yang akan membantu menjelaskan dan variabel yang berpengaruh terhadap variabel dependen. Variabel independen yang digunakan dalam penelitian ini
adalah: 1 Corporate Governance Index; 2 Kepemilikan manajerial; 3 Kepemilikan Institusional; 4 Ukuran Perusahaan.
7.3.1. Biaya Utang Cost of Debt
Biaya utang cost of debt dihitung dari besarnya beban bunga yang dibayarkan oleh perusahaan dalam periode satu tahun dibagi dengan jumlah
rata-rata pinjaman yang menghasilkan bunga tersebut. Rumus yang digunakan
untuk menghitung cost of debt COD adalah Setiani dan Kusbandiyah, 2009:
7.3.2. Corporate Governance Index
Variabel independen pertama dalam penelitian ini adalah skor Good Corporate Governance
GCG atau Corporate Governance Index yang diperoleh dari IICD Indonesian Institute for Corporate Directorship. Skor
GCG yang digunakan diperoleh dari Indonesian Most Trusted Companies pada tahun 2011-2013 yang didasarkan pada nilai Corporate Governance
Index pada tahun sebelumnya dan pada laporan perusahaan yang menampilkan
skor Corporate Governance Index.
7.3.3. Kepemilikan Manajerial
Kepemilikan manajerial manajerial ownership adalah manajer yang ikut mengambil bagian sebagai pemegang saham untuk ikut serta dalam
pengambilan keputusan yang dilakukan demi tercapainya tujuan perusahaan. Menurut Setiani dan Kusbandiyah 2009 bahwa kepemilikan manajerial
merupakan persentase saham oleh pihak manajemen direksi dan komisaris. Dalam penelitian ini akan dilihat persentase kepemilikan manajerial atau dapat
dihitung dengan rumus Setiani dan Kusbandiyah 2009:
7.3.4. Kepemilikan Institusional
Kepemilikan institusional memiliki pengaruh bagi sebuah perusahaan dalam memonitoring kerja seorang manajer didalam sebuah perusahaan. Yang
dilakukan oleh investor institusional seperti perusahaan investasi, bank, perusahaan asuransi, institusi luar negeri, dana perwalian serta institusi lainnya
Juniarti dan Sentosa, 2009. Untuk mengukur kepemilikan institusional, akan menggunakan persentase proporsi kepemilikan institusional di dalam struktur
kepemilikan saham perusahaan Setiani dan Kusbandiyah, 2009:
7.3.5. Ukuran Perusahaan