1
BAB I PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang Masalah
Analisis keuangan sangat bergantung pada informasi yang diberikan oleh laporan keuangan perusahaan dan merupakan salah satu sumber informasi yang
penting disamping informasi lainnya seperti informasi industri, kondisi perekonomian, pangsa pasar perusahaan, kualitas manajemen dan lainnya dalam
hal untuk mengukur kinerja suatu perusahaan. Analisis
kinerja keuangan
perusahaan dapat
dilakukan dengan
memanfaatkan laporan keuangan. Informasi laporan keuangan digunakan dan memiliki fungsi sebagai dasar pengambilan keputusan baik oleh investor maupun
calon investor. Kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba dan kegiatan operasinya
merupakan fokus utama dalam penilaian prestasi perusahaan analisis fundamental perusahaan, karena laba perusahaan selain merupakan indikator
kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban bagi para penyandang dananya, juga merupakan elemen dalam menciptakan nilai perusahaan yang
menunjukkan prospek perusahaan di masa yang akan datang. Selain laba perusahaan para investor juga seringkali melihat kemampuan
aset perusahaan. Semakin besar aset perusahaan menandakan perusahaan dalam keadaan sehat dan stabil untuk diberikan tambahan dana.
Universitas Sumatera Utara
2
Teknik fundamental terdiri dari beberapa alat ukur kinerja perusahaan internal seperti menggunakan rasio dan pengukuran keuangan lainnya dan analisis
fundamental untuk pasar uang yang meliputi kondisi perekonomian secara umum. Dalam penelitian ini dibatasi hanya pada variabel analisis fundamental yang
bersifat internal untuk mengetahui kinerja keuangan perusahaan, seperti rasio likuiditas, profitabilitas dan solvabilitas.
Untuk mengevaluasi kinerja keuangan perusahaan dalam mengukur kemampuannya untuk menyelesaikan kewajiban jangka pendeknya dengan
menggunakan aset atau aktivanya adalah menggunakan rasio likuiditas. Alat ukur utama untuk mengevaluasi kinerja keuangan perusahaan dalam kegiatan investasi
yang umum digunakan oleh para investor adalah rasio profitabilitas sedangkan rasio untuk menunjukkan proporsi hutang dalam membiayai aktiva perusahaan
dengan menggunakan rasio solvabilitas. Daya tarik utama bagi pemilik perusahaan pemegang saham terletak pada rasio profitabilitas, yang menunjukkan
hasil pengelolaan manajemen perusahaan atas dana yang diinvestasikan. Rasio profitabilitas atau rasio keuntungan berkaitan erat dengan kemampuan perusahaan
dan efektivitas operasi perusahaan dalam menghasilkan keuntungan. Rasio likuiditas sendiri berkaitan dengan kemampuan aktivitas perusahaan. Dan rasio
solvabilitas berkaitan dengan kemampuan perusahaan dalam membayar kewajiban.
Investor dalam melakukan investasi tentunya perlu melihat apakah perusahaan yang akan dijadikan tempat kegiatan investasi memiliki kinerja yang
baik atau tidak, karena hanya perusahaan yang berkinerja baik yang dapat
Universitas Sumatera Utara
3
memberikan tingkat pengembalian saham yang diharapkan. Untuk dapat mengetahui kinerja sebuah perusahaan diperlukan metode penilaian kerja yang
mampu mengukur seberapa baik kinerja yang dimiliki sebuah perusahaan. Metode analisis kinerja ada 2 macam yaitu metode Rasio Keuangan yang
terdiri dari
Current Ratio
CuR,
Cash Ratio
CR,
Return on Investment
ROI,
Return on Equity
ROE,
Debt to Asset Ratio
DAR,
Debt to Equity Ratio
DER dan metode
Value Based
yaitu
Economic Value Added
EVA. Metode Rasio Keuangan sering menggunakan laba dan arus kas serta
aktivitas perusahaan sebagai indikator utama keberhasilan kinerja suatu perusahaan. Metode
Value Based
dinilai lebih baik karena mempertimbangkan resiko biaya modal yang dihadapi oleh perusahaan. Dalam metode Rasio
Keuangan pengukuran kinerja lebih menekankan pada laba perusahaan dan arus kasnya. Perusahaan yang memiliki
Return on Investment
yang tinggi atau
Operating Cash Flow
yang tinggi, dianggap menghasilkan kinerja yang baik, demikian pula sebaliknya. Kekuatan kas perusahaan juga menjadi perhitungan
perusahaan. Namun, sebenarnya tidak semudah itu sebab pengukuran dengan metode Rasio Keuangan memiliki kelemahan yang berasal dari metode
pencatatan akuntansi. Semakin banyaknya kritikan atas pengukuran kinerja Rasio Keuangan
menyebabkan munculnya berbagai metode penilaian kinerja baru, yang dimaksudkan untuk memperbaiki kelemahan-kelemahan pada metode penelitian
kinerja tradisional yang menggunakan pengukuran akuntansi. Salah satunya adalah metode pengukuran kinerja berdasarkan
Value Based Matrics.
Universitas Sumatera Utara
4
Metode ini yang paling dikenal adalah EVA
Economic Value Added
. EVA mencoba mengukur nilai tambah yang dihasilkan suatu perusahaan dengan cara
mengurangi laba operasi setelah pajak dengan biaya modal
cost of capital
, dimana biaya modal mencerminkan tingkat resiko perusahaan. EVA
Economic Value Added
merupakan indikator tentang adanya penciptaan nilai dari suatu investasi. EVA
Economic Value Added
sebagai alat ukur kinerja perusahaan, tidak hanya memperhatikan pengembalian, tetapi juga mempertimbangkan tingkat
resiko perusahaan. EVA yang positif menandakan perusahaan telah menciptakan kekayaan atau berhasil menciptakan nilai bagi pemilik modal, karena perusahaan
mampu menghasilkan tingkat pengembalian yang melebihi tingkat biaya modal. Untuk mengetahui tentang kepastian yang akan dilakukan terhadap
perusahaan yang dinilai termasuk dalam kategori perusahaan yang memiliki kinerja baik, sangatlah penting untuk memperhatikan metode
– metode penilaian kinerja dan pengaruhnya terhadap tingkat pengembalian investasi.
PT. Adhi Karya Persero, Tbk merupakan perusahaan milik pemerintah yang bergerak di bidang konstruksi ke-2 dua terbesar di Indonesia dan PT. Total
Bangun Persada, Tbk merupakan perusahaan milik swasta yang juga bergerak dalam bidang konstruksi ke-3 tiga terbesar di Indonesia, namun keduanya masih
membutuhkan pertambahan investasi dari para investor. Sebagian besar perusahaan pada dasarnya menggunakan metode penilaian
kinerja yang berorientasi pada masa lalu metode Rasio Keuangan yang mana penilaian kinerja seseorang dari pekerjaan yang telah dilakukannya. Karena
dengan demikian akan jelas dan mudah diukur secara kuantitatif.
Universitas Sumatera Utara
5
Namun masih terdapat kelemahan terhadap metode tersebut karena kinerja yang diukur tidak dapat diubah sehingga kadang - kadang justru salah
menunjukkan seberapa besar potensi yang dimiliki oleh seseorang. Metode ini subjektif. Sedangkan untuk mendapatkan bantuan dari para investor maka pihak
perusahaan yang bersangkutan harus dapat membuktikan kinerja yang baik dengan menggunakan metode
– metode kinerja yang paling sesuai dengan perusahaan bersangkutan sehingga dapat berpengaruh baik untuk tingkat
pengembalian investasi. Melihat latar belakang permasalahan di atas, maka peneliti berminat untuk
melakukan penelitian dengan mengambil judul :
“Analisis perbandingan kinerja keuangan dengan menggunakan rasio keuangan dan
Economic Value Added
EVA pada PT. Adhi Karya PERSERO, Tbk dan PT. Total Bangun Persada, Tbk
”.
1.2 Rumusan Masalah
Kategori