Harga saham tersebut bertahan pada kisaran 400-550 per lembar tiap bulannya selama satu tahun. Sehingga dirata-ratakan untuk harga saham tahun 2004 adalah
444.1 per lembar sahamnya. Dan harga saham untuk perusahaan AHAP mengalami penurunan yang drastis dari 2360.4 tahun 2003 menjadi 154.1
perlembar sahamnya pada tahun 2004. Penurunan tersebut disebabkan kepercayaan masyarakat terhadap asuransi menurun. Penurunan ini berawal pada
bulan September tahun 2003, dimana harga saham yang ditawarkan senilai 4075 per lembar menurun menjadi 315 perlembar. Keadaan ini tetap bertahan sampai
tahun 2004.
2. Variabel Bebas
Variabel bebas yang digunakan dalam penelitian ini adalah rasio penilaian pasar yang terdiri dan Price to Book Value PBV dari Price Earning Ratio PER.
a. Price to Book Value PBV
Price to Book Value PBV merupakan rata-rata rasio harga pasar saham terhadap nilai buku saham i pada periode t. Rasio ini menggambarkan seberapa
besar pasar menghargai nilai buku saham perusahaan. Tambunan:2007:249. Rumus untuk menghitungnya adalah sebagai berikut :
Price to Book Value =
BookValue ice
Stock Pr
Untuk nilai Price to Book Value pada peruhasaan AHAP di tahun 2004 mengalami penurunan di banding tahun sebelumnya yaitu 2003 dan 2002.
Penurunan ini disebabkan menurunnya harga saham perusahaan tersebut pada
Universitas Sumatera Utara
tahun 2004. Karena harga saham berpengaruh terhadap menilai Price to book value sahamnya. Perubahan ini dapat dilihat pada Tabel 4.3.
Tabel 4.3 Price to Book Value PBV Perusahaan
Asuransi Yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
EMITEN 2002
2003 2004
2005 2006
2007 ABDA
0.593217 0.927273 0.955054 0.861399 0.656311 0.512368 AHAP
13.23113 24.5875 1.510784 1.057692 1.009174 2.467742
ASBI 0.395785 0.346154 0.397205 0.525189 0.958149 0.871801
ASDM 0.416232 0.340602 0.459272 0.494891 0.374721 0.444424
ASRM 0.688017 0.529213 0.617114 0.628523 0.610018 0.734378
LPGI 0.387722 0.235067 0.201928 0.213428 0.168232
0.15911
MREI 0.374581 0.647953
2.50315 1.147778 0.492832 0.630225 PNIN
0.465879 0.461216 0.476974 0.538143 0.478976 0.499219 PNLF
3.015556 1.750926 0.902069 1.139456 1.029221 1.063429 AMAG
0.571333 0.597857 0.567532 0.749612 0.569388 0.598137 Sumber : www.idx.co.id data diolah, Juli 2008
Untuk mendapatkan nilai Price to Book value dari perusahaan asuransi yang diteliti seperti pada tabel 4.3 diatas, terlebih dahulu harus di ketahui nilai
Book value dari setiap perusahaan. Untuk mendapatkan nilai book valuenya dicari dengan menggunakan rumus sebagai berikut :
Book Value =
Stocks Equity
Setelah dilakukan perhitungan dengan menggunakan rumus tersebut diatas maka diketahui nilai book value sebagai berikut :
Universitas Sumatera Utara
Tabel 4.4 Book Value PBV Perusahaan
Asuransi Yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2002-2007
EMITEN 2002
2003 2004
2005 2006
2007 ABDA
457 275
465 386
412 380
AHAP 151
96 102
104 109
93
ASBI 949
988 966
925 497
422
ASDM
499 532
577 548
538 547
ASRM 1039
1181 1303
1469 1627
1786
LPGI 1150
1269 1919
2249 2427
3595
MREI 358
342 127
180 279
311
PNIN
381 477
608 603
547 640
PNLF 90
108 145
147 154
175
AMAG 150
140 154
129 147
161 Sumber : www.idx.co.id data diolah, Juli 2008
Berdasarkan Tabel 4.4 dapat dilihat bahwa nilai Book Value yang nilainya cukup besar dibanding dengan perusahaan yang lain adalah Book Value
perusahaan ASRM dan LPGI. Ini disebabkan karena total ekuitas kedua perusahaan tersebut terus betambah tiap tahunnya dan jumlah saham yang beredar
oleh kedua perusahaan tersebut juga semakin banyak. b.
Price Earning Ratio PER PriceEarning Ratio PER merupakan perbandingan antara Market
Share Harga Pasar dan Earning Per Share saham dan Laba Per Saham Tambunan:2007:249. Rumus untuk menghitungnya adalah sebagai berikut :
PriceEarning Ratio PER = Share
EarningPer e
MarketShar
Universitas Sumatera Utara
Tabel 4.5 Price Earning Ratio PERPerusahaan
Asuransi Yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2002-2007
EMITEN 2002
2003 2004
2005 2006
2007 ABDA
2.657843 2.02381
7.791228 -11.0833
45.06667 4.142553
AHAP
134.8111 189.5904
19.83269 10.51625
15.8046 54.38389
ASBI 5.778462
5.104478 15.9875
12.145 68.02857
-5.18169
ASDM 3.520339
3.418868 5.3
6.163636 12.6
15.19375
ASRM 3.684794
3.238342 2.831338
3.497348 3.662362
4.822059
LPGI
-2.71182 5.457746
3.428571 31.40769
5.553398 2.98
MREI 1.961062
5.481034 14.75714
4.583333 4.9
3.013699
PNIN 2.815534
19.08824 2.594059
3.803571 90.46667
14.54615
PNLF 4.510345
10.46875 7.925
9.794737 6.121429
5.978571
AMAG
6.242857 6.907143
5.978571 6.01875
7.142857 6.25
Sumber : www.idx.co.id data diolah, Juli 2008
Berdasarkan Tabel 4.5 dapat dilihat bahwa penurunan nilai Price Earning Ratio yang paling drastis adalah Price Earning Ratio perusahaan AHAP pada
tahun 2004 senilai 19,83269 dimana tahun sebelunya tahun 2003 senilai 189,5904. Hal ini disebabkan penurunan harga pasar saham perusahaan dan menurunnya
laba per saham untuk perusahaan tersebut. Karena Harga pasar saham dan laba persaham sangat menentukan besar kecilnya nilai Price Earning Ratio dari suatu
perusahaan.
B. Pengembangan Model Analisis
