40 perusahaan, kreditor dan investor Ross Westerfield, 1996.
Perusahaan yang mengalami kesulitan keuangan akan menghadapi kondisi : a Tidak mampu memenuhi jadwal atau kegagalan
pembayaran kembali hutang yang telah jatuh tempo kepada kreditor, b Perusahaan dalam kondisi tidak solvable insolvency.
Menurut Gitman 1994, kesulitan keuangan dapat dikelompokkan menjadi tiga golongan, yaitu :
1. Bisnis Failure kegagalan bisnis, dapat diartikan sebagai :
1 Suatu keadaan dimana realized rate of return dari
modal yang diinvestasikan secara siginifikan terus menerus lebih kecil dari rate of return pada bisnis
sejenis, seperti : investasi pada kosnstruksi sipil dibanding dengan investasi pada konstruksi mekanik
dan listrik.
2 Suatu keadaan dimana pendapatan perusahaan tidak
dapat menutupi biaya perusahaan. 3
Perusahaan diklasifikasikan kepada failure, perusahaan mengalami kerugian operasional selama beberapa tahun
atau memiliki return yang lebih kecil daripada biaya modal cost of capital atau negative return.
2. Insolvency tidak solvable, dapat diartikan sebagai :
1 Technical insolvency timbul apabila perusahaan tidak
dapat memenuhi kewajiban pembayaran hutangnya pada saat jatuh tempo.
2 Accounting insolvency, perusahaan memiliki negative
networth, secara akuntansi memiliki kinerja buruk insolvent, hal ini terjadi apabila nilai buku dari
kewajiban perusahaan melebihi nilai buku dari total harta perusahaan tersebut.
3 Bankruptcy, kesulitan keuangan yang menyebabkan
perusahaan memiliki negative stockholders equity atau nilai pasiva perusahaan lebih besar dari nilai wajar harta
perusahaan. Pada kondisi keuangan seperti ini, tuntutan dari kreditor baik pokok maupun bunga pinjaman tidak
dapat dipenuhi tanpa melikuidasi harta perusahaan.
2.1.7.2 Faktor Penyebab Kesulitan Keuangan
Faktor penyebab kesulitan keuangan, yaitu :
Universitas Sumatera Utara
41 1.
Faktor Internal Kesulitan Keuangan Menurut Damodaran 1997, faktor internal penyebab
kesulitan keuangan merupakan factor dan kondisi yang timbul dari dalam perusahaan yang bersifat mikro ekonomi. Faktor internal
tersebut dapat berupa kesulitan kas, besar jumlah hutang, dan kerugian dari kegiatan operasional perusahaan.
1 Kesulitan
arus kas,
disebabkan oleh
tidak seimbangnya antara aliran penerimaan uang yang
bersumber dari penjualan dengan pengeluaran uang untuk pembelanjaan dan terjadinya kesalahan
pengelolaan arus kas cash flow oleh manajemen dalam pembiayaan operasional perusahaan sehingga
arus kas perusahaan berada pada kondisi defisit.
2 Besarnya jumlah hutang, perusahaan yang mampu
mengatasi kesulitan keuangan melalui pinjaman bank, sementara waktu kondisi defisit arus kas dapat
teratasi. Pada masa depan akan menimbulkan masalah baru yang berkaitan dengan pembayaran
pokok dan bunga pinjaman, sekiranya sumber arus kas dari operasional perusahaan tidak dapat
menutupi
kewajiban pada
pihak bank.
Ketidakmampuan manajemen perusahaan dalam mengatur
penggunaan dana
pinjaman akan
berakibat terjadinya gagal pembayaran default yang pada akhirnya timbul penyitaan harta
perusahaan yang dijadikan sebagai jaminan pada bank.
3 Kerugian dalam kegiatan operasional perusahaan
selama beberapa tahun merupakan salah satu faktor utama yang menyebabkan perusahaan mengalami
kesulitan keuangan financial distress. Situasi seperti ini perlu mendapat perhatian manajamen
dengan seksama dan terarah.
2. Faktor Eksternal kesulitan Keuangan
Menurut Damodaran 1997, faktor eksternal kesulitan keuangan merupakan faktor-faktor di luar perusahaan yang
Universitas Sumatera Utara
42 bersifat makro ekonomi yang mempengaruhi baik secara langsung
maupun tidak langsung terhadap kesulitan keuangan perusahaan. Faktor kesternal kesulitan keuangan dapat berupa kenaikan harga
bahan bakar minyak BBM dan kenaikan tingkat bunga pinjaman. 1
Kenaikan harga bahan bakar minyak BBM Pemerintah dalam rangka meningkatkan penerimaan
Negara atau mengurangi subsidi bahan bakar minyak, menerbitkan kebijakan pemerintah yang
dapat membebani dunia usaha dan masyarakat. Pengurangan subsidi tersebut berdampak pada
kenaikan harga bahan pokok, harga bahan bangunan, upah dan ongkos trasnportasi. Kondisi ini
akan
memicu kenaikan
biaya operasional
perusahaan dan dapat menimbulkan kerugian perusahaan.
Khususnya pada
perusahaan kontaraktor perlu adanya penyesuaian harga kontrak
masing-masing proyek agar tidak mengalami kerugian.
2 Kenaikan tingkat bunga pinjaman
Sumber pendanaan yang berasal dari pinjaman lembaga keuangan bank atau non bank, merupakan
solusi yang harus ditempuh oleh manajemen agar proses produksi dan investasi dapat berjalan dengan
lancar. Konsekwensi dari pinjaman, jika terjadi kenaikan tingkat bunga pinjaman bagi para pelaku
bisnis merupakan suatu resiko dan ancaman bagi kelangsungan usaha. Karena akan berakibat pada
kenaikan harga pokok produksi dan terganggunya perencanaan arus kas cash flow perusahaan.
Akibat selanjutnya dari kondisi tersebut produk tidak dapat bersaing dipasaran karena harga jual
tinggi dan manajemen mengalami kesulitan untuk membayar cicilan pokok dan bunga pinjaman. Hal
ini merupakan tanda awal bahwa perusahaan mengalami kesulitan keuangan.
2.1.7.3 Akibat Financial Distress
