Nilai α = 15.460 Nilai b Nilai b Nilai b Nilai b Nilai b Nilai b HASIL ANALISIS DESKRIPTIF

Adapun interpretasi dari persamaan regresi linier berganda di atas adalah sebagai berikut :

1. Nilai α = 15.460

Nilai konstanta sebesar 15.460 menunjukkan bahwa apabila semua variabel yaitu lnDER, lnRBC, lnTA, lnPR, serta Interaksi antara lnDER dengan lnPR, Interaksi anatara lnRBC dengan lnPR dan Interaksi antara lnTA dengan lnPR diasumsikan konstan atau 0, maka Nilai perusahaan lnPER yang terbentuk adalah sebesar 15.460.

2. Nilai b

1 = - 0,677 Koefisien regresi ini menunjukkan bahwa variabel Kebijakan pendanaan yang disimbolkan sebagai lnDER berpengaruh negatif terhadap variabel independen yaitu Nilai perusahaan lnPER. Ini menunjukkan bahwa jika lnDER meningkat 1, maka akan menurunkan lnPER sebesar 67,7 dengan asumsi variabel lainnya tetap atau sama dengan 0.

3. Nilai b

2 = - 2,193 Koefisien regresi ini menunjukkan bahwa variabel Risk Based Capital yang disimbolkan sebagai lnRBC berpengaruh negatif terhadap variabel dependennya yaitu Nilai perusahaan lnPER. Ini menunjukkan bahwa jika RBC meningkat 1, maka akan menurunkan per sebesar 219,3 dengan asumsi variabel lainnya tetap atau sama dengan 0.

4. Nilai b

3 = - 0.156 Koefisien regresi ini menunjukkan bahwa variabel ukuran perusahaan yang disimbolkan sebagai lnsize berpengaruh negatif terhadap variabel independen yaitu Nilai perusahaan lnPER. Ini menunjukkan bahwa jika Size meningkat Universitas Sumatera Utara 1, maka akan menurunkan PER sebesar 15,6 dengan asumsi variabel lainnya tetap atau sama dengan 0.

5. Nilai b

4 = -4,821 Koefisien regresi ini menunjukkan bahwa variabel laba perusahaan yang disimbolkan sebagai lnPR berpengaruh negatif terhadap variabel independen yaitu Nilai perusahaan lnPER. Ini menunjukkan bahwa jika PR meningkat 1, maka akan menurunkan PER sebesar 482,1 dengan asumsi variabel lainnya tetap atau sama dengan 0.

6. Nilai b

5 = 0,180 Koefisien regresi ini menunjukkan bahwa interaksi variabel lnDER Kebijakan pendanaan dengan lnPR Laba perusahaan berpengaruh positif terhadap variabel dependennya yaitu Nilai perusahaan lnPER. Ini menunjukkan bahwa jika interaksi DER dengan PR meningkat 1, maka akan menaikkan PER sebesar 18 dengan asumsi variabel lainnya tetap atau sama dengan 0.

7. Nilai b

6 = 0,661 Koefisien regresi ini menunjukkan bahwa interaksi variabel lnRBCRisk Based Capital dengan lnPR Laba perusahaan berpengaruh positif terhadap variabel dependennya yaitu Nilai perusahaan lnPER. Ini menunjukkan bahwa jika interaksi DER dengan PR meningkat 1, maka akan menaikkan PER sebesar 66,1 dengan asumsi variabel lain tetap atau sama dengan 0.

8. Nilai b

7 = – 0,141 Koefisien regresi ini menunjukkan bahwa interaksi variabel lnTA Ukuran perusahaan dengan lnPR Laba perusahaan berpengaruh negatif terhadap variabel dependennya yaitu Nilai perusahaan lnPER. Ini menunjukkan bahwa Universitas Sumatera Utara jika interaksi TA dengan PR meningkat 1, maka akan menurunkan PER sebesar 14,1 dengan asumsi variabel lain tetap atau sama dengan 0.

5.4. Pembahasan Hasil Pengujian Hipotesis

5.4.1. Pembahasan Hipotesis Pertama

Nilai R Square dalam penelitian ini adalah sebesar 0,205 yang menunjukkan bahwa 20,5 pengaruh terhadap nilai perusahaan dapat dijelaskan oleh variabel kebijakan pendanaan, risk based capital, ukuran perusahaan dan laba perusahaan, sisanya 79,5 dijelaskan oleh variabel lainnya yang tidak dijelaskan dalam penelitian ini. Dari hasil Uji-F yang dilakukan, diketahui bahwa tingkat signifikansi adalah sebesar 0,05 sama dibandingkan dengan 0,05. Hasil ini menyimpulkan bahwa variabel independen yaitu kebijakan pendanaan, risk based capital, ukuran perusahaan dan laba perusahaan secara simultan berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan asuransi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2007- 2013. Nilai perusahaan merupakan Nilai yang dibutuhkan investor dalam mengambil keputusan investasi yang tercermin dari harga pasar perusahaanHusnan,2006. Salah satu indikator yang digunakan untuk mengukur Nilai perusahaan adalah melalui rasio Price Earning RatioPER. PER merupakan perbandingan antara harga saham perusahaan dengan keuntungan yang diperoleh para pemegang sahamMohammad Usman, 2001.Brigham Gapens 1996 menyatakan, PER merupakan rasio yang paling penting, dengan alasan untuk semakin tinggi nilai perusahaan semakin tinggi kemakmuran pemegang saham.Pemegang saham tentunya ingin mendapatkan tingkat pengembalian yang tinggi atas modal yang mereka investasikan. Penelitian ini membuktikan bahwa secara simultan kebijakan perusahaanyang diwakili oleh kebijakan pendanaan Debt to Equity ratio berpengaruh secara signifikan terhadap nilai perusahaan. Universitas Sumatera Utara Penelitian ini menunjukkan hasil yang konsisten dengan penelitian Indri dkk 2012, Dimas Prasetyo dkk 2012, Lihan Rini Puspo Wijaya dkk 2010 yang menyatakan bahwa secara simultan kebijakan hutang berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Selanjutnya hasil pengujian secara parsial diketahui bahwa pengaruh dari masing-masing variabel independen terhadap variabel dependennya adalah sebagai berikut :

a. Pengaruh Kebijakan pendanaan

Debt to Equity terhadap Nilai Perusahaan Hasil penelitian menunjukkan bahwa kebijakan pendanaan DER terhadap nilai perusahaan dengan menggunakan Uji-t, diperoleh nilai koefisien regresi -1,422 dengan tingkat signifikansi 0,160 lebih besar dari 0,05. Hasil penelitian ini menujukkan bahwa kebijakan pendanaan debt to equity secara parsial berpengaruh tidak signifikan dan arah koefisien negatif terhadap nilai perusahaan. Hal ini menunjukkan kebijakan pendanaan tidak memiliki pengaruh terhadap nilai perusahaan.Perusahaan asuransi yang cenderung bergerak di bidang jas abelum tentu membutuhkan sumber pendanaan dari sumber luar, yaitu utang untuk memenuhi kebutuhan operasional perusahaan. Hasil ini tidak sejalan dengan Trade off Theory yang menjelaskan tentang hubungan antara kebijakan pendanaan dengan nilai perusahaan. Teori ini menunjukkan bahwa penggunaan utang akan meningkatkan nilai perusahaan tetapi hanya pada batas tertentu. Jika dirasa sudah melampaui batas tersebut, maka penggunaan utang justru akan menurunkan nilai perusahaan. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian sebelummya Sri Sofianingsih2011 akan tetapi bertentangan dengan penelitian Indri dkk 2012, Dimas,dkk.2012, Lihan 2010, hal ini mungkin disebabkan oleh penggunaan modal utang akan lebih menguntungkan apabila iklam bisnis dengan biaya bunga, namun Universitas Sumatera Utara demikian dalam iklim bisnis yang tidak menentu manfaat dari penggunaan utang bisa lebih kecil dari biaya bunga yang ditimbulkan. Demikian juga dengan penggunaan ekuitas, modal ekuitas akan menguntungkan apabila pemegang saham memiliki tuntutan yang tidak terlalu tinggi akan tingkat pengembalian investasi. b. Pengaruh Risk Based Capital RBC terhadap Nilai perusahaan Hasil pengujian Risk Based Capital RBC terhadap nilai perusahaan dengan menggunakan uji-t, diperoleh nilai koefisien regresi-2,226 dengan tingkat signifikansi 0,030 lebih kecil dari 0,05. Hasil penelitian menunjukkan bahwa RBC risk based capital secara parsial berpengaruh tidak signifikan dan arah koefisien negatif terhadap nilai perushaan. Hal ini menunjukkan bahwa rasio RBC ssecara spesifik negatif dan tidak signifikan terhadap nilai perusahaan, hal ini tidak sejalan dengan tujuan kebijakan pemerintah yang telah memberikan perlindungan kepada nasabah asuransi dengan ditetapkannya RBC bagi perusahaan asuransi dengan harapan perusahaan asuransi memiliki kekuatan modal yang cukup untuk menghindari resiko yang dapat merugikan nasabahnya yang mana dengan RBC yang tinggi, perusahaan menjadi lebih terjamin dan nilai perusahaan akan meningkat. Hasil penelitian ini sejalan dengan dengan penelitian Karmizi 2011 yang menemukan bahwa RBC berpengaruh secara tidak signifikan terhadap nilai perusahaan. Dalam hal ini peningkatan nilai perusahaan asuransi lebih dominan oleh pengelolaan keuangan, pemasaran dan produk yang ditawarkan.

c. Pengaruh Ukuran Perusahaan

TA terhadap Nilai perusahaan Hasil pengujian Ukuran perusahaan TA terhadap nilai perusahaan denga menggunakan uji-t, diperoleh nilai koefisien regresi 2,904 dengan tingkat signifikansi 0,005 lebih kecil dari 0,05. Hasil penelitian menunjukkan bahwa ukuran perusahaan TAsecara parsial berpengaruh tidak signifikan dan arah koefisien negatif terhadap nilai perusahaan. Ukuran perusahaan yang diukur melalui logaritma dari total aset, Universitas Sumatera Utara menggambarkan bahwa jumlah aset perusahan yang besar akan memiliki peluang yang lebih besar didalam menghasilkan nilai perusahaan , ternyata tidak berlaku untuk perusahaan asuransi. Hasil penelitian ini sejalan dengan dengan penelitian Ayusari dkk 2013, Namun bertentangan dengan hasil penelitian Elva2012. Dalam hal ini ukuran perusahaan dapat mempengaruhi semua jenis perusahaan termasuk juga dapat mempengaruhi nilai perusahaan asuransi.

d. Pengaruh Laba perusahaan PR

terhadap Nilai perusahaan Hasil pengujian Laba perusahaan PR terhadap nilai perusahaan dengan menggunakan uji-t, diperoleh nilai koefisien regresi-3,370 dengan diperolah tingkat signifikansi 0,001 lebih kecil dari 0,05. Hasil penelitian menunjukkan bahwa laba perusahaan PR secara parsial berpengaruh tidak signifikan terhadap laba perusahaan. Hal ini menunjukkan bahwa laba perusahaan yang besar akan memberikan suatu prospek perusahaan yang baik sehingga akan dapat merespon investor untuk meningkatkan permintaan saham. Permintaan saham perusahaan yang meningkat akan dapat meningkatkan nilai perusahaan. Hasil penelitian ini bertentangan dengan dengan penelitian Martikarini 2011 bahwa laba secara signifikan berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Namun sejalan dengan hasil penelitian Sri Hermingsih 2012 yang menemukan bahwa laba berpengaruh tidak signifikan terhadap nilai perusahaan.

5.4.2. Pembahasan Hipotesis Kedua

Hasil penelitian diperoleh bahwa interaksi kebijakan pendanaan dengan laba perusahaan, interaksi RBC dengan laba perusahaan dan interaksi ukuran perusahaan dengan laba perusahaan memiliki nilai signifikansi yang lebih besar dari 0,05 sehingga dapat disimpulkan bahwa laba perusahaan tidak dapat memoderasi kebijakan pendanaan, risk based capital dan ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan pada Universitas Sumatera Utara perusahaan asuransi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Hal ini dikarenakan laba perusahaan memiliki pengaruh langsung terhadap nilai perusahaan, seperti peningkatan laba secara otomatis akan meningkatkan minat investor untuk melakukan investasi, peningkatan investasi akan dapat meningkatkan nilai perusahaan. Hasil uji ini tidak dapat dibandingkan dengan hasil penelitian sebelumnya karena tidak ada yang persis sama, akan tetapi menurut Harahap 2007 laba merupakan angka yang penting dalam laporan keuangan karena berbagai alas an antara lain laba merupakan dasar dalam perhitungan pajak, pedaoman dalam menentukan kebijakan investasi dan pengambilan keputusan, dasar dalam peramalan laba maupun kejadian ekonomi perusahaan lainnya di masa yang akan dating, dasar dalam perhitungan dan penilaian effisiensi dalam menjalankan perusahaan, serta sebagai dasar dalam penilaian prestasi atau kinerja perusahaan. Universitas Sumatera Utara

BAB VI KESIMPULAN DAN SARAN

6.1 Kesimpulan

Berdasarkan hasil penelitian dan pengujian hipotesis yang telah dilakukan pada pembahasan sebelumnya, dapat diambil kesimpulan sebagai berikut: 1. Kebijakan pendanaan DER, Risk based Capital RBC, Ukuran perusahaan TA, dan Laba perusahaan PR secara secara simultan berpengaruh signifikan terhadap Nilai perusahaan. 2. Kebijakan pendanaan DER berpengaruh tidak signifikan terhadap nilai perusahaan, risk based capital RBC berpengaruh signifikan terhadap Nilai perusahaan, ukuran perusahaan TA berpengaruh signifikan terhadap Nilai perusahaan, dan laba perusahaan PR berpengaruh signifikan terhadap Nilai perusahaan. 3. Laba perusahaan tidak dapat memoderasi hubungan kebijakan pendanaan DER, risk based capital RBC, ukuran perusahaan TA, terhadap nilai perusahaan.

6.2. Keterbatasan Penelitian

Peneltitian ini memiliki beberapa keterbatasan, yaitu: 1. Populasi dan sampel dalam penelitian ini adalah perusahaan asuransi yang terdapat di Bursa Efek sehingga variabel yang mempengaruhi nilai perusahaan hanyalah mempengaruhi nilai perusahaan pada perusahaan asuransi saja sehingga tidak dapat digeneralisasi untuk jenis perusahaan lain. 2. Variabel independen yang digunakan adalah kebijakan pendanaan DER, risk based capital RBC, ukuran perusahaan TA, laba perusahaan PR, yang hanya mampu menjelaskan 20,5 pengaruhnya terhadap nilai perusahaan. 3. Variabel moderating yang digunakan adalah laba perusahaan PR, dan dari hasil pengujian memiliki tingkat signifikasi yang lebih besar dari alpha 0,05 sehingga variable moderator ini tidak signifikan mempengaruhi laba. Universitas Sumatera Utara

6.3. Saran

Berdasarkan hasil penelitian dan kesimpulan sebagaimana telah disebutkan di atas, dapat dibuat saran sebagai berikut: 1. Bagi peneliti selanjutnya disarankan untuk menggunakan sampel penelitian terhadap jenis perusahaan lain yang belum pernah diteliti sehingga hasilnya dapat dibandingkan. 2. Jumlah variabel independen sebaiknya ditambah karena penelitian ini hanya mampu menjelaskan varaibel kebijakan pendanaan DER, risk based capital RBC, ukuran perusahaan TA, laba perusahaan PR terhadap nilai perusahaan sebesar 20,5 dan 79,5 lagi dijelaskan variabel independen lain yang tidak diteliti dalam penelitian ini. Peneliti selanjutnya dapat menggunakan variabel lain yang dapat mempengaruhi profitabilitas misalnya net profit margin, Firm Age dan lain-lain. 3. Bagi peneliti selanjutnya dapat menggunkan variable moderating yang lain seperti pertumbuhan premi dan lain-lain. Universitas Sumatera Utara DAFTAR PUSTAKA Agus Sartono, 2008, Manajemen Keuangan Teori, dan Aplikasi. Yogyakarta.BPFE, Yogyakarta. Andri Rachmawati dan hanung Triatmoko, 2007, “Analisis Faktor-Faktor yang mempengaruhi Kualitas Laba dan Nilai Perusahaan “. Makalah di sampaikan dalam Simposium Nasional Akuntansi 10. Makassar, 26-28 Juli. Ang, Robert 1997, Buku Pintar Pasa Modal Indonesia, Jakarta, Mediasoft Indonesia. Analisa, Yangs. 2011. Pengaruh Ukuran Perusahaan, Leverage, Profitabilitas dan Kebijakan Dividen terhadap nilai perusahaan Studi pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI Tahun 2006-2008. Atkinson, Anthony A, Rajiv D. Banker, Robert S,Kaplan , and S.Mark Young, 1997, Management Accounting, Second Edition, Prentice Hall International Edition Bapepam-LK , 2012 , Regulasi Perasuransian Online Tersedia ; http : www.bapepam.go.idperasuransianregulasi_asuransi index.htm Brigham , Eugene, F , and Joel F. Houston 2011 .Dasar-dasar Manajemen Keuangan. Edisi ke sebelas. Buku 2. Jakarta. Salemba Empat -------------------, dan L. C. Gapenski. 1996. Intermediate Financial Management. Florida: The Dryden Press. Daulay, Murni, Metode Penelitian Ekonomi, USU Pres, 2010. Dunia Investasi 2014 Daftar Perusahaan Asuransi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Tersedia : http:www.duniainvestasi.com Fachruddin, Khaira Amalia 2011 . Analisis Pengaruh Struktur Modal, Ukuran perusahaan , dan Agency cost terhadap Kinerja Perusahaan. Jurnal Akuntansi dan Keuangan,Vol. 13, No.1, Mei 2011 Fama, Eugene F dan French, K.R. 1998. Taxes, Financing Decisions, and Firm Value. dalam The Journal of Finance 53 3: pp: 819-843. Fitriani, Anggi dan Apriani Dorkas R.A, “Tinjauan Empiris terhadap Kinerja Industri Asuransi yang Go Public di Bursa Efek Indonesia periode 2004- 2008” Jurnal Ekonomi dan Bisnis Vol. XV No. 2 September 2009 Universitas Sumatera Utara Gayatri dan Mustanda, 2013 “Pengaruh Struktur Modal, Kebijakan Dividen, Keputusan Investasi terhadap Nilai Perusahaan di BEI 2008-2012.” Gozhali, Imam, 2011. Aplikasi Analisis Multivariat dengan program SPSS, Semarang ; Badan Penerbit Universitas Diponegoro . Hanafi, Mahmud. 2008. Manajemen Keuangan. Edisi Pertama. Yogyakarta: BPFE Yogyakarta. Hasnawati, S. 2005a. Implikasi Keputusan Investasi, Pendanaan, dan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Publik di Bursa Efek Jakarta. Usahawan: No. 09Th XXXIX. September 2005: 33-41. Husnan, Suaddan Enny Pudjiastuti.2006. Dasar-dasar Manajemen Keuangan, Edisi Kelima. UPP STIM YKPN. Ikatan Akuntan Indonesia, 2007, Standard Akuntansi Keuangan, Jakarta ; Penerbit Salemba Empat . Jogiyanto, 2010. Teori Portofolio and Analisis Investasi. Edisi ketujuh: BPFE, Yogyakarta. Keown,Arthur J dan John D Martin et al. 2011, Manajemen Keuangan: Prinsip dan Penerapan, Terjemahan oleh Markus Prihminto Widodo, Jilid 1, Edisi Kesepuluh, Jakarta: PT. Indeks. Keputusan Menteri Keuangan, KMK No. 424KMK.062003 tentang KesehatanPerusahaan Asuransi dan Reasuransi. Diakses melalui www.bapepam.go.id Kusumadilaga, Rimba. 2010. “Pengaruh Corporate Social Responbility Terhadap Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas sebagai variabel moderating.” Studi empiris pada perusahaan manufacture yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Lestari, Indri Fany dkk 2011 “ Pengaruh Kebijakan Dividen, Kebijakan Hutang, Keputusan Investasi dan Kepemilikan Insider terhadap Nilai Perusahaan”. Studi empiris pada seluruh perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia 2008-2011. Lubis, Ade Fatma. 2012. Metode Penelitian Akuntansi dan Format Penulisan Tesis. Laporan Tahunan Perusahaan Asuransi, diakses melalui www.idx.co.id Mardiyanti, Umi, Gatot Nazir Ahmad dan Ria Putri. 2012. “Pengaruh Kebijakan Universitas Sumatera Utara Dividen, Kebijakan Hutang dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia BEI Periode 2005- 2010.” Jurnal Riset Manajemen Sains Indonesia JRMSI, 31: h:1-17. Moeljadi, 2006. Manajemen Keuangan I: Pendekatan Kuantitatif dan Kualitatif. Edisi Pertama. Malang: Bayumedia Publishing. Nuraina, Elva 2012. “ Pengaruh Kepemilikan Institusional dan Ukuran Perusahaan terhadap Kebijakan Hutang dan Nilai Perusahaan”. Jurnal Bisnis dan ekonomi. Nenny, Natalia 2004 “Analisis Kinerja Keuangan Asuransi Jiwa dengan menggunakan Bibliografi”, Diakses melalui http:etd.enprints.ums.ac.id. Perasuransian Indonesia. Diakses melalui www.bapepam.go.id Prasetyo, Dimas. Dkk 2011 “Pengaruh Keputusan Investasi dan Keputusan Pendanaan terhadap Nilai Perusahaan. Studi pada perusahaan Sektor Properti dan Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2009-2011.” Puspo, Lihan Rini, dkk 2010 “ Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan dan Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan”. Rahcmawati, Andri dan Hanung Triatmoko. 2007. “Analisis Faktor-faktor yang mempengaruhi Kualitas Laba dan Nilai Perusahaan.” SNA 10 : Ikatan Akuntan Indonesia. Sawir, Agnes, 2001, Analisis Kinerja Keuangan dan Perencanaan Keuangan Perusahaan, Penerbit: PT.Gramedia Pustaka Utama, Jakarta. Siallagan, Hamonangan dan Mas’ud Machfoed. 2006. Mekanisme corporate governance, kualitas laba dan nilai perusahaan. SNA IX: Ikatan Akuntan Indonesia. Sudana, I Made, 2011. Manajemen Keuangan Perusahaan: Teori dan Praktik, Jakarta : Penerbit Erlangga. Sudiyatno Bambang, Elen Puspita Sari 2010 “Pengaruh Kebijakan Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan dengan Kinerja perusahaan sebagai variabel Intervening.” Sugiyono, 2010. Metode Penelitian Bisnis, Pendekatan kuantitatif, kualitatif dan RD . Bandung. Alfabeta. Universitas Sumatera Utara Suranta, Eddy dan Pratana Puspita Merdistusi. 2004. “Income Smoothing, Tobin’s Q, Agency Problems dan Kinerja Perusahaan”. Makalah disampaikan dalam Simposium Nasional Akuntansi VII. Bali. Undang-undang Nomor 2 tahun 1002 tentang usaha Perasuransian. Diakses melalui www.bapepam.go.id Umar, Husein2001, Metode Riset Prilaku Konsumen Jasa, Ghalia Indonesia, Jakarta. Ulupui, I, G, K, A, 2007 . “ Analisis Pengaruh Rasio Likuiditas, Leverage, Aktivitas,dan Profitabilitas terhadap Return Saham Studi pada Perusahaan Makanan dan Minuman dengan kategori Industri Barang Konsumsi di Bursa Efek Jakarta “ , Jurnal Akuntansi dan Bisnis , Vol.2, No.1, januari : 88 - 102 Weston, J.F dan Copeland, Thomas E., 1992. “Managerial Finance,” edisi kesembilan, The Dryden Press, A.Harcourt Brace Jovanovic College Publisher, USA, Canada, Tokyo, etc. Universitas Sumatera Utara Lampiran 1: PROSES PENENTUAN SAMPEL NO KODE EMITEN KRITERIA SAMPEL 1 2 3 1 ABDA Asuransi Bina Data Arta Tbk √ √ √ 1 2 AHAP Asuransi Harta Aman Pratama Tbk √ √ √ 2 3 AMAG Asuransi Multi Artha Guna Tbk √ √ √ 3 4 ASBI Asuransi Bintang Tbk √ √ √ 4 5 ASDM Asuransi Dayin Mitra Tbk √ √ √ 5 6 ASMI Asuransi Mitra Maparya Tbk - - - - 7 ASJT Asuransi Jasa Tania Tbk √ √ √ 6 8 ASRM Asuransi Ramayana Tbk √ √ √ 7 9 PNIN Paninvest Tbk √ √ √ 8 10 LPGI Lippo General Insurance Tbk √ √ √ 9 11 MREI Maskapai Reasuransi Indonesia Tbk √ √ √ 10 Universitas Sumatera Utara Lampiran 2: Daftar Sampel Perusahaan Asuransi Tahun 2007 – 2013 NO KODE EMITEN 1 ABDA Asuransi Bina Data Arta Tbk 2 AHAP Asuransi Harta Aman Pratama Tbk 3 AMAG Asuransi Multi Artha Guna Tbk 4 ASBI Asuransi Bintang Tbk 5 ASDM Asuransi Dayin Mitra Tbk 6 ASJT Asuransi Jasa Tania Tbk 7 ASRM Asuransi Ramayana Tbk 8 PNIN Paninvest Tbk 9 LPGI Lippo General Insurance Tbk 10 MREI Maskapai Reasuransi Indonesia Tbk Universitas Sumatera Utara Lampiran 3: Daftar Kebijakan hutang DER , Total AsetTA dan Risk BasedCapitalRBC perusahaan asuransi Tahun 2007 – 2013 X1 X2 X3 Tahun DER RBC SIZETA Rp M 3 ABDA Asuransi Bina Dana Arta Tbk 06-Jul-89 2007 1.59 182.21 270.809359 3 ABDA Asuransi Bina Dana Arta Tbk 06-Jul-89 2008 2.55 149.36 421.304206 3 ABDA Asuransi Bina Dana Arta Tbk 06-Jul-89 2009 3.18 125.93 518.267704 3 ABDA Asuransi Bina Dana Arta Tbk 06-Jul-89 2010 3.28 149.57 845.778581 3 ABDA Asuransi Bina Dana Arta Tbk 06-Jul-89 2011 1.73 283.53 1106.154829 3 ABDA Asuransi Bina Dana Arta Tbk 06-Jul-89 2012 1.89 312.21 1796.429549 3 ABDA Asuransi Bina Dana Arta Tbk 06-Jul-89 2013 1.64 476.00 2153.350059 13 AHAP Asuransi Harta Aman Pratama Tbk 14-Sep-90 2007 0.71 137.00 49.503378 13 AHAP Asuransi Harta Aman Pratama Tbk 14-Sep-90 2008 0.73 207.00 80.172765 13 AHAP Asuransi Harta Aman Pratama Tbk 14-Sep-90 2009 0.91 211.00 100.769779 13 AHAP Asuransi Harta Aman Pratama Tbk 14-Sep-90 2010 1.16 176.00 126.549735 13 AHAP Asuransi Harta Aman Pratama Tbk 14-Sep-90 2011 1.06 149.00 144.971929 13 AHAP Asuransi Harta Aman Pratama Tbk 14-Sep-90 2012 2.05 159.00 252.378052 13 AHAP Asuransi Harta Aman Pratama Tbk 14-Sep-90 2013 1.96 175.00 296.406594 24 AMAG Asuransi Multi Artha Guna Tbk 23-Des-05 2007 0.86 272.00 365.225041 24 AMAG Asuransi Multi Artha Guna Tbk 23-Des-05 2008 0.97 123.00 437.340237 24 AMAG Asuransi Multi Artha Guna Tbk 23-Des-05 2009 0.86 380.00 506.324333 24 AMAG Asuransi Multi Artha Guna Tbk 23-Des-05 2010 0.86 282.00 654.356727 24 AMAG Asuransi Multi Artha Guna Tbk 23-Des-05 2011 0.03 302.00 1051.934823 24 AMAG Asuransi Multi Artha Guna Tbk 23-Des-05 2012 0.76 343.00 1349.457388 24 AMAG Asuransi Multi Artha Guna Tbk 23-Des-05 2013 0.72 302.00 1478.728388 40 ASBI Asuransi Bintang Tbk 29-Nop-89 2007 1.47 122.59 181.709227 40 ASBI Asuransi Bintang Tbk 29-Nop-89 2008 1.50 143.07 200.327602 40 ASBI Asuransi Bintang Tbk 29-Nop-89 2009 1.14 240.08 186.853913 40 ASBI Asuransi Bintang Tbk 29-Nop-89 2010 1.66 195.75 243.601400 40 ASBI Asuransi Bintang Tbk 29-Nop-89 2011 1.42 167.90 245.566009 40 ASBI Asuransi Bintang Tbk 29-Nop-89 2012 2.11 164.45 369.709147 40 ASBI Asuransi Bintang Tbk 29-Nop-89 2013 2.12 130.75 398.947898 41 ASDM Asuransi Dayin Mitra Tbk 15-Des-98 2007 1.26 155.55 236.690142 41 ASDM Asuransi Dayin Mitra Tbk 15-Des-98 2008 1.50 164.75 257.516336 41 ASDM Asuransi Dayin Mitra Tbk 15-Des-98 2009 1.33 198.38 262.884632 41 ASDM Asuransi Dayin Mitra Tbk 15-Des-98 2010 1.38 200.92 308.122516 41 ASDM Asuransi Dayin Mitra Tbk 15-Des-98 2011 1.26 173.12 331.259303 41 ASDM Asuransi Dayin Mitra Tbk 15-Des-98 2012 4.68 160.75 996.178690 41 ASDM Asuransi Dayin Mitra Tbk 15-Des-98 2013 4.56 213.97 1099.220176 45 ASJT Asuransi Jasa Tania Tbk 23-Des-03 2007 0.76 136.00 155.437738 45 ASJT Asuransi Jasa Tania Tbk 23-Des-03 2008 0.77 154.00 160.000134 45 ASJT Asuransi Jasa Tania Tbk 23-Des-03 2009 0.78 46.72 178.337014 45 ASJT Asuransi Jasa Tania Tbk 23-Des-03 2010 1.62 179.90 273.917544 Universitas Sumatera Utara 45 ASJT Asuransi Jasa Tania Tbk 23-Des-03 2011 2.07 159.30 241.798783 45 ASJT Asuransi Jasa Tania Tbk 23-Des-03 2012 1.18 165.81 189.157638 45 ASJT Asuransi Jasa Tania Tbk 23-Des-03 2013 1.33 171.98 202.092221 48 ASRM Asuransi Ramayana Tbk 19-Mar-90 2007 1.40 163.00 244.720875 48 ASRM Asuransi Ramayana Tbk 19-Mar-90 2008 1.79 151.00 315.273868 48 ASRM Asuransi Ramayana Tbk 19-Mar-90 2009 1.87 158.00 364.014878 48 ASRM Asuransi Ramayana Tbk 19-Mar-90 2010 4.99 174.00 726.585192 48 ASRM Asuransi Ramayana Tbk 19-Mar-90 2011 4.93 232.00 810.254708 48 ASRM Asuransi Ramayana Tbk 19-Mar-90 2012 5.89 227.00 1070.925850 48 ASRM Asuransi Ramayana Tbk 19-Mar-90 2013 5.37 218.75 1167.762378 1 PNIN Paninvest Tbk 20-Sep-83 2007 0.54 711.43 7.115875 1 PNIN Paninvest Tbk 20-Sep-83 2008 0.35 702.33 6.808761 1 PNIN Paninvest Tbk 20-Sep-83 2009 0.43 860.70 8.101058 1 PNIN Paninvest Tbk 20-Sep-83 2010 0.41 1165.0 9 9.358982 1 PNIN Paninvest Tbk 20-Sep-83 2011 0.44 1002.0 11.572771 1 PNIN Paninvest Tbk 20-Sep-83 2012 0.40 672.00 13.059093 1 PNIN Paninvest Tbk 20-Sep-83 2013 0.28 627.00 17.740266 1 LPGI Lippo General Insurance Tbk 22-Jul-97 2007 0.22 377.02 659.656925 1 LPGI Lippo General Insurance Tbk 22-Jul-97 2008 0.22 432.87 724.796521 1 LPGI Lippo General Insurance Tbk 22-Jul-97 2009 0.27 3269.4 6 616.236644 1 LPGI Lippo General Insurance Tbk 22-Jul-97 2010 0.27 339.07 883.222640 1 LPGI Lippo General Insurance Tbk 22-Jul-97 2011 0.36 365.10 894.611734 1 LPGI Lippo General Insurance Tbk 22-Jul-97 2012 0.45 305.05 1447.602269 1 LPGI Lippo General Insurance Tbk 22-Jul-97 2013 0.57 332.25 1712.065603 1 MREI Maskapai Reasuransi Indonesia Tbk 04-Sep-89 2007 1.00 214.88 196.419556 1 MREI Maskapai Reasuransi Indonesia Tbk 04-Sep-89 2008 1.25 194.56 258.600282 1 MREI Maskapai Reasuransi Indonesia Tbk 04-Sep-89 2009 1.37 174.59 337.849783 1 MREI Maskapai Reasuransi Indonesia Tbk 04-Sep-89 2010 1.76 172.57 503.284240 1 MREI Maskapai Reasuransi Indonesia Tbk 04-Sep-89 2011 1.62 150.67 616.185405 1 MREI Maskapai Reasuransi Indonesia Tbk 04-Sep-89 2012 1.42 143.74 779.759863 1 MREI Maskapai Reasuransi Indonesia Tbk 04-Sep-89 2013 1.42 142.96 985.401180 Universitas Sumatera Utara Lampiran 4: Daftar Laba Profit Perusahaan asuransi Tahun 2007 – 2013 M ode ra t ing Tahun ProfitRp M 3 ABDA Asuransi Bina Dana Arta Tbk 06-Jul-89 2007 12.939515 3 ABDA Asuransi Bina Dana Arta Tbk 06-Jul-89 2008 14.087449 3 ABDA Asuransi Bina Dana Arta Tbk 06-Jul-89 2009 26.055161 3 ABDA Asuransi Bina Dana Arta Tbk 06-Jul-89 2010 45.296577 3 ABDA Asuransi Bina Dana Arta Tbk 06-Jul-89 2011 87.622183 3 ABDA Asuransi Bina Dana Arta Tbk 06-Jul-89 2012 118.689198 3 ABDA Asuransi Bina Dana Arta Tbk 06-Jul-89 2013 151.478596 13 AHAP Asuransi Harta Aman Pratama Tbk 14-Sep-90 2007 1.308973 13 AHAP Asuransi Harta Aman Pratama Tbk 14-Sep-90 2008 2.564756 13 AHAP Asuransi Harta Aman Pratama Tbk 14-Sep-90 2009 7.277304 13 AHAP Asuransi Harta Aman Pratama Tbk 14-Sep-90 2010 9.413123 13 AHAP Asuransi Harta Aman Pratama Tbk 14-Sep-90 2011 14.930725 13 AHAP Asuransi Harta Aman Pratama Tbk 14-Sep-90 2012 15.455184 13 AHAP Asuransi Harta Aman Pratama Tbk 14-Sep-90 2013 21.070540 24 AMAG Asuransi Multi Artha Guna Tbk 23-Des-05 2007 19.289476 24 AMAG Asuransi Multi Artha Guna Tbk 23-Des-05 2008 29.829184 24 AMAG Asuransi Multi Artha Guna Tbk 23-Des-05 2009 49.953230 24 AMAG Asuransi Multi Artha Guna Tbk 23-Des-05 2010 59.362441 24 AMAG Asuransi Multi Artha Guna Tbk 23-Des-05 2011 89.946812 24 AMAG Asuransi Multi Artha Guna Tbk 23-Des-05 2012 155.403118 24 AMAG Asuransi Multi Artha Guna Tbk 23-Des-05 2013 126.770234 40 ASBI Asuransi Bintang Tbk 29-Nop-89 2007 12.295700 40 ASBI Asuransi Bintang Tbk 29-Nop-89 2008 5.968023 40 ASBI Asuransi Bintang Tbk 29-Nop-89 2009 3.636627 40 ASBI Asuransi Bintang Tbk 29-Nop-89 2010 2.676579 40 ASBI Asuransi Bintang Tbk 29-Nop-89 2011 3.205976 40 ASBI Asuransi Bintang Tbk 29-Nop-89 2012 28.087634 40 ASBI Asuransi Bintang Tbk 29-Nop-89 2013 13.901625 41 ASDM Asuransi Dayin Mitra Tbk 15-Des-198 2007 3.038461 41 ASDM Asuransi Dayin Mitra Tbk 15-Des-198 2008 5.021707 41 ASDM Asuransi Dayin Mitra Tbk 15-Des-198 2009 7.695615 41 ASDM Asuransi Dayin Mitra Tbk 15-Des-198 2010 14.150154 41 ASDM Asuransi Dayin Mitra Tbk 15-Des-198 2011 27.542340 41 ASDM Asuransi Dayin Mitra Tbk 15-Des-198 2012 28.742700 41 ASDM Asuransi Dayin Mitra Tbk 15-Des-198 2013 32.171228 45 ASJT Asuransi Jasa Tania Tbk 23-Des-03 2007 5.971848 45 ASJT Asuransi Jasa Tania Tbk 23-Des-03 2008 3.837369 45 ASJT Asuransi Jasa Tania Tbk 23-Des-03 2009 9.206094 45 ASJT Asuransi Jasa Tania Tbk 23-Des-03 2010 12.006616 45 ASJT Asuransi Jasa Tania Tbk 23-Des-03 2011 12.192731 Universitas Sumatera Utara 45 ASJT Asuransi Jasa Tania Tbk 23-Des-03 2012 12.461651 45 ASJT Asuransi Jasa Tania Tbk 23-Des-03 2013 5.653945 48 ASRM Asuransi Ramayana Tbk 19-Mar-90 2007 15.502773 48 ASRM Asuransi Ramayana Tbk 19-Mar-90 2008 17.578517 48 ASRM Asuransi Ramayana Tbk 19-Mar-90 2009 22.048555 48 ASRM Asuransi Ramayana Tbk 19-Mar-90 2010 24.382856 48 ASRM Asuransi Ramayana Tbk 19-Mar-90 2011 25.835982 48 ASRM Asuransi Ramayana Tbk 19-Mar-90 2012 33.042956 48 ASRM Asuransi Ramayana Tbk 19-Mar-90 2013 34.522637 1 PNIN Paninvest Tbk 20-Sep-83 2007 0.355348 1 PNIN Paninvest Tbk 20-Sep-83 2008 0.314815 1 PNIN Paninvest Tbk 20-Sep-83 2009 0.400168 1 PNIN Paninvest Tbk 20-Sep-83 2010 0.575848 1 PNIN Paninvest Tbk 20-Sep-83 2011 1.036941 1 PNIN Paninvest Tbk 20-Sep-83 2012 1.264168 1 PNIN Paninvest Tbk 20-Sep-83 2013 1.329535 1 LPGI Lippo General Insurance Tbk 22-Jul-97 2007 15.398883 1 LPGI Lippo General Insurance Tbk 22-Jul-97 2008 12.094053 1 LPGI Lippo General Insurance Tbk 22-Jul-97 2009 23.127178 1 LPGI Lippo General Insurance Tbk 22-Jul-97 2010 54.058755 1 LPGI Lippo General Insurance Tbk 22-Jul-97 2011 42.014406 1 LPGI Lippo General Insurance Tbk 22-Jul-97 2012 42.621869 1 LPGI Lippo General Insurance Tbk 22-Jul-97 2013 79.133870 1 MREI Maskapai Reasuransi Indonesia Tbk 04-Sep-89 2007 12.587392 1 MREI Maskapai Reasuransi Indonesia Tbk 04-Sep-89 2008 21.151085 1 MREI Maskapai Reasuransi Indonesia Tbk 04-Sep-89 2009 31.736315 1 MREI Maskapai Reasuransi Indonesia Tbk 04-Sep-89 2010 46.002636 1 MREI Maskapai Reasuransi Indonesia Tbk 04-Sep-89 2011 63.018466 1 MREI Maskapai Reasuransi Indonesia Tbk 04-Sep-89 2012 98.010518 1 MREI Maskapai Reasuransi Indonesia Tbk 04-Sep-89 2013 100.840158 Universitas Sumatera Utara Lampiran 5: Daftar Nilai perusahaan asuransi PER Tahun 2007 – 2013 Tahun PER ABDA Asuransi Bina Dana Arta Tbk 06-Jul-89 2007 3.38 ABDA Asuransi Bina Dana Arta Tbk 06-Jul-89 2008 2.69 ABDA Asuransi Bina Dana Arta Tbk 06-Jul-89 2009 2.31 ABDA Asuransi Bina Dana Arta Tbk 06-Jul-89 2010 2.29 ABDA Asuransi Bina Dana Arta Tbk 06-Jul-89 2011 4.75 ABDA Asuransi Bina Dana Arta Tbk 06-Jul-89 2012 9.58 ABDA Asuransi Bina Dana Arta Tbk 06-Jul-89 2013 17.42 AHAP Asuransi Harta Aman Pratama Tbk 14-Sep-90 2007 98.09 AHAP Asuransi Harta Aman Pratama Tbk 14-Sep-90 2008 16.76 AHAP Asuransi Harta Aman Pratama Tbk 14-Sep-90 2009 7.84 AHAP Asuransi Harta Aman Pratama Tbk 14-Sep-90 2010 6.64 AHAP Asuransi Harta Aman Pratama Tbk 14-Sep-90 2011 6.94 AHAP Asuransi Harta Aman Pratama Tbk 14-Sep-90 2012 5.74 AHAP Asuransi Harta Aman Pratama Tbk 14-Sep-90 2013 3.90 AMAG Asuransi Multi Artha Guna Tbk 23-Des-05 2007 5.27 AMAG Asuransi Multi Artha Guna Tbk 23-Des-05 2008 2.08 AMAG Asuransi Multi Artha Guna Tbk 23-Des-05 2009 2.38 AMAG Asuransi Multi Artha Guna Tbk 23-Des-05 2010 3.01 AMAG Asuransi Multi Artha Guna Tbk 23-Des-05 2011 2.59 AMAG Asuransi Multi Artha Guna Tbk 23-Des-05 2012 4.49 AMAG Asuransi Multi Artha Guna Tbk 23-Des-05 2013 3.91 ASBI Asuransi Bintang Tbk 29-Nop-89 2007 4.44 ASBI Asuransi Bintang Tbk 29-Nop-89 2008 10.59 ASBI Asuransi Bintang Tbk 29-Nop-89 2009 13.81 ASBI Asuransi Bintang Tbk 29-Nop-89 2010 17.00 ASBI Asuransi Bintang Tbk 29-Nop-89 2011 5.29 ASBI Asuransi Bintang Tbk 29-Nop-89 2012 3.25 ASBI Asuransi Bintang Tbk 29-Nop-89 2013 4.25 ASDM Asuransi Dayin Mitra Tbk 15-Des-198 2007 18.13 ASDM Asuransi Dayin Mitra Tbk 15-Des-198 2008 4.85 ASDM Asuransi Dayin Mitra Tbk 15-Des-198 2009 6.00 ASDM Asuransi Dayin Mitra Tbk 15-Des-198 2010 8.11 ASDM Asuransi Dayin Mitra Tbk 15-Des-198 2011 4.39 ASDM Asuransi Dayin Mitra Tbk 15-Des-198 2012 4.97 ASDM Asuransi Dayin Mitra Tbk 15-Des-198 2013 3.86 ASJT Asuransi Jasa Tania Tbk 23-Des-03 2007 14.48 ASJT Asuransi Jasa Tania Tbk 23-Des-03 2008 32.31 ASJT Asuransi Jasa Tania Tbk 23-Des-03 2009 13.55 ASJT Asuransi Jasa Tania Tbk 23-Des-03 2010 10.50 ASJT Asuransi Jasa Tania Tbk 23-Des-03 2011 10.24 ASJT Asuransi Jasa Tania Tbk 23-Des-03 2012 10.95 ASJT Asuransi Jasa Tania Tbk 23-Des-03 2013 21.05 Universitas Sumatera Utara ASRM Asuransi Ramayana Tbk 19-Mar-90 2007 1.02 ASRM Asuransi Ramayana Tbk 19-Mar-90 2008 0.72 ASRM Asuransi Ramayana Tbk 19-Mar-90 2009 0.93 ASRM Asuransi Ramayana Tbk 19-Mar-90 2010 1.57 ASRM Asuransi Ramayana Tbk 19-Mar-90 2011 4.14 ASRM Asuransi Ramayana Tbk 19-Mar-90 2012 6.45 ASRM Asuransi Ramayana Tbk 19-Mar-90 2013 6.11 PNIN Paninvest Tbk 20-Sep-83 2007 4.11 PNIN Paninvest Tbk 20-Sep-83 2008 2.09 PNIN Paninvest Tbk 20-Sep-83 2009 2.57 PNIN Paninvest Tbk 20-Sep-83 2010 4.00 PNIN Paninvest Tbk 20-Sep-83 2011 2.47 PNIN Paninvest Tbk 20-Sep-83 2012 2.66 PNIN Paninvest Tbk 20-Sep-83 2013 3.41 LPGI Lippo General Insurance Tbk 22-Jul-97 2007 5.24 LPGI Lippo General Insurance Tbk 22-Jul-97 2008 4.57 LPGI Lippo General Insurance Tbk 22-Jul-97 2009 3.70 LPGI Lippo General Insurance Tbk 22-Jul-97 2010 3.22 LPGI Lippo General Insurance Tbk 22-Jul-97 2011 6.04 LPGI Lippo General Insurance Tbk 22-Jul-97 2012 7.01 LPGI Lippo General Insurance Tbk 22-Jul-97 2013 6.20 MREI Maskapai Reasuransi Indonesia Tbk 04-Sep-89 2007 4.53 MREI Maskapai Reasuransi Indonesia Tbk 04-Sep-89 2008 2.09 MREI Maskapai Reasuransi Indonesia Tbk 04-Sep-89 2009 3.48 MREI Maskapai Reasuransi Indonesia Tbk 04-Sep-89 2010 4.66 MREI Maskapai Reasuransi Indonesia Tbk 04-Sep-89 2011 4.75 MREI Maskapai Reasuransi Indonesia Tbk 04-Sep-89 2012 6.87 MREI Maskapai Reasuransi Indonesia Tbk 04-Sep-89 2013 10.08 Universitas Sumatera Utara Lampiran 06: Tabel Jadwal Kegiatan Penelitian Nama : TENG SAUH HWEE NIM : 127017018 Program Studi : MAGISTER AKUNTANSI Fakultas : EKONOMI Universitas : SUMATERA UTARA Uraian Kegiatan Tahun 2014 Juli Agustus September Oktober November Desember Januari I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV Penyusunan dan Pengajuan Proposal Penelitian Bimbingan Proposal Kolokium Pengumpulan dan Pengolahan Data Penulisan Tesis dan Bimbingan Seminar Hasil Ujian Akhir Sidang Akhir Tesis Universitas Sumatera Utara Lampiran 7 : HASIL UJI SPSS

1. HASIL ANALISIS DESKRIPTIF

Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std. Deviation DER Ratio 70 .03 5.89 1.5241 1.28504 RBC 70 46.72 3269.46 314.5949 414.88791 TA Rp.M 70 6.81 2153.35 515.9218 478.52211 PR Rp.M 70 .31 155.40 30.4028 36.16122 NILAI PERUSAHAAN Ratio 70 .72 98.09 7.8396 12.23612 Valid N listwise 70

2. HASIL UJI NORMALITAS DENGAN NORMAL P-PLOT