Kondisi Tertentu Untuk Melakukan Buyback

perseroan untuk melakukan pengembangan usahanya. Pembelian saham kembali terlebih dalam kondisi harga sedang turun atau sedang dalam kondisi pasar yang tertekan dapat memberikan pendapatan yang kompepetitif dari penanaman modal yang dilakukan oleh perseroan. Satu alasan yang menyebabkan perseroan lebih memilih untuk menjaga kondisi pendapatan yang substansial dibandingkan dengan membagikannya kepada para pemegang saham,sekalipun mereka tidak dapat menginvestasikan keuntungan mereka,karena adalah hal yang memalukan bagi perseroan untuk dipaksa mengurangi jumlah keuntungan

3. Kondisi Tertentu Untuk Melakukan Buyback

Adanya kondisi tertentu special occasion menjadi suatu pra syarat untuk melakukan buyback. Sebab buyback secara hukum jika dilakukan dalam kondisi normal adalah merupakam pelanggaran terhadap Undang-Undang Pasar Modal dan prinsip dasar pasar perseroan publik dimana sebagian atau keseluruhan sahamnya dikuasai oleh publik. Disamping itu buyback adalah sebuah instrument perlindungan atau lebih tepat disebut instrumen penyelamatan rescue terhadap harta dan modal perseroan publik atau emiten dalam pasar modal. Sehingga instrumen ini baru dapat digunakan ketika adanya ancaman yang nyata dan signifikan terhadap harta dan modal perseroan terbatas. Ancaman yang dimaksud adalah pengurangan nilai danatau jumlah modal dan kekayaan perseroan terbatas akibat turunnya harga saham sebagi komponen modal perseroan publik sebagi konsekuensi logis perdagangan di pasar modal. 41 41 www.wikipedia.org Buyback or Share Repurchase terakhir kali diakses 22 Januari 2009 Universitas Sumatera Utara Buyback sendiri bukanlah kondisi yang diharapkan untuk terjadi baik oleh emiten maupun investor. Buyback terjadi dalam kondisi pasar yang mengalami kelesuan atau menuju pada katastropi atau kolaps sebab pada prinsipnya buyback dilaksanakan sedang terjadi sebuah situasi yang tidak baik untuk dunia perekonomian. Buyback sama halnya dengan naik dan turunnya harga saham dapat terjadi akibat faktor yang bersifat internal maupun eksternal bursa. Faktor dari dalam bursa dapat diakibatkan kelesuan pasar dikarenakan kondisi perekonomian. Atau karena kondisi diluar pasar yang berakibat buruk terhadap perdagangansaham di lantai bursa. Hal-hal tersebut yang mempunyai dampak yang signifikan terhadap perdagangan saham di bursa yang dapat didefenisikan sebagi kondisi khusus. Kondisi-Kondisi khusus tersebut yang sudah pernah terjadi diantaranya adalah 1. Wall Street Crash of 1923 Peristiwa ini merupakna salaah satu sejarah kelam dalam dunia pasar modal. Krisis ini dalah merupakan krisis yang paling dahsyat dalam sejarah Amerika Serikat. Peristiwa ini dikenal dalam empat fase itu yaitu Black Thursday,Black Friday, Black Monday, dan Black Tuesday The Wall Street Crash of 1929, also known as the Great Crash or the Stock Market Crash of 1929, was the most devastating stock market crash in the history of the United States , taking into consideration the full extent and duration of its fallout. Four phases—Black Thursday, Black Friday, then Black Monday, and Black Tuesday—are commonly used to describe this collapse of stock values. All four are appropriate, for the crash was not a one-day affair. The initial crash occurred on Thursday, October 24, 1929, but the catastrophic downturn of Monday, October 28 and Tuesday, October 29 precipitated widespread alarm and the onset of an unprecedented and long-lasting economic depression for the United States and the world. This stock market collapse continued for a month Economists and historians disagree as to what role the crash played in subsequent economic, social, and political events. The Economist argued in a 1998 article, Universitas Sumatera Utara Briefly, the Depression did not start with the stockmarket crash. Nor was it clear at the time of the crash that a depression was starting. On November 23, 1929, The Economist asked: Can a very serious Stock Exchange collapse produce a serious setback to industry when industrial production is for the most part in a healthy and balanced condition? ... Experts are agreed that there must be some setback, but there is not yet sufficient evidence to prove that it will be long or that it need go to the length of producing a general industrial depression. But The Economist cautioned: Some bank failures, no doubt, are also to be expected. In the circumstances will the banks have any margin left for financing commercial and industrial enterprises or will they not? The position of the banks is without doubt the key to the situation, and what this is going to be cannot be properly assessed until the dust has cleared away. The October 1929 crash came during a period of declining real estate values in the United States which peaked in 1925 near the beginning of a chain of events that led to the Great Depression , a period of economic decline in the industrialized nations . At the time of the crash, New York City had become a major metropolis , and its Wall Street district was one of the worlds leading financial centers. The New York Stock Exchange NYSE was the largest stock market in the world. The Roaring Twenties , the decade that led up to the Crash, was a time of wealth and excess in the city, and despite caution of the dangers of speculation, many believed that the market could sustain high price levels. Shortly before the crash, economist Irving Fisher famously proclaimed, Stock prices have reached what looks like a permanently high plateau. The optimism and financial gains of the great bull market were shattered on Black Thursday, when share prices on the NYSE collapsed. Stock prices fell on that day and they continued to fall, at an unprecedented rate, for a full month. In the days leading up to Black Tuesday, the market was severely unstable. Periods of selling and high volumes of trading were interspersed with brief periods of rising prices and recovery. Economist and author Jude Wanniski later correlated these swings with the prospects for passage of the Smoot-Hawley Tariff Act , which was then being debated in Congress. After the crash, the Dow Jones Industrial Average DJIA recovered early in 1930, only to reverse and crash again, reaching a low point of the great bear market in 1932. On July 8, 1932 the Dow reached its lowest level of the 20th century and did not return to pre-1929 levels until 23 November 1954. 42 2. October Mini Crash 27 October 1997 Mini Crash 1997 merupakan salah katu krisis finansial yang terburuk dalam sejarah perekonomian dunia. Krisis ini dimulai di sejumlah Negara- Negara di Asia yang pertumbuhannya sedang pesat seperti Indonesia, Thailand, Malaysia, Korea Selatan, Jepang, India dan lain lain. Krisis ini mengguncang bukan hanya bursa saham tetapi perekonomian Negara- 42 www.wikipedia.org Wallstret Crash 1923 terakhir kali diakses 22 Jan 2009 Universitas Sumatera Utara negara di berbagai belahan dunia. Di Indonesia sendiri Krisis Ekonomi 1997 berubah menjadi Krisis Multidimensi yang berkepanjangan yang mengakibatkan terjadinya proses reformasi Mei 1998. Dahsyatnya krisis pada saat tersebut bakana tercatat sebagai yang terburuk dalam sejarah New York Stock Exchange dalam 112 tahun seperti yang diutarakan dalam situs Wikipedia www.wikipedia.org The October 27, 1997 mini-crash is the name of a global stock market crash that was caused by an economic crisis in Asia . The points loss that the Dow Jones Industrial Average suffered on this day still ranks as the sixth biggest points loss in its 112-year existence. The crash halted trading of stocks on the New York Stock Exchange for the first time ever. This crash is considered a mini-crash because the percentage loss was relatively small compared to some other notable crashes. But after the crash, the markets still remained positive for 1997 . 43 3. 9-11 Attack Peristiwa Penyerangan pada 11 September 2001 oleh 2 pesawat penerbangan komersil yang dibajak teroris dan menabrakkan pesawat tersebut ke gedung World Trade Centre di New York, membuat dunia terguncang Peristiwa ini mengakibatkan dampak yang serius dalam berbagai aspek kehidupan. Dalam dunia pasar modal peristiwa ini mangakibatkan keguncangan yang sangat berarti,sebagai akibat dari peristiwa tersebut tidak sedikit perusahana yang bangkrut. Proses perdanganagn di berbagai bursa pun terpaksa dilakukan suspense atau penghentian perdagangan. Dampak buruk peritiwa ini jelas disamapaikan dalam situs wikipedia The attacks had a significant economic impact on the United States and world markets. The New York Stock Exchange NYSE, the American Stock Exchange AMEX, and NASDAQ did not open on September 11 and remained closed until September 17. When the stock markets reopened, the 43 Dow Jones Industrial www.wikipedia.org October Mini Crash 1997 terakhir kali diakses 22 Januari 2009 Universitas Sumatera Utara Average DJIA stock market index fell 684 points, or 7.1, to 8921, a record- setting one-day point decline. By the end of the week, the DJIA had fallen 1,369.7 points 14.3, its largest one-week point drop in history, though later surpassed in 2008 during the global financial crisis . U.S. stocks lost 1.4 trillion in value for the week. ] This is equivalent to 1.69 trillion in present day terms. Economist and Crisis Consultant Randall Bell was retained by the city and state of New York to compute the economic damages to The World Trade Center site. He writes in his book, Strategy 360, The World Trade Center damages, estimated by the New York City Mayors Office, were staggering: Clean up and stabilization of the WTC site - 9.0 billion; Repairing and replacing damaged infrastructure - 9.0 billion; Rebuilding the World Trade Center as smaller buildings - 6.7 billion; Repairing and restoring other damaged buildings - 5.3 billion; Lost rent of the destroyed buildings - 1.75 billion. In New York City, about 430,000 job-months and 2.8 billion in wages were lost in the three months following the 911 attacks. The economic effects were mainly focused on the citys export economy sectors. The citys GDP was estimated to have declined by 27.3 billion for the last three months of 2001 and all of 2002. The Federal government provided 11.2 billion in immediate assistance to the Government of New York City in September 2001, and 10.5 billion in early 2002 for economic development and infrastructure needs. The 911 attacks also hurt small businesses in Lower Manhattan near the World Trade Center , destroying or displacing about 18,000 of them. Assistance was provided by Small Business Administration loans and federal government Community Development Block Grants and Economic Injury Disaster Loans. Some 31.9 million square feet of Lower Manhattan office space was damaged or destroyed. ] Many wondered whether these jobs would return, and the damaged tax base recover. Studies of the economic effects of 911 show that the Manhattan office real-estate market and office employment were less affected than initially expected because of the financial services industrys need for face-to-face interaction. [185][186] North American air space was closed for several days after the attacks and air travel decreased upon its reopening, leading to nearly a 20 cutback in air travel capacity, and exacerbating financial problems in the struggling U.S. airline industry. 44 4. Stock Market Downturn 2002 Merupakan dampak lanjutan dari peristiwa 9 september yang berpengaruh pada tahun 2002 Peristiwa ini sering disebut sebagai atau stock market crash atau the internet buble bursting.Peristiwa ini menunjukkan kelesuan pada kondisi pasar modal bearish dimana pada tahun-tahun sebelumnya kondisi pasar modal mengalami peningkatan. Hal ini juga dikarenakan lanjutan dari peristiwa 11 September yang mengakibatkan nilai tukar Dolar Amerika melemah terhadap Euro dan mencapai level 1 satu berbanding 1 satupada tahun tersebut. Selain Universitas Sumatera Utara itu juga kerugian yang signifikan dibukukan oleh perusahaan di bidang internet yang mengakibatkan tutupnya perusahaan tersebut seperti Webvan, Exodus, Adelphia dan WorldCom. Selain itu skandal besar dalam dunia usaha seperti kasus Enron dan Worldcom juga mengakibatkan kepercayaan terhadap emiten menjadi berkurang The stock market downturn of 2002 some say stock market crash or the Internet bubble bursting is the sharp drop in stock prices during 2002 in stock exchanges across the United States , Canada , Asia , and Europe . After recovering from lows reached following the September 11, 2001 attacks , indices slid steadily starting in March 2002 , with dramatic declines in July and September leading to lows last reached in 1997 and 1998 . The dollar declined steadily against the euro , reaching a 1-to-1 valuation not seen since the euros introduction. This downturn can be viewed as part of a larger bear market or correction, after a decade-long bull market had led to unusually high stock valuations. In fact, some Internet companies Webvan , Exodus Communications , and Pets.com went bankrupt . Others Amazon.com , eBay , and Yahoo went down dramatically in value, but remain in business to this day and have generally good long term growth prospects. An outbreak of accounting scandals Enron , Arthur Andersen , Adelphia , and WorldCom was also a factor in the speed of the fall, as numerous large corporations were forced to restate earnings or lack thereof and investor confidence suffered. The September 11 attacks also contributed heavily to the stock market downturn, as investors became unsure about the prospect of terrorism affecting the United States economy . 45 5. Krisis Ekonomi November 2008 Krisis ekonomi yang diakibatkan oleh macetnya kredit di sektor perumahan di Amerika Serikat yang berimbas ke seluruh dunia terutama bagi Amerika dan Uni Eropa yang mengandalkan Perekonomiananya pada industri yang padat kapital. Krisis ini memakan korban yang tidak sedikit bahkan raksasa finansial sekelas Lehman Brothers di Amerika Serikat menjadi korban Krisis Ekonomi Global November 2008. Indonesia sendiri juga mengalami dampak atas krisis tersebut, sehingga perdangan di bursa di suspend selama 3 hari dan berujung 44 www.wikipedia.com 9 11 Attack ,Terakhir kali diakses 22 Januari 2009 Universitas Sumatera Utara dengan buyback yang dilakukan oleh sejumlah emiten dan sejumlah Badan Usaha Milik Negara. 2. Kondisi Pasar Menentukan Harga Saham Dalam Pasar Modal dikenal dua istilah untuk menggambarkan kondisi perdangan di bursa yaitu Bullish untuk menyatakan bursa sedang bergairah dan Bearish untuk menggambarkan kondisi pasar yang sedang mengalami kelesuan Ada sejumlah faktor yang mendorong pasar dalam kondisi bullish. Antara lain, sebagian besar orang dan investor percaya terhadap kondisi makro ekonomi, stabilitas keamanan dan politik, iklim usaha yang baik, kepercayaan luar negeri meningkat, dan pertumbuhan ekonomi yang membaik. Penyebab lain, mereka juga yakin sektor usaha seperti industri dan jasa juga akan maju dan berkembang. Sebaliknya, kondisi yang mendorong pasar dalam kondisi bearish adalah kondisi-kondisi negatif yang tengah menyergap. Seperti stabilitas makro ekonomi terganggu akibat naiknya harga minyak bumi, dan rupiah mengalami depresiasi yang tajam terhadap USD. Kondisi ini biasanya akan membuat kalangan usaha merasa cemas, banyak perusahaan melakukan PHK akibat peningkatan biaya yang tidakterkendali,danlainsebagainya. Kondisi bullish dan bearish dipercaya sebagian ahli sebagai siklus bisnis. Artinya, situasi itu normal alias alamiah saja. Akan selalu berulang dan berulang. Seperti halnya roda kehidupan, ada kalanya naik dan adakalanya turun. Dalam siklus naik dan turun yang normal, selalu terjadi perbedaan harapan. Setiap orang dan setiap investor akan memiliki tingkat persepsi yang berbeda-beda. 45 www.wikipedia.org Stock Market Down Turn 2002 terakhir kali diakses 20 Januari 2009 Universitas Sumatera Utara Contoh klasik yang dikedepankan dalam konteks ini adalah bagai melihat gelas yang berisi air setengahnya. Mereka yang pesimis mengatakan bahwa gelas tersebut setengah kosong. Sedangkan orang optimis berpendapat bahwa gelas tersebut setengah isi.Begitu juga ketika harga saham di bursa efek mengalami penurunan, investor pesimis mengatakan, harga saham sudah terlalu mahal overbought dan kondisi ekonomi akan memburuk dan terus-menerus terjun. Akibatnya, mereka menjual sahamnya. Sebaliknya, investor yang optimis berpendapat, harga saham sudah murah dan ekonomi akan segera membaik. Itulah sebabnya mereka akan membeli saham-saham yang menjadi pilihan. Interaksi seperti inilah yang akan menyebabkan pasar modal secara alamiah akan memiliki bantalanpendukung ketika kondisi bursa menurun level support. Di sisi lain, persepsi seperti tadi akan mendorong pasar akan menahan diri untuk tidak terlalu naik ke atas level resistance ketika bursa mengalami peningkatan secara terus-menerus. 46 46 www.foruminvestor.com Penjelasan Terhadap Bullish dan Bearish terakhir di akses 23 Universitas Sumatera Utara BAB III MEKANISME PELAKSANAAN PEMBELIAN KEMBALI SAHAM BUYCAK A.Proses Pengambilan Keputusan

1. Pembelian Kembali Dengan Persetujuan Rapat Umum Pemegang Saham