientsa

Model

Unstandardized Coefficients

Standardized Coefficients

t Sig.

Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) .153 1.041 .147 .884

(5)

Tabel 4.13

Uji Autokorelasi

Model Summaryb

Model R R Square

Adjusted R Square

Std. Error of the

Estimate Durbin-Watson

1 .276a .076 .073 1.27289 1.801

a. Predictors: (Constant), LnROE, LnDER, LnEPS, LnROI, LnPER b. Dependent Variable: LnRS

Sumber: Diolah dengan SPSS 17, 2013

Model Summary

Tabel 4.14

Model Summaryb

Model R R Square

Adjusted R Square

Std. Error of the

Estimate Durbin-Watson

1 .276a .076 .073 1.27289 1.801

a. Predictors: (Constant), LnROE, LnDER, LnEPS, LnROI, LnPER b. Dependent Variable: LnRS

Sumber: Diolah dengan SPSS, 2013

Tabel 4.15

Uji Statistik

Coefficientsa

Model

Unstandardized Coefficients

Standardiz ed Coefficient

t Sig.

Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant

)

.153 1.041 .147 .884

EPS .085 .086 .318 2.990 .330 .289 3.464 DER .258 .218 .274 1.184 .045 .558 1.791 PER .026 .070 .141 2.376 .710 .213 4.697 ROI .490 .400 .428 .224 .030 .244 4.097 ROE -.302 .392 -.281 3.770 .447 .223 4.476 a. Dependent Variable: LnRS

(6)

Uji Statistik F

ANOVAb

Model Sum of Squares df Mean Square F Sig.

1 Regression 4.149 5 .830 .512 .765a

Residual 50.228 31 1.620

Total 54.377 36

a. Predictors: (Constant), LnROE, LnDER, LnEPS, LnROI, LnPER b. Dependent Variable: LnRS

Sumber: Diolah dengan SPSS 17, 2013

Tabel 4.16

Uji Statistik t

Coefficientsa

Model

Unstandardized Coefficients

Standardize d Coefficients

t Sig.

Collinearity Statistics

B Std. Error Beta Tolerance VIF

1 (Constant )

.153 1.041 .147 .884

EPS .085 .086 .318 2.990 .330 .289 3.464 DER .258 .218 .274 1.184 .045 .558 1.791 PER .026 .070 .141 2.376 .710 .213 4.697

ROI .490 .400 .428 .224 .030 .244 4.097

ROE -.302 .392 -.281 3.770 .447 .223 4.476 a. Dependent Variable: LnRS