30
4.
Speculative Stock
Saham jenis ini menghasilkan deviden yang tidak tetap, karena perusahaan yang menerbitkan memiliki pendapatan yang berubah – ubah namun
memiliki prospek yang bagus di masa yang akan datang. 5.
Counter Sylical Stock
Perusahaan yang menerbitkan jenis saham ini adalah jenis perusahaan yang operasionalnya tidak banyak dipengaruhi oleh kondisi ekonomi
makro. Perusahaan tersebut biasanya bergerak dalam bidang produksi atau layanan jasa vital.
2.2.3 Return Saham
Return merupakan hasil yang diperoleh dari investasi. Jogiyanto 2000:
109 membedakan return menjadi 2 jenis yaitu return realisasi realized return yang sudah terjadi dan return ekspektasi expected return yang belum terjadi
tetapi yang diharapkan akan terjadi dimasa mendatang. Return
realisasi realized return merupakan return yang sudah terjadi dan dihitung berdasarkan data historis. Return ini merupakan selisih harga
sekarang dengan harga sebelumnya secara relatif. Return realisasi ini penting dalam mengukur kinerja perusahaan dan sebagai dasar penentuan return dan
resiko dimasa mendatang. Sedangkan return ekspektasi merupakan return yang diharapkan terjadi dimasa mendatang dan bersifat tidak pasti. Return saham
merupakan harga dari suatu saham yang diperjualbelikan di bursa efek, yang nilainya diukur dalam mata uang dengan melalui proses permintaan dan
penawaran.
31
Return realisasi disebut juga return actual, yaitu return yang telah terjadi
yang dihitung dengan menggunakan data perubahan harga. Sedangkan return ekspektasi
dihitung dengan menggunakan Model Market Adjusted. Dalam model ini return indeks pasar merupakan penduga terbaik untuk mengestimasikan return
saham sekuritas, yaitu indeks harga saham gabungan IHSG pada saat terbentuk. Dengan menggunakan model ini maka tidak perlu membentuk model estimasi,
karena return sekuritas yang diestimasi adalah sama dengan return indeks pasar. Menurut Jogiyanto 2000: 109 mengemukakan bahwa beberapa
pengukuran return realisasi yang banyak digunakan adalah return total total return
, relatif return return relative, komulatif return return cumulative dan return disesuaikan adjusted return. Return total atau sering disebut juga dengan
istilah return saja merupakan return keseluruhan dari suatu investasi dalam suatu periode yang tertentu. Return total ini terdiri dari capital gain loss dan yield atau
return = capital gain loss + Yield.
Capital gain loss merupakan selisih untung rugi dari harga investasi
sekarang relatif dengan harga periode yang lalu. Jika harga investasi sekarang Pt lebih tinggi dari harga investasi periode lalu Pt-1 ini bearti bahwa terjadi
keuntungan modal capital gain, sebaliknya lebih rendah dari harga investasi periode yang lalu maka terjadi kerugian modal capital loss.
Dengan demikian return dinyatakan dalam rumus sebagai berikut : Jogiyanto, 2000: 111
32
Komposisi perhitungan return saham terdiri dari capital gain loss dan deviden. Capital gain loss merupakan selisih laba atau rugi yang dialami oleh
pemegamg saham karena harga saham relatif lebih tinggi atau rendah dibandingkan harga saham periode sebelumnya. Sedangkan deviden merupakan
bagian dari laba perusahaan yang dibagikan pada periode tertentu sesuai dengan keputusan manajemen. Bila prospek perusahaan membaik, maka harga saham
tersebut akan meningkat, dengan naiknya harga saham diharapkan return saham juga naik karena return saham merupakan selisih antara harga saham sekarang
dikurangi dengan harga saham sebelumnya Husnan, 2001: 53.
2.3 Keterkaitan Kinerja Keuangan Dengan Return Saham
