A treasury stock or reaquired stock is stock which is bought back by the issuing company reducing the amount of outstanding stocks on the open market open
market included insider holding” Limitation of treasury stock
a. Treasury stock does not pay a dividend
b. Treasury stock has no votings rights
c. Total treasury stock can not exceed the maximum proportion of total capitalization
specified by law in the relevan country Wikipedia.org
Treasury stock stock which has been issued as fully paid to stockholders and subsequently reaquired by the corporation to be used by it furtherance of its corporate purposes;stocks
which is merely to be held as unsubscribed for and unissued is not usually regarded as treasury stocks .
68
E. Terhadap Pemegang Saham yang di-buyback
1. Pemegang saham yang terkena buyback berhak mendapatkan pembayaran
atas saham perseroan yang dikuasainya dengan harga pasar pada saat buyback dilaksanakan.
69
Pemegang saham investor telah mengeluarkan sejumlah dana untuk menguasai saham sutu perseroan dengan harapan akan memperoleh
sejumlah keuntungan baik dari deviden ataupun capital gain.
70
2. Kehilangan hak dan kewajibannya atas saham yang dibeli kembali
Namun dalam kondisi buyback tidak ada keuntungan yang diperoleh, untuk impas
saja sudah merupakan hal yang sangat baik. Dalam hal inilah para investor perlu untuk mendapatkan pembayaran yang
layak yaitu sesuai dengan nilai pasar. Namun jika investor ingin melakukan negoisasi dengan emiten, hal tersebut tentunya diperbolehkan. Investor
tentunya harus dilindungi dan dihargai sebab investor telah memberikan investasinya untuk emiten untuk menjalankan bisnisnya.
68
Ibid hal 66
69
Peraturan Bapepam LK XI.B3 tentang Pembelian Kembali Saham Emiten Dalam Kondisi Yang Berpotensi Kritis
70
www.idx.co.id Edukasi Pasar Modal terakhir kali diakses 26 Januari 2010
Universitas Sumatera Utara
Dengan tidak memiliki saham emiten maka semua hak dan kewajiban yang melekat didalamnya tidak lagi didukung oleh investor. Pemegang saham
secara otomatis bukan lagi sebagai pemegang saham emiten. Maka secara langsung pemegang saham tidak memiliki lagi hak-hak yang melekata
dalam kepemilikan saham seperti hak memperoleh deviden, ikut dalam Rapat Umum Pemegang Saham dan hak-hak lain yang didukung oleh
kepemilikan saham.
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN
A. Kesimpulan
Pasar Modal merupakan salah satu sarana penting untuk menggerakkan ekonomi apalagi untuk Negara seperti Indonesia yang pembiayaan
pembangunannya tidak sepenuhnya dapat dibiayai oleh Negara dan untuk menumbuhkan dunia usaha sangat membutuhkan aliran dana Investor Privat. Hal
ini tentunya menjadi kondisi tersendiri y ang harus diantisipasi dengan tepat oleh
Universitas Sumatera Utara
semua pihak yang terkait agar dapat memberi manfaat yang terbaik bagi kelangsungan Negara Kesatuan Republik Indonesia. Dalam bidang Hukum,
Hukum Pasar Modal dan Hukum Kegiatan Ekonomi menjadi garda terdepan dalam mengawal pasar modal dari segi huku m. Huku m Pasar Modal yang berlaku
di Indonesia hendaknya adalah benar-benar merupakan hukum yang efektif dan dapat menciptakan keadilan dalam lapangan segi hukum kegiatan ekonomi itu
sendiri. Sebagai sebuah pasar maka Pasar Modal stock exchange tidak akan lepas
dari hukum permintaan dan penawaran. Dengan demikian saham sebagai komoditi yang diperdagangkan dalam pasar modal tentunya akan mengalami
kenaikan dan penurunan harga. Namun harus diingat bahwa saham adalah salah satu komponen modal perseroan terbatas yang mempunyai posisi lebih dari
sekedar komoditi di pasar modal. Untuk melindungi saham tersebut sebagai komponen modal perseroan
terbatas maka perseroan publik diperbolehkan untuk mengusai kembali saham yang telah dilepasnya ke publik untuk dikuasai kembali selama jangka waktu
yang ditentukan oleh Undang-Undang yaitu selama-lamanya tiga tahun. Buyback atau Pembelian kembali saham oleh perseroan publik atau
emiten adalah upaya perlindungan modal yang dilakukan oleh perusahaan publik emiten. Buyback dilakukan dalam kondisi perekonomian yang tidak baik, sebab
dalam kondisi normal buyback adalah tindakan pelanggaran karena dapat dikasifikasikan sebagai perbuatan insider trading.
Pengaturan pembelian kembali saham terdapat dalam Undang-Undang Nomor 40 tahun 2007 tentang perseroan terbatas bab III bagian yang kedua
Universitas Sumatera Utara
tentang perlindungan modal dan kekayaan perseroan terbatas, selain itu buyback juga diatur dalam peraturan Badan Pengawas Pasar Modal Nomor XI.B3
keputusan Kepala Badan Pengawas Pasar Modal dan Lembaga Keuangan nomor 402KepBL2008 tentang pembelian kembali saham emiten dalam kondisi pasar
yang berpotensi kritis dan harus memperhatikan ketentuan peraturan Badan Pengawas Pasar Modal dan Lembaga Keuangan Nomor IX.E1 tentang Transaksi
Afiliasi dan Benturan Kepentingan Transaksi Tertentu. Pembelian kembali saham dapat dilakukan sepanjang tidak bertentangan
dengan ketentuan pasal 91, 92, 95, dan 96 Undang-Undang Pasar Modal. Dimana ketentuan tersebut merupakan larangan terhadap pemberian informasi yang tidak
benar missleading, perdagangan orang dalam insider trading dan penipuan fraud
Pembelian kembali saham ini dapat dilaksanakan dengan ketentuan. 1.
Jumlah saham yang dibeli kembali tidak boleh melebihi 10 sepuluh persertus dari jumlah modal yang ditempatakan dalam perseroan terbatas
kecuali peraturan perundang-undnagan di bidang pasar modal menyebutkan lain
2. Pembelian kembali saham tersebut tidak mengakibatkan nilai kekayaan bersih
perseroan menjadi lebih kecil bila dibandingkan dengan jumlah modal ditempatkan dan cadangan wajib yang disisihkan.
Sebelum tindakan buyback dilaksanakan terlebih dahulu harus dilakukan Rapat Umum Pemegang Saham RUPS untuk mematangkan langkah untuk
melakukan tindakan buyback.
Universitas Sumatera Utara
Rapat Umum Pemegang saham dapat mendelegasikan tugasnya untuk menyepakati tindakan buyback kepada Dewan Komisaris Perseroan.
Buyback dilakukan dengan tranksaksi di bursa efek atau tidak melalui bursa. Transaksi Buyback di bursa dilakukan tidak berbeda dengan tranksaksi efek
biasa. Pembelian kembali saham terlebih dahulu melalui tahapan pengambilan
keputusan dan tahapan eksekusi keputusan. Pengambilan keputusan dilakukan dalam Rapat Umum Pemegang saham keculai ditentukan lain oleh perundang-
undangan dalam Pasar Modal. Dewan direksi memiliki tanggung jawab untuk melakukan hal-hal yang terkait
dengan buyback dari melakukan pembayaran, penyimpanan surat saham dan perencanaan penjulan kemabli saham.
Akibat hukum pelaksanaan pembelian kembali saham buyback A.
Terhadap harta dan kekayaan perseroan terbatas 1.
Buyback tidak mengakibatkan harta kekayaan bersih perseroan menjadi lebih kecil dari jumlah modal yang ditempatkan ditambah cadangan wajib yang
telah disisihkan Yang dimaksud dengan kekayaan bersih perseroan terbatas adalah seluruh
harta kekayaan perseroan dikurangi seluruh kewajiban perseroan sesuai dengan laporan keuangan terbaru yang disahkan oleh RUPS dalam kurun
waktu enam bulan terakhir B.
Terhadap Modal Perseroan Terbatas 1.
Buyback tidak mengakibatkan pengurangan modal bagi perseroan terbatas,kecuali jika saham tersebut ditarik kembali
Universitas Sumatera Utara
Sekalipun perseroan telah “menarik” sebagian sahamnya dari bursa dan menahannya untuk sementara, dengan kata lain perseroan menguasai
keseluruhan saham yang pernah dikeluarkan oleh perseroan tersebut, namun hal tersebut tidak mengakibatkan modal perseroan yang terdiri atas sejumlah
saham menjadi berkurang. Sebab saham tidak dihapuskan,akan tetapi hanya ditahan sementara paling lama 3 tahun untuk selanjutnya akan diambil opsi
oleh perseroan apakah akan dilepaskan ke pasar modal jika kondisinya telah membaik atau akan dihapuskan yang berakibat pengurangan modal bagi
perseroan tersebut. Dalam hal ini menjelaskan fungsi buyback sebagi perlindungan modal suatu
perseroan yang telah menempatkan sebagian modalnya untuk ditentukan nilainya oleh mekanisme pasar.
2. Buyback tidak mengakibatkan kekayaan bersih Perseroan menjadi lebih kecil
dari jumlah modal yang ditempatkan ditambah cadangan wajib yang telah disisihkan
Ketentuan ini adalah sebuah syarat logis untuk sebuah perusahaan yang sehat,sebab sebuah perusahaan tentunya,agar dapat menjalankan usahanya
dengan lancar haruslah memiliki kekayaan minimal setara dengan jumlah modal yang dimilikinya ditambah dengan cadangan wajib dalam kondisi
perseroan tersebut tidak memiliki hutang. Hal ini selaras dengan persamaan dasar akuntasi yang memberikan ketentuan
Harta= Utang+Modal C.
Terhadap Direksi
Universitas Sumatera Utara
1. Direksi secara tanggung renteng bertanggung jawab terhadap kerugian yang
dialami oleh pemegang saham yang beritikad baik dalam hal buyback yang dilakukan menyalahi prosedur dasar yaitu melanggar ketentuan buyback
mengakibatkan harta perseroan menjadi lebih kecil dari jumlah modal yang ditempatkan ditambah cadangan wajib yang telah disisihkan
Pertanggung jawaban direksi dalam hal ini adalah bentuk pertangungjawaban jika buyback yang dilakukan melanggar ketentuan pasal 37 ayat 1 UU N0 40
tahun 2007. Dalam hal ini dewan direksi harus menanggung kerugian yang dialami oleh para pemegang saham yang beritikad baik atas buyback dan tidak
mengetahui kesalahan yang dilakun direksi ketika melakukan buyback sehingga melanggar ketentuan pasal 37 ayat 1.
Dalam hal ini dewan direksi bertanggung jawab secara keseluruhan secara tanggung renteng terhadap kerugian para pemegang saham
2. Melakukan pembayaran atas nilai tranksaksi yang terjadi dalam buyback
Dewan direksi sebagai pelaksana teknis dan administrator dalam perseroan bertugas untuk memnbayar sejumlah nilai untuk tranksaksi buyback yang
dilakukan perseroan. 3.
Menyimpan surat sahamyang telah di-buyback Penyimpanan surat saham adalah salah satu tugas dewan direksi dalam
kondisi normal. Demikian halnya saham yang telah mengalami buyback juga disimpan oleh dewan direksi.
4. Melakukan perubahan dalam daftar pemegang saham atas saham yang terkena
buyback.
Universitas Sumatera Utara
Dewan Direksi harus membuat sebuah daftar pemegang saham. Daftar ini bertujuan untuk membuat sebuah administrasi yang jelas atas kepemilikan
saham, seperti panggilan untuk melakukan RUPS, pembagian deviden dan hal-hal lainnya.
Dalam kondisi buyback ketika perseroan telah menarik saham yang dikuasai publik maka direksi harus melakukan perubahan atas daftar pemegang saham.
D. Terhadap Pemegang Saham yang di-buyback
1. Pemegang saham yang terkena buyback berhak mendapatkan pembayaran atas
saham perseroan yang dikuasainya dengan harga pasar pada saat buyback dilaksanakan.
Pemegang saham investor telah mengeluarkan sejumlah dana untuk menguasai saham sutu perseroan dengan harapan akan memperoleh sejumlah
keuntungan baik dari deviden ataupun capital gain, namun dalam kondisi buyback tidak ada keuntungan yang diperoleh, untuk impas saja sudah
merupakan hal yang sangat baik. Dalam hal inilah para investor perlu untuk mendapatkan pembayaran yang
layak yaitu sesuai dengan nilai pasar. Namun jika investor ingin melakukan negoisasi dengan emiten,hal tersebut tentunya diperbolehkan. Investor
tentunya harus dilindungi dan dihargai sebab investor telah memberikan investasinya untuk emiten untuk menjalankan bisnisnya.
2. Kehilangan hak dan kewajibannya atas saham yang tidak lagi dimiliknya.
Dengan tidak memiliki saham emiten maka semua hak dan kewajiban yang melekat didalamnya tidak lagi didukung oleh investor
E. Terhadap Saham Yang terkena Buyback
Universitas Sumatera Utara
1. Saham yang dikenakan tindakan buyback dikuasai oleh perseroan untuk
maksimal waktu tiga tahun. Hal ini sesuai dengan ketentuan pasal 37 ayat 1 Undang-Undang No 40 tahun
2007. Dalam jangka waktu tiga maksimal tiga tahun ini maka emiten harus memaksimalkan kinerjanya dengan asumsi kondisi ekonomi akan membaik
untuk kemudian perseroan akan melepas kembali sahamnya ke dalam bursa. 2.
Saham yang dikuasai karena buyback tidak mempunyai hak suara saham yang dikuasai perserona dikarenakan pembelian kembali, peralihan
karena hukum, hibah atau hibah wasiat, tidak dapat digunakan untuk mengeluarkan suara dalam RUPS dan tidak diperhitungkan dalam
menentukan kuorum yang harus dicapai sesuai dengan ketentuan undang- undang perseroaan terbatas dan atauanggaran dasar Perseroan yang
bersangkutan. 3.
Saham yang dikuasai karena buyback tidak memperoleh deviden Saham seperti yang diuraikan diatas tidak mendapat deviden
Saham yang dibeli kembali atau saham yang dapat dibeli kembali sering juga disebut sebagai treasury stock atau reaquired stock yaitu saham yang
dikeluarkan perusahaan dengan sengaja dibeli kembali. Saham yang dibeli kembali dapat dijual melalui Bursa Efek dengan
ketentuan sebagai berikut: 1.
Transaksi jual harus melalui salah satu anggota bursa 2.
Transaksi jual hanya dapat dilaksanakan setelah 30 tiga puluh hari sejak pembelian kembali oleh Emiten atau Perusahaan Publik dilaksanakan
seluruhnya.
Universitas Sumatera Utara
3. Penjualan dilarang dilaksanakan pada saat pembukaan dan penutupan
perdagangan atau dalam waktu 30 tiga puluh menit sesudah pembukaan atau tiga puluh menit sebelum penutupan
4. Penawaran jual harus sama atau lebih tinggi dari harga perdagangan
sebelumnya 5.
Maksimum penjualan kembali saham pada setiap hari adalah 25 dua puluh lima perseratus dari volume perdagangan harian emiten atau perusahaan
publik tersebut,dengan ketentuan apabila mengakibatkan pecahan satuan perdagangan maka pecahan tersebut dibulatkan menajdi satu satuan
perdagangan. 6.
Orang dalam emiten atau perusahaan publik melakukan transaksi saham emiten atau perusahaan publik tersebut pada hari yang sama dengan penjualan
kembali saham yang dilakukan oleh emiten atau perusahan publik melalui bursa efek.
Jika dalam rangka memenuhi peraturan perundang-undangan, emiten atau perusahaan publik menjual saham yang dibeli kembali pada harga yang lebih
rendah dari harga pembelian kembali, maka kerugian yang terjadi wajib diungkapkan secara jelas dalam laporan laba rugi emiten atau perusahaan publik.
emiten atau perusahaan publik yang sahamnya dicatatkan pada Bursa Efek dilarang membeli kembali sahamnya jika akan mengakibatkan berkurangnya
jumlah saham pada suatu tingkat tertentu yang mungkin mengurangi secara signifikan likuiditas saham pada pasar atau dipenuhinya persyaratan delisting
saham tersebut dalam bursa efek.
B. Saran