perseroan untuk melakukan pengembangan usahanya. Pembelian saham kembali terlebih dalam kondisi harga sedang turun atau sedang dalam kondisi pasar yang
tertekan dapat memberikan pendapatan yang kompepetitif dari penanaman modal yang dilakukan oleh perseroan.
Satu alasan yang menyebabkan perseroan lebih memilih untuk menjaga kondisi pendapatan yang substansial dibandingkan dengan membagikannya
kepada para pemegang saham,sekalipun mereka tidak dapat menginvestasikan keuntungan mereka,karena adalah hal yang memalukan bagi perseroan untuk
dipaksa mengurangi jumlah keuntungan
3. Kondisi Tertentu Untuk Melakukan Buyback
Adanya kondisi tertentu special occasion menjadi suatu pra syarat untuk melakukan buyback. Sebab buyback secara hukum jika dilakukan dalam kondisi
normal adalah merupakam pelanggaran terhadap Undang-Undang Pasar Modal dan prinsip dasar pasar perseroan publik dimana sebagian atau keseluruhan
sahamnya dikuasai oleh publik. Disamping itu buyback adalah sebuah instrument perlindungan atau lebih tepat disebut instrumen penyelamatan rescue terhadap
harta dan modal perseroan publik atau emiten dalam pasar modal. Sehingga instrumen ini baru dapat digunakan ketika adanya ancaman yang nyata dan
signifikan terhadap harta dan modal perseroan terbatas. Ancaman yang dimaksud adalah pengurangan nilai danatau jumlah modal dan kekayaan perseroan terbatas
akibat turunnya harga saham sebagi komponen modal perseroan publik sebagi konsekuensi logis perdagangan di pasar modal.
41
41
www.wikipedia.org Buyback or Share Repurchase terakhir kali diakses 22 Januari
2009
Universitas Sumatera Utara
Buyback sendiri bukanlah kondisi yang diharapkan untuk terjadi baik oleh emiten maupun investor. Buyback terjadi dalam kondisi pasar yang mengalami
kelesuan atau menuju pada katastropi atau kolaps sebab pada prinsipnya buyback dilaksanakan sedang terjadi sebuah situasi yang tidak baik untuk dunia
perekonomian. Buyback sama halnya dengan naik dan turunnya harga saham dapat terjadi
akibat faktor yang bersifat internal maupun eksternal bursa. Faktor dari dalam bursa dapat diakibatkan kelesuan pasar dikarenakan kondisi perekonomian. Atau
karena kondisi diluar pasar yang berakibat buruk terhadap perdagangansaham di lantai bursa.
Hal-hal tersebut yang mempunyai dampak yang signifikan terhadap perdagangan saham di bursa yang dapat didefenisikan sebagi kondisi khusus.
Kondisi-Kondisi khusus tersebut yang sudah pernah terjadi diantaranya adalah 1.
Wall Street Crash of 1923
Peristiwa ini merupakna salaah satu sejarah kelam dalam dunia pasar modal. Krisis ini dalah merupakan krisis yang paling dahsyat dalam
sejarah Amerika Serikat. Peristiwa ini dikenal dalam empat fase itu yaitu Black Thursday,Black Friday, Black Monday, dan Black Tuesday
The Wall Street Crash of 1929, also known as the Great Crash or the Stock Market Crash of 1929, was the most devastating
stock market crash in the history
of the United States
, taking into consideration the full extent and duration of its fallout. Four phases—Black Thursday, Black Friday, then Black Monday, and
Black Tuesday—are commonly used to describe this collapse of stock values. All four are appropriate, for the crash was not a one-day affair. The initial crash
occurred on Thursday, October 24, 1929, but the catastrophic downturn of Monday, October 28 and Tuesday, October 29 precipitated widespread alarm and
the onset of an unprecedented and long-lasting economic depression for the United States and the world. This stock market collapse continued for a month
Economists and historians disagree as to what role the crash played in subsequent economic, social, and political events.
The Economist argued in a 1998 article,
Universitas Sumatera Utara
Briefly, the Depression did not start with the stockmarket crash. Nor was it clear at the time of the crash that a depression was starting. On November 23, 1929,
The Economist asked: Can a very serious Stock Exchange collapse produce a serious setback to industry when industrial production is for the most part in a
healthy and balanced condition? ... Experts are agreed that there must be some setback, but there is not yet sufficient evidence to prove that it will be long or that
it need go to the length of producing a general industrial depression. But The Economist cautioned: Some bank failures, no doubt, are also to be expected. In
the circumstances will the banks have any margin left for financing commercial and industrial enterprises or will they not? The position of the banks is without
doubt the key to the situation, and what this is going to be cannot be properly assessed until the dust has cleared away.
The October 1929 crash came during a period of declining real estate values in the United States which peaked in 1925 near the beginning of a chain of events
that led to the Great Depression
, a period of economic decline in the industrialized nations
. At the time of the crash,
New York City had become a major
metropolis , and its
Wall Street district was one of the worlds leading financial centers. The
New York Stock Exchange
NYSE was the largest stock market in the world. The
Roaring Twenties , the decade that led up to the Crash, was a time of wealth
and excess in the city, and despite caution of the dangers of speculation, many believed that the market could sustain high price levels. Shortly before the crash,
economist Irving Fisher
famously proclaimed, Stock prices have reached what looks like a permanently high plateau. The optimism and financial gains of the
great bull market
were shattered on Black Thursday, when share prices
on the NYSE collapsed. Stock prices fell on that day and they continued to fall, at an
unprecedented rate, for a full month. In the days leading up to Black Tuesday, the market was severely unstable.
Periods of selling and high volumes of trading
were interspersed with brief periods of rising prices and recovery. Economist and author
Jude Wanniski later
correlated these swings with the prospects for passage of the Smoot-Hawley Tariff
Act , which was then being debated in Congress. After the crash, the
Dow Jones Industrial Average
DJIA recovered early in 1930, only to reverse and crash again, reaching a low point of the great
bear market in 1932. On July 8, 1932 the
Dow reached its lowest level of the 20th century and did not return to pre-1929 levels until 23 November 1954.
42
2. October Mini Crash 27 October 1997
Mini Crash 1997 merupakan salah katu krisis finansial yang terburuk dalam sejarah perekonomian dunia. Krisis ini dimulai di sejumlah Negara-
Negara di Asia yang pertumbuhannya sedang pesat seperti Indonesia, Thailand, Malaysia, Korea Selatan, Jepang, India dan lain lain. Krisis ini
mengguncang bukan hanya bursa saham tetapi perekonomian Negara-
42
www.wikipedia.org Wallstret Crash 1923 terakhir kali diakses 22 Jan 2009
Universitas Sumatera Utara
negara di berbagai belahan dunia. Di Indonesia sendiri Krisis Ekonomi 1997 berubah menjadi Krisis Multidimensi yang berkepanjangan yang
mengakibatkan terjadinya proses reformasi Mei 1998. Dahsyatnya krisis pada saat tersebut bakana tercatat sebagai yang
terburuk dalam sejarah New York Stock Exchange dalam 112 tahun seperti yang diutarakan dalam situs Wikipedia
www.wikipedia.org The October 27, 1997 mini-crash is the name of a global stock market crash
that was caused by an economic crisis in Asia
. The points loss that the
Dow Jones Industrial Average suffered on this day still ranks as the sixth
biggest points loss in its 112-year
existence. The crash halted trading of stocks on the
New York Stock Exchange for the first time ever. This crash is considered a
mini-crash because the percentage loss was relatively small compared to some other notable crashes. But after the crash, the markets still remained positive for
1997 .
43
3. 9-11 Attack
Peristiwa Penyerangan pada 11 September 2001 oleh 2 pesawat penerbangan komersil yang dibajak teroris dan menabrakkan pesawat
tersebut ke gedung World Trade Centre di New York, membuat dunia terguncang
Peristiwa ini mengakibatkan dampak yang serius dalam berbagai aspek kehidupan. Dalam dunia pasar modal peristiwa ini mangakibatkan
keguncangan yang sangat berarti,sebagai akibat dari peristiwa tersebut tidak sedikit perusahana yang bangkrut. Proses perdanganagn di berbagai
bursa pun terpaksa dilakukan suspense atau penghentian perdagangan. Dampak buruk peritiwa ini jelas disamapaikan dalam situs wikipedia
The attacks had a significant economic impact on the United States and world markets. The
New York Stock Exchange NYSE, the
American Stock Exchange AMEX, and
NASDAQ did not open on September 11 and remained closed until
September 17. When the stock markets
reopened, the
43
Dow Jones Industrial www.wikipedia.org
October Mini Crash 1997 terakhir kali diakses 22 Januari 2009
Universitas Sumatera Utara
Average DJIA stock market index fell 684 points, or 7.1, to 8921, a record-
setting one-day point decline. By the end of the week, the DJIA had fallen 1,369.7 points 14.3, its largest one-week point drop in history, though later surpassed
in 2008 during the global financial crisis
. U.S. stocks lost 1.4 trillion in value for the week.
] This is equivalent to 1.69 trillion in present day terms.
Economist and Crisis Consultant Randall Bell
was retained by the city and state of New York to compute the economic damages to The World Trade Center site.
He writes in his book, Strategy 360, The World Trade Center damages, estimated by the New York City Mayors Office, were staggering: Clean up and stabilization
of the WTC site - 9.0 billion; Repairing and replacing damaged infrastructure - 9.0 billion; Rebuilding the World Trade Center as smaller buildings - 6.7
billion; Repairing and restoring other damaged buildings - 5.3 billion; Lost rent of the destroyed buildings - 1.75 billion.
In New York City, about 430,000 job-months and 2.8 billion in wages were lost in the three months following the 911 attacks. The economic effects were mainly
focused on the citys export
economy sectors. The citys GDP
was estimated to have declined by 27.3 billion for the last three months of 2001 and all of 2002.
The Federal government provided 11.2 billion in immediate assistance to the Government of New York City
in September 2001, and 10.5 billion in early 2002 for economic development and infrastructure needs.
The 911 attacks also hurt small businesses
in Lower Manhattan
near the World
Trade Center , destroying or displacing about 18,000 of them. Assistance was
provided by Small Business Administration
loans and federal government Community Development Block Grants and Economic Injury Disaster Loans.
Some 31.9 million square feet of Lower Manhattan
office space was damaged or destroyed.
] Many wondered whether these jobs would return, and the damaged
tax base recover. Studies of the economic effects of 911 show that the Manhattan
office real-estate market and office employment were less affected than initially expected because of the financial services industrys need for face-to-face
interaction. [185][186]
North American air space
was closed for several days after the attacks and
air travel decreased upon its reopening, leading to nearly a 20
cutback in air travel capacity, and exacerbating financial problems in the struggling U.S.
airline industry.
44
4. Stock Market Downturn 2002
Merupakan dampak lanjutan dari peristiwa 9 september yang berpengaruh pada tahun 2002 Peristiwa ini sering disebut sebagai atau stock market crash atau
the internet buble bursting.Peristiwa ini menunjukkan kelesuan pada kondisi pasar modal bearish dimana pada tahun-tahun sebelumnya kondisi pasar modal
mengalami peningkatan. Hal ini juga dikarenakan lanjutan dari peristiwa 11 September yang mengakibatkan nilai tukar Dolar Amerika melemah terhadap
Euro dan mencapai level 1 satu berbanding 1 satupada tahun tersebut. Selain
Universitas Sumatera Utara
itu juga kerugian yang signifikan dibukukan oleh perusahaan di bidang internet yang mengakibatkan tutupnya perusahaan tersebut seperti Webvan, Exodus,
Adelphia dan WorldCom. Selain itu skandal besar dalam dunia usaha seperti kasus Enron dan Worldcom juga mengakibatkan kepercayaan terhadap emiten menjadi
berkurang
The stock market downturn of 2002 some say stock market crash
or the
Internet bubble bursting is the sharp drop in stock prices during
2002 in
stock exchanges across the
United States ,
Canada ,
Asia , and
Europe . After
recovering from lows reached following the September 11, 2001 attacks
, indices
slid steadily starting in March 2002
, with dramatic declines in July and September leading to lows last reached in
1997 and
1998 . The
dollar declined steadily against the
euro , reaching a 1-to-1 valuation not seen since
the euros introduction. This downturn can be viewed as part of a larger
bear market or correction, after a
decade-long bull market
had led to unusually high stock valuations. In fact, some Internet companies
Webvan ,
Exodus Communications , and
Pets.com went
bankrupt . Others
Amazon.com ,
eBay , and
Yahoo went down dramatically in
value, but remain in business to this day and have generally good long term growth prospects. An outbreak of
accounting scandals Enron
, Arthur Andersen
, Adelphia
, and WorldCom
was also a factor in the speed of the fall, as numerous large corporations were forced to restate earnings or lack thereof and investor
confidence suffered. The September 11 attacks
also contributed heavily to the stock market downturn, as investors became unsure about the prospect of
terrorism affecting the
United States economy .
45
5. Krisis Ekonomi November 2008
Krisis ekonomi yang diakibatkan oleh macetnya kredit di sektor perumahan di Amerika Serikat yang berimbas ke seluruh dunia terutama bagi
Amerika dan Uni Eropa yang mengandalkan Perekonomiananya pada industri yang padat kapital.
Krisis ini memakan korban yang tidak sedikit bahkan raksasa finansial sekelas Lehman Brothers di Amerika Serikat menjadi korban Krisis Ekonomi
Global November 2008. Indonesia sendiri juga mengalami dampak atas krisis tersebut, sehingga perdangan di bursa di suspend selama 3 hari dan berujung
44
www.wikipedia.com 9 11 Attack ,Terakhir kali diakses 22 Januari 2009
Universitas Sumatera Utara
dengan buyback yang dilakukan oleh sejumlah emiten dan sejumlah Badan Usaha Milik Negara.
2. Kondisi Pasar Menentukan Harga Saham
Dalam Pasar Modal dikenal dua istilah untuk menggambarkan kondisi perdangan di bursa yaitu Bullish untuk menyatakan bursa sedang bergairah dan
Bearish untuk menggambarkan kondisi pasar yang sedang mengalami kelesuan Ada sejumlah faktor yang mendorong pasar dalam kondisi bullish. Antara lain,
sebagian besar orang dan investor percaya terhadap kondisi makro ekonomi, stabilitas keamanan dan politik, iklim usaha yang baik, kepercayaan luar negeri
meningkat, dan pertumbuhan ekonomi yang membaik. Penyebab lain, mereka juga yakin sektor usaha seperti industri dan jasa juga akan maju dan berkembang.
Sebaliknya, kondisi yang mendorong pasar dalam kondisi bearish adalah kondisi-kondisi negatif yang tengah menyergap. Seperti stabilitas makro ekonomi
terganggu akibat naiknya harga minyak bumi, dan rupiah mengalami depresiasi yang tajam terhadap USD. Kondisi ini biasanya akan membuat kalangan usaha
merasa cemas, banyak perusahaan melakukan PHK akibat peningkatan biaya yang tidakterkendali,danlainsebagainya.
Kondisi bullish dan bearish dipercaya sebagian ahli sebagai siklus bisnis. Artinya, situasi itu normal alias alamiah saja. Akan selalu berulang dan berulang.
Seperti halnya roda kehidupan, ada kalanya naik dan adakalanya turun. Dalam siklus naik dan turun yang normal, selalu terjadi perbedaan harapan. Setiap orang
dan setiap investor akan memiliki tingkat persepsi yang berbeda-beda.
45
www.wikipedia.org Stock Market Down Turn 2002 terakhir kali diakses 20 Januari
2009
Universitas Sumatera Utara
Contoh klasik yang dikedepankan dalam konteks ini adalah bagai melihat gelas yang berisi air setengahnya. Mereka yang pesimis mengatakan bahwa gelas
tersebut setengah kosong. Sedangkan orang optimis berpendapat bahwa gelas tersebut setengah isi.Begitu juga ketika harga saham di bursa efek mengalami
penurunan, investor pesimis mengatakan, harga saham sudah terlalu mahal overbought dan kondisi ekonomi akan memburuk dan terus-menerus terjun.
Akibatnya, mereka menjual sahamnya. Sebaliknya, investor yang optimis berpendapat, harga saham sudah murah dan ekonomi akan segera membaik. Itulah
sebabnya mereka akan membeli saham-saham yang menjadi pilihan. Interaksi seperti inilah yang akan menyebabkan pasar modal secara alamiah akan
memiliki bantalanpendukung ketika kondisi bursa menurun level support. Di sisi lain, persepsi seperti tadi akan mendorong pasar akan menahan diri untuk
tidak terlalu naik ke atas level resistance ketika bursa mengalami peningkatan secara terus-menerus.
46
46
www.foruminvestor.com Penjelasan Terhadap Bullish dan Bearish terakhir di akses 23
Universitas Sumatera Utara
BAB III MEKANISME PELAKSANAAN PEMBELIAN KEMBALI SAHAM
BUYCAK A.Proses Pengambilan Keputusan
1. Pembelian Kembali Dengan Persetujuan Rapat Umum Pemegang Saham