BAB II URAIAN TEORITIS
A. Penelitian Terdahulu
Studi empiris penilaian terhadap harga saham sudah banyak dilakukan oleh berbagai pihak. Hasil penelitian Gordon membuktikan bahwa perubahan harga saham
perusaham industri makanan dan industri mesin, periode penelitian tahun 1954-1958 dipengaruhi oleh deviden, pertumbuhan pendapatan, tingkat likuiditas, dan ukuran
perusahaan. Keempat variabel ini mempunyai pengaruh yang positif sedangkan debt ratio dan standard deviasi dari pertumbuhan pendapatan mempunyai pengaruh yang
negatif terhadap harga saham. Natarsyah, 2002: 54 Penelitian Silalahi terhadap 38 perusahaan yang terdaftar di BEJ dengan
periode penelitian tahun 1989-1990 mengungkapkan bahwa perubahan harga saham secara nyata dan simultan dipengaruhi oleh variabel-variabel return on assets, diveden
pay out ratio, volume perdagangan saham, dan tingkat bunga deposito. ROA ternyata mempunyai pengaruh dominant. Hasil penelitian Sugeng Sulistiono pada perusahaan
farmasi yang terdaftar di BEJ menunjukkan variabel ROA, dividen, financial leverage, tingkat penjualan, tingkat likuditas, dan tingkat bunga deposito secara
simultan signifikan berpengaruh terhadap harga saham. ROA terbukti mempunyai pengaruh nyata secara parsial sedangkan variabel lain tidak berpengaruh Natarsyah,
2002:54. Meader dan Sprencher dalam penelitiannya periode tahun 1930-1940 pada
perubahan harga saham di NYSE menunjukkan bahwa nilai buku saham book value mempunyai pengaruh positif sedangkan dividen mempunyai pengaruh negatif.
Penelitian ulang yang dilakukan periode tahun 1931-1939 membuktikan nilai buku
Universitas Sumatera Utara
saham dan dividen mempunyai pengaruh positif Natarsyah, 2002:54 Penelitian Simanjuntak “ Pengaruh Kinerja Keuangan Perusahaan Terhadap
Harga Saham pada Industri Makanan dan Minuman Di Bursa Efek Jakarta” periode tahun 1994-2002 menunjukkan ROE Return On Equality, ROA Return On Total
Asset, Earning Per Share EPS, Price Earning Ratio PER mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap harga saham secara bersama-sama. Secara parsial ROE,
ROA tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham Penelitian yang dilakukan penulis tidak jauh beda dengan penelitian
terdahulu yakni meneliti variabel-variabel yang mempengaruhi harga saham. Namun yang menjadi perbedaan dengan penelitian terdahulu adalah variabel-variabel yang
diteliti yaitu Price to Book Value PBV dan PriceEarning Ratio PER serta penulis menggunakan sampel perusahaan asuransi yang tedaftar di Bursa Efek Jakarta,
periode 2002-2006.
B. Analisis Kinerja Keuangan