Penjelasan dari skema diatas adalah reksa dana KIK didirikan berdasarkan KIK antara manajer investasi dan bank kustodian. Manajer investasi untuk dapat
melakukan pengelolaan harta reksa dana KIK terlebih dahulu harus mengajukan pernyataan pendaftaran dan memperoleh pernyataan efektif dari BAPEPAM.
Kemudian manajer investasi akan melakukan penawaran umum pertama kali dan selanjutnya penjualan terus - menerus unit penyertaan kepada investor. Investor
yang berminat untuk membeli unit penyertaan mengajukan permohonan unit penyertaan kepada manajer investasi dan membayarkan dana pemberian kepada
bank kustodian. Dana hasil penawaran umum dan penjualan terus menerus akan dikelola oleh Manajer investasi dan diinvestasikan dalam pasar uang dan pasar
modal dalam perantara pedagang efek. Sebagaimana suatu reksa dana terbuka, dalam reksa dana KIK investor dapat melakukan redemption atau penjualan
kembali unit penyertaan kepada manajer investasi dengan cara melakukan permohonan penjualan kembali kepada manajer investasi. Selanjutnya, manajer
investasi akan menginstruksikan bank kustodian untuk melakukan pembayaran atas penjualan kembali tersebut kepada investor.
D. Tanggung Jawab Manajer investasi dalam Reksa dana
Untuk memahami sebagian tentang reksa dana, perlu diamati pertanggungjawaban manajer investasi, sebagaimana ditulis Paul F.Roye
Direktur pada Division of Investment Management U.S Securites and Exchange Commission
dalam tulisannya; ”Speech by SEC Staff: Mutual Fund
Management: Taking Responsibility, Maintaining, Trust and Influencing Positive Change
.
48
Pendanaan manajemen yang baik juga memerlukan pertanggungjawaban pada tingkat yang lebih tinggi, termasuk kepada masalah yang erat kaitannya
dengan pendanaan dan industri sebagai keseluruhan.Beberapa contoh menunjukkan bahwa pendanaan manajemen dan industri memerlukan
pertanggungjawaban dan juga perlu untuk membuat standar-standar dengan maksud untuk menyelesaikan masalah pembagian keuntungan dari pendanaan
investor. Pertanggungjawaban manajer investasi berkaitan dengan dana, dimana
dana tersebut merupakan kesatuan yang terpisah dari pegawai. Dalam pengoperasiannya, satu-satunya pertanggungjawaban diemban oleh manajemen
pihak luar dan dewan direksi. Lebih dari sekedar memilih saham untuk pendanaan, manajemen bekerja dengan dana dari dewan direksi, menyediakan
dana dengan arahan, memelihara hubungan baik dengan para investor, mendirikan pengantaraan jasa yang telah disediakan.
49
48
Bismar Nasution,Hukum Kegiatan EkonomiBandung: BooksTerraceLibrary, 2007, hlm. 94.
49
Ibid., hlm. 95.
Misalnya, pada tahun 1994 di pasar modal Amerika Serikat, kalangan industri secara khusus membentuk Advisory Group pada penanaman modal,
namun hal ini menimbulkan klaim terhadap pendanaan manajemen yang memiliki jumlah grup manajer yang kecil karena mereka telah memperdagangkan sekuritas
untuk rekening pribadi guna mengatasi pengelolaan dana mereka pada industri. Advisory Group
menyiapkan laporan yang cenderung berorientasi kepada conflict of interest
, yang diasosiasikan sebagai perdagangan pribadi melalui grup manager
dan direkomendasikan oleh sejumlah “praktisi terbaik” untuk diikutsertakan.Saat ini, pendanaan indusri secara luas direkomendasikan pada laporan Advisory
Group.
50
Kegiatan manajer investasi adalah salah satu kegiatan dari perusahaan efek.
Pasal 1 angka 11 UUPM bahwa manajer investasi adalah pihak yang kegiatan usahanya mengelola portofolio efek untuk para nasabah atau mengelola
portofolio investasi kelompok untuk sekelompok nasabah, kecuali perusahaan asuransi, dana pensiun, dan bank yang melakukan sendiri kegiatan usahanya
berdasarkan peraturan perundang-undangan yang berlaku.
51
Nasabah manajer investasi dapat perseorangan, institusi, atau sekelompok nasabah.Para investor yang memanfaatkan jasa manajer investasi untuk mengelola
dananya dikategorikan sebagai investor pasif, karena mempercayakan analisis mengenai efek serta melakukan order jual dan beli efek itu kepada manajer
investasi. Pengelolaan dana tersebut dilakukan berdasarkan kontrak. Kontrak itu diperlukan terutama untuk mengetahui arah investasi pembentukan portofolio
efek yang akan dilakukan oleh manajer investasi, dan hal-hal lain yang merupakan hak dan kewajiban masing-masing pihak.
52
Mengingat semua dana yang dikelola oleh manajer investasi adalah dana masyarakat perlu adanya pengamanan maksimal dengan jalan mewajibkan
manajer investasi untuk melaksanakan tugasnya dengan sebaik mungkin demi
50
Ibid., hlm. 95.
51
Perusahaan Efek adalah Pihak yang melakukan kegiatan usaha sebagai Penjamin Emisi Efek, Perantara Pedagang Efek, dan atau Manajer investasi. Pasal 1 Angka 21 Undang-Undang
Nomor 8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal
52
Jusuf Anwar,Pasar Modal sebagai Sarana Pembiayaan dan Investasi. Seri Pasar Modal I
Bandung: Alumni, 2005, hlm. 165.
kepentingan reksa dana
53
. Keberhasilan suatu manajer investasi dapat diindikasikan dari banyaknya dana yang dipercayakan kepadanya. Semakin besar
dana nasabah yang dikelola berarti semakin tinggi kepercayaan nasabah terhadap keahlian serta integritas manajer investasi tersebut.
54
Tugas dan kewajiban yang harus dipenuhi oleh manajer investasi selaku pihak yang melakukan fungsi pengurusan dan perwakilan antara lain meliputi hal-
hal sebagai berikut :
55
1. Mengelola investasi reksa dana dan melakukan kegiatan lain yang diperlukan untuk menunjang fungsinya sebagai manajer investasi, berdasarkan syarat
yang tercantum dalam perjanjian, dengan memperhatikan maksud dan tujuan anggaran dasar reksa dana dan dengan tidak mengurangi ketentuan peraturan
perundang-undangan yang berhubungan dengan tugas dan kewajiban manajer investasi untuk kepentingan reksa dana, dengan penuh tanggung jawab dan
bekerja sebaik-baiknya serta wajib bertindak secara bijaksana, teliti, dan efisien semata-mata demi kepentingan para pemegang saham reksa dana.
2. Mengelola portofolio efek reksa dana semata-mata demi kepentingan para pemegang reksa dana.
3. Mengadakan, menyimpan, dan memelihara pembukuancatatan-catatan secara terpisah, benar, dan mutakhir atas pengelolaan investasi oleh manajer
investasi untuk kepentingan reksa dana.
53
M. Irsan Nasaruddin dan Indra Surya, Op.Cit., hlm. 157.
54
Jusuf Anwar, Op.Cit., hlm. 167.
55
Lihat Pasal 3, “Perjanjian Pengelolaan Reksa Dana antara PT BDNI Reksa Dana dengan PT BDNI Securities,” yang dibuat dihadapan Notaris Isyana Wisnuwardhani Sadjarwo, Akta
Notaris No. 7, tanggal 3 Juli 1995 seperti dikutip Gunawan Widjaja dan Almira Prajna Ramaniya., Seri Pengetahuan Pasar Modal: Reksa Dana dan Peran Serta Tanggung Jawab Manajer investasi
dalam Pasar Modal Jakarta: Kencana, 2006., hlm. 85-88.
4. Menyampaikan kepada direksi reksa dana semua laporan, catatan, informasi yang penting dan relevan lainnya, juga termasuk perhitungan NAB dan
laporan mingguan NAB dari reksa dana. Manajer investasi juga akan menyampaikan informasi lain yang sesuai dengan permintaan dari direksi
reksa dana, termasuk juga rencana investasi untuk berikutnya. 5. Mengirimkan laporan tertulis secara rinci kepada reksa dana mengenai
pengelolaan investasi, sekurang-kurangnya sebulan sekali. 6. Menyusun dan menyampaikan kepada direksi reksa dana laporan keuangan
reksa dana sesuai dengan peraturan perundang yang berlaku. 7. Menyimpan atau menitipkan pada tempat penitipan harta yang ditunjuk oleh
reksa dana, semua efek, uang, dan instrumen pasar uang serta kekayaan lainnya yang dimiliki danatau menjadi hak reksa dana yang dikelola oleh
manajer investasi. 8. Memberi informasi lain yang berhubungan dengan pengelolaan investasi
reksa dana serta memberikan keterangan yang sewaktu-waktu diminta oleh direksi reksa dana dan BAPEPAM mengenai pelaksanaan tugasnya, sesuai
dengan ketentuan yang terdapat pada Keputusan Ketua BAPEPAM masing- masing Nomor Kep-40PM1991 dan Nomor Kep-41PM1991, serta
peraturan-peraturan lainnya yang berlaku. 9. Bertanggung jawab kepada reksa dana untuk setiap kerugian yang diderita
akibat kelalaian, kecerobohannya, atau tindakan yang disebabkan dengan adanya pertentangan kepentingan dalam hubungannya dengan tugas sebagai
manajer investasi.
10. Menjamin bahwa harta kekayaan reksa dana telah diasuransikan oleh tempat penitipan harta pada perusahaan asuransi yang telah disepakati oleh tempat
penitipan harta dan direksi reksa dana. 11. Atas nama reksa dana wajib memelihara semua catatan penting yang
berkaitan dengan laporan keuangan dan pengelolaan reksa dana sebagaimana telah ditetapkan oleh BAPEPAM.
12. Menyimpan catatan penting sehubungan dengan tugas manajer investasi, terutama catatan yang berisikan dasar dari setiap keputusan investasi.
13. Memperhatikan keadaan keuangan dan maksud investasi reksa dana. 14. Segera memeperhatikan secara tertulis kepada reksa dana tentang setiap
perubahan dalam sifat danatau lingkup perusahaan manajer investasi dan tentang setiap kejadian dan keadaan yang dapat mendatangkan penaruh
penting atau buruk atas usaha-usaha dan operasi perusahaan manajer investasi yang ada kaitannya dengan pelaksanaan kewajiban manajer investasi
berdasarkan perjanjian. 15. Memberitahukan secara tertulis kepada reksa dana dan BAPEPAM setiap
perubahan susunan anggota direksi dan dewan komisaris serta susunan pemegang saham manajer investasi atau bilamana manajer investasi
dilikuidasi sebelum perjanjian berakhir, maka manajer investasi wajib menunjuk manajer investasi lainnya dengan persetujuan terlebih dahulu dari
reksa dana, setelah manajer investasi terlebih dahulu menyelesaikan pertanggungjawabannya kepada reksa dana.
16. Memberi ijin kepada reksa dana dan BAPEPAM untuk memasuki gedung, tempat, dan kantor yang dikuasai oleh manajer investasi guna memeriksa
buku, faktur, rekening dan dokumen lain yang berhubungan dengan kewajiban manajer investasi terhadap reksa dana berdasarkan perjanjian,
sepanjang tidak bertentangan dengan peraturan perundangan yang berlaku. 17. Manajer investasi wajib memberitahuan secara tertulis kepada reksa dana dan
tempat penitipan harta tentang pejabat yang berwenang mewakili manajer investasi disertai contoh tandatangan mereka.
Pasal 27 ayat 1 UUPM menyebutkan tentang fiduciary duty manajer investasi, yaitu wajib dengan itikad baik dan penuh tanggung jawab menjalankan
tugas sebaik mungkin semata-mata untuk kepentingan reksa dana. Menurut duty of care and diligence, manajer investasi yang dipercaya
untuk mengelola harta reksa dana perseroan diharapkan dapat mengelola reksa dana hingga memberikan keuntungan reksa dana tersebut. Apabila manajer
investasi melakukan tindakan yang dilarang seperti yang disebutkan di Peraturan BAPEPAM No. IV.A.4 butir 12, maka manajer investasi tidak melakukan
fiduciary duty- nya. Hal ini membawa akibat hukum bahwa manajer investasi
bertanggung jawab atas kerugian yang diderita investor sebagai akibat pelanggaran tersebut.
56
56
Gunawan Widjaja dan Almira Prajna Ramaniya, Op.Cit., hlm. 97.
Peraturan BAPEPAM No. IV.A.4 butir 12, reksa dana dilarang melakukan, antara lain :
1. Pembelian efek yang diperdagangkan di bursa efek luar negeri yang informasinya tidak dapat diakses melalui media massa atau fasilitas internet
yang tersedia ; 2. Pembelian efek yang diperdagangkan di bursa efek luar negeri yang
informasinya dapat diakses melalui media massa atau fasilitas internet yang tersedia lebih dari 15 lima belas perseratus dari NAB ;
3. Pembelian efek yang bersifat ekuitas yang diterbitkan oleh perusahaan yang telah mencatatkan efeknya pada bursa efek di Indonesia lebih dari 5 lima
perseratus dari modal disetor perusahaan dimaksud ; 4. Pembelian efek yang diterbitkan oleh perusahaan lebih dari 10 sepuluh
perseratus dari NAB pada setiap saat. Pembatasan ini termasuk pemilikan surat berharga yang dikeluarkan oleh bank-bank tetapi tidk termasuk
Sertifikat Bank Indonesia dan obligasi yang diterbitkan oleh Pemerintah Republik Indonesia ;
5. Penjualan saham reksa dana terbuka kepada setiap pemodal lebih dari 2 dua perseratus dari modal yang dikeluarkan, kecuali bagi manajer investasi
reksa dana terbuka yang bersangkutan ; 6. Pembelian efek beragun aset lebih dari 10 sepuluh perseratus dari NAB
reksa dana dengan ketentuan bahwa setiap jenis efek beragun aset tidak lebih dari 5 lima perseratus dari NAB reksa dana.
7. Pembelian efek yang tidak melalui penawaran umum dan atau tidak dicatatkan pada eursa efek di Indonesia, kecuali efek pasar uang, dan obligasi
yang diterbitkan oleh Pemerintah Republik Indonesia;
8. Pembelian efek yang diterbitkan oleh pihak yang terafiliasi baik dengan manajer investasi maupun pemegang unit penyertaan lebih dari 20 dua
puluh perseratus dari NilaiAktiva Bersih, kecuali hubungan afiliasi yang terjadi karena penyertaan modal pemerintah;
9. Terlibat dalam kegiatan selain dari investasi, investasi kembali atau perdagangan efek;
10. Terlibat dalam penjualan efek yang belum dimiliki short sale; 11. Terlibat dalam pembelian efek secara margin;
12. Melakukan emisi obligasi atau sekuritas kredit; 13. Terlibat dalam berbagai bentuk pinjaman, kecuali pinjaman jangka pendek
yang berkaitandengan penyelesaian transaksi dan pinjaman tersebut tidak lebih dari 10 sepuluh per seratus dari nilai portofolio reksa dana pada saat
pembelian; 14. Pembelian efek yang sedang ditawarkan dalam penawaran umum dimana
manajer investasi bertindak sebagai penjamin emisi dari efek dimaksud; 15. Terlibat dalam transaksi bersama atau kontrak bagi hasil dengan manajer
investasi atau pihak afiliasinya; 16. Pembayaran dividen selain berasal dari laba;
17. Pembelian efek beragun aset dimana manajer investasinya sama dengan manajer investasi reksa dana dan atau terafiliasi dengan kreditur awal efek
beragun aset tersebut; atau 18. Pembelian efek beragun aset yang tidak tercatat di bursa efek.
Menurut duty not to delegate the trusts, manajer investasi dilarang memberikan kewajiban yang dibebankan kepadanya kepada pihak lain kecuali
diperintahkan oleh ketentuan perundang-undangan dan putusan pengadilan. Berdasarkan ketentuan dalam peraturan BAPEPAM No. IV.A.4 butir 17 manajer
investasi dapat memberikan delegasi namun hanya sepanjang sesuai dengan aturan tersebut dan dilakukan dengan itikad baik, sebagai bagian dari duty not to
delegate the trusts. Sebagaimana diketahui bahwa reksa dana KIK didirikan dengan perjanjian
antara manajer investasi dengan bank kustodian yang disebut dengan KIK. Kewajiban dan tanggung jawab manajer investasi sebagai pengelola portofolio
menurut KIK adalah sebagai berikut :
57
1. Wajib dengan iktikad baik dan penuh tanggung jawab menjalankan tugas sebaik mungkin semata-mata untuk kepentingan reksa dana. Jika manajer
investasi tidak melaksanakan kewajibannya sesuai dengan kontrak, prospektus, dan peraturan perundang-undangan yang berlaku, maka manajer investasi
tersebut wajib bertanggungjawab atas segala kerugian yang ditimbulkan oleh tindakannya.
2. Menetapkan nilai pasar wajar dari setiap efek dalam portofolio reksa dana pada setiap hari bursa dan menyampaikannya selambat-lambatnya kepada bank
kustodian.
57
Lihat Pasal 7, “Kontrak Investasi Kolektif Citireksadana Rupiah, antara PT Citicorp Securities Indonesia dengan Deutsche Bank AG,” yang dibuat dihadapan notaris Djedjem Widjaja,
Akta Notaris No. 99, tangal 26 Juni 1997 seperti dikutip Gunawan Widjaja dan Almira Prajna Ramaniya., Seri Pengetahuan Pasar Modal: Reksa Dana dan Peran Serta Tanggung Jawab
Manajer investasi dalam Pasar Modal Jakarta: Kencana, 2006., hlm. 98-99.
3. Menyusun tata cara penjualan dan pembelian kembali pelunasan unit penyertaan. Penjualan dapat dilakukan oleh manajer investasi dan agen
penjualan yang ditunjuk oleh manajer investasi agen penjualan, sedangkan penerimaan uang penjualan unit penyertaan dan pembayaran pembelian
kembali pelunasan terebut wajib dilakukan oleh bank kustodian. 4. Membeli kembali unit penyertaan untuk kepentingan reksa dana atau rekening
manajer investasi sendiri. 5. Atas beban dan tanggungan sendiri membayar imbalan jasa konsultan hukum,
akntan publik, notaris, serta pihak ketiga dalam hal reksa dan dibubarkan. 6. Tetap mengelola kekayaan sampai adanya manajer investasi pengganti baik
dalam hal manajer investasi diakhiri tugasnya oleh BAPEPAM atau oleh karena pengunduran dirinya dari kontrak, kecuali dalam hal manajer investasi
dilikuidasi. 7. Mewakili pemegang unit penyertaan di dalam dan di luar pengadilan termasuk
dalam menghadiri dan mengeluarkan suara pada setiap rapat umum para pemegang efek yang termasuk dalam portofolio.
Kewajiban dan tanggung jawab manajer investasi sebagai penatausaha portofolio menurut KIK adalah sebagai berikut :
58
1. Menyimpan dan memelihara pembukuan dan catatan-catatan mengenai pengelolaan portofolio investasi, dimana pembukuan dan catatan tersebut harus
terpisah dari pembukuan dan catatan atas harta manajer investasi danatau nasabah lainnya.
58
Ibid
2. Mendaftarkan reksa dana sebagai subjek pajak di kantor pajak yang berwenang, sesuai dengan peraturan perundang-undangan yang berlaku.
3. Memisahkan harta reksa dana dari harta manajer investasi danatau nasabah lainnya.
4. Membuat laporan keuangan tahunan dan tengah tahunan yang telah diperiksa oleh akuntan publik sesuai peraturan perundang-undangan yang berlaku serta
menyampaikannya kepada pemegang unit penyertaan dan BAPEPAM. 5. Pemberitahuan secara tertulis kepada BAPEPAM dan bank kustodian setiap
perubahan susunan pemegang saham manajer investasi. 6. Menerbitkan perubahan atau pembaruan prospektus paling kurang 6 enam
bulan sekali. Kewajiban dan tanggung jawab manajer investasi sebagai likuidator reksa
dana menurut KIK adalah sebagai berikut :
59
1. Melakukan likuidasi apabila reksa dana dibubarkan. 2. Menyampaikan laporan tentang pembubaran dan likuidasi kepada BAPEPAM
dan mengumumkannya dalam 2dua surat kabar harian berbahasa Indonesia yang mempunyai edaran secara nasional.
3. Membayar imbalan jasa konsultan hukum, akuntan publik, notaris, dan biaya lain kepada pihak yang berkenan dengan likuidasi reksa dana.
E. Keterbukaan Informasi dalam Perdagangan Reksa dana
